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El 6 de mayo, el Foro de Metales SMM Hong Kong 2026, organizado por SMM Information & Technology Co., Ltd. (SMM) y patrocinado en categoría Platino por CITIC Securities International , concluyó con éxito en el Novotel Century Hong Kong. El foro de este año atrajo gran atención de la industria, con más de 300 participantes registrados y 200 asistentes presenciales. Bajo el lema «El nuevo ciclo de los metales: precios, recursos y competencia global», el foro de este año contó con una agenda compacta y rica en contenido, repleta de perspectivas de la industria. El evento se inauguró oficialmente con el registro de invitados e intercambios sobre oferta y demanda. SMM, como organizador, pronunció el discurso de apertura, seguido de las palabras del representante del patrocinador Platino. Durante la sesión de ponencias principales, expertos sénior de la industria ofrecieron una presentación en profundidad sobre «Cambios estructurales: replanteando los índices de referencia de materias primas en una era de inflación persistente y competencia entre grandes potencias». Los analistas profesionales de SMM presentaron «Análisis industrial de SMM: perspectivas del mercado de metales base y materiales para nuevas energías» y «Perspectivas de SMM sobre metales menores y preciosos: reevaluación estratégica de los metales menores y preciosos en 2026 — la plata y el tungsteno como ejemplos». El foro incluyó dos mesas redondas de alto perfil. La primera se centró en «Perspectivas del mercado global de metales — Geopolítica y fluctuaciones de oferta y demanda: co-creando una nueva narrativa de materias primas para 2026», abordando temas candentes como las tendencias de precios del cobre y el aluminio de 2024 a 2026, la lógica detrás de las oscilaciones extremas y los nuevos máximos en los mercados de metales preciosos, la evaluación de un nuevo punto de inflexión en un superciclo de materias primas, el panorama de suministro y los ajustes de políticas en regiones emergentes productoras de minerales críticos, el impacto de la transformación de la industria verde y la profunda influencia del XV Plan Quinquenal de China en la industria de los metales. La segunda mesa redonda, centrada en «Mercados de metales y oportunidades de negociación en un contexto de dinámicas globales cambiantes», ofreció un análisis en profundidad sobre la evolución del panorama de liquidez en el LME, CME y SHFE, el impacto de los riesgos del transporte marítimo por estrechos y las sanciones relacionadas en las estructuras de inventario del LME, cómo el CBAM europeo está reconfigurando las rutas del comercio global de metales, si el mercado de metales está entrando en una nueva fase de primas de riesgo geopolítico, y las oportunidades y desafíos que la internacionalización del mercado de futuros de China presenta para los inversores fuera de China. Durante el foro, se organizó una sesión dedicada de networking durante la pausa para el té. Un representante de la empresa patrocinadora CITIC Securities International pronunció un discurso presencial. Los asistentes aprovecharon la oportunidad para mantener debates en profundidad y compartir recursos, construyendo una plataforma eficiente y pragmática para el intercambio sectorial, la conexión entre oferta y demanda, y la cooperación estratégica. Discurso de apertura de SMM Presidente de SMM, Fan Xin El presidente de SMM, Fan Xin, declaró en el discurso de apertura que era un gran honor reunirse con las élites de todos los sectores de la industria en este foro. El mundo se encuentra actualmente en un período crítico de desarrollo, y el intercambio de ideas sectoriales no solo es una necesidad de la industria, sino también un requisito inevitable para el desarrollo global. El discurso expresó en primer lugar un sincero agradecimiento a CITIC Securities International, patrocinador platino de este foro. La búsqueda incesante de la excelencia por parte de CITIC Securities International y su profunda experiencia profesional en los mercados de materias primas y financieros desempeñaron un papel indispensable en la exitosa celebración de este evento. El discurso repasó el legado centenario de la Bolsa de Metales de Londres, que ha resistido casi 150 años de cambios globales y evolución industrial, demostrando plenamente que, aunque las estructuras del mercado puedan cambiar, la necesidad fundamental de gestión de riesgos y descubrimiento fiable de precios permanece constante. Al mismo tiempo, el discurso reconoció con franqueza que los mercados globales se encuentran actualmente inmersos en un patrón de fluctuaciones profundas. Los conflictos geopolíticos, la fragmentación de las cadenas de suministro y las crisis combinadas de energía y alimentos, superpuestas a la desglobalización y el creciente proteccionismo comercial, han intensificado la incertidumbre del mercado y las presiones inflacionarias, planteando graves desafíos para el crecimiento económico global y la cooperación industrial. En este contexto, SMM ha mantenido firmemente su misión, negándose a ser un mero espectador de la tendencia hacia la fragmentación industrial, y se compromete a servir como puente para la conectividad industrial global en un panorama de división. SMM se dedica a promover el diálogo y el intercambio, derribar barreras sectoriales y regionales, y reunir a reguladores, comerciantes y productores de todo el mundo para debatir sobre el desarrollo de la industria. Defiende el principio de transparencia informativa, proporcionando continuamente datos de mercado precisos y en tiempo real para ayudar a la industria a ver a través de la niebla del mercado y esclarecer las distorsiones del mismo. Profundiza la cooperación pragmática mediante la construcción de una plataforma neutral y profesional de intercambio y conexión, impulsando a todas las partes a buscar un desarrollo colaborativo basado en intereses compartidos y trascendiendo las diferencias políticas. El discurso enfatizó que se aprovecharían el intercambio de información y la colaboración abierta para mitigar los riesgos del mercado y fortalecer la resiliencia general de la industria, e hizo un llamado a la industria para aprovechar la oportunidad de este foro para explorar conjuntamente soluciones, transformando los desafíos actuales en impulso para promover el desarrollo integrado y sólido de la industria global de metales. Discurso del Patrocinador Platino Wang Guangxue, Miembro del Comité Ejecutivo de China Securities Co., Ltd. y Presidente de China Securities Futures Co., Ltd. En su discurso, Wang Guangxue, Miembro del Comité Ejecutivo de China Securities y Presidente de China Securities Futures, declaró que como puente vital que conecta el mercado de capitales y la economía real, China Securities siempre ha estado comprometida con servir al desarrollo de alta calidad de la industria de metales. Aprovechando las fortalezas financieras integrales de CITIC Group, la empresa ha construido un sistema de servicios integrados de cadena completa que abarca valores, futuros, inversión e investigación. La empresa ha estado profundamente involucrada en el sector de materias primas, proporcionando continuamente investigación prospectiva para anticipar las tendencias del mercado, utilizando instrumentos de futuros para construir sólidas barreras de riesgo, y potenciando la modernización industrial a través de servicios de capital. Aprovechará plenamente las ventajas de recursos de licencia completa de CITIC Group y el valor estratégico de Hong Kong como centro financiero internacional para fortalecer continuamente sus capacidades de servicios financieros integrales transfronterizos. La empresa tiene como objetivo diseñar soluciones integradas de gestión de riesgos y asignación de activos nacionales e internacionales para empresas a lo largo de la cadena industrial de metales, ayudando con precisión a las empresas a cubrirse contra los riesgos de fluctuación de precios, y permitiéndoles operar de manera estable y avanzar con alta calidad en entornos de mercado complejos. Cambios Estructurales: Repensando los Índices de Referencia de Materias Primas en una Era de Inflación Persistente y Competencia entre Grandes Potencias Ponente: Tian Yaxiong, Co-Director del Departamento de Investigación y Desarrollo, China Securities Futures Tian Yaxiong compartió hallazgos de investigación profesional y perspectivas de mercado de vanguardia sobre temas candentes, incluyendo las perspectivas de mercado para los metales globales y el profundo impacto de la geopolítica en las tendencias de las materias primas. Análisis Industrial de SMM: Perspectivas de Mercado para Metales Base y Materiales de Nueva Energía (Cobre, Aluminio, Níquel, Cobalto, Litio y Estaño) Ponentes: Dr. Wang Yanchen, Director General de la Oficina de SMM en Londres; Feng Disheng, Director de Investigación Industrial en SMM Dr. Wang Yanchen primero analizó el panorama macroeconómico. A principios de este año, los PMI manufactureros de las principales economías tuvieron un desempeño bastante bueno, superando de hecho el 50%. Sin el conflicto, la demanda este año habría sido bastante fuerte. Sin embargo, a finales de febrero, estalló el conflicto entre EE. UU. e Irán, y el Fondo Monetario Internacional revisó posteriormente a la baja sus expectativas de crecimiento económico global. Señaló que las exportaciones de China siguen siendo uno de los tres pilares que aún funcionan bien hasta la fecha. En cuanto al consumo de automóviles, indicó que para el mercado de vehículos eléctricos, el factor positivo para la industria automotriz también radica en las exportaciones. En el primer trimestre de este año, el desempeño exportador fue realmente muy sólido. Si se observan solo las exportaciones de vehículos eléctricos, estas crecieron casi un 160% interanual. Impulsado principalmente por el crecimiento en los mercados globales, se mantiene optimista respecto a la industria automotriz este año. En Europa, los precios de la gasolina y el diésel han subido significativamente debido al conflicto entre EE. UU. e Irán, y se espera que la demanda de vehículos eléctricos se beneficie de este factor. Considera que el sector eléctrico continúa manteniendo un fuerte crecimiento. Según los datos de inversión en redes eléctricas y generación de energía de los dos primeros meses, combinados con el anuncio previo de State Grid Corporation of China de que la inversión en activos fijos durante el período del "XV Plan Quinquenal" se espera que alcance los 4 billones de yuanes, esto indica que la demanda eléctrica impulsará un fuerte crecimiento. State Grid Corporation of China construirá más proyectos de transmisión de ultra alta tensión, lo que sin duda respaldará la demanda de aluminio y también la de cobre. Aluminio: Wang Yanchen señaló que los precios de los metales base experimentaron fuertes oscilaciones desde principios de este año. También comentó que las fundiciones de aluminio de China continuaron elevando sus tasas de operación debido a una rentabilidad favorable; la demanda de aluminio retrocedió en el primer trimestre, y los precios altos impulsaron al alza los inventarios; aproximadamente 950.000 toneladas de nueva capacidad de fundición de aluminio en Indonesia podrían entrar en operación en 2026, con algunos inversores observando Angola; y las exportaciones de semielaborados de aluminio y llantas mantuvieron su crecimiento en el primer trimestre. Cobre: Después de que los precios del cobre experimentaran un retroceso y ajuste en marzo, la demanda de compra aguas abajo en China se liberó rápidamente, proporcionando un fuerte soporte para el rebote de los precios del cobre. Los precios del cobre subieron con fuerza, con el mercado restando importancia a los riesgos geopolíticos. La demanda de cátodo de cobre en China fue robusta y los inventarios continuaron disminuyendo. El mercado de chatarra de cobre en China no enfrentaba realmente un problema de escasez en el mercado spot. Las perspectivas para la demanda de cátodo de cobre son positivas. China sigue dependiendo de las importaciones de concentrado de cobre. Los TC spot del concentrado de cobre no mostraron señales de tocar fondo. Los ingresos por subproductos sostuvieron las ganancias de las fundiciones. También analizó las condiciones del mercado de ácido sulfúrico en la RDC, la desaceleración esperada en el crecimiento de la producción global de refinado y cómo un déficit de oferta en el mercado de refinado debería respaldar precios más altos del cobre. También mencionó que la industria de IA mantuvo un fuerte impulso de desarrollo, aportando un nuevo motor de crecimiento a la demanda de cobre. Estaño: Elaboró desde las siguientes perspectivas: producción de estaño en Myanmar — recuperación lenta, trayectoria ascendente, 2025-2027E; cuotas RKAB de mineral de estaño en Indonesia — se espera una ligera flexibilización en 2026; RDC — la producción de las principales minas se mantuvo estable, pero el movimiento M23 añadió incertidumbre; precios globales del estaño — la oferta determina el piso, los factores macroeconómicos impulsan las fluctuaciones; se espera que el mercado global del estaño mantenga un equilibrio ajustado, con nueva capacidad minera concentrada para su liberación en 2028. Feng Disheng compartió perspectivas sobre níquel, cobalto y litio: saliendo del valle y entrando en un nuevo ciclo. ►Panorama de demanda de nuevas energías: de la popularización de VE al despliegue de almacenamiento energético Primero, revisó y proporcionó una perspectiva del mercado global de VNE: la demanda de VNE ya no mantiene una trayectoria unilateral de alto crecimiento, sino que exhibe características de diferenciación regional, divergencia estructural e intensificación de la volatilidad cíclica; los ritmos de desarrollo en China, Europa y EE. UU. han mostrado diferencias notables; las tendencias de rendimiento de BEV, PHEV y vehículos comerciales han divergido; y el impacto de los ciclos de inventario y precios en las operaciones de la industria está aumentando significativamente. Segundo, en su revisión y perspectiva del mercado global de almacenamiento energético, señaló que el mercado global de almacenamiento energético seguirá concentrado en tres regiones clave: China, EE. UU. y Europa. Impulsados por los objetivos climáticos de 2030, mercados emergentes como Oriente Medio, Australia y el Sudeste Asiático están mostrando un fuerte crecimiento en la demanda de almacenamiento energético a gran escala. Beneficiándose de ventajas de costos y un mejor rendimiento en seguridad, se espera que la cuota de mercado de las baterías LFP continúe aumentando. ►Litio: Reconfiguración del patrón de oferta y demanda en un nuevo ciclo Mercado global de carbonato de litio: transición de un superávit general a una estrechez estructural, con precios en fase de reevaluación y recuperación post-mínimos. La oferta y demanda de hidróxido de litio mantuvieron un equilibrio ajustado: la producción del lado de la oferta fue impulsada por la demanda, la cuota de mercado de las baterías ternarias fue comprimida y el margen de crecimiento fue limitado. La concentración del suministro de recursos de litio disminuyó, con tasas de crecimiento marginales desacelerándose simultáneamente. Un crecimiento significativo de la demanda impulsó la expansión continua de los proyectos de recursos. ►Níquel: Navegando cambios de política y reducción del exceso de oferta Ajuste del HPM del mineral de níquel de Indonesia: dirigido a mejorar el valor económico de los recursos no niquelíferos. La discusión abarcó el análisis de escenarios de precios del mineral de níquel tras la implementación de la nueva política, y el análisis del impacto de los ajustes del precio de referencia del mineral de níquel en los costes totales del MHP. Cuota RKAB del mineral de níquel de Indonesia: se espera que un equilibrio ajustado marque el tono para 2026. Se prevé que el níquel primario global mantenga un exceso de oferta persistente. Respecto a la lógica detrás de las tendencias de precios del níquel refinado, se señaló que factores políticos y macroeconómicos amplificaron conjuntamente las fluctuaciones de precios, mientras que el soporte de costes elevó el suelo de precios a largo plazo. ►Cobalto: De superávit a escasez tras la prohibición de exportación de la RDC — La incertidumbre a largo plazo persiste Tras el anuncio de la política de la RDC, los precios de los productos de cobalto en China subieron rápidamente. Sin embargo, los precios elevados suprimieron la demanda aguas abajo, ejerciendo presión sobre los precios. A partir del segundo semestre de 2025, el mercado chino continuó reduciendo inventarios. Ante la escasez de materias primas, las empresas comenzaron a utilizar MHP y materiales reciclados como sustitutos de producción. Se espera que el MHP y el reciclaje sigan creciendo rápidamente, cubriendo efectivamente la brecha de hidróxido de cobalto. La presión de costes se transmitió en ambas direcciones: se reinició el dopaje de LCO/sustitución ternaria, y se espera que la demanda de cobalto para consumo disminuya un 10%. Dado que los precios persistentemente altos del cobalto suprimen la demanda, si China asegura el 90% de la cuota de la RDC, complementada con suministro de MHP y reciclaje, la acumulación de inventarios podría ocurrir ya en 2026. Mesa Redonda: Perspectivas del mercado global de metales — Geopolítica y fluctuaciones de oferta y demanda co-creando una nueva narrativa de materias primas para 2026 •Subida de precios del cobre y aluminio, 2024-2026 •Tormenta de metales preciosos: la plata osciló violentamente, el oro alcanzó máximos históricos — Ciclos de tipos de interés, demanda de refugio seguro y lógica industrial •Metales preciosos e industriales: ¿Están las materias primas entrando en un nuevo ciclo? •Enfoque en minerales críticos: Auge del suministro de regiones emergentes y cambios de política, la transición verde co-configurando una nueva narrativa •Mercado chino: El XV Plan Quinquenal Moderador: Wang Yanchen, Director General, Oficina de SMM en Londres Panelista invitado: Tian Yahong, Co-Directora del Departamento de Investigación y Desarrollo, CITIC Futures Henry Van, Director de Análisis de Metales Industriales, Trafigura Ding Yueli, Directora del Equipo de Materiales Básicos de China, UBS Investment Research Justin William Hughes, Distribución de Derivados de Materias Primas, Optiver Xie Shaobo, Director para China, Appian Mining Fund y Consejero Independiente, Zijin Gold International Algunos panelistas consideraron que el aluminio sigue siendo el metal con mayor potencial alcista. Aunque el aluminio ya había registrado ganancias líderes recientemente, su margen alcista sigue estando severamente subestimado en comparación con la elasticidad de oferta-demanda y precio del mercado petrolero: la oferta global de aluminio se había contraído un 4%-5%, pero los precios solo subieron alrededor del 10%; mientras que la oferta de petróleo disminuyó solo aproximadamente un 10%, los precios se dispararon un 60%. Desde la perspectiva de la eficiencia de transmisión de precios del desequilibrio entre oferta y demanda, la recuperación de la valoración del aluminio aún no se ha materializado plenamente. Otros panelistas señalaron que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio habían tenido un impacto significativo en las materias primas, y que la lógica fundamental para el cobre y el aluminio era similar en la actualidad. En comparación con el período de precios altos del cobre a principios de año, se mostraban más optimistas respecto al desempeño de la demanda de cobre ahora. El alza actual de los precios del cobre no estaba impulsada por capital especulativo, sino respaldada por empresas downstream que aceptaban activamente precios altos y una demanda genuina que sustentaba fundamentos más sólidos. Los semielaborados de aluminio tienen una base inherente para el alza, pero su valor de mercado no ha sido plenamente reconocido debido a la presión de los altos precios del petróleo. Otros panelistas señalaron que, desde la perspectiva de fusiones y adquisiciones e inversión minera, el enfoque a largo plazo debería centrarse en el cobre y el oro. Los recursos de minas de cobre de alta calidad son escasos y extremadamente difíciles de adquirir; el oro puede experimentar fluctuaciones a corto plazo, pero su lógica de inversión a medio y largo plazo sigue siendo sólida y fiable. La ventana actual para el posicionamiento en recursos minerales globales se está estrechando, y las valoraciones de activos mineros de cobre y oro dentro y fuera de China ofrecen valor de asignación y compra, lo que hace que valga la pena para las mineras chinas aprovechar la oportunidad para asegurar recursos. Además, los invitados discutieron las políticas arancelarias de EE. UU., la resiliencia de la demanda de metales en China y la inversión minera en el extranjero, entre otros temas. Los invitados consideraron que el núcleo de la inversión minera en el extranjero radica en la certeza de convertir recursos en reservas, y una certeza insuficiente puede fácilmente generar pérdidas de inversión. Los entornos de inversión varían significativamente entre países: África Occidental, América Latina (Brasil, Perú, etc.), así como la RDC y Zambia, se están convirtiendo gradualmente en nuevas tendencias para la inversión minera en el extranjero de las empresas chinas. Las diferentes empresas muestran una divergencia notable en tolerancia al riesgo, y a las mineras pequeñas y medianas les resulta difícil asumir dichos riesgos. Mientras tanto, las mineras cotizadas en Australia y Canadá están infravaloradas, lo que presenta compensaciones inherentes entre riesgo y rentabilidad. Las empresas necesitan planificar prudentemente sus inversiones en función de sus propias capacidades de gestión de riesgos, al tiempo que extraen lecciones de incidentes de inversión en lugares como Mali para anticipar mejor los riesgos. Los invitados analizaron que los conflictos geopolíticos como la situación de Irán pueden desencadenar fácilmente crisis energéticas. Históricamente, las crisis petroleras han impulsado con frecuencia la inflación y forzado subidas de tipos de interés, lo que a su vez ha suprimido la demanda de metales a corto plazo. Sin embargo, el impacto negativo de esta ronda de perturbaciones sobre la demanda podría ser más débil que en el pasado: la inflación global está actualmente bajo control en general, y China representa una alta proporción del consumo mundial de metales con capacidad suficiente, lo que refuerza la resiliencia de la economía global para afrontar perturbaciones de oferta. El crecimiento de la demanda de metales a corto plazo podría verse presionado, pero a largo plazo, las crisis energéticas acelerarán la transición energética global y el proceso de electrificación, ampliando significativamente el potencial de crecimiento de la demanda a largo plazo de metales de electrificación como el cobre y el aluminio. Además, la trayectoria del conflicto con Irán es difícil de predecir, y la clave de la planificación de inversiones sigue residiendo en el propio apetito de riesgo y la comprensión de la lógica fundamental. Compartición de la Industria de Metales Menores y Preciosos de SMM: Reevaluación Estratégica de los Metales Menores y Preciosos en 2026 — Plata y Tungsteno como Ejemplos Plata: Fluctuaciones en las Expectativas del Mercado Macro y Seis Años Consecutivos de Déficit Estructural de Oferta: Un Cambio Cualitativo en la Demanda Industrial — La Profunda Reconfiguración de la Lógica de Precios por la Industria Fotovoltaica Tungsteno: Estatus Estratégico Elevado, Restricciones Rígidas de Oferta y Demanda de Alta Gama Impulsando el Aumento de Precios en 2026 Ponente: Zhu Qifan, Analista Sénior de Metales Menores y Preciosos de SMM Zhu Qifan compartió perspectivas sobre la revalorización estratégica del tungsteno y la plata. Tungsteno: Combinó los siguientes temas en su presentación: el tungsteno, coronado como el metal más duro y "Rey de los Metales No Ferrosos", se disparó más de un 500% desde 2025; China posee más del 50% de las reservas mundiales de tungsteno, contribuye con casi el 80% de la producción global y cuenta con una cadena de valor industrial completa; restricciones de oferta de tungsteno en China en 2025: las cuotas mineras del primer semestre disminuyeron un 6,45% interanual; estancamiento de nuevos proyectos globales: expansión de capacidad limitada en 2026, con ciclos de desarrollo minero fuera de China de 3 a 5 años; aplicaciones downstream del tungsteno doméstico: crecimiento significativo en herramientas de corte y alambre de tungsteno fotovoltaico en 2025; mercado europeo: escasez persistente de materias primas, con precios del tungsteno en Róterdam disparándose desde febrero de 2025; exportaciones de productos de tungsteno de China: transición de productos primarios a productos de procesamiento profundo; análisis de SMM: se espera que la brecha entre oferta y demanda del mercado de tungsteno persista pero se reduzca en 2026; se espera que los precios se consoliden en niveles altos tras el enfriamiento del sobrecalentamiento. Plata: Fluctuaciones del precio de la plata en 2026: un repunte inesperado del T4 2025 al T1 2026, donde la demanda de inversión frenética y la liquidez de capital eclipsaron por completo el impacto de la temporada baja industrial. Cambio en la dinámica comercial en el T1 2026: reversión de las primas SGE-LBMA y un aumento de las importaciones. Pico de demanda en el T1 2026: la industria fotovoltaica comenzó con una recuperación, y un auge de inversión generó un pico de demanda estacional. Perspectivas del mercado fotovoltaico: se espera que los cambios de política en 2026 frenen el crecimiento de la demanda, con un consumo general de plata estable. Perspectivas de demanda de plata para 2026: los fundamentos industriales brindan soporte, mientras que los repuntes de inversión sirven como punto táctico destacado. Perspectivas de oferta de plata para 2026: se espera que un crecimiento anual moderado y una participación creciente de la oferta secundaria impulsen un equilibrio ajustado en el mercado. Perspectivas del mercado: se espera que las tendencias a corto plazo vuelvan a los fundamentos industriales, mientras que la trayectoria a medio y largo plazo se espera que fluctúe en niveles altos impulsada por la demanda de refugio seguro. Mesa redonda: Mercados de metales y oportunidades de trading en un contexto de dinámicas globales cambiantes •Cambio en el panorama de liquidez entre LME, CME y SHFE •Impacto de los riesgos de navegación en estrechos y los metales sancionados en la estructura de inventarios del LME •El CBAM europeo reconfigurando las rutas comerciales de metales •¿Están los mercados de metales entrando en una "era de primas geopolíticas"? •Oportunidades y desafíos potenciales para inversores fuera de China derivados de la internacionalización de SHFE y GFEX Moderadora: Tang Huijing, Directora de Negocios, SMM Panelista: Anant Jatia, Fundador y Director de Inversiones, Greenland Investment Management Bella Yu, Gerente General de Mercado, Liyang Zhonglian Jin E-commerce Co., Ltd. David Wilson, Director de Estrategia de Materias Primas, BNP Paribas Duncan Hobbs, Director de Investigación, Concord Resources Limited Nicholas Snowdon, Director de Investigación de Metales y Minería, Mercuria Energy Trading SA Sabrina Qian, Directora de IFCHOR GALBRAITHS Singapur Anant Jatia declaró: El CBAM representa un cambio de política importante en el sector de metales de Europa. No se trata simplemente de aumentar los costes comerciales, sino que reconfigurará profundamente los flujos comerciales globales de metales y la lógica de fijación de precios. El CBAM entró oficialmente en vigor en enero de este año, cubriendo inicialmente categorías como semielaborados de acero y aluminio, con su mecanismo central incorporando los costes de intensidad de emisiones de carbono en el sistema de fijación de precios de metales de Europa. Los productores con altas emisiones de carbono deberán asumir costes adicionales por derechos de emisión, lo que debilitará significativamente su competitividad exportadora hacia Europa, mientras que la capacidad verde impulsada por energía limpia obtendrá una clara ventaja en el mercado europeo y capturará una mayor cuota de mercado. Tras la implementación de la política, el coste de los metales puestos en destino en el mercado europeo aumentará, manteniendo una prima regional a largo plazo similar a la estructura de prima del aluminio en el mercado estadounidense. En comparación con la diferenciación de mercado entre las marcas registradas en la LME tras la implementación del CBAM, lo que merece mayor atención son las oportunidades de mercado completamente nuevas que este crea. Al abastecerse de materiales de baja huella de carbono y alta calidad, los participantes del mercado pueden potencialmente capturar primas verdes, mientras que el mecanismo también transformará los modelos de comercio de metales y el panorama global de flujos comerciales. Los panelistas también discutieron el cambiante panorama de liquidez en la LME, CME y SHFE. Señalaron que la liquidez en el mercado de materias primas se está fragmentando cada vez más, con el cobre y otros productos ahora negociables en múltiples bolsas de futuros a nivel global. El descubrimiento de precios ya no se concentra en un solo mercado, y el patrón tradicional en el que un mercado lidera las subidas y los demás siguen se ha invertido, siendo ahora la norma la rotación entre múltiples bolsas como motor de los movimientos de precios. Factores como las políticas geopolíticas y los ajustes arancelarios han dado lugar a divergencias regionales en la formación de precios, con movimientos de precios en algunos mercados cada vez más impulsados por flujos de capital y el sentimiento. Los eventos políticos y geopolíticos también han afectado significativamente el diferencial entre los precios de futuros y al contado de los metales, creando oportunidades de arbitraje entre mercados. Mientras tanto, las políticas relacionadas con la seguridad del suministro de minerales críticos, las disrupciones regionales de oferta y las perturbaciones geopolíticas han ampliado la dislocación entre los fundamentos regionales y las señales de precios. El mercado de metales ha entrado en una ventana de oportunidades de arbitraje estructural, y se espera que esta tendencia persista. El arbitraje entre mercados continúa proporcionando soporte de liquidez a las bolsas, un fenómeno ampliamente observado tanto en metales industriales como preciosos. Además, los panelistas mantuvieron discusiones en profundidad sobre las diferencias entre la liquidez bursátil y la liquidez industrial, así como sobre los factores que influyen en las tendencias de precios de los metales, incluyendo fundamentos, desarrollos geopolíticos, costes energéticos y costes de transporte de materias primas. Discurso del patrocinador en la pausa para el té Xu Tao, CEO de CSC International En su discurso, Xu Tao, CEO de CSC International, afirmó que Hong Kong funciona como un centro vital en el sistema global de fijación de precios y comercio de metales, desempeñando un papel clave en la agregación de recursos de entrega del LME y la internacionalización de materias primas denominadas en renminbi. En adelante, CSC International seguirá aprovechando su papel como puente para negocios transfronterizos, profundizando la colaboración con CSC Futures y proporcionando a clientes nacionales e internacionales servicios financieros integrales eficientes y profesionales en materias primas, contribuyendo a un mayor nivel de apertura de los mercados financieros de China. Intercambio sectorial (pausa para el té) Agradecimientos El Foro de Metales SMM Hong Kong 2026 se celebró con éxito gracias al firme apoyo del Patrocinador Platino, China Securities International (CITIC Securities International), así como al agradecimiento sincero a Liyang Zhonglian Jin E-commerce Co., Ltd. por su importante contribución al foro. En adelante, CITIC Securities Futures y CITIC Securities International seguirán aprovechando las ventajas geográficas y de recursos únicas de Hong Kong como centro financiero internacional, profundizando la cooperación estratégica con plataformas sectoriales autorizadas como SMM, y mejorando continuamente el sistema integral de servicios de materias primas "onshore + offshore", capacitando con precisión a las empresas para aprovechar oportunidades de mercado y cubrir riesgos operativos, aportando experiencia profesional para impulsar la internacionalización del mercado de materias primas de China y mejorar la competitividad global del sector. Liyang Zhonglian Jin E-commerce Co., Ltd. (anteriormente Centro de Comercio Electrónico de Acero Inoxidable de Wuxi) lleva más de 20 años dedicada a servicios de cadena de suministro de materiales para nuevas energías y metales críticos. A través de su plataforma digital y red de servicios offline, la empresa ofrece a clientes upstream y downstream servicios en línea de proceso completo que incluyen negociación de precios, firma de contratos, ejecución contractual, liquidación de pagos, entrega de mercancías, procesamiento, inspección de calidad y servicios posventa. Con precios transparentes, garantía de cumplimiento del 100 % y estricto control de calidad, ha establecido cooperación estable con más de 30.000 clientes industriales. En el ámbito de los recursos de metales estratégicos críticos, Zhonglian Jin ha construido un sistema de servicios de cadena de suministro que abarca 14 variedades de metales críticos, incluyendo indio, bismuto, níquel, cobalto y litio. Los volúmenes de entrega al contado de indio y bismuto representan cada uno más del 90% del consumo de China. En cuanto a materiales para nuevas energías, los volúmenes de entrega al contado de níquel, cobalto y litio en la plataforma de Zhonglian Jin representan el 30%, 90% y 20% del consumo de China respectivamente, mientras que el volumen diario de comercio de azufre supera las 80.000 tm. Zhonglian Jin implementa un modelo de servicio de "pago contra entrega, retiro de mercancía contra pago", acortando eficazmente los ciclos de entrega, reduciendo los costos operativos de las empresas y ayudando a los clientes upstream y downstream a lograr una programación de materiales estable y eficiente. Zhonglian Jin cumple estrictamente con las políticas industriales nacionales y los requisitos de gestión de recursos, enfocándose constantemente en servir a la economía real, garantizando plenamente la seguridad y el funcionamiento fluido de las cadenas de suministro de materias primas a granel, y promoviendo la asignación eficiente de recursos. Ha figurado entre las 500 Principales Empresas de Servicios de China y las 20 Principales Empresas de Internet en Crecimiento de China durante dos años consecutivos. ¡Con esto, el Foro de Metales SMM Hong Kong 2026 llegó a una exitosa conclusión! Gracias por su ayuda y apoyo a este foro~