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Las estimaciones de SMM muestran que, a medida que la nueva capacidad en Indonesia, India, Oriente Medio y otras regiones entre en funcionamiento de forma concentrada en 2027, el equilibrio mundial entre oferta y demanda de aluminio primario pasará del déficit actual a una fase de exceso de oferta temporal. Es muy probable que 2027 marque el punto de inflexión clave de este ciclo de expansión de capacidad.

Las empresas chinas han anunciado inversiones por 6.000 millones de dólares en plantas de baterías y componentes para vehículos eléctricos en Marruecos, donde los automóviles fabricados localmente no están sujetos a los aranceles adicionales de la UE sobre los vehículos eléctricos fabricados en China. Al mismo tiempo, los futuros de carbonato de litio cayeron a su nivel más bajo desde diciembre de 2025 por la preocupación sobre las perspectivas de la demanda, lo que plantea la cuestión de dónde se ubicará la futura demanda de litio de grado batería y con qué rapidez crecerá. Los aranceles de la UE apuntan a los vehículos eléctricos fabricados en China, mientras que la producción marroquí los evita China fabrica actualmente más de siete de cada diez automóviles eléctricos del mundo. En 2024 produjo más de 12 millones de vehículos eléctricos, de los cuales 1,25 millones se exportaron, principalmente a Europa. Ese mismo año, la UE impuso aranceles adicionales de hasta el 35% a los vehículos eléctricos chinos, además del arancel de importación existente del 10%, como parte de un sistema de aranceles y normas destinado a proteger una industria automotriz de la que dependen 13 millones de empleos. Las medidas han producido hasta ahora resultados limitados, ya que las ventas de vehículos chinos en Europa casi se duplicaron entre 2024 y 2025. Gran parte de ese volumen está impulsado por la producción en Marruecos, donde las empresas chinas que fabrican automóviles evitan la exposición a los aranceles de la UE. Marruecos produjo 560.000 vehículos en 2024, pero solo unos 50.000 eran eléctricos Marruecos ya era una base automotriz importante. Los automóviles son su principal exportación, y Renault y Stellantis forman juntos una base de fabricación que exportó 17.000 millones de dólares en automóviles y piezas en 2024, lo que convierte a Marruecos en uno de los mayores socios comerciales automotrices de la UE, por delante de China. De los 560.000 vehículos producidos en 2024, la gran mayoría eran modelos de gasolina y diésel, y solo unos 50.000, aproximadamente el 9%, eran eléctricos. Stellantis y Renault han asumido compromisos multimillonarios en euros para ampliar la capacidad de vehículos eléctricos e híbridos, mientras que la inversión china está llenando los vacíos en la producción de cátodos y celdas de batería. Las zonas francas, los puertos y los acuerdos comerciales sustentan la inversión; el suministro de minerales para baterías es parcial El gobierno ha dedicado dos décadas a construir zonas francas, áreas donde las empresas pueden importar, fabricar, procesar y reexportar mercancías sin pagar impuestos ni aranceles normales, incluidos clústeres automotrices como la ciudad automotriz de Tánger. El puerto de aguas profundas de Tánger es el más grande de África y del Mediterráneo. Marruecos tiene un acuerdo de libre comercio con la UE y es el único país del norte de África con uno con Estados Unidos. Este año introdujo un impuesto al carbono para mantener sus exportaciones conformes con las normas de la UE. En cuanto a materias primas, Marruecos posee alrededor del 70% de las reservas mundiales de fosfato y un suministro de cobalto, ambos relevantes para la producción de baterías. Las reservas de litio no se mencionan en el material de origen, y no se ha revelado ninguna fuente de suministro de litio para las plantas planificadas. Centro de tránsito o industrialización plena: persisten incertidumbres políticas y tecnológicas Que Marruecos se beneficie de la inversión depende del tipo de producción que emprendan las empresas chinas. Podrían utilizar Marruecos como centro de tránsito con un procesamiento mínimo, y la UE dictaminó en 2025 que las llantas de aluminio enviadas desde Marruecos estaban siendo subvencionadas injustamente por Pekín. Alternativamente, podrían construir fábricas completas, compartir tecnología, formar a ingenieros locales y comprar a proveedores locales, que es el tipo de industrialización que la Unión Africana quiere fomentar. Tres incertidumbres se interponen en el camino: los aranceles de la UE sobre los automóviles eléctricos chinos están fijados solo por cinco años y ya enfrentan impugnaciones legales, la tecnología puede permanecer en manos chinas, y el contexto geopolítico y climático es lo suficientemente volátil como para que los planes de negocio puedan cambiar rápidamente. Los futuros de carbonato de litio caen a un mínimo de casi 10 meses por el acuerdo de híbridos entre China y la UE El 12 de octubre, el contrato de carbonato de litio más activo en la Bolsa de Futuros de Guangzhou tocó 104.680 yuanes por tonelada, su nivel más bajo desde el 17 de diciembre de 2025, y terminó la sesión diurna en 104.740 yuanes por tonelada, un descenso del 11,8%, la caída diaria más pronunciada desde marzo. La caída se produjo tras un acuerdo entre China y la UE que podría reducir las exportaciones chinas de automóviles híbridos al bloque en más de la mitad, según el comisario europeo de Comercio, Maroš Šefčovič. Los analistas de Orient Securities afirmaron que el acuerdo era mejor que las expectativas anteriores de subidas de aranceles de la UE, pero que el crecimiento de las exportaciones chinas a la UE se desacelerará después. Los precios han caído a la mitad desde el máximo de 33 meses de 209.880 yuanes por tonelada alcanzado el 13 de mayo, en medio de la preocupación por las perspectivas de demanda de 2027. Por el lado de la oferta, la mina Jianxiawo de CATL aún no se ha reiniciado, y la especulación intermitente sobre un reinicio ha afectado al sentimiento. Las acciones de Tianqi Lithium y Ganfeng Lithium cayeron un 5,1% y un 3,9% respectivamente. La capacidad de baterías en el extranjero podría añadir un nuevo nodo de demanda de litio, pero los volúmenes no se han revelado Se están construyendo plantas de cátodos y celdas respaldadas por capital chino en Marruecos, y la producción de vehículos eléctricos de Marruecos representa actualmente una pequeña parte de su producción de vehículos. Una vez en funcionamiento, dichas plantas consumirían productos químicos de litio, pero no se han revelado capacidades ni fechas de inicio, por lo que el volumen no puede dimensionarse. Marruecos podría convertirse en un destino adicional para el litio de grado batería fuera de China, compensando parcialmente la pérdida del volumen de exportación directa de vehículos a la UE, aunque su efecto sobre los precios del litio no puede cuantificarse. El movimiento de precios del 12 de octubre fue impulsado por el acuerdo de híbridos entre China y la UE, no por Marruecos. En general, la expansión marroquí se sitúa entre una política comercial que limita las exportaciones de vehículos de China y un mercado de litio lastrado por las preocupaciones sobre la demanda de 2027. En los próximos meses, la capacidad y el calendario de las plantas marroquíes de cátodos y celdas, el resultado de las impugnaciones legales a los aranceles de la UE y las perspectivas de demanda de 2027 serán indicadores clave para evaluar la demanda y los precios del litio.

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