[SMM Analysis] На этой неделе макроэкономические настроения восстановились, и на фоне сокращения запасов за пределами Китая цены на никель повысились.

На этой неделе цены на никель в целом немного выросли. На макроэкономическом фронте июльское заседание FOMC ФРС завершилось голосованием 9:3 за сохранение ставок без изменений, что соответствовало ожиданиям рынка, однако внутренние разногласия усилились — трое голосующих членов высказались за повышение. Индекс цен PCE в США в июне снизился на 0,1% м/м, впервые с 2020 года показав отрицательную месячную динамику. В отраслевом разрезе период подачи заявок на пересмотр квот RKAB в Индонезии официально закрылся 31 июля, напряжённость между США и Ираном колебалась, а предельное давление со стороны дефицита серы ослабло после первоначального ужесточения. Запасы никеля на LME в июле сократились в совокупности более чем на 8 000 тонн, оказав дополнительную поддержку ценам. На спотовом рынке средняя цена рафинированного никеля SMM #1 составила 132 250 юаней за тонну, что на 250 юаней/т выше к предыдущей неделе. Премии на никель марки Jinchuan на этой неделе продолжили снижаться, опустившись до 1 200 юаней/т, тогда как скидки на основной электролитический никель составляли от -300 до -500 юаней/т. Торговая активность на спотовом рынке оставалась низкой, интерес покупателей со стороны переработчиков был слабым.

На макроэкономическом фронте центральным событием недели стало июльское заседание FOMC ФРС. 30 июля ФРС объявила о сохранении целевого диапазона ставки по федеральным фондам на уровне 3,50–3,75%, что соответствовало ожиданиям рынка. Это стало пятым заседанием подряд с сентября 2025 года, на котором ФРС оставила ставки без изменений. Главный вывод по итогам заседания — заметное усиление внутренних разногласий: голосование состоялось со счётом 9:3, трое голосующих членов высказались за повышение ставки на 25 базисных пунктов. Индекс цен PCE в США в июне снизился на 0,1% м/м, впервые с 2020 года показав отрицательное месячное значение; годовой рост замедлился до 3,7% с 4,1% в предыдущем месяце. Базовый индекс PCE в годовом выражении вырос на 3,3% против 3,4%, увеличившись лишь на 0,1% м/м, что ниже ожидавшихся рынком 0,2%. Замедление инфляции было обусловлено снижением цен на нефть в июне, однако с учётом эскалации напряжённости между США и Ираном в июле инфляционные ожидания, вероятно, останутся устойчивыми.

Что касается запасов, на этой неделе запасы в Шанхайской бондовой зоне составили около 1 700 тонн, без изменений относительно прошлой недели. Социальные запасы в Китае достигали приблизительно 131 000 тонн, увеличившись за неделю примерно на 1 600 тонн.

В настоящее время цены на никель находятся в фазе бычьего резонанса, обусловленной улучшением макроэкономических настроений, подтверждённым сокращением предложения и незначительным снижением запасов. В краткосрочной перспективе основной торговый диапазон для наиболее торгуемого контракта на никель SHFE на следующей неделе, как ожидается, составит 130 000–137 000 юаней за тонну.