ตลาดเงินอินเดีย: นโยบายเข้มงวดสกัดการนำเข้า อุปสงค์ช่วงเทศกาลอาจช่วยให้ดีขึ้นเล็กน้อย
ตั้งแต่เดือนพฤษภาคมปีนี้ อินเดียได้ออกข้อจำกัดการนำเข้าเงินหลายระลอก: วันที่ 13 พฤษภาคม ปรับขึ้นภาษีศุลกากรพื้นฐานสำหรับการนำเข้าทองคำและเงินจาก 5% เป็น 10%; วันที่ 16 พฤษภาคม ยังกำหนดให้ต้องมีใบอนุญาตนำเข้าและขยายขอบเขตผลิตภัณฑ์เงินที่ถูกควบคุม; ตั้งแต่เดือนมิถุนายน สถานะการนำเข้าผลิตภัณฑ์เงินบางรายการเปลี่ยนจาก “เสรี” เป็น “จำกัด” โดยเกล็ดเงินและผงเงินก็ถูกเพิ่มเข้าไปในรายการจำกัดด้วย สภาพแวดล้อมนโยบายที่เข้มงวดขึ้นนี้เพิ่มอุปสรรคในการนำเข้าเงินเข้าสู่อินเดียอย่างมาก ส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อกระแสการค้าเงินโลก
อินเดียเป็นตลาดผู้บริโภคเงินรายใหญ่ของโลก โดยในปี 2568 มีอุปสงค์เกิน 7,000 ตัน ซึ่งขับเคลื่อนหลักจากเครื่องประดับ เครื่องเงิน และชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ วันแรกของเทศกาลดิวาลีที่เรียกว่า “Dhanteras” เป็นช่วงพีคของการซื้อเงินตามประเพณี ในปี 2568 เพียงปีเดียว การบริโภคเงินในประเทศในช่วงเทศกาลสูงถึง 800–1,000 ตัน
ในปี 2568 ความต้องการนำเข้าเงินของอินเดียสูงถึง 7,167 ตัน โดย 30% มาจากสหราชอาณาจักร และ 40% มาจากฮ่องกง อย่างไรก็ตาม หลังจากอินเดียออกนโยบายนำเข้าเงินที่เข้มงวดขึ้นในเดือนพฤษภาคมปีนี้ การนำเข้าในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 รวมอยู่เพียง 1,843 ตัน ลดลง 23% เมื่อเทียบกับปีก่อน จากผลกระทบของสงครามสหรัฐฯ-อิหร่านและส่วนต่างราคาเงินที่สูงในจีน การส่งออกจากฮ่องกงและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ไปยังอินเดียหดตัวอย่างรุนแรง โดยฮ่องกงส่งออกไปอินเดียเพียง 124 ตันในช่วงครึ่งปีแรก
เมื่อเร็วๆ นี้ สื่อต่างประเทศรายงานว่าอินเดียนำเข้าเงินประมาณ 89.81 ตันผ่านแพลตฟอร์ม IIBX ในเดือนสิงหาคม ซึ่งยุติช่วงหกเดือนที่ไม่มีการนำเข้าเลย อย่างไรก็ตาม ขณะนี้มีการอนุมัติใบอนุญาตนำเข้าประมาณ 400 ตัน ทำให้อุปทานดีขึ้นตั้งแต่เดือนกรกฎาคม แต่กฎระเบียบใหม่ก็สร้างอุปสรรค โดยการขนส่งแต่ละครั้งต้องมี “ใบรับรองแหล่งกำเนิดสินค้า (COO)” จากประเทศต้นทาง และผู้ค้าจำนวนมากไม่สามารถผ่านพิธีการศุลกากรได้เนื่องจากปัญหาเอกสาร บางรายจึงหันไปซื้อจากประเทศผู้ส่งออกที่สามารถจัดเตรียมเอกสารที่ถูกต้องได้รวดเร็วกว่า ส่วนต่างราคาเงินในประเทศของอินเดียเทียบกับราคาโลกปรับตัวแคบลงเล็กน้อยจากอุปทานที่ดีขึ้น แต่ค่าเฉลี่ย 30 วันยังคงอยู่ที่ประมาณ 4 ดอลลาร์/ออนซ์ และการขนส่งและพิธีการศุลกากรยังต้องใช้เวลาหลายสัปดาห์ ตลาดในปัจจุบันยังคงพึ่งพาสต็อกและอุปทานที่เป็นครั้งคราว และยังไม่เห็นการฟื้นตัวของอุปทานเต็มรูปแบบ อย่างไรก็ตาม เมื่อเทศกาลและฤดูแต่งงานใกล้เข้ามา ความต้องการเติมสต็อกของผู้ค้าอัญมณีอาจช่วยหนุนการนำเข้าได้บ้าง
เมื่อมองจากส่วนต่างราคาในฮ่องกง สัปดาห์ที่แล้ว จากข่าวการผ่อนคลายการนำเข้าของอินเดีย ส่วนต่างราคาส่งมอบทันทีในฮ่องกง (เทียบกับ LBMA) ปิดตลาดที่ส่วนลด 0.2-0.1 ดอลลาร์/ออนซ์ในช่วงสั้นๆ แต่อุปสงค์ที่แท้จริงยังไม่ดีขึ้น สัปดาห์นี้ ศูนย์กลางการซื้อขายปรับลดลงมาที่ส่วนลด 0.25-0.2 ดอลลาร์/ออนซ์ อุปสงค์ช่วงเทศกาลของอินเดียในครึ่งปีหลังกำลังใกล้เข้ามา ซึ่งคาดว่าจะช่วยปรับปรุงสถานการณ์การสะสมสต็อกในปัจจุบัน
ตลาดส่งออกแท่งเงินจีน: การส่งออกเดือนกรกฎาคมลดลง 25.6% จากเดือนก่อน สต็อกในฮ่องกงรอการฟื้นตัวของการค้าโลก
ในเดือนกรกฎาคม 2569 การส่งออกแท่งเงินบริสุทธิ์ 99.99% ที่ยังไม่ได้ขึ้นรูปของจีนมีทั้งสิ้น 350.6 ตัน ลดลง 25.6% จากเดือนก่อน และลดลง 13.84% เมื่อเทียบกับปีก่อน ช่วงมกราคมถึงกรกฎาคม ยอดส่งออกสะสมอยู่ที่ 2,626 ตัน ลดลง 2.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน การนำเข้าในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 38.01 ตัน ในส่วนของแร่และหัวแร่เงิน การนำเข้าในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 213,800 ตัน เพิ่มขึ้น 40% จากปีก่อน และการนำเข้าสะสมช่วงมกราคมถึงกรกฎาคมอยู่ที่ 1.3783 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 36% จากปีก่อน
ยอดส่งออกสะสมครึ่งปีแรกอยู่ที่ 2,275 ตัน ลดลงเล็กน้อย 0.97% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยประมาณ 95% เป็นการค้าแบบแปรรูปโดยใช้วัตถุดิบนำเข้า ด้านการนำเข้า การนำเข้าสะสมครึ่งปีแรกสูงถึง 847 ตัน พุ่งขึ้น 2,241% จากปีก่อน ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเมษายน แท่งเงินนำเข้าปริมาณมากไหลเข้าสู่ตลาด ทำให้เกิดการสะสมสต็อกอย่างเห็นได้ชัดในเซินเจิ้นและที่อื่นๆ การขายในราคาต่ำจากซัพพลายเออร์นำเข้ากดดันราคาซื้อขายปกติอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมที่อ่อนแอ สต็อกแท่งเงินในประเทศจึงยังคงเพิ่มขึ้น
ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม กระแสการค้าแท่งเงินของจีนค่อยๆ กลับสู่รูปแบบการส่งออกตามปกติ และส่วนต่างราคาเงินในประเทศที่แคบลงส่งผลให้การนำเข้าลดลงในเวลาต่อมา การส่งออกส่วนใหญ่นำโดยโรงถลุง โดยกว่า 90% ส่งไปยังฮ่องกง อย่างไรก็ตาม จากผลกระทบของนโยบายนำเข้าที่เข้มงวดของอินเดีย การส่งออกของฮ่องกงไปยังอินเดียลดลงอย่างมาก ทำให้สต็อกแท่งเงินในฮ่องกงเริ่มสะสมเพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนพฤษภาคม
เมื่อมองไปข้างหน้าถึงเดือนกันยายน ด้วยแรงหนุนจากอุปสงค์ช่วงเทศกาลของอินเดีย คาดว่าส่วนลดสำหรับการส่งออกไปฮ่องกงจะแคบลง การส่งออกแบบแปรรูปของจีนยังคงเติบโตในปีนี้ และหน้าต่างการนำเข้ายังคงเปิดอยู่ หากเปิดเป็นระยะๆ อาจนำมาซึ่งการเติบโตของการนำเข้า ซึ่งจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันในการสะสมสต็อก
