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A Ordem Executiva de Trump endurece as regras de terras raras na defesa, mas a lacuna de suprimento de ímãs dos EUA não será fechada até 2027 Em 20 de julho, o presidente Donald Trump assinou uma ordem executiva exigindo que o Departamento de Defesa elimine gradualmente a maioria das isenções até 1º de janeiro de 2027, que permitiam aos contratantes de defesa adquirir ímãs de samário-cobalto (SmCo) e neodímio-ferro-boro (NdFeB), tântalo metálico e suas ligas, pó de tungstênio metálico e ligas pesadas, e molibdênio de "países estrangeiros não aliados" — a saber, China, Rússia, Irã e Coreia do Norte. A partir de 2027, contratantes ou subcontratantes que solicitarem uma isenção deverão apresentar um plano de mitigação aprovado pelo DoD, comprovar a origem exata dos materiais não conformes, demonstrar esforços extensivos para obter alternativas conformes e estabelecer um cronograma para remover os materiais proibidos de suas cadeias de suprimento. Paralelamente, a ordem determina que o DoD emita orientações políticas em 180 dias, pressionando os contratantes a mapear as cadeias de suprimento críticas “das matérias-primas aos produtos finais” e a começar a qualificar fontes domésticas de minerais, materiais e componentes críticos. O peso real da ordem: fechar brechas, não abrir novos caminhos Para avaliar o verdadeiro significado da ordem, é preciso lê-la em conjunto com a Seção 4872 do Título 10 do Código dos EUA, promulgada em 2018, que já proibia o DoD de adquirir os materiais sensíveis acima mencionados de “países adversários”, sendo os ímãs de SmCo e NdFeB os principais itens de terras raras em jogo. O problema era que, por anos, a indústria nacional de ímãs permanentes de terras raras dos EUA permaneceu demasiado frágil para atender à demanda de defesa, de modo que o DoD continuou emitindo isenções caso a caso para manter as importações chinesas fluindo legalmente. Os dentes reais da ordem de Trump não residem na proibição de aquisição em si — a lei já a determinava —, mas na transição das isenções de “emissão por padrão” para “revisão rigorosa item a item”, com a “incapacidade de construir suprimento doméstico” explicitamente descartada como desculpa válida. O conselheiro comercial da Casa Branca, Peter Navarro, foi direto: os contratantes não podem mais alegar que não tinham escolha sem terem tentado nada. Simbolicamente, isso marca o esforço do governo Trump para mover a “deschinificação da cadeia de suprimento de defesa” de slogan para instituição aplicável. Por que os EUA estão agora “seguindo o manual chinês” A disposição mais reveladora é o mandato de 180 dias para construir um sistema de rastreabilidade de cadeia completa — um claro parâmetro frente à China. Desde que o Regulamento de Terras Raras entrou em vigor em 1º de outubro de 2024, a China exige que empresas de mineração e fundição-separação mantenham sistemas de registro de fluxo. Em fevereiro de 2025, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação (MIIT) divulgou as Medidas Provisórias para a Gestão da Rastreabilidade de Informações de Produtos de Terras Raras para consulta pública, estabelecendo um sistema de rastreabilidade de terras raras operado conjuntamente pelo MIIT, Ministério de Recursos Naturais, Ministério do Comércio, Administração Geral de Alfândegas e Administração Tributária Estatal, cobrindo toda a cadeia, da produção à circulação e uso. As empresas devem enviar os dados de fluxo de produtos à plataforma governamental de rastreabilidade mensalmente até o dia 10 de cada mês. Sobrepostos a isso estão os controles de exportação sobre itens de terras raras médias e pesadas implementados desde abril de 2025, a regra de “rastreabilidade de minimis” que exige licenças para produtos reexportados com conteúdo chinês de terras raras acima de certos limites, e os mecanismos de recompensa a denunciantes lançados em julho de 2026. Juntos, formam um sistema regulatório de ciclo fechado de “cota — rastreabilidade — revisão de exportação — anti-contrabando”. A exigência dos EUA de mapear as cadeias de suprimento “das matérias-primas aos produtos militares finais” é, no fundo, um reconhecimento de que qualquer proibição de aquisição é frágil como papel sem visibilidade sobre os fluxos a jusante. A China empunhou seu sistema de rastreabilidade para tornar sua alavanca de terras raras precisa; os EUA agora são forçados a aprender a mesma lição. A realidade para a defesa dos EUA: a lacuna de ímãs não pode ser fechada até 2027 O consenso do mercado de que essa proibição tem um peso muito mais simbólico do que prático se sustenta — e a causa raiz é o estado constrangedor da capacidade nacional de ímãs de terras raras dos EUA. A linha de produção comercial de sinterização de NdFeB da USA Rare Earth em Stillwater, Oklahoma, só começou a ser comissionada em março de 2026. A empresa espera atingir uma taxa de produção de 600 toneladas métricas por ano (tma) até o final do quarto trimestre de 2026, escalando para um total combinado de 1.200 tma em duas linhas no primeiro trimestre de 2027. Mesmo somando a planejada base greenfield de 6.400 tma no Bailey Industrial Park, na Carolina do Sul, além de projetos de apoio como a conversão de NdPr da MP Materials no Texas e a planta de separação de terras raras pesadas da Lynas no Texas, o progresso geral permanece no estágio de ramp-up “0-para-1”. Para contextualizar, fabricantes maduros de ímãs no Japão — Proterial, Shin-Etsu — cada um opera capacidades em um único local na faixa de 2.000–3.000 tma, com profundos fossos técnicos, enquanto a China domina o fornecimento global de ímãs de terras raras e capacidade de refino. A demanda anual de defesa e manufatura de ponta dos EUA por ímãs de NdFeB supera em muito a soma de toda a capacidade nacional planejada, o que significa que, quando a porta das isenções se fechar em 2027, o suprimento doméstico será claramente insuficiente para preencher a lacuna. O segmento de terras raras pesadas é ainda mais precário. O óxido de NdPr da MP Materials ainda não foi efetivamente convertido em metal e ímãs no curto prazo. A planta de separação de terras raras pesadas da Lynas no Texas continua lenta. A Energy Fuels gastou pesadamente para adquirir a veterana europeia de ímãs VAC para expandir a capacidade de ímãs contendo terras raras pesadas, mas o suprimento de curto prazo de ímãs de alto desempenho contendo disprósio e térbio permanece inadequado, com a matéria-prima ainda fortemente dependente de transbordos da China ou de aliados. Impacto esperado nas exportações chinesas de terras raras Para a China, essa ordem executiva acrescenta mais incerteza à renovação dos controles de exportação no final de 2026 e à emissão de licenças gerais. Considerando os ajustes de mercado após o aperto dos controles em abril de 2025 e o refinamento gradual das estruturas legais e políticas relevantes, a probabilidade de uma repetição das restrições agressivas de abril de 2025 é relativamente baixa. No entanto, é provável que os volumes totais de exportação de NdFeB em 2026 sofram um impacto. No médio e longo prazo, a “deschinificação” dos EUA avançará em duas frentes: uma é o modelo de integração vertical “mina-ímã” exemplificado pela USA Rare Earth, visando 10.000 tma de capacidade de NdFeB; a outra é a expansão da capacidade em bases de ímãs de ponta no Japão e na Europa (VAC, Neo, etc.). Ambas as frentes apontam para a mesma realidade — os EUA estão gastando de 5 a 10 anos para tapar a lacuna de ímãs, mas com a demanda rígida da cadeia de suprimento de defesa, a curva de declínio da dependência da China durante o período de transição será muito mais plana do que sugere a retórica política. Um detalhe facilmente negligenciado: a ordem executiva exclui explicitamente de seu escopo a Reserva Estratégica de Minerais Críticos dos EUA (o chamado “Projeto Vault”) e os minerais críticos produzidos por projetos com apoio financeiro do EXIM ou da DFC. Isso efetivamente deixa uma “porta dos fundos” para os EUA — o estoque estratégico e projetos financiados pelo governo federal ainda podem ser tratados com flexibilidade. Isso também confirma, por outro lado, que a verdadeira intenção da ordem se inclina mais para “estabelecer regras e reforçar a responsabilização” do que para “cortar o suprimento amanhã”. Avaliação final Colocada no contexto mais amplo da disputa de terras raras entre EUA e China, essa ordem executiva não é nem o golpe decisivo de “desacoplamento” nem um gesto político meramente simbólico. É um ato de alinhamento institucional — os EUA perceberam que, para deter uma alavancagem equivalente no jogo das terras raras, é preciso primeiro construir uma visibilidade da cadeia de suprimento à altura da chinesa. Mas as instituições podem ser assinadas da noite para o dia; a capacidade precisa ser aumentada tonelada por tonelada.

O Planalto de Puna, na Província de Catamarca, Argentina, foi recentemente atingido por uma tempestade de neve histórica, acompanhada de ventos fortes e temperaturas extremamente baixas. As temperaturas na área de Tres Quebradas supostamente caíram para cerca de -27°C, enquanto a neve acumulada ultrapassou um metro em alguns locais, deixando temporariamente vários trabalhadores de projetos presos nos locais das minas. Ao redor do Salar del Hombre Muerto, o acúmulo de neve em certas estradas chegou a 1–2 metros. A Rota Provincial 43, que liga Antofagasta de la Sierra aos projetos de salares vizinhos, assim como várias estradas de alta altitude, ficou praticamente intransitável. As transferências de pessoal no projeto Fénix, da Rio Tinto, também foram afetadas. Na noite de 23 de julho, a passagem de fronteira internacional de San Francisco, entre Catamarca e o Chile, permaneceu fechada devido às estradas cobertas de neve. Do ponto de vista da distribuição dos projetos, a atual perturbação climática concentra-se principalmente na Província de Catamarca, e não em toda a região dos salares sul-americanos. Informações públicas confirmaram interrupções nos movimentos de pessoal e no acesso aos locais das minas nos projetos 3Q e Fénix. O projeto Fénix possui uma capacidade existente de produtos de lítio de aproximadamente 32.000 toneladas por ano, enquanto a Fase 1 do projeto 3Q tem capacidade de carbonato de lítio de 20.000 toneladas por ano. A região mais ampla também abriga o projeto Sal de Vida, de 15.000 toneladas por ano, bem como Sal de Oro, Hombre Muerto West e vários outros projetos em operação, em aceleração ou em construção. Nenhum grande operador anunciou formalmente até o momento uma paralisação total da produção ou reduziu suas projeções de produção. Portanto, os fechamentos de estradas não devem ser considerados equivalentes a uma perda total da produção dos salares. A SMM acredita que o impacto imediato será refletido primeiro nas rotações de pessoal, entregas de insumos de produção, manutenção de equipamentos e transporte de produtos acabados. O projeto Fénix utiliza um processo de extração direta de lítio por adsorção, o que significa que o clima extremo tem mais probabilidade de afetar a operação por meio de restrições logísticas e interrupções nas operações contínuas no local. O projeto 3Q e outras operações que usam lagoas de evaporação enfrentam não apenas riscos de transporte, mas também possíveis impactos retardados na eficiência da evaporação e na concentração da salmoura, devido à queda prolongada de neve, baixas temperaturas e subsequente degelo. Caso o acesso rodoviário se restabeleça em um curto período, o principal impacto pode ser um atraso nos cronogramas de embarque, em vez de uma perda permanente da produção anual. No entanto, se as restrições nas principais estradas e nas operações das minas persistirem por mais de duas semanas, a interrupção poderá começar a afetar a produção do terceiro trimestre e os cronogramas de ramp-up de projetos mais recentes. No que diz respeito às importações, a China importou 25.861 toneladas de carbonato de lítio em junho de 2026, das quais 8.403 toneladas vieram da Argentina, representando aproximadamente 32% do total. As importações da Argentina chegaram a 11.422 toneladas em maio, marcando uma máxima recente. A Argentina tornou-se a segunda maior fonte de carbonato de lítio importado pela China, com volumes mensais geralmente variando entre 8.000 e 11.000 toneladas. Como resultado, interrupções nos embarques de projetos individuais de salares argentinos têm agora um impacto mais significativo na estrutura de importação da China do que em anos anteriores. Análise de Cenário SMM Com base nas capacidades nominais atuais, se apenas os projetos Fénix e 3Q sofrerem uma parada real de produção de 10 dias, o impacto teórico na produção seria de aproximadamente 1.000 a 1.500 toneladas de LCE. Se o ramp-up em Sal de Vida e as interrupções logísticas em outros projetos ao redor do Salar del Hombre Muerto também forem considerados, o volume teórico de produção ou embarques em risco poderá aumentar para 1.500 a 2.500 toneladas de LCE. No entanto, nenhum operador confirmou ainda um fechamento total, e alguns projetos podem manter embarques de curto prazo utilizando estoques no local. Esses números devem, portanto, ser vistos como o volume exposto a possíveis interrupções, e não como perdas de oferta confirmadas. No cenário-base, supondo que a interrupção climática dure principalmente de uma a duas semanas, o impacto sobre as importações chinesas tende a se manifestar como um atraso de aproximadamente 800 a 1.500 toneladas de carbonato de lítio entre agosto e setembro. Isso equivaleria a cerca de 10% a 18% das importações chinesas de carbonato de lítio da Argentina em junho e a aproximadamente 3% a 6% do total mensal de importações de carbonato de lítio da China. Em um cenário mais severo, se a produção ou o transporte de saída em Fénix, 3Q e projetos vizinhos permanecerem restritos por duas a três semanas, o volume de importações para a China atrasado em um único mês poderá atingir 2.000 a 3.000 toneladas. Isso equivaleria a aproximadamente 24%–36% das atuais remessas mensais da Argentina para a China e a cerca de 8%–12% do total das importações mensais de carbonato de lítio da China. Essas estimativas são cálculos baseados em cenários, derivados das capacidades dos projetos, das estruturas recentes de importação e de diferentes durações de interrupção. O impacto real dependerá da velocidade de reabertura das estradas, dos níveis de estoque em cada projeto e da alocação de destino dos embarques de cada produtor. No geral, a atual tempestade de neve ainda não representa uma interrupção sistêmica no fornecimento dos salares sul-americanos. No entanto, já causou interrupções tangíveis na movimentação de pessoal, na logística e nas operações in loco em vários projetos de lítio importantes na província de Catamarca. No curto prazo, o mercado deverá acompanhar de perto a reabertura da Rota Provincial 43 e da passagem de fronteira de San Francisco, o status operacional real dos projetos Fénix e 3Q, e os dados de embarque da Argentina do final de julho até agosto. Se o acesso ao transporte for restabelecido na próxima semana, o principal impacto provavelmente será o atraso na chegada das importações à China. Se as restrições nos locais de mineração persistirem, a oferta efetiva da Argentina no terceiro trimestre e as expectativas de importação de carbonato de lítio da China para agosto e setembro poderão precisar ser revisadas para baixo. Fontes: , SMM Lesley Yang, SMM Jessica Wang, SMM