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Durante décadas, a imagem do aço chinês “conquistando o mundo” foi simples: bobinas, tarugos, vergalhões e arame eram carregados nos portos chineses, transportados pelo mar e entregues a comerciantes, processadores e usuários finais no Sudeste Asiático. Hoje, o aço não viaja mais sozinho. Capital de investimento chinês, equipamentos de produção, conhecimento técnico e sistemas de gestão o seguiram para o exterior. Na Malásia, essa transição pode ser vista em projetos siderúrgicos integrados como a Alliance Steel e a Eastern Steel. O destino de uma carga de aço exportada é um cliente no exterior. O destino da capacidade de produção exportada é uma usina local capaz de abastecer esse cliente repetidamente. A relação do aço chinês com o Sudeste Asiático está, portanto, passando de “vender aço lá” para “produzir aço lá”. Essa mudança levanta uma questão quantitativa mais difícil: a capacidade apoiada pela China está se aproximando da demanda do Sudeste Asiático ou está criando outro mercado no qual a capacidade pode crescer mais rápido que o consumo? Os números por trás da história 131 milhões de toneladas: as exportações de aço da China atingiram um recorde em 2025, segundo o escopo de relatórios da OCDE, mais de duas vezes e meia o nível de 2020. 48,0%: a China forneceu quase metade das importações de aço da Malásia em volume em 2025, superando em muito qualquer outra origem individual. 8,2 milhões de toneladas: o consumo aparente de aço da Malásia em 2025, juntamente com o consumo real de 8,3 milhões de toneladas. Ambos aumentaram apenas moderadamente, apesar da base de produção em expansão do país. Juntos, esses números revelam uma relação cada vez mais assimétrica. A Malásia continua fortemente dependente do aço chinês, mas seu mercado interno absorve apenas cerca de 8 milhões de toneladas por ano e a utilização permanece desigual em toda a cadeia de produção. À medida que a capacidade apoiada pela China se expande dentro da Malásia, o desafio está mudando do acesso ao mercado para encontrar demanda suficiente tanto para o aço importado quanto para o produzido localmente. O boom das exportações da China explica por que as siderúrgicas estão de olho no exterior A China continua sendo a maior produtora e exportadora de aço do mundo. De acordo com o Steel Outlook 2026 da OCDE, as exportações chinesas de aço atingiram um recorde de 131 milhões de toneladas em 2025, representando um aumento de 153% em relação a 2020. Esse aumento proporcionou uma válvula de escape para a produção chinesa à medida que a demanda doméstica por aço enfraquecia, mas também acelerou o uso de medidas antidumping, salvaguardas e outras restrições comerciais nos mercados globais. Quanto maior se tornava a presença exportadora da China, mais difícil se tornava, política e comercialmente, depender apenas das exportações. O investimento no exterior oferece uma rota diferente para os mesmos mercados finais. Em vez de produzir cada tonelada na China e arcar com o custo e o risco totais do comércio transfronteiriço de aço acabado, uma siderúrgica pode participar da produção local, aproximar-se dos clientes e tornar-se parte da cadeia de suprimentos industrial do país de destino. Isso não significa que as exportações diretas desaparecerão. Significa que exportações e produção no exterior operam cada vez mais lado a lado. O Sudeste Asiático está se tornando uma base de produção, não apenas um mercado importador O Sudeste Asiático tem sido tradicionalmente visto como um mercado em crescimento para exportadores. O desenvolvimento de infraestrutura, a urbanização e o investimento em manufatura sustentaram a demanda por aço, enquanto lacunas na disponibilidade de produtos domésticos eram preenchidas por importações. A região está agora mudando de um destino de importação para um importante polo de nova capacidade siderúrgica. Isso altera a questão comercial. Os exportadores chineses não competem mais apenas contra cargas japonesas, sul-coreanas, vietnamitas ou de outras origens chinesas. Eles enfrentam cada vez mais aço produzido dentro do Sudeste Asiático, incluindo a produção de usinas apoiadas por capital chinês. A mudança é particularmente importante porque novas plantas siderúrgicas têm longa vida útil operacional. Um embarque afeta o mercado quando chega. Uma nova usina integrada pode influenciar a demanda por matérias-primas, os preços domésticos, as necessidades de importação e os fluxos de exportação por décadas. A Malásia está remodelando suas importações, não as eliminando O mercado de aço da Malásia está em expansão, mas a demanda cresce apenas moderadamente. O consumo aparente de aço subiu de 7,0 milhões de toneladas em 2021 para 8,2 milhões de toneladas em 2025 — um aumento de cerca de 17% em quatro anos — e a previsão é de que alcance 8,4 milhões de toneladas em 2026. O consumo real atingiu 8,3 milhões de toneladas em 2025, ligeiramente acima do consumo aparente, indicando que uma redução limitada de estoques ajudou a atender à demanda dos usuários finais. Os dados de capacidade mostram por que o aumento do consumo não se traduziu em força generalizada entre as siderúrgicas malaias. A utilização permaneceu altamente desigual em 2025. A utilização de HRC subiu de zero para 33%, coincidindo com o comissionamento de nova capacidade doméstica, enquanto DRI/HBI aumentou de 19% para 32%. Em contraste, a utilização caiu de 96% para 83% para metal quente e ferro-gusa, de 54% para 43% para tarugos e de 49% para 40% para produtos longos laminados. Chapas grossas operaram a apenas 18%, enquanto CRC, produtos revestidos e tubos registraram taxas de utilização de 22%, 55% e 33%, respectivamente. Essa desigualdade ajuda a explicar por que a Malásia continua importando volumes substanciais mesmo com a expansão da capacidade doméstica. A China forneceu 48% das importações de aço da Malásia em 2025, muito à frente de qualquer outra origem individual. No entanto, a composição dessas importações mudou materialmente. A participação do HRC caiu de 30,81% em 2024 para 23,96% em 2025, uma queda de 6,85 pontos percentuais, à medida que a nova produção doméstica de HRC entrou no mercado. No mesmo período, a participação do tarugo saltou de 3,51% para 12,19%, um aumento de 8,68 pontos percentuais. A mudança sugere que a localização está alterando o que a Malásia importa, em vez de eliminar suas necessidades de importação. Maior disponibilidade doméstica de HRC pode reduzir a dependência de bobinas importadas, enquanto usinas e relaminadores ainda podem precisar de tarugos importados, produtos planos especializados e graus não produzidos localmente em quantidades suficientes. A Malásia está, portanto, se tornando um produtor maior, ao mesmo tempo em que permanece um grande importador. Medidas comerciais reforçam essa reestruturação. A proteção antidumping da Malásia está concentrada em CRC, aço galvanizado, folha-de-flandres e produtos de arame selecionados, enquanto o HRC permanece em grande parte fora da principal estrutura antidumping. Essas medidas podem redirecionar as compras para fornecedores alternativos, produtores isentos ou produtos diferentes, mas não eliminam a necessidade subjacente do mercado por matéria-prima importada e material especializado. As usinas apoiadas pela China que estão mudando a estrutura de oferta da Malásia Dois projetos ilustram a transição das exportações de aço para o investimento em siderurgia. A Alliance Steel, localizada no Parque Industrial Malásia-China Kuantan, é uma produtora siderúrgica integrada com investimento chinês e uma das maiores instalações de aço da Malásia. Sua capacidade anual existente é relatada em aproximadamente 3,5 milhões de toneladas, abrangendo produtos como barras, fio-máquina e perfis. A empresa anunciou anteriormente uma expansão de segunda fase destinada a elevar a capacidade para 10 milhões de toneladas por ano e ampliar sua gama de produtos. Se concluída integralmente, isso adicionaria 6,5 milhões de toneladas de capacidade — um aumento de aproximadamente 186% em relação ao nível existente. Como o projeto é um plano de expansão, no entanto, o valor de 10 milhões de toneladas não deve ser apresentado como totalmente operacional sem confirmação atualizada da empresa. A Eastern Steel, localizada em Kemaman, na costa leste da Malásia Peninsular, é um investimento conjunto do Beijing Jianlong Heavy Industry Group e da Hiap Teck Venture, da Malásia. Ela comissionou sua linha de laminação a quente no final de 2024. A Eastern Steel atualmente divulga capacidade anual de 2,58 milhões de toneladas de HRC e 2,7 milhões de toneladas de tarugos e placas, enquanto o laminador de tiras a quente em si tem uma capacidade de projeto declarada de 3,5 milhões de toneladas por ano. O aço produzido por essas usinas é fundido e laminado na Malásia. Seus vínculos de capital podem ser chineses, mas sua produção entra no mercado como aço malaio produzido localmente, de acordo com as regras de origem aplicáveis. A Malásia está tentando controlar a capacidade que atrai O desafio de capacidade da Malásia tornou-se grande o suficiente para moldar a política industrial. A maior questão não é mais simplesmente se o país pode atrair novos investimentos em aço, mas se a demanda doméstica e regional pode absorver a capacidade já em operação ou em desenvolvimento. Números apresentados com o roteiro da indústria siderúrgica da Malásia indicam que a capacidade potencial a montante pode atingir 40,8 milhões de toneladas até 2030, em comparação com uma demanda doméstica projetada de 14,7 milhões de toneladas. A diferença é de 26,1 milhões de toneladas. Em outras palavras, a demanda doméstica equivaleria a apenas cerca de 36% da capacidade potencial, enquanto a capacidade seria quase 2,8 vezes a demanda. A pressão era visível mesmo antes de todo o pipeline de investimentos se materializar. Em 2023, a taxa média de utilização da capacidade siderúrgica da Malásia foi estimada em 39,1%, em comparação com uma média global de 75,7%. A utilização variou consideravelmente por produto: metal quente e ferro-gusa atingiram 70,6%, enquanto DRI/HBI operou a 32,3%, placas a 13,7%, chapas grossas a 24,7% e CRC a 18,1%. A utilização de HRC foi de apenas 0,4%, refletindo a produção doméstica mínima de HRC da Malásia antes da nova capacidade de laminação da Eastern Steel entrar no mercado. Esse desequilíbrio ajuda a explicar a intervenção do MITI. A partir de 15 de agosto de 2023, o ministério impôs uma moratória de dois anos cobrindo novos pedidos de licença de fabricação, transferências de licença, regularização, expansão e diversificação em grande parte da indústria de ferro e aço. A política visava interromper o crescimento indiscriminado da capacidade enquanto o governo revisava a estrutura da indústria e alinhava o investimento futuro com o Novo Plano Diretor Industrial 2030. A moratória original foi posteriormente estendida além de agosto de 2025. Para aços longos a montante e intermediários, as restrições devem permanecer até que os produtores domésticos existentes se aproximem de uma taxa de utilização de 80%. As restrições à grande expansão da capacidade de aços planos também continuam, embora a política permita maior flexibilidade para lidar com a escassez de produtos e reequilibrar licenças não utilizadas de aços longos para produtos planos. A moratória, portanto, não é uma proibição geral de todo investimento em aço. Desde novembro de 2024, 26 categorias de produtos a jusante sob o HS73 — incluindo tubos, estruturas, contêineres, produtos de arame e outros bens fabricados — foram isentas. A distinção revela a direção pretendida pelo governo: restringir a duplicação adicional a montante e intermediária, incentivando o processamento a jusante, produtos de maior valor e investimentos que melhorem o mix de produtos da indústria. Para as siderúrgicas apoiadas pela China, isso muda a lógica de entrar na Malásia. Projetos futuros serão julgados não apenas por sua escala, mas por preencherem uma lacuna de oferta doméstica, melhorarem a utilização, agregarem valor a jusante ou apoiarem a produção com menores emissões. A Malásia ainda quer investimento em aço, mas está se tornando mais seletiva sobre qual capacidade permite. Isso não significa que a Malásia produzirá necessariamente 40,8 milhões de toneladas de aço. Capacidade não é produção, e projetos anunciados podem ser adiados, reduzidos ou cancelados. Mas se a maior parte da capacidade proposta for construída, os produtores ainda precisarão deslocar importações, aceitar baixa utilização ou exportar uma parcela maior de sua produção. Resumo quantitativo: A taxa de utilização da Malásia em 2023, de 39,1%, ficou 36,6 pontos percentuais abaixo da média global. A moratória transforma a lacuna de capacidade projetada para 2030 de um risco teórico de mercado em uma restrição ativa de licenciamento, favorecendo a atualização de produtos e o investimento a jusante em vez de mais expansão indiferenciada da capacidade. O HRC oferece o primeiro teste para saber se a localização pode substituir as importações A bobina laminada a quente oferece um exemplo em nível de produto de como essa transição funciona. A demanda de HRC da Malásia foi estimada em cerca de 2 milhões de toneladas em 2022 e era amplamente atendida por importações. A Eastern Steel posteriormente comissionou a primeira grande linha doméstica de HRC do país. Sua capacidade anual divulgada de HRC de 2,58 milhões de toneladas equivale a aproximadamente 129% dessa estimativa histórica de demanda, enquanto a capacidade de projeto de 3,5 milhões de toneladas do laminador de tiras a quente equivale a 175%. Essas proporções são teóricas, não previsões de produção. A produção real de HRC depende da disponibilidade de placas a montante, da utilização, do mix de produtos, da qualificação pelos clientes a jusante e da decisão da usina de vender placas, tarugos ou bobinas. A demanda de HRC da Malásia também mudou desde 2022. Mesmo com essas limitações, a comparação mostra por que a Eastern Steel é importante. A Malásia passou de quase nenhuma produção doméstica de HRC para possuir capacidade nominal de laminação suficiente para cobrir uma parcela substancial e potencialmente toda a sua demanda doméstica. A próxima questão é se o HRC local pode competir comercialmente com as importações. A substituição de importações pode eventualmente se tornar competição de exportação A localização inicialmente parece ser uma história de substituição de importações. Um comprador malaio que antes dependia de HRC importado agora pode recorrer a uma usina doméstica. Um cliente regional que busca fio-máquina ou perfis pode considerar a produção malaia ao lado de cargas de origem chinesa. Mas a lacuna entre capacidade e demanda em 2030 sugere que a substituição de importações não pode ser toda a estratégia. Se a capacidade doméstica se expandir mais rapidamente do que a demanda malaia, os produtores precisarão vender mais aço para Cingapura, Tailândia, Indonésia, Filipinas e outros mercados regionais ou internacionais. Nesse ponto, o investimento chinês na Malásia pode competir diretamente com as exportações da China — não porque as empresas abandonaram a China, mas porque duas bases de produção estão buscando o mesmo pedido regional. Um comprador tailandês de fio-máquina, por exemplo, pode receber uma oferta de uma usina na China e outra de um produtor baseado na Malásia apoiado por capital chinês. O comprador comparará custo entregue, prazo de entrega, certificação, condições de pagamento e segurança de fornecimento. A nacionalidade do acionista não determinará automaticamente qual fornecedor vence. O que torna o aço "chinês"? Quando o capital vem da China, as matérias-primas são adquiridas globalmente, a produção ocorre na Malásia e o produto acabado é vendido para a Tailândia ou Cingapura, rótulos como "aço chinês" e "aço malaio" não descrevem mais toda a cadeia de suprimentos. Para fins aduaneiros, a origem é estabelecida de acordo com as regras aplicáveis que regem onde e como um produto foi fabricado ou processado. Para a estratégia corporativa, propriedade, tecnologia e gestão permanecem importantes. Para o comprador, as variáveis decisivas são geralmente mais práticas: preço, qualidade, entrega, certificação e confiabilidade. A questão central, portanto, não é se a produção ainda deve ser chamada de "aço chinês". É que as siderúrgicas chinesas não estão mais influenciando o Sudeste Asiático apenas por meio de exportações. Elas estão se tornando parte do sistema de oferta doméstico do Sudeste Asiático. De vender aço no exterior para produzi-lo no exterior As siderúrgicas chinesas exportaram um volume recorde em 2025, enquanto as barreiras comerciais continuaram a se multiplicar. A produção no exterior oferece outra maneira de participar dos mercados que as usinas chinesas historicamente atenderam por meio de exportações. A Malásia mostra tanto a oportunidade quanto a contradição dessa estratégia. As usinas apoiadas pela China podem se aproximar dos clientes, reduzir partes da cadeia de entrega e fornecer produtos que a Malásia anteriormente importava. Ao mesmo tempo, a capacidade projetada a montante de 40,8 milhões de toneladas seria quase 2,8 vezes a demanda esperada do país em 2030. As usinas chinesas no exterior podem, portanto, resolver um problema de acesso ao mercado enquanto criam outro problema de capacidade. Seu sucesso dependerá não simplesmente de construir fornos e linhas de laminação, mas de encontrar pedidos suficientes a preços competitivos para mantê-los operando. No passado, a China enviava navio após navio de aço para o Sudeste Asiático. Hoje, o que permanece no destino é uma usina capaz de produzir a próxima carga de navio.

O Regulamento de Execução (UE) 2026/1963, publicado em 31 de agosto e aplicável a partir de 1 de outubro, torna o país de fusão e o número de corrida dados obrigatórios para cada remessa de aço que entra na UE; somado às novas quotas por país e ao CBAM, separa os exportadores entre os que têm um plano B, os que têm bilhete só de ida e — para a China, com quota zero nos três maiores grupos de produtos planos — aqueles cuja tonelagem pode não ter para onde ir a partir de outubro de 2027.