Vàng: Đợt bán tháo mở ra cơ hội mới — Đặc biệt là cổ phiếu khai khoáng

Xuất bản: 25 tháng 6 năm 2026

Theo các chuyên gia tại Bank of America (BofA), đợt sụt giảm gần đây trên thị trường vàng không phải là điều đáng lo ngại mà đúng hơn là một cơ hội mua chiến lược. Mặc dù môi trường kinh tế vĩ mô thay đổi buộc các nhà phân tích tạm thời lùi mục tiêu giá cực kỳ lạc quan 6.000 USD/oz sang mùa xuân năm 2027, họ cho rằng chính đợt điều chỉnh này đang mở ra triển vọng sinh lời hấp dẫn. Các yếu tố cơ bản dài hạn vẫn hoàn toàn nguyên vẹn – và theo các nhà phân tích, chiết khấu định giá rất lớn đã hình thành, đặc biệt ở cổ phiếu khai thác vàng.

Yếu kém vĩ mô là cánh cửa cơ hội chiến lược

Việc gần đây trượt xuống dưới mốc quan trọng 4.000 USD/oz chủ yếu là do nỗi lo lãi suất ngắn hạn. Xung đột địa chính trị giữa Mỹ và Iran, cùng với cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu do đó, buộc các ngân hàng trung ương phải cân nhắc tăng lãi suất thay vì cắt giảm như kỳ vọng. Theo , thị trường gần như đã định giá đầy đủ cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 12.

Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư chiến lược, chính giai đoạn suy yếu do lãi suất này có thể mở ra cánh cửa cơ hội hấp dẫn. Theo các ngân hàng đầu tư lớn như BofA, UBS và Goldman Sachs, các động lực cơ cấu của giá vàng vẫn hoàn toàn không bị ảnh hưởng bởi cuộc tranh luận lãi suất hiện tại: thâm hụt ngân sách Mỹ ngày càng phình to và xu hướng phi đô la hóa không thể đảo ngược đang hỗ trợ mạnh mẽ cho thị trường.

Một khảo sát gần đây cho thấy tiềm năng bên mua vẫn còn rất lớn: Gần 75% ngân hàng trung ương muốn giảm lượng nắm giữ đồng đô la, điều này nhiều khả năng dẫn đến việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng. Đồng thời, các nhà đầu tư cá nhân hiện đầu tư vào vàng rất ít; vàng chỉ chiếm khoảng 5,5% danh mục toàn cầu.

Cổ phiếu khai thác vàng: Đòn bẩy của đợt điều chỉnh hiện tại

BofA xác định cơ hội lớn nhất trong môi trường thị trường hiện tại nằm ở lĩnh vực cổ phiếu khai thác vàng. Sự điều chỉnh trên thị trường giao ngay đã tạo ra những chênh lệch mang lại cho nhà đầu tư tỷ lệ rủi ro – lợi nhuận bất cân xứng.

Mô hình tỷ lệ giá trên giá trị tài sản ròng của BofA cho thấy: Trung bình, các nhà sản xuất được theo dõi đang định giá vàng chỉ ở mức 3.354 USD/oz. Điều này có nghĩa là ngành này vẫn đang giao dịch với mức chiết khấu lớn 19% so với giá giao ngay đã điều chỉnh giảm.

Sự định giá thấp này lan rộng khắp toàn ngành, nhưng sự đa dạng hóa rộng rãi cũng mở ra dư địa cho việc lựa chọn cổ phiếu có mục tiêu. Trong khi Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM) có giá vàng ngầm định là 4.395 đô la trong tính toán của BofA, Franco-Nevada (NYSE: FNV) nằm ở cuối dải định giá với mức 2.416 đô la cực kỳ thận trọng. Kết luận của Bank of America: Những nhà đầu tư có thể chịu đựng được biến động lãi suất ngắn hạn hiện sẽ tìm thấy những điểm vào lệnh hiếm hoi trong một thị trường được hỗ trợ về mặt cấu trúc.

Nguồn：