Tin tức

Giới thiệu [Thượng Hải, Trung Quốc] - Tiếp nối thành công của 10 kỳ trước, sẽ được tổ chức tại Thượng Hải vào ngày 12-13 tháng 11 tới. [Quy mô] - Hơn 300 đại biểu và hơn 40 diễn giả từ hơn 20 quốc gia sẽ tham dự. [Chương trình] - Bối cảnh: Năm 2026, thị trường thép không gỉ thoát khỏi đáy. Nhờ chính sách chống cạnh tranh nội bộ của Trung Quốc và kỳ vọng thiếu hụt nguyên liệu niken theo chính sách Indonesia, ngành đã phá vỡ đà suy thoái ba năm, giá tăng nhanh. Các doanh nghiệp thép không gỉ điều chỉnh tỷ lệ nguyên liệu niken, tận dụng lợi thế kinh tế của phế liệu thép không gỉ để mở rộng thị phần thay thế và dần thoát lỗ. Tuy nhiên, ngành vẫn chịu ràng buộc bởi các yếu tố như hạn chế tuân thủ hóa đơn thuế phế liệu thép không gỉ và cấp NPI giảm, trong khi nhu cầu bổ sung niken tiếp tục thúc đẩy sử dụng niken cấp cao, khiến các vấn đề cơ cấu ngày càng nổi bật. Về phía nguyên liệu, chuỗi ngành niken trải qua sự thay đổi căn bản về cục diện năm 2026, logic ngành chuyển từ dư cung sang cân bằng thắt chặt dài hạn do hạn chế về tài nguyên và điện. Phân hóa thị trường gia tăng, biến động toàn chuỗi ngành rõ rệt. Việc thắt chặt hạn ngạch RKAB của Indonesia, chính sách HPM đẩy giá quặng tăng, và sự lấn át nguồn cung điện của nhôm đã đảo ngược quỹ đạo tăng của chi phí luyện kim và nguồn cung ở cả Trung Quốc lẫn Indonesia. Giá niken tăng theo bậc trong nửa đầu năm, với các yếu tố cung cầu và chi phí tạo hỗ trợ giá mạnh. Thị trường ferrochrome toàn cầu tiếp tục xu hướng dịch chuyển về phía đông. Sản lượng ferrochrome của Trung Quốc tăng ổn định, giữ vị trí dẫn đầu toàn cầu, trong khi Nam Phi nối lại sản xuất toàn diện nhờ hỗ trợ chính sách. Nhiều động lực tăng trưởng đẩy nguồn cung ferrochrome hướng tới dư thừa. Thị trường quặng chrome, được hỗ trợ bởi xung đột Trung Đông, chứng kiến giá tăng vọt ngắn hạn; nhập khẩu cao đẩy tồn kho quặng tại cảng lên trên 5 triệu tấn, khiến hàng giao ngay dư thừa rõ rệt và giá theo xu hướng giảm. Bất ổn chính sách gia tăng quanh khai thác mỏ Nam Phi đẩy thị trường ferrochrome vào chu kỳ điều chỉnh cục diện cung cầu mới. Chuỗi ngành mangan trải qua phân hóa đáng kể năm 2026, động lực ngành chuyển từ trò chơi cung cầu đơn lẻ sang cục diện phân tách do nhu cầu kép từ thép không gỉ và pin lithium. Công suất quặng mangan dồi dào suốt năm, trong khi cắt giảm sản lượng luyện kim và giá nguyên liệu cao tạo hỗ trợ chi phí mạnh, hạn chế khả năng giảm giá sâu. Về phía cầu, phân hóa rõ rệt: SiMn tiếp tục thay thế EMM; xu hướng vật liệu mangan cho pin lithium phân kỳ, với mangan sunfat nhận hỗ trợ định kỳ từ thị trường trong khi nhu cầu đầu cuối Mn3O4 suy yếu dưới áp lực. Nhiều yếu tố thúc đẩy biến động cơ cấu, khiến quý 4 trở thành cửa sổ lập kế hoạch quan trọng cho hoạt động mua sắm và lịch sản xuất của doanh nghiệp. Hiện tại, thị trường niken, ferrochrome, mangan và thép không gỉ toàn cầu đan xen nhiều biến số bao gồm chính sách khai thác, năng lượng và nhu cầu hạ nguồn, dẫn đến biên độ dao động giá rộng hơn đáng kể. Quý 4 trùng với giai đoạn quan trọng để doanh nghiệp xây dựng kế hoạch sản xuất, mua sắm và phòng ngừa rủi ro cho năm sau. SMM sẽ tổ chức Hội nghị Nickel thường niên SMM lần thứ 11 năm 2026 - Sự kiện Thép không gỉ Ni Cr Mn tại Thượng Hải từ ngày 12-13 tháng 11 năm 2026, mời các bên liên quan toàn cầu trong ngành niken, crom, mangan và thép không gỉ cùng thảo luận sâu về các chủ đề nóng như chính sách thị trường mới nhất, phát triển thị trường toàn cầu và chiến lược phòng ngừa rủi ro bằng công cụ phái sinh. Hội nghị ngành này sẽ quy tụ các bên tham gia toàn chuỗi ngành bao gồm công ty khai thác, nhà luyện kim, nhà máy thép không gỉ và thương nhân để thảo luận chuyên sâu về các chủ đề cốt lõi như chính sách Indonesia, xu hướng giá thị trường niken, crom và mangan, thay thế nguyên liệu, và cung cầu trung và dài hạn, phá bỏ rào cản thông tin giữa thượng nguồn và hạ nguồn, đồng thời cung cấp tham chiếu cho quyết định kinh doanh của ngành. Điểm nổi bật: Đồng tổ chức với Tuần lễ Hàng hóa, bao phủ toàn diện kim loại màu, năng lượng, hóa chất và nhiều lĩnh vực đa dạng khác Hơn 10 hiệp hội quốc tế tham gia thảo luận chuyên sâu về chính sách, phương pháp và thị trường Quy tụ chuyên gia toàn cầu từ hơn 20 quốc gia/khu vực để tiếp cận góc nhìn quốc tế và khám phá cơ hội toàn cầu. Các chiến lược mới nhất kết hợp thị trường giao ngay và kỳ hạn để mở ra phương pháp phòng ngừa rủi ro mới. Nền tảng gặp gỡ 1-1 độc quyền: trò chuyện trực tuyến và gặp trực tiếp ngay. Cơ quan Chính phủ & Chính sách & Hiệp hội ngành: Hội đồng Kinh tế Quốc gia Cộng hòa Indonesia | Hiệp hội Thợ mỏ Niken Indonesia (APNI) | Diễn đàn Công nghiệp Niken Indonesia (FINI) | Hiệp hội Phát triển Thép không gỉ Ấn Độ (ISSDA) | Nhóm Nghiên cứu Niken Quốc tế | Viện Niken | Hiệp hội Phái sinh Hàng hóa OTC Thượng Hải | (IMnI) Chương trình: Thời gian Chương trình 08:30-9:30 Đăng ký 9:30 - 9:40 Lễ khai mạc 9:40 - 10:00 [Bài phát biểu chính] Hiểu về thay đổi chính sách niken của Indonesia: Đảm bảo phát triển thị trường có trật tự 10:00 - 10:30 [Bài phát biểu chính] Cục diện niken toàn cầu mới: Sửa đổi chính sách HPM của Indonesia và tái định hình chuẩn giá 10:30 - 10:50 [Bài phát biểu chính] Chính sách xuất khẩu NPI mới của Indonesia và bảo vệ lợi ích nhà luyện kim 10:50- 11:00 Giải lao cà phê 11:00 - 11:30 [Bài phát biểu chính] Cục diện toàn cầu của niken 11:30- 12:00 [Bài phát biểu chính] Hợp đồng chênh lệch lịch NPI đang thúc đẩy không gian giao dịch phái sinh như thế nào 12:00 - 13:30 Ăn trưa 13:30 - 14:20 [Thảo luận nhóm] Ai sẽ kiểm soát quyền định giá trên thị trường niken toàn cầu giữa những thay đổi chính sách? 14:20 - 14:40 [Bài phát biểu chính] Triển vọng thị trường niken toàn cầu 14:40 - 15:00 [Bài phát biểu chính] Phát huy đầy đủ chức năng của thị trường kỳ hạn và thúc đẩy phát triển chất lượng cao và quốc tế hóa ngành niken 15:00 - 15:20 [Bài phát biểu chính] Yêu cầu và tiêu chuẩn bền vững cho ngành niken 15:20- 15:40 Giải lao cà phê 15:40 - 16:40 [Thảo luận nhóm] Lộ trình giao dịch phái sinh niêm yết - Làm thế nào đểTái thiết Hệ thống Quản lý Rủi ro trong bối cảnh Biến động Địa chính trị và Nâng cao Giá trị Định giá Hợp đồng 16:40 - 17:00 Hợp tác Logistics và Chuỗi Cung ứng Giúp Ngành Phát triển Hiệu quả 18.00-20.00 Tiệc tối 09:00 -09:15 [Bài phát biểu chính] Phương trình Quặng Niken: Chồng Chính sách của Indonesia, Khoảng cách HPM, và Sự hình thành Cân bằng Thắt chặt Mang tính Cơ cấu 09:15 - 09:30 [Bài phát biểu chính] Năng lực Cạnh tranh và Logic Định giá của NPI trong bối cảnh Điều chỉnh Cơ cấu Nguyên liệu Thép Không gỉ 09:30-09:45 [Bài phát biểu chính] Hỗ trợ Chi phí Ngắn hạn và Giải phóng Nguồn cung Dài hạn: Triển vọng Thị trường Niken Trung gian và Niken Sulfate 09:45 - 10:00 [Bài phát biểu chính] Hỗ trợ Chi phí và Sự dịch chuyển Trọng tâm Giá Niken trong bối cảnh Dư cung 10:00-10:15 [Bài phát biểu chính] Phân tích Cuộc đua Cung-Cầu Thị trường Molypden Toàn cầu và Dự báo Thị trường Trung và Dài hạn 10:15-10:30 [Bài phát biểu chính] Ngành Crom Châu Phi: Thông tin Chính sách và Phát triển 10:30- 10:50 Giải lao Cà phê 10:50 - 11:20 [Bài phát biểu chính] Cân bằng Cung-Cầu Ferrochrome Trung Quốc và Triển vọng 11:20-11:40 [Bài phát biểu chính] Thực trạng Phát triển Ngành Thép Không gỉ Trung Quốc 11:40 - 12:00 [Bài phát biểu chính] Thương mại Thép Không gỉ Toàn cầu dưới Chính sách: Từ CBAM đến Hạn ngạch, Góc nhìn Hai mặt trận về Châu Âu và Đông Nam Á 12:00 - 13:30 Ăn trưa 13:30 - 13:50 [Bài phát biểu chính] Xu hướng, Thách thức và Triển vọng Tương lai về Cung-Cầu trong Ngành Thép Không gỉ Nhật Bản 13:50 - 14:10 Thúc đẩy Chu kỳ Tăng trưởng Thép Không gỉ Tiếp theo: Bùng nổ Cơ sở hạ tầng của Ấn Độ, Khử cacbon và Sức mạnh tổng hợp của Chuỗi Cung ứng Toàn cầu 14:10 - 14:30 [Bài phát biểu chính] Phân tích Phát triển Thị trường Thép Không gỉ Châu Âu và Dòng chảy Thương mại 14:30 - 14:50 [Bài phát biểu chính] Pin Năng lượng Mới – Cơ hội Mới nổi cho Thép Không gỉ 14:50 - 15:10 [Bài phát biểu chính] Ứng dụng Mới và Phát triển trong Thị trường Thép Không gỉ 15:10-15:30 [Bài phát biểu chính] Thực trạng Phát triển và Phân bố Công nghiệp của Ngành Chốt Thép Không gỉ Cao cấp Hội nghị Kết thúc

Bước sang tháng 9, giá đồng không kéo dài đà giảm sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất. Thay vào đó, giá nhanh chóng phục hồi sau một thời gian ngắn chịu áp lực. Đồng trên Sàn giao dịch kỳ hạn Thượng Hải (SHFE) trở lại mức cao, trong khi đồng trên Sàn giao dịch kim loại London (LME) lại tiến gần mức đỉnh trước đó. Sự phục hồi nhanh chóng này không thể chỉ được giải thích bằng kỳ vọng vĩ mô. Chính xác hơn, việc thị trường đã phản ánh đầy đủ đợt tăng lãi suất và hoạt động mua bù khống sau đó là những chất xúc tác tức thời, trong khi phí gia công (TC) âm sâu đối với tinh quặng đồng nhập khẩu, hoạt động bảo trì lò luyện mở rộng hơn và tồn kho đồng tinh chế xã hội của Trung Quốc giảm mạnh đã tạo nền tảng cơ bản vững chắc. Tình trạng khan hiếm nguyên liệu thô dai dẳng và bảo trì lò luyện thường xuyên khiến nguồn cung bị hạn chế Vào ngày 18 tháng 9, Chỉ số tinh quặng đồng nhập khẩu SMM ở mức -221,89 USD/tấn khô, giảm thêm 12,19 USD/tấn khô so với lần công bố trước và lập mức thấp kỷ lục mới. Phí gia công đối với đồng anode cũng đang ở mức thấp lịch sử, phản ánh tình trạng khan hiếm liên tục của nguồn cung đồng anode. Trong khi đó, giá axit sunfuric đã giảm trong khoảng hai tháng rưỡi liên tiếp, làm xói mòn dần thu nhập từ sản phẩm phụ của các lò luyện và gia tăng áp lực vận hành trong toàn ngành luyện kim. Một số lò luyện đồng Trung Quốc dự kiến tiến hành bảo trì vào tháng 10 và tháng 11. Với nguồn cung nguyên liệu lạnh bổ sung bị hạn chế, các nút thắt về nguyên liệu thô đang tạo ra rủi ro giảm đối với sản lượng đồng tinh chế. Các nguồn tin thị trường cho biết một số lò luyện đã phát tín hiệu ý định cắt giảm sản xuất và thông báo với khách hàng rằng lượng giao hàng theo hợp đồng dài hạn sẽ bị giảm, mặc dù quy mô cắt giảm vẫn chưa được xác định cụ thể. SMM sẽ tiếp tục theo dõi việc thực hiện kế hoạch bảo trì, phạm vi cắt giảm sản xuất thực tế và tác động biên của giá axit sunfuric đến tỷ lệ vận hành của các lò luyện. Dựa trên lịch bảo trì, cường độ bảo trì lò luyện đồng trong quý II năm 2026 cao hơn đáng kể so với năm 2025. Chỉ số 2025 2026 Thay đổi Số đợt bảo trì 30 38 Tăng 8, tương đương 26,7% Thời gian bảo trì trung bình 33,8 ngày 35,2 ngày Tăng 1,4 ngày Bảo trì kéo dài từ 40 ngày trở lên 7 14 Tăng gấp đôi Bảo trì kéo dài từ 60 ngày trở lên 2 5 Tăng 3 Số đợt bảo trì được lên kế hoạch cho cả năm tăng từ 30 lên 38, trong khi các đợt bảo trì dài hạn kéo dài từ 40 ngày trở lên tăng từ bảy lên 14 đợt. Về mặt thời gian, đợt bảo trì cao điểm đã dịch chuyển từ tháng 4–5 năm 2025 sang tháng 3–6 năm 2026, với đợt bảo trì tập trung thứ hai vẫn được lên kế hoạch vào tháng 10–11. Dựa trên dữ liệu hiện có, tổng sản lượng tổn thất thực tế và dự kiến trong năm 2026 đã nhỉnh hơn mức tác động thực tế ghi nhận năm 2025. Do một số đợt bảo trì sắp tới chưa công bố ước tính, mức gián đoạn tổng thể đối với nguồn cung đồng tinh luyện từ hoạt động bảo trì lò luyện dự kiến sẽ lớn hơn trong năm 2026 so với năm 2025. Lượng tồn kho giảm nhanh khiến thị trường chuyển từ bù hoãn mua sang bù hoãn bán Biến động tồn kho là tín hiệu cơ bản rõ ràng nhất đằng sau đợt phục hồi giá đồng gần đây. Khoảng thời gian nghỉ Tết Nguyên đán 2026, tồn kho xã hội đồng tinh luyện của Trung Quốc tăng nhanh, có thời điểm đạt khoảng 570.000–580.000 tấn. Tồn kho giảm đều sau kỳ nghỉ, xuống còn khoảng 200.000 tấn vào tuần 25. Đà giảm tăng tốc hơn nữa trong quý III, với lượng tồn kho giảm xuống còn khoảng 90.000 tấn trong các tuần 36–37. So với cùng kỳ các năm trước, tồn kho hiện tại không chỉ thấp hơn đáng kể so với mức năm 2024 và 2025 mà còn tiến gần đến mức thấp theo mùa của những năm gần đây. Tính từ đỉnh trong năm, tồn kho xã hội trong nước đã giảm gần 500.000 tấn, tương đương mức giảm hơn 80%. Điều này có nghĩa là lớp đệm tồn kho của thị trường đã mỏng đi đáng kể. Khi tồn kho ở mức cao, biến động vài chục nghìn tấn trong lượng hàng đến hoặc tiêu thụ có thể chưa đủ làm thay đổi cấu trúc thị trường vật chất. Tuy nhiên, một khi tồn kho giảm xuống mức thấp, việc nhập khẩu chậm trễ, lượng giao hàng từ lò luyện giảm hoặc hoạt động dự trữ định kỳ của các nhà sản xuất hạ nguồn có thể nhanh chóng khuếch đại tình trạng thắt chặt trên thị trường vật chất. Việc cấu trúc thị trường chuyển từ bù hoãn mua sang bù hoãn bán chính là cách mức tồn kho thấp này được phản ánh trên thị trường kỳ hạn. Khi nguồn cung vật chất sẵn có ngay lập tức giảm, các hợp đồng gần hạn có mức chênh lệch giá cao hơn so với hợp đồng xa hạn, người bán có xu hướng giữ giá chắc hơn và chênh lệch giá giữa các kỳ hạn gần theo đó nới rộng. Nói cách khác, bù hoãn bán không phải là động lực độc lập của đợt tăng giá đồng hiện tại. Đúng hơn, đó là kết quả của tồn kho thấp và nguồn cung vật chất thắt chặt, đồng thời củng cố kỳ vọng về tình trạng thiếu hụt nguồn cung trong ngắn hạn. Cần lưu ý rằng tồn kho giảm không nên đơn giản được coi là nhu cầu của người dùng cuối tăng mạnh. Lượng tồn kho tại Trung Quốc giảm nhanh không chỉ phản ánh sự hỗ trợ từ tiêu thụ mà còn do đồng bị kéo sang thị trường Mỹ, lỗ nhập khẩu, thời điểm hàng cập cảng và bảo trì lò luyện. Do đó, mô tả chính xác hơn về tình trạng thắt chặt vật chất hiện tại là nhu cầu chưa suy yếu đáng kể, trong khi nguồn cung bổ sung chưa đến đủ nhanh, dẫn đến tồn kho sẵn có giảm nhanh chóng. Triển vọng: Giá đồng vẫn được hỗ trợ, nhưng căng thẳng thị trường có thể thay đổi ở mức cao Trong ngắn hạn, tồn kho xã hội của Trung Quốc vẫn ở mức thấp. Khi kỳ nghỉ Quốc khánh và Trung thu đến gần, các nhà sản xuất hạ nguồn cũng có khả năng dự trữ trước, tiếp tục hỗ trợ phí bảo hiểm giao ngay và bù hoãn bán kỳ hạn gần. Tuy nhiên, cùng lúc đó, chênh lệch COMEX-LME (C/L) đã chuyển sang âm nhẹ, và cửa sổ kinh doanh chênh lệch giá xuyên thị trường để vận chuyển đồng sang Mỹ phần lớn đã đóng lại. Do đó, dòng chảy đồng toàn cầu có thể bắt đầu thay đổi, tạo áp lực nguồn cung tiềm ẩn cho thị trường vật chất Trung Quốc. Thứ nhất, thay đổi chênh lệch C/L và khả năng hàng hóa nước ngoài quay trở lại. Chênh lệch C/L tiếp tục thu hẹp từ mức cao trước đó và hiện đã chuyển sang âm nhẹ, cho thấy động lực giá của thị trường Mỹ đối với đồng nước ngoài đã suy yếu đáng kể. Nếu chênh lệch âm này kéo dài, lượng hàng tăng thêm trước đây chảy sang Mỹ có thể được chuyển hướng sang Trung Quốc và các thị trường châu Á khác. Lượng nhập khẩu của Trung Quốc do đó có thể tăng lên, gây áp lực lên phí bảo hiểm giao ngay và bù hoãn bán kỳ hạn gần. Tuy nhiên, đàm phán thương mại, ký kết hợp đồng, bốc xếp, chuyển hướng tàu và vận chuyển đều có độ trễ thời gian. Do đó, bất kỳ sự chuyển hướng hàng hóa nào sẽ không phản ánh ngay vào tồn kho trong nước; tác động của nó có nhiều khả năng trở nên rõ ràng sau đó thông qua lượng nhập khẩu và thay đổi tồn kho khu vực ngoại quan. Ngược lại, nếu kỳ vọng về thuế quan của Mỹ đối với đồng tinh luyện tăng trở lại và chênh lệch C/L mở rộng, áp lực từ hàng hóa quay trở lại có thể giảm bớt. Thứ hai, dự trữ trước kỳ nghỉ và diễn biến phí bảo hiểm giao ngay. Khi kỳ nghỉ đến gần, các nhà sản xuất hạ nguồn sẽ cần đảm bảo nguyên liệu trước để đáp ứng yêu cầu sản xuất và lịch trình hậu cần trong thời gian nghỉ. Trong bối cảnh tồn kho xã hội thấp và nguồn cung sẵn có ngay lập tức hạn chế, người bán có khả năng giữ vững giá chào. Phí bảo hiểm giao ngay có thể tăng thêm, trong khi mức bù hoãn bán kỳ hạn gần có thể sâu hơn tương ứng. Tuy nhiên, việc dự trữ trước kỳ nghỉ một phần phản ánh nhu cầu bị kéo sớm. Khi việc dự trữ phần lớn hoàn tất, giá đồng cao có thể kìm hãm hoạt động mua vào của khâu hạ nguồn và hoạt động giao dịch vật chất có thể hạ nhiệt nhanh chóng. Do đó, tính bền vững của phí bảo hiểm trước kỳ nghỉ tăng mạnh cần được đánh giá dựa trên giao dịch thực tế và biến động tồn kho sau kỳ nghỉ. Thứ ba, phí xử lý tinh quặng đồng nhập khẩu và tốc độ cắt giảm sản lượng thực tế của các lò luyện. Phí xử lý tinh quặng đồng nhập khẩu đã ở mức âm sâu, và tính kinh tế của việc xử lý tinh quặng nhập khẩu giao ngay tiếp tục xấu đi. Do đó, một số lò luyện đã thể hiện ý chí mạnh mẽ hơn trong việc giảm sản xuất. Câu hỏi then chốt là liệu những ý định này có chuyển thành tổn thất sản lượng thực tế hay không. Nếu việc bảo trì và cắt giảm tỷ lệ vận hành mở rộng hơn nữa, sự thu hẹp nguồn cung đồng tinh luyện của Trung Quốc sẽ giúp bù đắp áp lực từ lượng hàng nhập khẩu quay trở lại. Ngược lại, nếu sản lượng phục hồi nhanh chóng sau khi bảo trì kết thúc trong khi hàng nước ngoài đồng thời được chuyển hướng sang Trung Quốc, áp lực nguồn cung trong nước có thể tăng rõ rệt. Thứ tư, liệu sản lượng lò luyện của Trung Quốc có thể phục hồi hay không. Khi việc bảo trì tại một số lò luyện kết thúc, sản lượng đồng tinh luyện phục hồi trong quý IV, kết hợp với lượng hàng nhập khẩu tăng tập trung, có thể khiến tồn kho trong nước chuyển từ giảm tồn sang ổn định hoặc thậm chí tích lũy. Nhìn chung, việc dự trữ trước kỳ nghỉ và tồn kho thấp sẽ tiếp tục hỗ trợ phí bảo hiểm giao ngay trong ngắn hạn. Tuy nhiên, chênh lệch C/L âm cho thấy lực kéo của Mỹ đối với các đơn vị đồng toàn cầu đã đạt đến điểm uốn tiềm năng. Thử thách then chốt tiếp theo của thị trường là liệu việc cắt giảm nguồn cung tại các lò luyện có thể bù đắp cho lượng hàng nhập khẩu quay trở lại hay không, và liệu tiêu thụ cơ bản có thể tiếp tục hấp thụ giá đồng cao khi việc dự trữ tập trung trước kỳ nghỉ kết thúc hay không.

[SMM Phân tích Vonfram: Hoạt động dự trữ trước kỳ nghỉ chưa diễn ra, thị trường Trung Quốc tiếp tục yếu cả cung lẫn cầu] Trong ngắn hạn, tỷ lệ vận hành APT trong nước giảm và hạn chế cứng về nguồn cung từ phía mỏ vẫn hỗ trợ phần nào cho giá vonfram thượng nguồn. Tuy nhiên, các doanh nghiệp bột và hợp kim cứng ở hạ nguồn tiêu thụ chậm lượng tồn kho giá cao trước đó, và sự phục hồi đơn hàng cần thời gian, khiến giá thiếu động lực tăng.