Новости

В мае цены на высокосортный НЧ снизились, несмотря на рост затрат, поскольку фьючерсы на никель отступили, маржа производителей нержавеющей стали сократилась, а лом восстановил своё ценовое преимущество. Политика Индонезии и ожидания сокращения производства сформировали ценовой пол, однако слабый спрос со стороны потребителей ограничил возможности для восстановления.

Мировой рынок медного лома вступает в период структурного ужесточения, поскольку геополитическая напряжённость и промышленная политика всё активнее перестраивают торговые потоки. Отношения между США и Китаем находятся в центре этого перехода, особенно на фоне того, что Вашингтон рассматривает возможность ограничения экспорта высококачественного медного лома в 2027 году, тогда как Китай по-прежнему в значительной степени зависит от импортного вторичного медного сырья. Импорт медного лома в Китай оставался высоким в 2024 году и составил 441 080 тонн, что подчёркивает устойчивый спрос со стороны вторичных переработчиков, обслуживающих секторы электромобилей, возобновляемой энергетики, электросетей и обрабатывающей промышленности. Однако в 2025 году импорт резко сократился до 143 271 тонны, а текущие прогнозы на 2026 год предполагают дальнейшее снижение до всего лишь 5 305 тонн. Столь резкое падение свидетельствует о стремительном ухудшении прямого доступа Китая к импортному ломовому сырью на фоне нарастающих геополитических трений и тарифов. Действующая 10%-ная пошлина Китая на лом американского происхождения уже снизила конкурентоспособность прямых поставок, хотя чистый высокосортный материал продолжал поступать благодаря выгодной экономике переработки. Торговые потоки указывают на то, что медный лом всё чаще перенаправляется через Юго-Восточную Азию, а не поступает напрямую из США в Китай. Экспорт медного лома из США в страны АСЕАН вырос со 170 687 тонн в 2024 году до 222 993 тонн в 2025 году, тогда как импорт медного лома Китаем из стран АСЕАН увеличился с 434 176 тонн до 529 345 тонн за тот же период. Эта корреляция убедительно свидетельствует о том, что АСЕАН становится ключевым посредническим хабом для агрегации, переработки, смешивания и реэкспорта лома в Китай. Данный сдвиг отражает более масштабную перестройку мировой торговли ломом, по мере того как участники рынка адаптируются к тарифам, геополитическим рискам и растущей вероятности ужесточения контроля над экспортом высококачественного американского лома. Такие страны, как Малайзия, Таиланд и Вьетнам, всё активнее выполняют функцию альтернативных маршрутных каналов в глобальной цепочке поставок вторичной меди. Момент является значимым, поскольку в 2025 году США продолжают экспортировать около 1 млн тонн медного лома в мировом масштабе, тогда как внутреннее производство вторичных рафинировочных заводов остаётся ограниченным — приблизительно 50 тыс. тонн. Этот дисбаланс становится центральным в политической дискуссии в Вашингтоне. По мере того как спрос США на медь растёт благодаря модернизации электросетей, электрификации, расширению дата-центров на базе ИИ и оборонному производству, политики всё чаще задаются вопросом, должна ли высокосортная перерабатываемая медь продолжать уходить за рубеж, в то время как сами США остаются зависимыми от импорта рафинированной меди. Текущие политические дискуссии сосредоточены на удержании большей доли премиального медного лома на внутреннем рынке, начиная уже с 2027 года. Хотя предложения пока не предусматривают полного запрета на экспорт, любой механизм удержания существенно сократит экспортные объёмы высококачественных категорий, таких как чистая блестящая медь и медный лом №1. Для Китая ограничение доступа к премиальному лому имеет важные последствия, выходящие за рамки вторичного рынка. Высококачественный лом напрямую конкурирует с рафинированными медными катодами, поскольку обеспечивает высокий уровень извлечения при меньшей интенсивности переработки по сравнению с первичной плавкой. Если доступность импортного лома продолжит сокращаться, китайским переработчикам, вероятно, придётся увеличить закупки рафинированной меди для поддержания объёмов производства. Эта динамика может оказывать всё большую поддержку мировым рынкам рафинированной меди. Первичный рынок меди уже сталкивается со структурными ограничениями из-за слабого роста добычи, снижения содержания металла в руде, задержек с получением разрешений и многолетнего недоинвестирования в новые проекты. Одновременное сокращение доступности высококачественного лома усилит давление на балансы рафинированной меди именно в тот момент, когда спрос, связанный с электрификацией, продолжает расти. В результате рынок может увидеть сужение дисконтов лома относительно катодов, укрепление премий на медь в Азии и рост волатильности как на COMEX, так и на LME. Таким образом, вторичный рынок меди становится всё более важной переменной в общих перспективах рынка рафинированной меди. В конечном счёте, рынок медного лома больше не функционирует исключительно на основе экономического арбитража. Стратегическая ресурсная безопасность становится определяющим фактором торговых потоков и политических решений. Быстрый рост посреднической торговли через АСЕАН в сочетании с резким сокращением прямого китайского импорта лома и усилением политического вмешательства США свидетельствует о том, что глобальная цепочка поставок меди вступает в новую фазу фрагментации — фазу, которая, вероятно, приведёт к ужесточению как рынка лома, так и рынка рафинированной меди в 2026 году и далее. Автор: Шайраз Ахмед, ведущий рыночный аналитик Для получения дополнительной информации или обсуждения рыночной динамики вы можете связаться со мной по адресу shairazahmed@smm.cn