Tin tức

I. Tổng quan về sự kiện tin tức Vào ngày 21 tháng 10 năm 2026 theo giờ địa phương, trong khuôn khổ Tuần lễ LME tại London, Bộ trưởng Kinh tế và Khai khoáng Chile, Daniel Mas, đã trả lời phỏng vấn Reuters và công bố một mục tiêu sản lượng đầy tham vọng: Chile có kế hoạch nâng sản lượng lithium hàng năm từ mức hiện tại khoảng 300.000 tấn lên 700.000 tấn trong vòng 5 đến 10 năm tới, tức tăng hơn gấp đôi. Về lộ trình thực hiện, ông Mas tiết lộ rằng hiện có 5 dự án lithium đang chờ chính phủ phê duyệt. Các dự án này sẽ do các công ty tư nhân vận hành hoàn toàn và dự kiến hoàn tất phê duyệt vào đầu năm 2027. Sau khi 5 dự án này được thông qua, Chile sẽ mở đấu thầu công khai cho 5 dự án lithium tiếp theo. Chiến lược hai bước “phê duyệt 5 dự án trước, đấu thầu 5 dự án sau” này là cơ chế cốt lõi để Chile đẩy nhanh giải phóng năng lực sản xuất lithium. Đáng chú ý, mục tiêu 700.000 tấn này là sự điều chỉnh tăng đáng kể so với lập trường của chính phủ trước đó. Trong Chiến lược Lithium Quốc gia được chính phủ tiền nhiệm của ông Gabriel Boric xây dựng năm 2023, mục tiêu sản lượng được đặt ở mức khoảng 430.000 tấn vào năm 2034. Con số mà ông Mas đưa ra hiện nay cao hơn mục tiêu ban đầu 270.000 tấn, tương đương mức tăng 63%. II. Thực trạng cơ bản hiện nay của ngành công nghiệp lithium Chile Sản lượng và vị thế thị trường Chile là nước sản xuất lithium lớn thứ hai thế giới, sau Australia, nhưng khoảng cách giữa hai nước đang ngày càng nới rộng. Theo thống kê ngành, sản lượng lithium của Chile đạt khoảng 280.000 tấn quy đổi lithium carbonate (LCE) vào năm 2024 và tăng lên khoảng 300.000 tấn vào năm 2025, trong đó hoạt động của SQM đóng góp 209.000 tấn và hoạt động của Albemarle đóng góp 74.000 tấn. Sản lượng dự kiến nằm trong khoảng 300.000 đến 330.000 tấn vào năm 2026. Tuy nhiên, thị phần toàn cầu của Chile đã giảm từ khoảng 30% một thập kỷ trước xuống dưới 25%, do việc mở rộng công suất nhanh chóng tại Argentina, Australia và Trung Quốc tiếp tục xói mòn thị phần của nước này. Tài nguyên thiên phú và mức độ tập trung sản xuất Bất chấp sự sụt giảm thị phần, tài nguyên thiên phú của Chile vẫn đặc biệt dồi dào. Quốc gia này sở hữu gần 41% trữ lượng lithium đã được chứng minh của thế giới. Trong số đó, Salar de Atacama là nguồn tài nguyên lithium muối hồ có hàm lượng cao nhất và chi phí thấp nhất thế giới, với nồng độ lithium trong nước muối đạt 600–2.000 mg/L và chi phí sản xuất lithium carbonate khoảng 2.500–3.000 USD/tấn, thấp hơn nhiều so với mức chi phí 8.000–12.000 USD/tấn của các mỏ đá cứng tại Australia. Tuy nhiên, vấn đề nằm ở mức độ tập trung sản xuất cao: toàn bộ sản lượng lithium hiện tại của Chile đến từ một địa điểm duy nhất là Salar de Atacama và chỉ do hai công ty vận hành là SQM và Albemarle. Cấu trúc “một mỏ muối, hai công ty độc quyền” này vừa là lợi thế—hiệu ứng quy mô và chi phí dẫn đầu—vừa là nút thắt, cụ thể là dư địa mở rộng hạn chế và khả năng chống chịu rủi ro chưa đủ. Các dự án chính đang vận hành và đang xây dựng Salar de Atacama—Hoạt động của SQM: Sản lượng khoảng 209.000 tấn LCE vào năm 2025 và dự kiến đạt 246.000 tấn vào năm 2026. SQM đang đẩy mạnh mở rộng công suất, với công suất lithium carbonate tiến tới 240.000 tấn mỗi năm và công suất lithium hydroxide dự kiến tăng lên khoảng 100.000 tấn mỗi năm vào giữa năm 2026. Ngoài ra, Nova Andino Litio, liên doanh do SQM và công ty đồng quốc doanh Chile Codelco thành lập, đã chính thức đi vào hoạt động vào tháng 12 năm 2025. Liên doanh này sẽ quản lý tài nguyên lithium của Salar de Atacama đến năm 2060, với mục tiêu công suất dài hạn lên tới 470.000 tấn LCE mỗi năm. Salar de Atacama—Hoạt động của Albemarle: Sản lượng khoảng 74.000 tấn LCE vào năm 2025 và dự kiến khoảng 71.000 tấn vào năm 2026. Albemarle đã hoàn thành xây dựng nhà máy lithium carbonate thứ ba, với công suất 20.000–24.000 tấn mỗi năm, và hiện đang xin giấy phép môi trường cho dự án công nghệ chiết xuất lithium trực tiếp (DLE), Dự án TED, với mục tiêu gần như tăng gấp đôi tỷ lệ thu hồi mà không tăng lượng nước muối khai thác. Dự án Maricunga: Một dự án lithium có sự tham gia của Codelco và Rio Tinto. Rio Tinto dự kiến đầu tư khoảng 900 triệu USD để mua lại 49,99% lợi ích, trong khi Codelco sẽ giữ quyền kiểm soát. Khi đi vào hoạt động hoàn toàn, dự án dự kiến sản xuất 50.000 tấn LCE mỗi năm. Dự án hiện đang chờ phê duyệt cuối cùng từ cơ quan chống độc quyền của Chile và Trung Quốc. III. Đánh giá chiến lược lithium của chính phủ tiền nhiệm: Cách tiếp cận “nhà nước dẫn dắt” của Boric Nội dung cốt lõi của Chiến lược Lithium Quốc gia 2023 Ngày 20 tháng 4 năm 2023, Tổng thống cánh tả đương thời Gabriel Boric đã công bố Hướng dẫn Chiến lược Lithium Quốc gia, đánh dấu sự chuyển hướng lớn trong chính sách lithium của Chile. Logic cốt lõi của chiến lược có thể tóm tắt thành ba điểm: Thứ nhất, nhà nước tham gia toàn diện. Boric tuyên bố rõ rằng “ngành lithium phải phục vụ nhân dân, và nhà nước cần tham gia trong toàn bộ chu trình sản xuất lithium.” Chiến lược yêu cầu nhà nước giữ vai trò lãnh đạo hoặc tham gia chi phối trong mọi dự án lithium tương lai, với mô hình hợp tác công-tư (PPP) là hình thức hợp tác chính và doanh nghiệp nhà nước phải nắm giữ vị trí chi phối trong các cơ cấu liên doanh. Thứ hai, tăng cường lợi ích từ chủ quyền tài nguyên. Lấy Salar de Atacama làm ví dụ, thỏa thuận liên doanh giữa Codelco và SQM quy định rằng trong giai đoạn chuyển tiếp 2025–2030, chính phủ—thông qua Codelco, Corfo và ngân khố quốc gia—sẽ nhận khoảng 70% lợi nhuận hoạt động trước thuế của liên doanh; từ năm 2031 trở đi, tỷ lệ này sẽ tăng lên 85%. Mức này cao hơn nhiều so với mức phí bản quyền mà SQM trước đây trả cho Corfo. Thứ ba, bảo vệ sinh thái và nâng cấp công nghệ. Chiến lược nhấn mạnh sử dụng các công nghệ mới như chiết xuất lithium trực tiếp (DLE) để giảm sử dụng nước và cải thiện tỷ lệ thu hồi, đồng thời thiết lập mạng lưới bảo vệ các cánh đồng muối và cam kết bảo vệ 30% hệ sinh thái cánh đồng muối vào năm 2030. Kết quả triển khai và tranh cãi về chiến lược Trong nhiệm kỳ của Boric từ tháng 3 năm 2022 đến tháng 3 năm 2026, chiến lược lithium đạt một kết quả mang tính bước ngoặt: vào tháng 5 năm 2024, Codelco và SQM ký thỏa thuận hợp tác; tháng 12 cùng năm, liên doanh Nova Andino Litio SpA chính thức được thành lập; và vào tháng 1 năm 2026, thỏa thuận được Tòa án Tối cao Chile phê chuẩn, hoàn tất một quy trình phức tạp trải qua hơn 20 phê duyệt quản lý bao phủ Chile, Trung Quốc, Brazil, Saudi Arabia và Liên minh châu Âu. Tuy vậy, vẫn tồn tại những chỉ trích. Manuel Viera, Chủ tịch Hội đồng Khai khoáng, công khai chỉ ra rằng nguyên nhân gốc rễ khiến Chile mất vị thế dẫn đầu về lithium là “hạn chế chính trị chứ không phải giới hạn địa chất”—việc Luật Khai khoáng xếp lithium vào loại tài nguyên quốc hữu và hạn chế nghiêm ngặt quyền tiếp cận khai thác đã kìm hãm mạnh mẽ nhiệt huyết đầu tư tư nhân. Dữ liệu cho thấy từ năm 2023 đến 2025, Chile không có thêm dự án khai thác lithium mới nào, và trong nửa đầu năm 2025, doanh thu xuất khẩu lithium carbonate giảm 34% so với cùng kỳ năm trước. Trong Chỉ số Hấp dẫn Đầu tư Khai khoáng do Viện Fraser công bố, Chile chỉ xếp thứ 32 trong số 68 khu vực pháp lý. Ngoài ra, một số Hợp đồng Đặc biệt Khai thác Lithium (CEOL) do chính phủ Boric thúc đẩy đã bị cơ quan quản lý bác bỏ do khiếm khuyết về thủ tục pháp lý, và một số hợp đồng bị tuyên vô hiệu vì “các tiêu chí trao hợp đồng có khiếm khuyết pháp lý”, bộc lộ chi phí ma sát trong thiết kế và thực thi thể chế. IV. Chuyển hướng chính sách của chính phủ Kast: “Do khu vực tư nhân dẫn dắt” Chuyển giao chính trị và thay đổi triết lý Ngày 11 tháng 3 năm 2026, Tổng thống cánh hữu José Antonio Kast chính thức nhậm chức với 58% số phiếu bầu, và chính sách lithium của Chile bước vào một chu kỳ mới. Sau khi nhậm chức, Kast đã thực hiện một loạt cải cách mang tính bước ngoặt: Tái cấu trúc thể chế: Bộ Khai khoáng độc lập trước đây được sáp nhập vào Bộ Kinh tế, và ông Daniel Mas, người có nền tảng nông học, được bổ nhiệm phụ trách cả hai lĩnh vực, nhằm tăng cường phối hợp liên ngành và thực hiện cam kết điều hành “chống quan liêu”. Ưu đãi thuế: Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp đối với các công ty khai khoáng tiếp tục được giảm từ 15% xuống 10%, phạm vi miễn giảm thuế tài nguyên được mở rộng, và các doanh nghiệp khai khoáng định hướng xuất khẩu được giữ mức thuế VAT 0%. Đẩy nhanh phê duyệt: Văn phòng Cấp phép ngành và Đầu tư (OASI) mới được thành lập, bắt đầu hoạt động từ tháng 1 năm 2026; các quy định đánh giá môi trường được sửa đổi; và mục tiêu được đặt ra là rút ngắn thời gian phê duyệt trung bình cho các dự án khai khoáng từ 18 tháng xuống còn 9 tháng. Ông Mas tiết lộ rằng thời gian xử lý kháng nghị đối với các dự án khai khoáng đã giảm 80%, và kể từ năm 2026, 22 dự án khai khoáng với tổng vốn đầu tư gần 3 tỷ USD đã được phê duyệt. Chính phủ cũng thành lập một ủy ban kinh tế gồm 12 bộ trưởng, họp mỗi 15 ngày để theo dõi tiến độ các dự án lớn. Tự do hóa đầu tư nước ngoài: Trần tỷ lệ sở hữu cổ phần của các công ty khai khoáng nước ngoài được nâng đáng kể từ 35% lên 70%, phá vỡ hạn chế trước đây rằng các liên doanh phải có trên 50% vốn nhà nước. Điều chỉnh cụ thể đối với chính sách lithium Trong lĩnh vực lithium, sự thay đổi thái độ của chính phủ Kast đặc biệt rõ ràng. Tuyên bố của ông Mas trong cuộc phỏng vấn—“Chúng tôi đang nỗ lực thay đổi để khu vực tư nhân dẫn dắt ngành khai khoáng nhằm đẩy nhanh tiến độ”—tạo nên sự tương phản rõ rệt với giọng điệu của chính phủ trước đó rằng “nhà nước phải tham gia trong toàn bộ chu kỳ”. Cụ thể, chính phủ mới đã đặt câu hỏi hoặc điều chỉnh một số thông lệ được thiết lập trong thời kỳ Boric: Đặt câu hỏi về thỏa thuận trực tiếp Atacama: Chính phủ mới có thái độ dè dặt đối với thỏa thuận trực tiếp do Codelco và SQM ký kết nhằm gia hạn quyền khai thác Salar de Atacama đến năm 2060, và chủ trương thay thế phương thức phân bổ “đàm phán riêng” ban đầu bằng đấu thầu công khai quốc tế nhằm theo đuổi việc phân bổ tài nguyên minh bạch hơn và dựa trên thị trường. Quy trình CEOL được giữ lại nhưng đẩy nhanh: Khung thể chế cho Hợp đồng Đặc biệt Khai thác Lithium được giữ lại—tính đến tháng 3 năm 2026, 10 CEOL đang được Văn phòng Tổng Kiểm soát xem xét—nhưng chính phủ đã đẩy nhanh rõ rệt tốc độ phê duyệt và có xu hướng cho phép các doanh nghiệp tư nhân đóng vai trò nhà điều hành toàn phần trong các dự án được phê duyệt. Khung pháp lý không thay đổi căn bản: Cần lưu ý rằng, tính đến giữa năm 2026, kiến trúc pháp lý nền tảng của ngành lithium Chile chưa trải qua thay đổi mang tính lật đổ. Điều 13 của Hiến chương Khai khoáng năm 1979, quy định rằng “lithium là tài nguyên chiến lược quốc gia không thể cấp dưới dạng nhượng quyền khai khoáng”, vẫn có hiệu lực, và Nghị định Luật số 2.886 xác nhận lithium là tài nguyên do nhà nước bảo lưu. Các nhà đầu tư nước ngoài không thể kiểm soát tài sản lithium bằng cách có được quyền khai khoáng thông thường như đối với đồng hoặc vàng; họ vẫn cần tham gia thông qua các kênh có sự tham gia của nhà nước, chẳng hạn như doanh nghiệp nhà nước dẫn dắt và hợp đồng CEOL. Nói cách khác, các điều chỉnh của chính phủ Kast mang tính “cải thiện theo hướng thị trường” ở cấp độ thực thi hơn là một “cuộc cách mạng tư nhân hóa” ở cấp độ thể chế. V. Phân tích tính khả thi của mục tiêu 700.000 tấn Tính toán khoảng trống phía cung Việc chuyển từ mức hiện tại khoảng 300.000 tấn mỗi năm lên 700.000 tấn mỗi năm hàm ý mức tăng ròng khoảng 400.000 tấn công suất—tương đương với việc xây dựng thêm hơn một Atacama nữa. Ngay cả với giả định lạc quan rằng Salar de Atacama đạt mức 450.000–500.000 tấn LCE mỗi năm vào khoảng năm 2030 thông qua nâng cấp công nghệ DLE và các dự án mở rộng—với giới hạn trên dài hạn của Nova Andino là 470.000 tấn—các dự án mới vẫn cần thiết để lấp đầy khoảng trống 150.000–250.000 tấn. Nếu tất cả mười dự án theo kế hoạch “phê duyệt năm, đấu thầu năm” của ông Mas được triển khai, về lý thuyết chúng có thể cung cấp đủ nguồn cung tăng thêm. Tuy nhiên, các dự án muối phẳng thường cần từ năm đến tám năm từ thăm dò, đánh giá môi trường và tham vấn cộng đồng đến sản xuất, nghĩa là các dự án được công bố trong vòng này sớm nhất cũng phải đến năm 2031–2034 mới hình thành nguồn cung thực chất. Việc mục tiêu 700.000 tấn được đặt trong khung thời gian “năm đến mười năm” tự nó đã phản ánh sự không chắc chắn này. Các yếu tố thuận lợi Thứ nhất, nền tảng tài nguyên vững chắc. Chile có hơn 40 mỏ muối phẳng chưa phát triển, đứng đầu thế giới về trữ lượng đã được chứng minh, và tài nguyên lithium từ muối phẳng của nước này có lợi thế chi phí vượt trội trên toàn cầu. Thứ hai, tín hiệu chính sách tích cực. Nếu định hướng ủng hộ thị trường, cải cách phê duyệt và ưu đãi thuế của chính phủ Kast có thể được thực thi liên tục, chúng được kỳ vọng sẽ cải thiện môi trường đầu tư. Sự phục hồi thứ hạng của Chile trong chỉ số của Viện Fraser sẽ là một chỉ báo quan trọng. Thứ ba, tiến bộ công nghệ. Việc ứng dụng thuần thục công nghệ DLE có thể cải thiện tỷ lệ thu hồi mà không cần tăng đáng kể lượng nước muối khai thác, giảm bớt ràng buộc của bảo vệ môi trường đối với mở rộng công suất. Dự án TED của Albemarle và các kế hoạch nâng cấp công nghệ của Nova Andino đều hướng theo hướng này. Thứ tư, hỗ trợ từ phía cầu. Tỷ lệ thâm nhập xe điện toàn cầu tiếp tục tăng, và xu hướng tăng trưởng dài hạn của nhu cầu lithium vẫn không thay đổi. Là nhà cung cấp chi phí thấp, Chile có khả năng chống chịu tốt hơn trong các giai đoạn giá xuống và có khả năng nắm bắt độ co giãn lợi nhuận tốt hơn trong các giai đoạn giá lên. Các bất định và rủi ro Thứ nhất, rủi ro về tính liên tục của chính sách. Chính sách lithium của Chile đã dao động mạnh giữa hai chính quyền—từ “quốc hữu hóa” của Boric đến “tư nhân hóa” của Kast—và nếu quyền lực đổi chủ một lần nữa trong tương lai, hướng đi có thể lại đảo ngược. Đối với các dự án khai thác lithium thâm dụng vốn với thời gian hoàn vốn hơn một thập kỷ, sự bất định về chính sách là yếu tố chiết khấu lớn nhất. Thứ hai, thử thách về năng lực thực thi. Mục tiêu mà ông Mas đặt ra đầy tham vọng, nhưng giữa “công bố mục tiêu” và “đưa dự án vào sản xuất” còn vô số rào cản, bao gồm đánh giá môi trường, tham vấn người bản địa, quan hệ cộng đồng và hỗ trợ hạ tầng. Tiền lệ nhiều hợp đồng CEOL bị bác bỏ trong thời chính phủ Boric do khiếm khuyết thủ tục cho thấy ma sát nội bộ của hệ thống hành chính Chile không nên bị đánh giá thấp. Thứ ba, cạnh tranh thị trường ngày càng gay gắt. Các mỏ lithium đá cứng của Australia tiếp tục mở rộng công suất; các dự án muối phẳng của Argentina đang đẩy nhanh sản xuất—Olaroz, Hombre Muerto, Rincon và các dự án khác đang tăng công suất đều đặn; và vành đai lithium Tây Phi đang dần nổi lên, bao gồm Goulamina của Ganfeng và Ewoyaa của Huayou. Việc Chile bảo vệ vị thế nhà sản xuất lớn thứ hai thế giới vào đầu những năm 2030, hay thậm chí thách thức lại vị trí số một của Australia, sẽ phụ thuộc không chỉ vào tiến độ của chính nước này mà còn vào hiệu suất của các đối thủ cạnh tranh. Thứ tư, áp lực về giấy phép môi trường và xã hội. Khu vực Atacama chịu áp lực về nước và hệ sinh thái mong manh, và căng thẳng giữa phát triển muối phẳng với cộng đồng bản địa và các tổ chức môi trường đã tồn tại từ lâu. Mặc dù công nghệ DLE có thể giảm tiêu thụ nước ngọt, nhưng nó không phải là “viên đạn bạc”, và tính kinh tế của việc triển khai quy mô lớn vẫn chưa được xác minh đầy đủ. VI. Kết luận Mục tiêu sản lượng 700.000 tấn do Bộ trưởng Khai khoáng Chile Mas công bố trong Tuần lễ LME là một tuyên bố định lượng về chính sách mới “do khu vực tư nhân dẫn dắt” của chính phủ Kast, đồng thời là sự nâng điều chỉnh đáng kể so với mục tiêu 430.000 tấn thời Boric. Sự nâng điều chỉnh này phản ánh cả đánh giá lạc quan của chính phủ mới về tiềm năng tài nguyên lithium của Chile lẫn ý chí chính trị nhằm “giành lại vị thế đã mất” trong cạnh tranh chuỗi cung ứng pin lithium toàn cầu. Từ “nhà nước dẫn dắt” sang “khu vực tư nhân dẫn dắt”, chính sách lithium của Chile đã hoàn thành một cú xoay gần 180 độ trong ba năm. Bản thân sự dao động này cho thấy cách cân bằng giữa nắm giữ chủ quyền tài nguyên và duy trì sức hấp dẫn đầu tư vẫn là một thách thức chưa được giải quyết đối với quốc gia tài nguyên Nam Mỹ này. Liệu mục tiêu 700.000 tấn có đạt được hay không sẽ phụ thuộc vào ba biến số then chốt trong năm đến mười năm tới: liệu cải cách phê duyệt có thực sự chuyển hóa thành việc đẩy nhanh dự án hay không, liệu mười dự án lithium mới có thể được triển khai và đưa vào sản xuất đúng tiến độ hay không, và liệu chính phủ kế tiếp có tiếp tục định hướng thị trường hiện tại hay không. Đối với thị trường lithium toàn cầu, mục tiêu của Chile sẽ không thay đổi cục diện nguồn cung trong ngắn hạn và trung hạn từ hai đến ba năm—chu kỳ dự án dài của các dự án muối phẳng quyết định điều này. Tuy nhiên, trong trung hạn và dài hạn từ năm đến mười năm, nếu Chile thực sự có thể thực hiện cam kết công suất 700.000 tấn, nước này sẽ bổ sung một nguồn cung tăng thêm đáng kể và dẫn đầu về chi phí cho nguồn cung lithium toàn cầu, điều này sẽ có lợi cho việc cân bằng cung cầu và ổn định biến động giá. Tất nhiên, tiền đề là lần này Chile sẽ không chỉ “nói” mà sẽ thực sự “hành động”.

Đăng ngày 03/11/2026 - 4:20 sáng (Kitco News) - và đang phục hồi nhẹ sau đợt bán tháo hôm thứ Sáu, khép lại tháng 10 tệ nhất kể từ năm 2008. Một số nhà đầu tư tỏ ra thất vọng với kim loại quý khi giá gặp khó khăn trong những tuần gần đây, đối mặt với chi phí cơ hội tăng cao khi các ngân hàng trung ương trên toàn cầu nỗ lực kiểm soát lạm phát. Gần đây nhất, vàng và bạc cũng bị cuốn vào đợt siết thanh khoản rộng hơn khi thị trường chứng khoán trải qua đợt bán tháo mạnh vào tuần trước. Tuy nhiên, một nhà quản lý quỹ cho rằng đợt bán tháo tuần trước, và bất kỳ đợt điều chỉnh nào tiếp theo, có thể là cơ hội mua vào của cả đời. "đang thấp hơn khoảng 60% so với mức kỷ lục 121,64 USD, và đã chạm mức thấp nhất một năm," Jen Bawden, người sáng lập Bawden Capital, cho biết trong bình luận thị trường mới nhất của mình. "Các tiêu đề tài chính chính thống đang gào thét về sự sụp đổ của kim loại quý, và các nhà giao dịch bán lẻ đã mua ở mức cao đang đầu hàng trong hoảng loạn tột độ. Đối với con mắt thiếu kinh nghiệm, nó trông giống như một cuộc thảm sát." "Đối với các nhà đầu tư tài nguyên dày dạn kinh nghiệm, những người hiểu dòng vốn toàn cầu, cơ chế thị trường giấy và các cú sốc ký quỹ liên thị trường, đây KHÔNG phải là khủng hoảng; đây chính là khoảng trống thanh khoản mà chúng tôi đã chờ đợi." Mặc dù việc phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng tuần trước là đáng thất vọng, Bawden cho biết động thái này không có gì bất ngờ, xét đến những trở ngại mà cả vàng và bạc đang phải đối mặt. Bà lưu ý rằng mặc dù Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất vào tuần trước, thị trường vẫn kỳ vọng lãi suất sẽ tăng vào tháng 12. Bà chỉ ra rằng mối đe dọa lãi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng và bạc. Nhìn vào diễn biến giá ngay lập tức và thiệt hại kỹ thuật gây ra hôm thứ Sáu, Bawden lưu ý rằng mối đe dọa lãi suất cao hơn dường như cũng đang gây tổn hại cho thị trường chứng khoán. S&P 500 đã mất 2% trước cuối tuần, mức giảm lớn nhất kể từ đầu tháng 6. Bawden cũng lưu ý rằng biến động ngắn hạn đang bị thúc đẩy bởi bất ổn địa chính trị rộng hơn và cuộc khủng hoảng cung năng lượng toàn cầu bắt nguồn từ cuộc chiến đang diễn ra ở Trung Đông. "Quan niệm sai lầm lớn nhất đang lan truyền trong giới giao dịch hàng hóa bán lẻ là: 'Nếu Trung Đông đang bùng cháy và dầu thô Brent đang dao động trên 113 USD/thùng, tại sao vàng và bạc lại giảm?'" Bawden nói. Bà giải thích rằng sự gián đoạn nguồn cung năng lượng đang tạo ra nhu cầu đáng kể đối với đồng đô la Mỹ, tạo thêm một lớp áp lực lên kim loại quý. "Khi xung đột làm gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz và giá năng lượng tăng vọt, mọi quốc gia nhập khẩu năng lượng lớn, từ Nhật Bản và Hàn Quốc đến Đức và Ấn Độ, đều phải đối mặt với khủng hoảng cán cân thương mại ngay lập tức. Vì dầu thô được định giá và thanh toán toàn cầu bằng đô la Mỹ, việc dầu tăng vọt qua mức 100 USD buộc các nhà nhập khẩu thương mại phải tích cực bán tháo đồng nội tệ của họ trên thị trường mở để mua lượng lớn đô la Mỹ chỉ để giữ cho lưới điện của họ hoạt động," bà nói. cho thấy mức độ biến động của vàng hôm nay do đồng đô la so với chính thị trường vàng.) Bawden nói thêm rằng nhu cầu đô la Mỹ tạo ra đang hỗ trợ đồng bạc xanh, trong khi giá năng lượng cao hơn đang thổi bùng áp lực lạm phát dai dẳng, làm tăng triển vọng thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa và lợi suất trái phiếu cao hơn. Bawden cho biết tất cả sự bất ổn này cuối cùng đang lên đến đỉnh điểm khi mối đe dọa lãi suất tăng đè nặng lên nền kinh tế rộng lớn hơn và thị trường chứng khoán. Bà chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu cao hơn đang làm giảm giá trị hiện tại của thu nhập doanh nghiệp trong tương lai đồng thời khiến nguồn vốn cần thiết trở nên đắt đỏ hơn để vay. "Khi thị trường công nghệ và chứng khoán bị kéo căng quá mức nứt vỡ, nó không tự sụp đổ một mình. Nó có thể kích hoạt một đợt siết tiền mặt đột ngột trên nhiều thị trường. Trong một đợt bán tháo, các quỹ lớn không bán những gì họ muốn bán. Họ bán bất cứ thứ gì có tính thanh khoản và dễ bán," bà nói. "Vàng và bạc rất dễ bán." Mặc dù thiệt hại kỹ thuật đáng kể đã gây ra cho vàng và bạc, Bawden cho biết sự suy yếu này phù hợp với các đợt bán tháo do thanh khoản trước đây. "Đây là những gì đã xảy ra vào tháng 10 năm 2008 và một lần nữa vào tháng 3 năm 2020. Khi đợt bán cưỡng bức kết thúc, vàng và bạc đã quay đầu và tăng mạnh," bà nói. "Trong cả hai cuộc khủng hoảng, vàng và bạc đều giảm mạnh cùng với chứng khoán. Sau khi Lehman Brothers sụp đổ vào mùa thu năm 2008, vàng đã giảm khoảng 29% và bạc hơn 50% so với mức cao tháng 3 năm 2008. Vào tháng 3 năm 2020, vàng giảm khoảng 10% và bạc khoảng 35% chỉ trong vài ngày." Bawden lưu ý rằng cả hai kim loại quý sau đó đều trải qua các đợt tăng giá đáng kể sau khi các cú sốc thanh khoản ban đầu lắng xuống. "Khi đợt bán cưỡng bức kết thúc, kim loại đã phục hồi nhanh chóng. Sau năm 2008, vàng đã tăng khoảng 170% vào tháng 8 năm 2011, và bạc leo lên gần 50 USD. Sau tháng 3 năm 2020, vàng tăng khoảng 39% lên mức cao kỷ lục mới vào tháng 8 năm 2020, và bạc nhảy vọt khoảng 150%," bà nói. Mặc dù Bawden coi đợt bán tháo hiện tại là cơ hội mua vào dài hạn tiềm năng, bà cảnh báo rằng giá có thể giảm thêm trước khi thị trường kim loại quý thiết lập một đáy bền vững. Bà lưu ý rằng bà đã đặt các lệnh giới hạn để tận dụng sự suy yếu tiếp theo, nhắm mục tiêu chiết khấu từ 20% đến 30% ở một số cổ phiếu khai khoáng chọn lọc. Đồng thời, Bawden cho biết nhu cầu vật chất ở châu Á có thể cung cấp một số hỗ trợ nền tảng cho bạc. Bà chỉ ra sự phân kỳ giữa giá bạc Thượng Hải và phương Tây trong đợt bán tháo hôm thứ Sáu, mặc dù bà thừa nhận rằng thuế của Trung Quốc đối với bạc đã loại bỏ phần lớn mức chênh lệch rõ ràng. Bà cũng kỳ vọng nhu cầu kim loại quý của Trung Quốc sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng hỗ trợ giá trong dài hạn. Bawden giải thích rằng biến động ngắn hạn không thay đổi triển vọng dài hạn của bà. Bà cho biết thập kỷ tới thuộc về các tài sản cứng như và khi các nhà đầu tư ngày càng buộc phải bảo vệ sức mua của mình trong một thế giới đang vật lộn với nợ chính phủ không bền vững. "Ngọn núi nợ chính phủ không thể tồn tại với lợi suất cao vô thời hạn mà không ảnh hưởng đến khu vực ngân hàng và nền kinh tế thực," bà nói. "Các chính phủ, tập đoàn và người tiêu dùng trên toàn thế giới đang gánh những khoản nợ khổng lồ, và những khoản nợ đó trở nên đắt đỏ hơn khi lãi suất duy trì ở mức cao. Nếu lãi suất duy trì ở mức này hoặc tăng cao hơn quá lâu, nó sẽ gây áp lực thực sự lên các ngân hàng và nền kinh tế rộng lớn hơn." Bawden kỳ vọng áp lực nợ ngày càng tăng cuối cùng sẽ buộc các ngân hàng trung ương phải đảo ngược chính sách và nới lỏng tiền tệ, tạo ra môi trường thuận lợi hơn cho kim loại quý. "Khi điểm phá vỡ xảy ra, các ngân hàng trung ương sẽ buộc phải nới lỏng, sức mạnh thời chiến của đồng đô la sẽ đảo chiều, và dòng vốn toàn cầu sẽ đổ vào các tài sản thực, hữu hình," bà nói. Nguồn：