[Анализ SMM] Индия является крупнейшим в мире покупателем лома нержавеющей стали. Она также самая нервная.

Индия — крупнейший в мире импортер лома нержавеющей стали, и за четыре года она закупает все больше по стабильно снижающимся ценам. Однако в марте 2026 года Индийская ассоциация развития производства нержавеющей стали (ISSDA), главный отраслевой орган страны, попросила Нью-Дели навсегда отменить импортные пошлины на лом и ферросплавы и признать хром критически важным минералом. Разрыв между тем, что показывают торговые данные, и тем, о чем просит отрасль, многое говорит о том, как Индия видит следующее десятилетие.

Четыре года роста объемов и падения цен

С 2020 года Индия импортировала около 7,4 млн тонн лома нержавеющей стали на сумму 10,8 млрд долларов США. За скользящие 12 месяцев по февраль 2026 года было ввезено 1,42 млн тонн стоимостью 1,82 млрд долларов: объем вырос на 11,4 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, цена снизилась на 6,6 %. Средневзвешенная цена упала с 1 898 долл./т в 2022 году до 1 192 долл./т в начале 2026 года, что означает снижение на 37 %, а годовой объем за тот же период увеличился на 31 %.

Число индийских компаний-импортеров лома выросло за это время с 530 до 780, а количество стран происхождения осталось стабильным — около 120. Это не рынок, испытывающий нехватку предложения.

Концентрированные покупатели, разрозненные продавцы

Наиболее очевидный структурный факт в данных — асимметрия между двумя сторонами торговли. За последние 12 месяцев на пятерку крупнейших индийских покупателей пришлось 47,1 % объема импорта, а на десятку — 60,3 %. Со стороны предложения на пятерку крупнейших зарубежных продавцов пришлось лишь 14,4 %, а на двадцатку — только 35,2 %.

Крупнейший покупатель Индии приобрел 274 000 тонн у 115 различных поставщиков; второй по величине — 225 000 тонн у 88. Для заводов такого масштаба ни один зарубежный торговец ломом не является незаменимым. Снижение базовых цен на никель отчасти объясняет четырехлетнее падение цен. Остальное — просто картина рынка покупателя.

Тревога — о тоннах, а не о долларах

На первый взгляд, покупатель, четыре года подряд пользующийся падающими ценами и при этом просящий защиты от импорта, выглядит противоречиво. В контексте инвестиционного цикла Индии это одно и то же. ISSDA беспокоит не цена в этом году. Ее тревожат объемы следующего десятилетия и то, кто их контролирует.

Индия планирует увеличить мощности по производству нержавеющей стали с 7 млн тонн до 11 млн тонн. При преобладании в сортаменте продукции 300-й серии этот прирост означает дополнительное потребление лома и легирующих как минимум более миллиона тонн в год. В настоящее время Индия удовлетворяет лишь 15–18% собственных потребностей в никеле; ситуация с хромом сопоставима. Лом — единственный материал в цепочке, содержащий и никель, и хром, который можно напрямую загружать в печь. Его роль заключается не только в снижении затрат, но и в замещении ресурсов, которых у Индии нет.

Иными словами, Индия покупает не лом. Она покупает никель и хром, которые уже извлёк кто-то другой.

Право собственности на этот извлечённый металл находится за рубежом, и структура импорта это подтверждает. Структура по маркам практически не изменилась за шесть лет: 304 — 52,7%, 400-я серия — 11,4%, 316 — 10,1%, а шредерный материал стабильно держится около 24%. Стабильная структура означает жёсткий спрос, а также то, что внутренняя система сбора в Индии ещё не начала играть значимую роль. Единственные значимые сдвиги происходят на периферии: доля 200-й серии выросла с 5,9% до 7,8%, что является прямым ответом на ценовое давление, а объёмы дисперсионно-твердеющего лома 17-4PH увеличились с 14 000 до 55 000 тонн, отражая реальное расширение индийских мощностей по выпуску спецстали, насосов, клапанов и крепёжных изделий. Оба эти прироста должны обеспечиваться за счёт импорта.

Четверть «нержавеющего лома» на самом деле не является нержавеющим

24-процентная доля шредерного материала заслуживает отдельного рассмотрения, поскольку это не лом в традиционном понимании. Он поступает с линий шредерования автомобилей и бытовой техники: целые изделия измельчаются, магниты извлекают железо, а затем сенсорная сортировка отделяет концентрат цветных металлов, богатый нержавеющей сталью. Помимо нержавейки, этот поток содержит медь, латунь, изолированный медный провод, алюминий и цинк. Содержание нержавеющей стали колеблется от 40% до 90%, и материал не имеет какой-либо марки AISI.

Его индийскими покупателями являются переработчики, а не металлургические заводы. Они покупают его, чтобы повторно рассортировать и продать красные металлы по отдельности. Это объясняет на первый взгляд странную цену: за последние 12 месяцев этот материал в среднем стоил 1 372 доллара США за тонну против 1 321 доллара за тонну для цельного плавильного лома 304. Смешанный поток, примерно наполовину состоящий из нержавейки, торгуется дороже чистой 304-й, поскольку его ценовой якорь — медь, а не никель.

Таким образом, примерно четверть из 7,4 млн тонн Индии — это не закупка нержавеющей стали. Это покупка чужой предварительно отсортированной «городской шахты».

Две стратегии закупок, две разные ставки

Два крупнейших покупателя Индии подходят к рынку почти противоположными способами, и это различие несет больше информации, чем общие объёмы.

Крупнейший приобрёл 274 000 т за последние 12 месяцев, рост на 45,1% год к году, что стало крупнейшим изменением объёма на рынке. Он платит в среднем 1 400 долл./т, закупает в основном европейские и американские материалы, а поставки идут из Таиланда, Нидерландов, США и Италии. У него сложились фактические эксклюзивные отношения с одним европейским ломозаготовителем, который поставляет лом через четыре разных юридических лица в разных юрисдикциях, в совокупности 114 000 т. Четыре компании, обслуживающие одного покупателя, — это структура, созданная для долгосрочных отношений поставок.

Второй по величине покупатель взял 225 000 т, рост на 13,1%, по средней цене 1 110 долл./т — на целых 26% ниже первого. Он реализует азиатскую стратегию низких затрат с поставками из Таиланда, Вьетнама, Южной Кореи и Турции, и его канал уже: один поставщик обеспечивает 30% его закупок.

Интересная тенденция — в другом. Собственный ближневосточный торговый филиал этого завода не поставлял ничего в предыдущем 12-месячном периоде, а в последнем — 19 100 т. Завод, начинающий создавать собственную структуру по торговле ломом, обычно руководствуется одной причиной: он больше не хочет оставлять маржу канала третьей стороне. Если эта кривая продолжит расти, 30-процентное эксклюзивное положение, вероятно, будет разрушено.

Один покупатель привязывает поставщиков к себе. Другой — разъединяет их. Один рынок, два ответа, две разные ставки.

Происхождение перетасовывается

Региональная картина претерпевает самые значительные изменения в этом цикле. По сравнению последних 12 месяцев с предыдущими 12, доля Ближнего Востока в импорте Индии выросла с 11,8% до 15,6%. Турция выросла на 91% год к году, Бахрейн — на 209%, Нидерланды — на 79%, Саудовская Аравия — на 33%. Юго-Восточная Азия сократилась с 32,2% до 28,1%: Малайзия упала на 30%, ОАЭ — на 22%, Сингапур — на 16%, Южная Корея — на 10%.

Один источник совсем не изменился. США поставили 192 300 т за последние 12 месяцев против 191 700 т в предыдущем периоде, рост на 0,3%. Они также доминируют в сегменте шредерного лома, поставив 109 000 т, или 37% индийского импорта этого материала, а Великобритания, Германия, Канада и Австралия вместе дают ещё треть. Этот список стран происхождения, по сути, представляет собой перечень развитых экономик по очевидной причине: только страны с большими объёмами выбывших из эксплуатации автомобилей и капиталом для эксплуатации линий измельчения и сенсорной сортировки вообще могут производить такой материал.

Стоит также отметить одну измерительную ловушку. Среди примерно 113 000 поставок, по которым можно сопоставить страну регистрации экспортёра и страну происхождения груза, ровно половина не совпадает. Наиболее распространёнными транзитными юрисдикциями являются ОАЭ и Сингапур, за ними следуют США, Гонконг и Нидерланды. Ранжирование происхождения индийского лома по местоположению экспортёра даёт сильно искажённые результаты. Паспорт и место рождения — это не одно и то же.

Малайзия показывает, как на самом деле выглядит риск поставок

Малайзия — это единственное снижение в данных с ясной идентифицируемой причиной, и это самый поучительный пример в этом наборе данных.

Малайзия повысила налог на экспорт лома с нуля до 15% в марте 2021 года с заявленной целью обеспечить сырьём отечественные сталелитейные заводы. За последующие четыре года импорт Индией малайзийского лома нержавеющей стали вырос, а не упал: с 51 000 т до 101 000 т в 2024 году. Кривая говорит сама за себя: налог увеличил издержки, но не закрыл дверь. Неверное декларирование лома как оборудования или других не облагаемых налогом металлов оставалось работоспособным способом его обхода.

Переломный момент наступил в июле 2025 года, когда Комиссия по борьбе с коррупцией Малайзии начала межведомственную операцию под кодовым названием «Op Metal», направленную именно на эти сети неверного декларирования. Чиновники оценили упущенные за шесть лет налоговые доходы в сумму свыше 950 млн ринггитов (приблизительно 233 млн долларов США) и заявили, что активы на сумму более 332 млн ринггитов (приблизительно 82 млн долларов США) были заморожены или изъяты.

Торговые данные изменились немедленно. Индия импортировала 49 800 т из Малайзии в первой половине 2025 года и 36 700 т во второй — снижение на 26%. К январю и февралю 2026 года среднемесячный объём составлял едва 4 000 т, что вдвое ниже показателя второй половины 2024 года. За тот же период общий объём импорта Индии продолжал расти: 745 000 т во второй половине 2025 года против 724 000 т в первой.

Сокращение было специфичным для страны происхождения и вызвано политическими мерами. Индийский спрос не был проблемой.

Истинная информация заключается во временном разрыве. Тариф действовал четыре года, а объёмы экспорта удвоились; контроль осуществлялся шесть месяцев, и объёмы сократились вдвое. Для любой страны, зависящей от импортного лома, это служит неприятным напоминанием: налоговые ставки правительства страны-экспортёра мало что значат, тогда как его готовность обеспечивать соблюдение правил значит очень многое. Вторая переменная никогда не находилась под контролем покупателя.

Открыто вверх по цепочке, закрыто вниз

Одну цифру стоит рассмотреть отдельно. За последние 12 месяцев Индия импортировала 100 тыс. тонн нержавеющего лома из материкового Китая и ничего — из Гонконга или Тайваня. На рынке с охватом 152 стран-поставщиков и объёмом 7,4 млн тонн Китай фактически отсутствует.

В ситуации с готовой продукцией картина обратная. В другой части обращения ISSDA к правительству содержится призыв усилить защиту от дешёвого китайского материала и предупреждение о поставках китайской продукции в Индию через Вьетнам и другие третьи страны. Импорт нержавеющей стали в Индию превысил 100 тыс. тонн в апреле 2026 года, рост на 65% в годовом выражении, при этом отгрузки из Китая в Индию удвоились по сравнению с предыдущим годом.

Такова реальная картина индийской политики в области нержавеющей стали: открытость для сырья, закрытость для готовой продукции. Это не дрейф политики, а стандартный подход к развитию промышленности — ослабить контроль на входе, выстроить переработку и выиграть время, чтобы внутренние мощности набрали обороты.

Сложность в том, что эта логика крайне чувствительна к временному окну. Освобождение нержавеющей стали от действия Приказа о контроле качества в Индии продлено до 31 марта 2027 года, а обязательная сертификация плоского проката неоднократно откладывалась. Каждое продление обосновывалось одной и той же причиной: внутреннее предложение плоского проката серий 200 и 300 всё ещё недостаточно, а местные мощности не взяли на себя покрытие спроса.

Стена построена наполовину. Заводы за ней ещё не готовы.

Прогноз

Дёшево никогда не означало надёжно. Индия действительно обладает рыночной властью в ценообразовании — два завода против сотен взаимозаменяемых поставщиков, цены упали на 37% за четыре года. Но ценовая власть и контроль над ресурсами — разные вещи. Каждая тонна, которую покупает Индия, — это никель и хром, произведённые чужой системой рециклинга: чужими демонтажными площадками, сортировочными линиями и логистическими сетями. Чем бесперебойнее Индия закупает, тем яснее подтверждает, что сама такую систему ещё не построила.

Малайзия уже провела наглядную демонстрацию. Когда страна-экспортёр действительно решает оставлять свой лом у себя, поставки в Индию падают на треть, и Индия мало что может с этим сделать. На этот раз Ближний Восток и Европа восполнили пробел. В следующий раз этого может не случиться.

Отмена пошлин может обеспечить канал поставок, а включение хрома в перечень критически важных минералов способно повысить его приоритет, но ни то, ни другое не меняет фундаментального факта: сырьевая безопасность страны определяется не тем, может ли она покупать дёшево, а тем, что у неё останется, когда другие прекратят продажи.

Для отрасли, готовящейся нарастить мощности до 11 миллионов тонн, за ориентиром, возможно, стоит следить вовсе не по тарифной сетке, а по моменту, когда в Индии начнёт расти собственный уровень возврата лома в оборот. Пока этот показатель не просматривается.

Автор: Брюс Чу
Аналитик по никелю и нержавеющей стали, Shanghai Metals Market
Email: bruce.chew@metal.com
Тел.: +601167087088