Berita

Pendahuluan [Shanghai, Tiongkok] - Melanjutkan kesuksesan 10 sesi sebelumnya, akan diselenggarakan di Shanghai pada 12-13 November ini. [Skala] - Lebih dari 300+ delegasi dan 40+ pembicara dari 20+ negara akan hadir. [Agenda] - Latar Belakang: Pada tahun 2026, pasar baja tahan karat bangkit dari titik terendah. Didorong oleh kebijakan anti-involusi Tiongkok dan ekspektasi kelangkaan bahan baku nikel di bawah kebijakan Indonesia, industri ini berhasil keluar dari penurunan tiga tahun, dengan harga yang naik pesat. Perusahaan baja tahan karat menyesuaikan rasio bahan baku nikel mereka, memanfaatkan keunggulan ekonomis skrap baja tahan karat untuk memperluas pangsa substitusinya dan secara bertahap lepas dari kerugian. Namun, industri ini tetap terkendala oleh faktor-faktor seperti pembatasan kepatuhan pada faktur pajak skrap baja tahan karat dan penurunan kadar NPI, sementara permintaan pengisian nikel semakin mendorong penggunaan nikel kadar tinggi, membuat masalah struktural semakin menonjol. Di sisi bahan baku, rantai industri nikel mengalami pergeseran pola fundamental pada tahun 2026, dengan logika industri bergerak dari kelebihan pasokan menuju keseimbangan ketat jangka panjang yang dibatasi oleh sumber daya dan listrik. Divergensi pasar meningkat, dan fluktuasi di seluruh rantai industri menjadi nyata. Pengetatan kuota RKAB Indonesia, kebijakan HPM yang mendorong kenaikan harga bijih, dan desakan pasokan listrik oleh aluminium membalikkan lintasan pertumbuhan biaya peleburan dan pasokan di Tiongkok maupun Indonesia. Harga nikel naik secara bertahap pada semester pertama, dengan faktor pasokan-permintaan dan biaya memberikan dukungan harga yang kuat. Pasar ferokrom global melanjutkan tren pergeseran ke timur. Produksi ferokrom Tiongkok tumbuh stabil, mempertahankan posisi teratas secara global, sementara Afrika Selatan melanjutkan produksi secara menyeluruh dengan dukungan kebijakan. Berbagai pendorong pertumbuhan mendorong pasokan ferokrom menuju surplus. Pasar bijih krom, didukung oleh konflik Timur Tengah, mengalami lonjakan harga jangka pendek yang tajam; impor yang tinggi mendorong inventaris bijih di pelabuhan di atas 5 juta ton, membuat kargo spot jelas surplus dan harga berada pada lintasan menurun. Meningkatnya ketidakpastian kebijakan seputar pertambangan Afrika Selatan mendorong pasar ferokrom ke dalam siklus baru penyesuaian pola pasokan-permintaan. Rantai industri mangan mengalami divergensi signifikan pada tahun 2026, dengan dinamika industri bergeser dari permainan pasokan-permintaan tunggal menjadi pola terbelah yang didorong oleh permintaan ganda dari baja tahan karat dan baterai litium. Kapasitas bijih mangan tetap melimpah sepanjang tahun, sementara pemangkasan produksi di peleburan dan harga bahan baku yang tinggi membentuk dukungan biaya yang kuat, membatasi ruang penurunan harga yang dalam. Di sisi permintaan, diferensiasi terlihat jelas: SiMn terus menggantikan EMM; tren material mangan baterai litium berbeda, dengan mangan sulfat menerima dukungan pasar secara periodik sementara permintaan terminal Mn3O4 melemah di bawah tekanan. Berbagai faktor mendorong fluktuasi struktural, menjadikan kuartal keempat sebagai jendela perencanaan penting bagi jadwal pembelian dan produksi perusahaan. Saat ini, pasar nikel, ferokrom, mangan, dan baja tahan karat global terjalin dengan berbagai variabel termasuk kebijakan pertambangan, energi, dan permintaan hilir, menghasilkan fluktuasi harga yang jauh lebih lebar. Kuartal keempat bertepatan dengan periode kritis bagi perusahaan dalam menyusun rencana produksi, pengadaan, dan lindung nilai untuk tahun berikutnya. SMM akan menyelenggarakan Konferensi Nikel Tahunan SMM (ke-11) 2026 - Acara Baja Tahan Karat Ni Cr Mn di Shanghai pada 12-13 November 2026, mengundang para pemangku kepentingan global dalam industri nikel, kromium, mangan, dan baja tahan karat untuk mendalami topik hangat seperti kebijakan pasar terbaru, perkembangan pasar global, dan strategi lindung nilai dengan derivatif. Konferensi industri ini akan mempertemukan para praktisi dari seluruh rantai industri termasuk penambang, pelebur, pabrik baja tahan karat, dan pedagang untuk melakukan diskusi mendalam tentang topik inti seperti kebijakan Indonesia, tren harga pasar nikel, kromium, dan mangan, substitusi bahan baku, serta pasokan-permintaan jangka menengah dan panjang, meruntuhkan hambatan informasi hulu-hilir dan memberikan referensi bagi keputusan bisnis industri. Sorotan: Diselenggarakan bersamaan dengan Pekan Komoditas, Cakupan Komprehensif Logam Non-Ferrous, Energi, Kimia, dan Sektor Beragam Lainnya 10+ Asosiasi Internasional Terlibat dalam Diskusi Mendalam tentang Kebijakan, Metode, dan Pasar Para ahli global dari 20+ negara/wilayah dipertemukan untuk mengadopsi perspektif internasional dan menjelajahi peluang global. Strategi terbaru menggabungkan pasar fisik dan berjangka untuk membuka pendekatan baru dalam lindung nilai. Platform pertemuan 1-on-1 eksklusif: mengobrol daring dan bertemu langsung secara luring. Otoritas Pemerintah & Kebijakan & Asosiasi Industri: Dewan Ekonomi Nasional Republik Indonesia | Asosiasi Penambang Nikel Indonesia (APNI) | Forum Industri Nikel Indonesia (FINI) | Asosiasi Pengembangan Baja Tahan Karat India (ISSDA) | Kelompok Studi Nikel Internasional | Institut Nikel | Asosiasi Derivatif Komoditas OTC Shanghai | (IMnI) Agenda: Waktu Agenda 08:30-9:30 Registrasi 9:30 - 9:40 Upacara Pembukaan 9:40 - 10:00 [Pidato Utama] Memahami Pergeseran Kebijakan Nikel Indonesia: Memastikan Perkembangan Pasar yang Tertib 10:00 - 10:30 [Pidato Utama] Lanskap Nikel Global Baru: Revisi Kebijakan HPM Indonesia dan Pembentukan Ulang Patokan Harga 10:30 - 10:50 [Pidato Utama] Kebijakan Ekspor Baru NPI Indonesia dan Perlindungan Kepentingan Smelter 10:50- 11:00 Istirahat Kopi 11:00 - 11:30 [Pidato Utama] Lanskap Global Nikel 11:30- 12:00 [Pidato Utama] Bagaimana Kontrak Spread Kalender NPI Mendorong Ruang Perdagangan Derivatif 12:00 - 13:30 Makan Siang 13:30 - 14:20 [Diskusi Panel] Siapa yang Akan Mengendalikan Kekuatan Penetapan Harga di Pasar Nikel Global di Tengah Pergeseran Kebijakan? 14:20 - 14:40 [Pidato Utama] Prospek Pasar Nikel Global 14:40 - 15:00 [Pidato Utama] Memberikan Peran Penuh pada Fungsi Pasar Berjangka dan Mendorong Perkembangan Berkualitas Tinggi serta Internasionalisasi Industri Nikel 15:00 - 15:20 [Pidato Utama] Persyaratan dan Standar Keberlanjutan untuk Industri Nikel 15:20- 15:40 Istirahat Kopi 15:40 - 16:40 [Diskusi Panel] Jalur Perdagangan Derivatif yang Diperdagangkan di Bursa-Cara untukMembangun Kembali Sistem Manajemen Risiko di Tengah Gangguan Geopolitik dan Meningkatkan Nilai Penetapan Harga Kontrak 16:40 - 17:00 Kolaborasi Logistik dan Rantai Pasok Membantu Industri Berkembang Secara Efisien 18.00-20.00 Makan Malam Jamuan 09:00 -09:15 [Pidato Utama] Persamaan Bijih Nikel: Tumpukan Kebijakan Indonesia, Kesenjangan HPM, dan Terbentuknya Keseimbangan Ketat Struktural 09:15 - 09:30 [Pidato Utama] Daya Saing dan Logika Penetapan Harga NPI di Tengah Penyesuaian Struktur Bahan Baku Baja Tahan Karat 09:30-09:45 [Pidato Utama] Dukungan Biaya Jangka Pendek dan Pelepasan Pasokan Jangka Panjang: Prospek Pasar Nikel Antara dan Nikel Sulfat 09:45 - 10:00 [Pidato Utama] Dukungan Biaya dan Pergeseran Pusat Gravitasi Harga Nikel di Tengah Kelebihan Pasokan 10:00-10:15 [Pidato Utama] Analisis Permainan Pasokan dan Permintaan Pasar Molibdenum Global serta Prakiraan Pasar Jangka Menengah hingga Panjang 10:15-10:30 [Pidato Utama] Industri Kromium Afrika: Wawasan Kebijakan dan Perkembangan 10:30- 10:50 Istirahat Kopi 10:50 - 11:20 [Pidato Utama] Keseimbangan Pasokan-Permintaan Ferrokrom Tiongkok dan Prospeknya 11:20-11:40 [Pidato Utama] Status Perkembangan Industri Baja Tahan Karat Tiongkok 11:40 - 12:00 [Pidato Utama] Perdagangan Baja Tahan Karat Global di Bawah Kebijakan: Dari CBAM hingga Kuota, Pandangan Dua Sisi Eropa dan Asia Tenggara 12:00 - 13:30 Makan Siang 13:30 - 13:50 [Pidato Utama] Tren, Tantangan, dan Prospek Masa Depan Permintaan dan Pasokan di Industri Baja Tahan Karat Jepang 13:50 - 14:10 Mendorong Siklus Pertumbuhan Baja Tahan Karat Berikutnya: Ledakan Infrastruktur India, Dekarbonisasi, dan Sinergi Rantai Pasok Global 14:10 - 14:30 [Pidato Utama] Perkembangan Pasar Baja Tahan Karat Eropa dan Analisis Arus Perdagangan 14:30 - 14:50 [Pidato Utama] Baterai Energi Baru – Peluang Baru bagi Baja Tahan Karat 14:50 - 15:10 [Pidato Utama] Aplikasi dan Perkembangan Baru di Pasar Baja Tahan Karat 15:10-15:30 [Pidato Utama] Perkembangan Terkini dan Distribusi Industri Industri Pengencang Baja Tahan Karat Kelas Atas Konferensi Berakhir

Memasuki September, harga tembaga tidak melanjutkan penurunannya setelah Federal Reserve AS menaikkan suku bunga. Sebaliknya, harga tembaga justru pulih dengan cepat setelah sempat tertekan dalam waktu singkat. Tembaga SHFE kembali ke level tinggi, sementara tembaga LME kembali mendekati level tertinggi sebelumnya. Pemulihan yang cepat ini tidak dapat dijelaskan hanya oleh ekspektasi makro. Lebih tepatnya, kenaikan suku bunga yang telah sepenuhnya diperhitungkan oleh pasar dan aksi tutup posisi jual (short covering) menjadi katalis langsung, sementara biaya pengolahan (TC) konsentrat tembaga impor yang sangat negatif, pemeliharaan smelter yang lebih luas, dan penurunan tajam persediaan sosial tembaga rafinasi di Tiongkok menjadi penopang fundamental. Ketatnya Pasokan Bahan Baku dan Seringnya Pemeliharaan Smelter Membatasi Pasokan Pada 18 September, Indeks Konsentrat Tembaga Impor SMM berada di -$221,89 per ton metrik kering, turun $12,19 per ton metrik kering dari pembacaan sebelumnya dan mencatat rekor terendah baru. Biaya pengolahan anoda tembaga juga berada di level terendah secara historis, mencerminkan ketatnya pasokan anoda tembaga yang berkelanjutan. Sementara itu, harga asam sulfat telah menurun selama sekitar dua setengah bulan berturut-turut, secara bertahap menggerus pendapatan produk sampingan smelter dan menambah tekanan operasional di seluruh sektor peleburan. Beberapa smelter tembaga Tiongkok dijadwalkan menjalani pemeliharaan pada Oktober dan November. Dengan terbatasnya ketersediaan bahan baku cold-feed tambahan, hambatan bahan baku menciptakan risiko penurunan terhadap produksi tembaga rafinasi. Sumber pasar mengindikasikan bahwa beberapa smelter telah memberi sinyal niat untuk memangkas produksi dan telah memberi tahu pelanggan bahwa pengiriman berdasarkan kontrak jangka panjang akan dikurangi, meskipun skala pengurangannya belum ditentukan. SMM akan terus memantau pelaksanaan pemeliharaan yang direncanakan, cakupan pemangkasan produksi aktual, dan dampak marjinal harga asam sulfat terhadap tingkat operasional smelter. Berdasarkan jadwal pemeliharaan, intensitas pemeliharaan smelter tembaga pada kuartal kedua 2026 jauh lebih tinggi dibandingkan tahun 2025. Metrik 2025 2026 Perubahan Kegiatan pemeliharaan 30 38 Naik 8, atau 26,7% Durasi pemeliharaan rata-rata 33,8 hari 35,2 hari Naik 1,4 hari Pemeliharaan berdurasi 40 hari atau lebih 7 14 Dua kali lipat Pemeliharaan berdurasi 60 hari atau lebih 2 5 Naik 3 Jumlah kegiatan pemeliharaan yang dijadwalkan sepanjang tahun meningkat dari 30 menjadi 38, sementara pemeliharaan berdurasi panjang 40 hari atau lebih naik dari tujuh kegiatan menjadi 14. Dari sisi waktu, puncak pemeliharaan bergeser dari April–Mei 2025 menjadi Maret–Juni 2026, dengan gelombang kedua pemeliharaan terpusat masih dijadwalkan pada Oktober–November. Berdasarkan data yang tersedia saat ini, gabungan kehilangan produksi yang terealisasi dan diantisipasi pada 2026 sudah sedikit melampaui dampak aktual yang tercatat pada 2025. Karena estimasi untuk beberapa kegiatan pemeliharaan yang akan datang belum diumumkan, gangguan keseluruhan terhadap pasokan tembaga rafinasi akibat pemeliharaan smelter diperkirakan lebih besar pada 2026 dibandingkan 2025. Penurunan Persediaan yang Cepat Menggeser Pasar dari Contango ke Backwardation Pergerakan persediaan menjadi sinyal fundamental paling jelas di balik rebound harga tembaga baru-baru ini. Sekitar libur Tahun Baru Imlek 2026, persediaan sosial tembaga rafinasi Tiongkok terakumulasi dengan cepat, pada satu titik mencapai sekitar 570.000–580.000 ton. Persediaan menurun secara stabil setelah liburan, turun menjadi sekitar 200.000 ton pada Minggu ke-25. Penurunan semakin cepat pada kuartal ketiga, dengan stok turun menjadi sekitar 90.000 ton pada Minggu ke-36–37. Dibandingkan dengan periode yang sama pada tahun-tahun sebelumnya, persediaan saat ini tidak hanya jauh di bawah level 2024 dan 2025, tetapi juga mendekati titik terendah musiman dalam beberapa tahun terakhir. Dari puncak tahun ini, persediaan sosial domestik telah menurun hampir 500.000 ton, penurunan lebih dari 80%. Ini berarti penyangga persediaan pasar telah menipis secara signifikan. Ketika persediaan tinggi, fluktuasi kedatangan atau konsumsi sebesar puluhan ribu ton mungkin tidak cukup untuk mengubah struktur pasar fisik. Namun, begitu persediaan turun ke level rendah, keterlambatan impor, pengurangan pengiriman smelter, atau penimbunan berkala oleh produsen hilir dapat dengan cepat memperkuat ketatnya pasar fisik. Pergeseran struktur pasar dari contango ke backwardation justru merupakan cerminan dari rendahnya persediaan ini di pasar berjangka. Ketika pasokan fisik yang tersedia segera menurun, kontrak berjangka terdekat memperoleh premi lebih tinggi dibandingkan kontrak berjangka lebih jauh, penjual cenderung bertahan pada penawaran harga, dan spread kontrak terdekat melebar. Dengan kata lain, backwardation bukanlah pendorong independen dari reli tembaga saat ini. Sebaliknya, ini adalah akibat dari rendahnya persediaan dan ketatnya pasokan fisik, sekaligus memperkuat ekspektasi ketatnya pasokan dalam jangka pendek. Penting untuk dicatat bahwa penurunan persediaan tidak boleh disamakan begitu saja dengan lonjakan tajam permintaan pengguna akhir. Penurunan cepat persediaan di Tiongkok tidak hanya mencerminkan dukungan dari konsumsi, tetapi juga tarikan unit tembaga ke pasar AS, kerugian impor, waktu kedatangan kargo, dan pemeliharaan smelter. Oleh karena itu, karakterisasi yang lebih akurat dari ketatnya pasokan fisik saat ini adalah bahwa permintaan tidak melemah secara material, sementara pengisian pasokan belum tiba cukup cepat, sehingga menyebabkan penurunan cepat dalam persediaan yang tersedia. Prospek: Harga Tembaga Tetap Didukung, tetapi Ketegangan Pasar Dapat Bergeser pada Level Tinggi Dalam jangka pendek, persediaan sosial Tiongkok tetap rendah. Dengan mendekatnya libur Hari Nasional dan Festival Pertengahan Musim Gugur, produsen hilir juga kemungkinan akan melakukan pengisian stok lebih awal, memberikan dukungan berkelanjutan pada premi spot dan backwardation jangka dekat. Namun, pada saat yang sama, spread COMEX-LME (C/L) telah berubah sedikit negatif, dan jendela arbitrase lintas pasar untuk mengirim tembaga ke AS sebagian besar telah tertutup. Oleh karena itu, aliran tembaga global mungkin mulai bergeser, menciptakan potensi tekanan pasokan di pasar fisik Tiongkok. Pertama, perubahan spread C/L dan potensi kembalinya kargo luar negeri. Spread C/L terus menyempit dari level tertinggi sebelumnya dan kini telah bergerak sedikit ke wilayah negatif, menunjukkan bahwa insentif harga pasar AS untuk unit tembaga luar negeri telah melemah secara signifikan. Jika spread negatif ini berlanjut, kargo tambahan yang sebelumnya mengalir ke AS dapat dialihkan ke Tiongkok dan pasar Asia lainnya. Akibatnya, kedatangan impor Tiongkok dapat meningkat, menekan premi spot dan backwardation. Namun, negosiasi perdagangan, penandatanganan kontrak, pemuatan, pengalihan kapal, dan pengiriman semuanya melibatkan jeda waktu. Oleh karena itu, setiap pengalihan kargo tidak akan langsung tercermin dalam persediaan domestik; dampaknya lebih mungkin terlihat kemudian melalui kedatangan impor dan perubahan persediaan di zona berikat. Sebaliknya, jika ekspektasi tarif AS terhadap tembaga olahan kembali menguat dan spread C/L melebar, tekanan dari kembalinya kargo dapat mereda. Kedua, pengisian stok sebelum libur dan kinerja premi spot. Saat libur mendekat, produsen hilir perlu mengamankan bahan terlebih dahulu untuk memenuhi persyaratan produksi dan jadwal logistik selama periode libur. Dengan latar belakang persediaan sosial yang rendah dan pasokan yang tersedia secara langsung terbatas, penjual kemungkinan akan bertahan pada penawaran mereka. Premi spot dapat naik lebih lanjut, sementara backwardation jangka pendek dapat semakin dalam. Namun, pengisian stok sebelum hari raya sebagian mencerminkan permintaan yang dimajukan. Setelah pengisian stok sebagian besar selesai, harga tembaga yang tinggi dapat menahan pengadaan di hilir dan aktivitas perdagangan fisik dapat mendingin dengan cepat. Keberlanjutan premi sebelum hari raya yang lebih kuat karena itu harus dinilai berdasarkan transaksi aktual dan pergerakan persediaan setelah hari raya. Ketiga, TC konsentrat tembaga impor dan laju aktual pemotongan produksi smelter. TC untuk konsentrat tembaga impor sudah sangat negatif, dan ekonomi pemrosesan konsentrat impor spot terus memburuk. Beberapa smelter akibatnya menunjukkan keinginan yang lebih kuat untuk mengurangi produksi. Pertanyaan kuncinya adalah apakah niat ini akan berubah menjadi kehilangan output aktual. Jika pemeliharaan dan pemotongan tingkat operasi meluas lebih lanjut, kontraksi pasokan tembaga rafinasi Tiongkok akan membantu mengimbangi tekanan dari kargo impor yang kembali. Sebaliknya, jika output pulih dengan cepat setelah pemeliharaan berakhir sementara kargo luar negeri secara bersamaan dialihkan ke Tiongkok, tekanan pasokan domestik dapat meningkat secara nyata. Keempat, apakah output smelter Tiongkok dapat pulih. Saat pemeliharaan di beberapa smelter berakhir, rebound produksi tembaga rafinasi selama kuartal keempat, dikombinasikan dengan peningkatan konsentrat kedatangan impor, dapat menyebabkan persediaan domestik bergeser dari destocking menjadi stabilisasi atau bahkan akumulasi. Secara keseluruhan, pengisian stok sebelum hari raya dan persediaan rendah seharusnya terus mendukung premi spot dalam jangka pendek. Namun, spread C/L negatif menunjukkan bahwa tarikan AS terhadap unit tembaga global telah mencapai titik belok potensial. Uji kunci pasar berikutnya adalah apakah pengurangan pasokan di smelter dapat mengimbangi kembalinya kargo impor, dan apakah konsumsi dasar dapat terus menyerap harga tembaga tinggi setelah pengisian stok sebelum hari raya yang terkonsentrasi berakhir.

[SMM Analisis Tungsten: Penimbunan Stok Pra-Liburan Belum Terwujud, Pasar Tiongkok Terus Mengalami Lemahnya Pasokan dan Permintaan] Dalam jangka pendek, penurunan tingkat operasi APT domestik dan kendala ketat pada pasokan sisi tambang masih memberikan dukungan bagi harga tungsten hulu. Namun, perusahaan bubuk dan karbida semen di hilir lambat dalam mencerna persediaan harga tinggi sebelumnya, dan pemulihan pesanan akan membutuhkan waktu, sehingga harga kekurangan momentum kenaikan.