Tin tức

Kể từ đầu tháng 8, thị trường tế bào quang điện Trung Quốc đã đảo chiều mạnh. Giá tế bào TOPCon tạo đáy vào cuối tháng 7 và bật tăng nhanh. So với mức thấp từ cuối tháng 7 đến đầu tháng 8, tính đến ngày 18 tháng 8, giá phổ biến ở các định dạng chính đã tăng hơn 20%, trong đó mức tăng của một số quy cách gần 30%. Đà tăng ban đầu được nâng đỡ bởi mặt sàn chi phí tăng. Tuy nhiên, kể từ giữa tháng 8, tốc độ tăng giá đã vượt rõ mức có thể lý giải chỉ bằng sự bù đắp chi phí. Sau khi Hoa Kỳ triển khai các biện pháp Mục 232, kỳ vọng về mua sắm dồn dập trong các chuỗi cung ứng phục vụ thị trường Hoa Kỳ ngày càng tăng. Thương nhân ngày càng trở thành bên mua biên ở các mức giá cao hơn, tiếp tục khuếch đại đà tăng trên thị trường giao ngay. Ngược lại, các nhà sản xuất mô-đun trong nước vẫn miễn cưỡng chấp nhận giá tế bào cao hiện nay. Điều này có nghĩa là trong khi thị trường đang được nâng đỡ bởi cửa sổ chính sách và hoạt động tích trữ phục vụ xuất khẩu, liệu đà tăng có thể chuyển từ biến động ngắn hạn thành xu hướng tăng bền vững hơn hay không rốt cuộc sẽ phụ thuộc vào việc chi phí tế bào cao hơn có thể chuyển sang giá mô-đun hay không và liệu nhu cầu trong nước có thể tiếp quản khi cửa sổ xuất khẩu do chính sách thúc đẩy bắt đầu đóng lại hay không. Thị trường hiện tại: Bù đắp chi phí thiết lập mặt sàn, tích trữ phục vụ xuất khẩu khuếch đại đà tăng Thị trường bắt đầu đảo chiều nhanh trong tháng 8. Theo dữ liệu của SMM, tính đến ngày 18 tháng 8, biên độ giá phổ biến của tế bào TOPCon G12R, M10 và G12 đã tăng lên lần lượt là 0,316-0,367 NDT/W, 0,316-0,367 NDT/W và 0,319-0,352 NDT/W. Giá chào của một số tế bào G12R và M10 có thời điểm đạt khoảng 0,38 NDT/W. Chi phí đã tạo nền tảng ban đầu cho sự phục hồi. Kể từ cuối tháng 7, kỳ vọng ngày càng lớn về giá polysilicon cao hơn, sự phục hồi nhanh của giá wafer, cùng chi phí bột bạc và các vật liệu phụ khác tăng đã đồng loạt nâng sàn chi phí của tế bào quang điện và củng cố sự sẵn sàng giữ giá chào của nhà sản xuất. Tuy nhiên, biến động chi phí phần lớn có thể lý giải vì sao giá có thể bật tăng từ mức thấp; chúng không lý giải đầy đủ tốc độ tăng từ giữa tháng 8. Động lực mạnh hơn đằng sau sự tăng tốc là kỳ vọng ngày càng lớn về mua sắm trước sau khi Hoa Kỳ triển khai các biện pháp Mục 232. Ngày 6 tháng 8, Hoa Kỳ chính thức công bố các biện pháp Mục 232 áp dụng với polysilicon và các sản phẩm phái sinh. Các biện pháp này đặt giá nhập khẩu tối thiểu là 0,22 USD/W đối với tế bào quang điện và 0,38 USD/W đối với mô-đun quang điện. Chúng sẽ có hiệu lực vào 12:01 sáng theo giờ miền Đông Hoa Kỳ ngày 4 tháng 12 năm 2026 đối với sản phẩm thuộc diện áp dụng được đưa vào tiêu thụ hoặc rút khỏi kho để tiêu thụ. Một số sản phẩm phái sinh polysilicon được liệt kê trong thông báo cũng sẽ chịu thuế bổ sung theo giá trị. Giai đoạn chuyển tiếp giữa công bố và thực thi đã thúc đẩy mua sắm dồn dập và tích lũy tồn kho trong chuỗi cung ứng quang điện châu Á phục vụ thị trường Hoa Kỳ. Dựa trên các mô hình giao dịch hiện tại, nhu cầu tăng thêm này đang trở thành động lực biên ngày càng quan trọng trên thị trường giao ngay. Theo phản hồi từ các thương nhân chuỗi cung ứng do SMM khảo sát, thị trường có thể ghi nhận khoảng 15-20 GW nhu cầu tích trữ tế bào quang điện trong cửa sổ chính sách, trong đó thương nhân cũng nổi lên là bên mua chính của một số nguồn hàng giá cao. Cần nhấn mạnh rằng con số 15-20 GW vẫn chỉ là ước tính khảo sát ngành và kỳ vọng thị trường. Nó không đại diện cho khối lượng đã được ký hợp đồng, trả trước, xếp lịch vận chuyển hoặc xuất khẩu. Chỉ khi một phần đáng kể nhu cầu kỳ vọng này cuối cùng chuyển thành đơn đặt hàng thực tế thì nó mới ảnh hưởng thực chất đến dòng xuất hàng tế bào trong ngắn hạn và tồn kho giao ngay. Nhà sản xuất mô-đun: Nhu cầu trong nước có thể tiếp quản, nhưng mức chấp nhận giá tế bào cao vẫn hạn chế So với thương nhân, các nhà sản xuất mô-đun trong nước vẫn thận trọng với việc mua tế bào giá cao. Một mặt, nhu cầu dự án trong nước dự kiến cải thiện trong quý IV, có thể hỗ trợ sự phục hồi liên tiếp của kế hoạch sản xuất mô-đun và hoạt động mua sắm tế bào. Mặt khác, nhà sản xuất mô-đun vẫn bị ràng buộc bởi giá đấu thầu ở thị trường đầu cuối, lợi suất dự án và mức tồn kho của chính họ. Hiện tại, các nhà sản xuất mô-đun nhìn chung xem 0,33-0,35 NDT/W là vùng giá mua sắm dễ chấp nhận hơn đối với tế bào quang điện. Về khả năng chuyển chi phí, giá tế bào quang điện đã phản ứng tương đối nhanh trong đợt tăng giá lần này, nhưng việc giá mô-đun có thể tăng đồng bộ hay không vẫn chưa chắc chắn. Nếu giá bán mô-đun không bù đắp được mức tăng chi phí tế bào, nhà sản xuất mô-đun nhiều khả năng sẽ trì hoãn mua sắm, giảm tồn kho an toàn, ưu tiên tế bào tự sản xuất hoặc điều chỉnh kế hoạch sản xuất thay vì tiếp tục chạy theo nguồn cung bên ngoài giá cao. Điều này có thể dẫn đến sự phân hóa thị trường lớn hơn. Nhà sản xuất tế bào có đơn xuất khẩu được bảo đảm tốt có thể duy trì giá chào vững hơn, trong khi các đơn hàng nội địa thông thường và các định dạng có nguồn cung dồi dào hơn có thể vẫn chịu áp lực giá từ nhà sản xuất mô-đun. Do đó, đà tăng hiện tại nhiều khả năng vẫn mang tính cấu trúc hơn là phát triển thành mức tăng đồng loạt ở mọi định dạng và mọi nhà sản xuất. Vì sao giữa tháng 10 có thể trở thành bước ngoặt quan trọng? Đáng chú ý là các biện pháp Mục 232 không tạo ra cửa sổ nhập khẩu không giới hạn trước thời điểm thực thi. Tuyên bố của Tổng thống Hoa Kỳ cũng nêu rõ nếu Bộ trưởng Thương mại xác định một công ty đã tích trữ polysilicon hoặc sản phẩm phái sinh trước khi biện pháp có hiệu lực, bộ này có thể phối hợp với Cơ quan Hải quan và Bảo vệ Biên giới Hoa Kỳ để áp đặt hạn chế nhập khẩu. Do đó, không nên xem việc thương nhân mua sắm trước là hoạt động mua dồn dập không có rủi ro. Cách cơ quan chức năng Hoa Kỳ phân biệt giữa chuẩn bị tồn kho bình thường và tích trữ nhằm né tránh chính sách, cũng như mức độ nghiêm ngặt trong thực thi cuối cùng của quy định, cũng có thể ảnh hưởng đến dòng xuất hàng thực tế. Các biện pháp Mục 232 dự kiến có hiệu lực vào ngày 4 tháng 12 năm 2026. Theo phản hồi của thương nhân, việc sắp xếp hàng xuất từ Trung Quốc hoặc các trung tâm sản xuất lớn khác ở châu Á, hoàn tất vận tải biển và thông quan tại Hoa Kỳ thường cần ít nhất khoảng 40-45 ngày. Tính ngược từ ngày thực thi, các lô hàng muốn vào Hoa Kỳ trước khi biện pháp mới có hiệu lực có thể cần khởi hành vào khoảng giữa tháng 10 để có dư địa logistics thoải mái hơn. Từ góc độ mua sắm, càng gần giữa tháng 10, thời gian còn lại để sắp xếp đơn xuất khẩu mới càng ít, điều này có thể dần làm giảm sự sẵn sàng của thương nhân trong việc chạy theo giá cao. Giả định không có thay đổi lớn về điều kiện logistics, mô hình mua hàng của thương nhân hoặc quy định thực thi tiếp theo của Hoa Kỳ, thị trường có thể đi theo kịch bản cơ sở, trong đó tích trữ phục vụ xuất khẩu tiếp tục nâng đỡ đơn hàng và giá trong tháng 8 và tháng 9. Khi cửa sổ vận tải khả dụng thu hẹp và rủi ro tuân thủ tăng trong tháng 10, các yêu cầu mua mới có thể giảm dần. Nếu mua sắm xuất khẩu tăng thêm suy yếu đáng kể vào giữa đến cuối tháng 10, nhà sản xuất mô-đun trong nước có thể một lần nữa có ảnh hưởng lớn hơn trong việc định giá tế bào quang điện. Triển vọng quý IV: Nhu cầu trong nước có thể tạo mặt sàn, nhưng rủi ro điều chỉnh tăng sau tháng 10 Từ góc độ cung - cầu, thị trường tế bào quang điện có thể trải qua hai giai đoạn nhu cầu riêng biệt trong quý IV. Giai đoạn đầu là mua sắm tập trung gắn với xuất khẩu dồn dập. Những đơn hàng này thường được tung ra nhanh và rất nhạy cảm với thời hạn giao hàng. Thương nhân có thể chấp nhận trả giá cao hơn để bảo đảm nguồn hàng trong cửa sổ chính sách khả dụng, giúp giảm tồn kho tại nhà sản xuất tế bào và tiếp tục nâng đỡ giá. Giai đoạn hai sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào nhu cầu trong nước. Hoạt động giao dự án trong quý IV có thể nâng kế hoạch sản xuất mô-đun và về lý thuyết làm tăng tiêu thụ tế bào quang điện. Tuy nhiên, nhà sản xuất mô-đun trong nước nhạy cảm về chi phí hơn nhiều so với thương nhân mua hàng trong cửa sổ xuất khẩu giới hạn thời gian. Việc mua sắm của họ gắn chặt hơn với nhu cầu sản xuất trước mắt và họ ít sẵn sàng hấp thụ mức giá cao. Nói cách khác, nhu cầu trong nước mạnh hơn có thể hỗ trợ giá không giảm sâu, nhưng có thể không đủ để duy trì mức giá cao được tạo ra trong cửa sổ mua sắm phục vụ xuất khẩu. Dựa trên logic này, SMM dự báo giá tế bào quang điện sẽ giữ tương đối vững trong tháng 8 và tháng 9, trong khi động lực tăng có thể yếu dần sau khi bước vào tháng 10. Nếu đơn xuất khẩu mới bắt đầu giảm từ đầu tháng 10 trong khi nhà sản xuất mô-đun tiếp tục phản đối mức giá cao hơn, xác suất giá giao dịch chuyển hướng giảm sẽ tăng vào giữa đến cuối tháng 10. Quy mô của bất kỳ đợt điều chỉnh nào sẽ phụ thuộc vào khối lượng thực tế mà thương nhân đã mua, sản lượng tăng thêm của nhà sản xuất tế bào và sức mạnh của nhu cầu mô-đun trong nước. Đồng thời, nếu một phần đáng kể nhu cầu tích trữ kỳ vọng 15-20 GW chuyển thành hoạt động mua của thương nhân nhưng tiêu thụ hạ nguồn rốt cuộc chậm hơn tốc độ tích lũy tồn kho trước đó, áp lực tồn kho có thể tăng lên khi cửa sổ chính sách đóng lại. Nếu một phần hàng hóa vẫn nằm trong tồn kho của thương nhân hoặc kho ở nước ngoài, nhu cầu bổ sung tồn kho sau đó của kênh có thể thực chất đã bị kéo sớm, có khả năng làm đơn xuất khẩu yếu hơn nữa trong tháng 11 và tháng 12. Ba chỉ báo cần theo dõi Thứ nhất, thay đổi về khối lượng và giá cả mua tế bào quang điện của nhà sản xuất mô-đun. Nếu các giao dịch giá cao vẫn tập trung ở thương nhân trong khi nhà sản xuất mô-đun tiếp tục chỉ mua theo hình thức tồn kho thấp, vừa kịp lúc, đà tăng sẽ vẫn thiếu sự nâng đỡ bền vững từ hạ nguồn. Thứ hai, tồn kho và kế hoạch sản xuất của nhà sản xuất tế bào. Nếu nhà sản xuất nhanh chóng tăng sản lượng để đáp ứng đơn xuất khẩu mạnh hơn, nhưng sản lượng tăng thêm gặp nhu cầu xuất khẩu yếu hơn sau tháng 10, tồn kho có thể bắt đầu tích lũy trở lại và khuếch đại áp lực giảm giá. Thứ ba, sự phân hóa đơn hàng giữa các định dạng tế bào khác nhau. Sản phẩm hiệu suất cao và các định dạng phù hợp hơn với nhu cầu xuất khẩu có thể giữ tương đối vững, trong khi các sản phẩm chủ yếu phục vụ thị trường trong nước với nguồn cung dồi dào hơn có thể chịu áp lực giá từ nhà sản xuất mô-đun sớm hơn. Nhìn chung, tác động của thị trường do Mục 232 dẫn dắt hiện tại đối với lĩnh vực tế bào quang điện của Trung Quốc có thể được tóm tắt là “ngắn hạn giảm tồn kho nhờ xuất khẩu, chuyển dịch động lực cầu quanh tháng 10 và trở về nền tảng trong nước vào quý IV.” Khi thương nhân vẫn đang thúc đẩy một phần đáng kể hoạt động mua sắm giá cao và nhà sản xuất mô-đun chưa chấp nhận rộng rãi giá tế bào hiện tại, đà tăng vẫn mang tính chu kỳ và cấu trúc rõ ràng. Khi cửa sổ mua dồn dập thu hẹp sau giữa tháng 10, rủi ro điều chỉnh giá tế bào quang điện có thể tăng đáng kể.

Bức tranh sản xuất pin lithium-ion toàn cầu đang chứng kiến một mô hình tái phân bổ công suất đặc thù, được dẫn dắt bởi nhu cầu. Thay vì dịch chuyển mang tính cấu trúc, ngành đang trải qua việc chuyển đổi sản xuất linh hoạt giữa hệ thống lưu trữ năng lượng (ESS) và pin động lực cho xe điện (EV)—được thúc đẩy bởi ưu đãi chính sách, chu kỳ nhu cầu và hiệu quả kinh tế khác nhau của từng phân khúc. Năm 2025, sản lượng pin lithium-ion toàn cầu vượt 2.100 GWh, trong đó pin động lực tiến sát 1.500 GWh và pin lưu trữ năng lượng khoảng 550 GWh. Đến năm 2026, tổng sản lượng pin lithium dự kiến tăng khoảng 56% so với cùng kỳ lên trên 3.300 GWh, với sản lượng pin lithium cho lưu trữ năng lượng được kỳ vọng vượt 1.000 GWh. Trong thị trường mở rộng nhanh này, công suất sản xuất không cố định—mà dịch chuyển giữa các phân khúc để đáp ứng các “xung” nhu cầu riêng lẻ do các khung thời gian chính sách và hạn chót quy định tạo ra. Động lực chuyển đổi và mốc thời gian Mô hình chuyển đổi công suất quan sát trong giai đoạn 2025–2026 được dẫn dắt bởi các tín hiệu nhu cầu rời rạc: cửa sổ chính sách, hạn chót quy định và các đợt tăng vọt theo từng phân khúc. Q2–Q3 2025: Dịch chuyển ESS → xe thương mại điện Phân khúc xe thương mại toàn cầu ghi nhận nhu cầu tăng mạnh, với doanh số xe thương mại năng lượng mới đạt gần 1 triệu chiếc trong năm 2025—tăng khoảng 60% so với cùng kỳ và tỷ lệ thâm nhập thị trường khoảng một phần tư. Trong đó, xe tải hạng nặng năng lượng mới tăng trưởng bùng nổ. Cùng với chính sách miễn hoàn toàn thuế mua xe, làn sóng nhu cầu này đã kích hoạt việc chuyển hướng công suất sản xuất ESS sang pin động lực cho xe thương mại. Q4 2025: Đảo chiều xe thương mại điện → ESS Cửa sổ bàn giao tập trung cuối năm của các dự án lưu trữ năng lượng—chủ yếu do hạn chót đấu nối lưới hằng năm tại Trung Quốc—khiến công suất chảy ngược trở lại ESS. H1 2026: Tiếp tục bàn giao lưu trữ năng lượng + dịch chuyển sang ESS dân dụng Nửa đầu năm 2026 ghi nhận việc bàn giao dự án lưu trữ duy trì ổn định, trong khi nhu cầu xe thương mại điện chậm lại nhẹ. Đồng thời, nhu cầu ESS dân dụng ngoài Trung Quốc phục hồi, được hỗ trợ bởi ưu đãi tại một số thị trường—đặc biệt là Úc, nơi đã kéo một phần công suất pin động lực sang phân khúc lưu trữ dân dụng. Chuyển đổi những gì, và với chi phí nào Tái phân bổ công suất vận hành theo hai lộ trình riêng biệt, mỗi lộ trình liên quan đến các mẫu cell khác nhau: Lộ trình 1: Chuyển đổi cell cỡ lớn trong pin động lực (324Ah & 588Ah). Các cell định dạng lớn—chủ yếu 324Ah và 588Ah—dịch chuyển giữa dây chuyền pin động lực cho xe thương mại và xe du lịch. Khi nhu cầu xe thương mại tăng vọt (như năm 2025 với xe tải hạng nặng), các dây chuyền này có thể được tái mục đích để phục vụ phân khúc xe du lịch có sản lượng lớn hơn, và ngược lại. Cả hai ứng dụng đều thuộc phía pin động lực của ngành, nên đây là chuyển đổi nội phân khúc. Lộ trình 2: Chuyển đổi dây chuyền từ pin động lực sang ESS (120Ah). Các cell 120Ah nhỏ hơn nằm ở ranh giới giữa ứng dụng pin động lực và lưu trữ năng lượng. Dây chuyền sản xuất cell 120Ah có thể được chuyển từ nhiệm vụ pin động lực sang nhiệm vụ ESS—hoặc chuyển ngược lại—tùy theo phân khúc nào mang lại hiệu quả kinh tế ngắn hạn tốt hơn. Đây là chuyển đổi liên phân khúc, kết nối hai nửa của thị trường pin. Chi phí và thời gian chuyển đổi: Trung bình, việc cải tạo lại một dây chuyền để sản xuất mẫu cell khác mất từ hai đến bốn tuần và tốn khoảng 140.000 USD cho mỗi lần chuyển. Đây là lực cản cơ bản khiến tái phân bổ công suất là một quyết định cần cân nhắc thay vì dòng chảy liên tục—và cũng là lý do công nghệ quy trình trở nên mang tính quyết định, như phần tiếp theo giải thích. Công nghệ quy trình quyết định mức linh hoạt chuyển đổi Không phải mọi dây chuyền đều có thể chuyển đổi dễ dàng như nhau. Quy trình sản xuất cell nền tảng quyết định độ đàn hồi của việc tái phân bổ công suất: Quy trình quấn (Winding): Trong cách tiếp cận này, điện cực được quấn quanh kim quấn. Các ràng buộc vật lý—chiều dài kim và bán kính cong—giới hạn sản xuất ở các mẫu cell cố định. Chuyển sang mẫu khác đòi hỏi thay kim quấn, phát sinh chi phí cải tạo cao và thời gian triển khai dài. Do đó, các dây chuyền quấn 324Ah chỉ có thể chuyển giữa ESS và cell pin động lực cho xe thương mại cùng một mẫu. Quy trình xếp lớp (Stacking): Điện cực và màng ngăn được xếp lớp từng lớp, không bị ràng buộc bởi kim quấn và bán kính. Bằng cách điều chỉnh chiều dài điện cực và số lớp xếp, dây chuyền stacking có thể sản xuất cell với bất kỳ dung lượng nào. Điều này cho phép chuyển đổi linh hoạt trên mọi mẫu cell. BYD là doanh nghiệp chủ lực sở hữu công suất stacking quy mô lớn—dòng Blade Battery của hãng được sản xuất hoàn toàn bằng quy trình stacking. Hướng chuyển đổi Loại cell / Quy trình Đặc tính quy trình ESS ⇄ xe thương mại 324Ah（Winding) Bị giới hạn bởi kích thước trục/mandrel quấn; dây chuyền cùng mẫu có thể chuyển đổi hai chiều ESS ⇄ xe thương mại Stacking, không phụ thuộc mẫu Không bị ràng buộc bởi trục/độ cong; số lớp điện cực điều chỉnh tự do, chuyển đổi linh hoạt trên mọi mẫu cell Pin động lực ⇄ lưu trữ dân dụng Cell lưu trữ dân dụng 120Ah Dịch chuyển công suất cell pin động lực sang lưu trữ dân dụng để tối đa hóa lợi ích từ trợ cấp Kết luận Khả năng tái phân bổ linh hoạt công suất sản xuất giữa lưu trữ năng lượng và pin động lực EV của ngành pin lithium-ion phản ánh cả quy mô nền tảng sản xuất lẫn mức độ đáp ứng của chuỗi cung ứng. Khi lưu trữ năng lượng tiếp tục tăng tốc—với sản lượng pin lithium-ion cho lưu trữ năm 2026 dự kiến tăng trên 90% so với cùng kỳ—và quá trình điện hóa xe thương mại liên tục gia tốc, động lực chuyển đổi theo nhu cầu này nhiều khả năng sẽ còn duy trì. Tuy nhiên, mức độ linh hoạt khác biệt đáng kể theo công nghệ quy trình. Các nhà sản xuất dựa trên stacking như BYD có vị thế đáp ứng dịch chuyển nhu cầu với ma sát tối thiểu, trong khi các bên dựa trên winding đối mặt chi phí chuyển đổi cao hơn và ít lựa chọn hơn.

Nửa đầu năm 2026, kết quả kinh doanh của các công ty niêm yết trong chuỗi cung ứng pin thể rắn phân hóa rõ rệt. Các nhà cung cấp vật liệu pin lithium truyền thống ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận khổng lồ (Tinci Materials +>900%) nhờ giá phục hồi, trong khi các start-up ở nước ngoài vẫn thua lỗ nặng (QuantumScape lỗ ròng 199 triệu USD).