ไอพีโอแบตเตอรี่โซลิดสเตต: การแข่งขันปี 2026 เพื่อเป็นเจ้าแรก

ปี 2026 เป็นปีสำคัญของการเสนอขายหุ้น IPO แบตเตอรี่โซลิดสเตต โดย WeLion (มูลค่า 2 หมื่นล้านหยวน), QingTao (2.79 หมื่นล้านหยวน) และ ProLogium (3.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) แข่งขันกันเพื่อตำแหน่ง “หุ้นรายแรก” ผู้เล่นรายใหญ่อย่าง CATL และ BYD เร่งการผลิตเชิงพาณิชย์ แต่ภาคส่วนนี้ยังติดอยู่ในกับดัก “ผลิตมากก็ยิ่งขาดทุน” (อัตรากำไรขั้นต้นของ QingTao อยู่ที่ -111.6%) เบื้องหลังความคลั่งไคล้ด้านเงินทุน แบตเตอรี่ออลโซลิดสเตตยังเผชิญกับต้นทุนสูงและคอขวดด้านกระบวนการผลิต ปี 2030 อาจเป็นจุดเปลี่ยนของการใช้ในเชิงพาณิชย์

คำนำ

เมื่อวันที่ 3 สิงหาคม 2026 WeLion New Energy อยู่ในระหว่างการระดมทุนรอบ Pre-IPO เป้าหมาย 2 พันล้านหยวน โดยมีมูลค่าก่อนระดมทุนประมาณ 2 หมื่นล้านหยวน

ในปี 2026 อุตสาหกรรมแบตเตอรี่โซลิดสเตตทั่วโลกกำลังอยู่ในจุดเปลี่ยนสำคัญ จากการตรวจสอบทางเทคนิคไปสู่การผลิตเชิงพาณิชย์ในระดับวิศวกรรม ปีนี้การแข่งขันด้านเงินทุนในแวดวงแบตเตอรี่โซลิดสเตตเร่งตัวอย่างกะทันหัน WeLion New Energy ซึ่งสปินออฟจากสถาบันฟิสิกส์แห่งบัณฑิตวิทยาศาสตร์จีน เปิดตัวรอบ Pre-IPO อย่างเป็นทางการ (เป้าหมาย 2 พันล้านหยวน มูลค่าก่อนระดมทุนประมาณ 2 หมื่นล้านหยวน) และยื่นเสนอขาย IPO ตลาด ChiNext ในเดือนธันวาคม 2025 โดยตั้งเป้าเข้าจดทะเบียนในปี 2027 หากทุกอย่างราบรื่น ขณะเดียวกัน QingTao Energy ได้ยื่นคำขอ IPO ต่อตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงในเดือนเมษายน 2026 โดยมีแผนระดมทุน 700–900 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ProLogium ไต้หวันประกาศรวมกิจการกับ SPAC เพื่อจดทะเบียนใน Nasdaq ที่มูลค่า 3.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ Factorial Energy บริษัทแบตเตอรี่โซลิดสเตตของสหรัฐฯ ก็เข้าจดทะเบียนใน Nasdaq เมื่อเดือนมิถุนายน 2026 การแข่งขันเพื่อเป็น “หุ้นแบตเตอรี่โซลิดสเตตรายแรก” จึงเริ่มขึ้นอย่างเต็มรูปแบบ

เบื้องหลังกระแสเงินทุนที่คลั่งไคล้นี้ คือความต้องการในการผลิตเชิงพาณิชย์ที่แท้จริง การย้ายจากห้องแล็บสู่สายการผลิตต้องใช้เงินทุนมหาศาลในการสร้างกำลังการผลิตและลงทุนในห่วงโซ่อุปทาน ตามการคาดการณ์ของ SMM การจัดส่งแบตเตอรี่โซลิดสเตตทั่วโลกจะเกิน 10 กิกะวัตต์-ชั่วโมงภายในปี 2030 และแบตเตอรี่ไฮบริดโซลิด-ลิควิดจะเกิน 200 กิกะวัตต์-ชั่วโมง ภายในปี 2035 การจัดส่งออลโซลิดสเตตจะเข้าใกล้ 1,000 กิกะวัตต์-ชั่วโมง และไฮบริดโซลิด-ลิควิดเกือบ 1,500 กิกะวัตต์-ชั่วโมง เมื่อเผชิญกับตลาดมูลค่าหลายล้านล้านหยวน ทั้งบริษัทยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมแบตเตอรี่และสตาร์ทอัพต่างเร่งเข้าสู่ตลาดทุน ด้านล่างนี้จะเป็นภาพรวมสถานะปัจจุบันของบริษัทแบตเตอรี่โซลิดสเตตที่จดทะเบียนและความคืบหน้าการ IPO ทั้งในและต่างประเทศ

ปัจจัยกระตุ้นเบื้องหลัง “ปีแห่งการ IPO” ในปี 2026:  นอกเหนือจากแรงขับเคลื่อนการพัฒนาของอุตสาหกรรมเองแล้ว การเปิดทาง IPO สำหรับธุรกิจ “เทคโนโลยีขั้นสูง” ภายใต้ระบบจดทะเบียนเต็มรูปแบบ ณ สิ้นปี 2025 และการที่ตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงลดเพดานมูลค่าตลาดสำหรับบริษัทเทคโนโลยีเฉพาะทาง (จาก 8 หมื่นล้านดอลลาร์ฮ่องกง เหลือ 6 หมื่นล้านดอลลาร์ฮ่องกง) ตามมาตรา 18C ได้ลดอุปสรรคในการเข้าจดทะเบียนของบริษัทแบตเตอรี่โซลิดสเตตโดยตรง

I. บริษัทจดทะเบียนและสถานะการ IPO ในประเทศ

1.1 บริษัทจดทะเบียน

บริษัทจดทะเบียนในห่วงโซ่อุปทานแบตเตอรี่โซลิดสเตตในประเทศมีการวางตำแหน่งธุรกิจที่ค่อนข้างสมบูรณ์แล้ว

• กลุ่มธุรกิจแบตเตอรี่:  CATL () เดินหน้าหลายแนวทางเทคนิค (ซัลไฟด์/ออกไซด์) และสัดส่วนรายได้จากแบตเตอรี่โซลิดสเตตในไตรมาส 1 ปี 2025 เพิ่มขึ้นเป็น 12% Gotion High-Tech () อยู่ในระดับแนวหน้าของบริษัท A-share ด้านความคืบหน้าการผลิตเชิงพาณิชย์ของแบตเตอรี่ออลโซลิดสเตต โดยออกแบบสายการผลิต 2 กิกะวัตต์-ชั่วโมงเสร็จแล้ว Farasis Energy (688567.SH) ประสบความสำเร็จในการเตรียมเซลล์แบบเพาช์ความจุสูงสำหรับแบตเตอรี่ออลโซลิดสเตตซัลไฟด์รุ่นแรก (400 วัตต์-ชั่วโมง/กก.) และแบตเตอรี่เซมิโซลิดไฮบริดรุ่นที่สองเริ่มผลิตจำนวนมากในปี 2026 BYD (), EVE Energy (), Sunwoda และอื่นๆ ต่างเร่งเสริมศักยภาพ

• กลุ่มธุรกิจวัสดุ:  Ganfeng Lithium () มุ่งเน้นแนวทางอิเล็กโทรไลต์ออกไซด์ Easpring และ Ronbay Technology เชี่ยวชาญด้านวัสดุแคโทดสำหรับแบตเตอรี่โซลิดสเตต Enjie Co., Ltd. ได้วางแผนการวิจัยและพัฒนาตลอดจนการผลิตลิเธียมซัลไฟด์ อิเล็กโทรไลต์ของแข็ง และแผ่นเมมเบรนอิเล็กโทรไลต์ของแข็ง Tianqi Lithium ในฐานะซัพพลายเออร์ลิเธียมมีส่วนเกี่ยวข้องอย่างลึกซึ้งในห่วงโซ่อุตสาหกรรม

• กลุ่มธุรกิจอุปกรณ์:  Lead Intelligent, NAKNOR และบริษัทอื่นๆ จัดหาอุปกรณ์การผลิตให้กับแบตเตอรี่โซลิดสเตต

1.2 บริษัทที่อยู่ระหว่างการ IPO

(1) WeLion New Energy
ได้ยื่น IPO ต่อสำนักงาน CSRC กรุงปักกิ่งในตลาด ChiNext เมื่อวันที่ 10 ธันวาคม 2025 โดยมี CITIC Construction Investment เป็นที่ปรึกษา ขณะนี้กำลังเดินหน้าระดมทุน Pre-IPO เป้าหมาย 2 พันล้านหยวน มูลค่าก่อนระดมทุนประมาณ 2 หมื่นล้านหยวน ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2026 การอบรมเตรียมความพร้อมระยะที่สองเสร็จสมบูรณ์แล้ว หากราบรื่นคาดว่าจะเข้าจดทะเบียนใน ChiNext ภายในปี 2027 ผู้ถือหุ้นได้แก่ NIO Capital, กองทุน Xiaomi Changjiang Industry, Huawei Hubble Investment, Geely Holding รวมถึง Tianqi Lithium, Huayou Cobalt, Enjie และผู้เล่นในห่วงโซ่อุตสาหกรรมอื่นๆ

ความสำคัญเชิงลึกของโครงสร้างผู้ถือหุ้น WeLion:  การเข้าลงทุนของผู้เล่นในอุตสาหกรรมต้นน้ำอย่าง Tianqi Lithium และ Enjie ไม่ใช่เพียงการลงทุนทางการเงินเท่านั้น แต่ยังมีเป้าหมายเพื่อรับประกันโควตาการจัดหาลิเธียมและการจัดซื้อแผ่นเมมเบรนอิเล็กโทรไลต์สำหรับแบตเตอรี่โซลิดสเตตในอนาคต ซึ่งสะท้อนถึงแนวโน้มการรวมตัวในแนวดิ่งของห่วงโซ่อุตสาหกรรม

(2) QingTao Energy
ได้ยื่นคำขอเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักของ HKEX อย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 8 เมษายน 2026 โดยมีผู้สนับสนุนร่วมคือ Guotai Junan, CICC และ China Merchants Securities หลังจากระดมทุนรอบ Series H ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 บริษัทมีมูลค่าประมาณ 2.79 หมื่นล้านหยวน ตามหนังสือชี้ชวน เมื่อพิจารณาจากยอดจัดส่งในปี 2025 บริษัทเป็นซัพพลายเออร์รายใหญ่ที่สุดของแบตเตอรี่ไฮบริดโซลิด-ลิควิดและออลโซลิดสเตตในประเทศจีน

II. บริษัทจดทะเบียนและสถานะการ IPO ในต่างประเทศ

ผู้ผลิตรถยนต์ญี่ปุ่นอย่าง Toyota และ Honda มุ่งเน้นการวิจัยและพัฒนาแบตเตอรี่ออลโซลิดสเตตภายในองค์กร โดยไม่ได้แสวงหาการจดทะเบียนแยกต่างหาก แต่ระยะเวลาการผลิตจำนวนมากของทั้งสองก็ถูกเลื่อนออกไปเช่นกัน (Toyota เลื่อนจากปี 2027 เป็น 2030) ซึ่งยืนยันถึงอุปสรรคทางเทคนิคโดยอ้อม

2.1 บริษัทจดทะเบียน

(1) QuantumScape (QS)
เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ NYSE ผ่าน SPAC ในปี 2020 มุ่งเน้นเทคโนโลยีแบตเตอรี่โซลิดสเตตแบบลิเธียมเมทัลสำหรับยานยนต์ไฟฟ้า มูลค่าตลาด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 อยู่ที่ประมาณ 3.21–3.42 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

(2) Solid Power (SLDP)
จดทะเบียนใน Nasdaq เมื่อปี 2021 พัฒนาเทคโนโลยีแบตเตอรี่ออลโซลิดสเตตที่ใช้ซัลไฟด์ มูลค่าตลาด ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 465 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

(3) Factorial Energy (FAC)
เสร็จสิ้นการรวมธุรกิจกับ SPAC Cartesian Growth Corporation III เมื่อวันที่ 8 มิถุนายน 2026 และเข้าจดทะเบียนใน Nasdaq อย่างเป็นทางการที่มูลค่ารวมประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มุ่งเน้นการวิจัยและพัฒนาแบตเตอรี่โซลิดสเตต และได้รับการลงทุนจากผู้ผลิตรถยนต์ชั้นนำหลายราย

ความแตกต่างด้านมูลค่าตลาดในตลาดรองระหว่าง QuantumScape และ Solid Power (3.3 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 465 ล้านดอลลาร์) ส่วนใหญ่สะท้อนถึงการตัดสินของตลาดต่อศักยภาพเชิงพาณิชย์ของแนวทาง “ขั้วบวกลิเธียมเมทัล” กับแนวทาง “อิเล็กโทรไลต์ซัลไฟด์” โดยแนวทางแรกถูกมองว่าเหมาะสมกับการตอบสนองความต้องการความหนาแน่นพลังงานสูงในยุคถัดไปมากกว่า

2.2 บริษัทที่อยู่ระหว่างการ IPO

ProLogium (ไต้หวัน)
ประกาศข้อตกลงการควบรวมกับ SPAC TDAC ในเดือนพฤษภาคม 2026 ที่มูลค่าประมาณ 3.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (~2.57 หมื่นล้านหยวน) โดยตั้งเป้าเข้าจดทะเบียนใน Nasdaq ช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ด้วยสัญลักษณ์ “PRLG” ก่อตั้งในปี 2006 บริษัทมีสิทธิบัตรทั่วโลกกว่า 1,100 ฉบับ โรงงานกิกะแฟกทอรีในดันเคิร์ก ประเทศฝรั่งเศส ได้รับเงินอุดหนุนจากรัฐบาลประมาณ 1.4 พันล้านยูโร โรงงานที่ดันเคิร์กของ ProLogium วางแผนกำลังการผลิต 48 กิกะวัตต์-ชั่วโมงต่อปี แต่กำลังการผลิตจริงในปี 2026 ต่ำกว่า 5 กิกะวัตต์-ชั่วโมง คิดเป็นอัตราการบรรลุเป้าหมายเพียงประมาณ 10% ช่องว่างระหว่างแผนกับการผลิตจริงนี้ตอกย้ำถึงความยากลำบากในการนำแบตเตอรี่โซลิดสเตตไปผลิตเชิงพาณิชย์

III. ตารางสรุปบริษัทจดทะเบียนที่เกี่ยวข้องกับแบตเตอรี่โซลิดสเตต

ภาพรวมการกระจายตัวของแนวทางเทคนิค:  ปัจจุบัน ผู้เล่นแบตเตอรี่โซลิดสเตตทั่วโลกแบ่งออกเป็นสามสำนักเทคนิคหลัก ได้แก่ ซัลไฟด์ (CATL, Solid Power), ออกไซด์ (Ganfeng, ProLogium) และพอลิเมอร์ (บางบริษัทในยุโรป) ซัลไฟด์ได้รับการยอมรับว่าเป็นทิศทางกระแสหลักเนื่องจากมีค่าการนำไอออนสูงที่สุด แต่ความเสถียรในอากาศที่ต่ำยังคงเป็นความท้าทายร่วมกัน

บทสรุป
SMM เชื่อว่าการแข่งขันด้านเงินทุนในภาคแบตเตอรี่โซลิดสเตตได้เริ่มต้นขึ้นอย่างเต็มรูปแบบแล้ว โดยตลาดทุนหลักทั่วโลกตั้งแต ChiNext ในตลาด A-share ไปจนถึงตลาดหลักของฮ่องกง และจาก Nasdaq ถึง NYSE ต่างกลายเป็นสนามประลองของบริษัทแบตเตอรี่โซลิดสเตต อย่างไรก็ตาม ความคลั่งไคล้ของเงินทุนอยู่คู่กับความยากลำบากในการผลิตเชิงพาณิชย์ โดยอัตรากำไรขั้นต้นของแบตเตอรี่กำลังจาก QingTao Energy ลดลงเหลือ -111.6% และมียอดขาดทุนสุทธิสะสมสามปีเกิน 3 พันล้านหยวน [หมายเหตุ: อัตรากำไรขั้นต้น -111.6% ของ QingTao เป็นผลจากการใช้กำลังการผลิตที่ต่ำของแบตเตอรี่ไฮบริดโซลิด-ลิควิด (ประมาณ 35% ในปี 2025) ประกอบกับค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาที่สูง (>40% ของรายได้) ทำให้การเฉลี่ยต้นทุนคงที่เลวร้ายลงอย่างมาก ซึ่งแตกต่างจากข้อเท็จจริงที่ว่าแบตเตอรี่ออลโซลิดสเตตยังไม่ถึงขั้นการผลิตจำนวนมาก ความเห็นพ้องทั่วไปคือ ไฮบริดเป็น “เส้นทางเปลี่ยนผ่าน” ในขณะที่การผลิตจำนวนมากของออลโซลิดสเตตถูกเลื่อนออกไปโดยทั่วไปเป็นช่วงปี 2028-2030] ขณะเดียวกัน กำลังการผลิตจริงของ ProLogium ยังตามหลังกำลังการผลิตตามแผนอยู่มาก จากห้องแล็บสู่สายการผลิต จากการตรวจสอบทางเทคนิคสู่การปรับใช้ทางวิศวกรรม อุตสาหกรรมแบตเตอรี่โซลิดสเตตยังต้องฝ่าฟันอุปสรรคด้านต้นทุน กระบวนการ และตลาด ใครจะเข้าเส้นชัยก่อนอาจยังไม่ปรากฏจนกว่าจะหลังปี 2030

สุดท้ายนี้ เราขอแนะนำการประชุมระดับพรีเมียมของ SMM โดยความคืบหน้าในปัจจุบันและบางบริษัทกับผู้แทนที่เข้าร่วม มีดังนี้:

สัปดาห์นี้ (31 กรกฎาคม – 6 สิงหาคม 2026) อุตสาหกรรมแบตเตอรี่โซลิดสเตตพบกับการบรรจบกันสามด้านของการตรวจสอบเทคโนโลยี การวางกำลังการผลิต และการไหลเข้าของเงินทุน Zhongke Yuanben ประสบความสำเร็จในการทดสอบยานพาหนะบนถนนจริงครั้งแรกของจีนสำหรับแบตเตอรี่ออลโซลิดสเตตชนิดซัลไฟด์ ซึ่งยืนยันการบูรณาการเทคโนโลยีแบบครบวงจร Sinocera ก่อสร้างสายการผลิตอิเล็กโทรไลต์ซัลไฟด์ระดับการผลิตจำนวนมากเสร็จสิ้น ขณะที่ Ronbay Technology เข้าใกล้ความต้องการวัสดุแคโทดในระดับ 100 ตัน Tuoyi Guneng ประกาศโครงการ 6 หมื่นล้านหยวน 30 กิกะวัตต์-ชั่วโมงในมองโกเลียใน และ Weilan New Energy เปิดตัวรอบ Pre-IPO ที่มูลค่า 2 หมื่นล้านหยวน ในต่างประเทศ Solid Power เร่งพัฒนาไลน์นำร่องอิเล็กโทรไลต์ต่อเนื่อง และ Factorial ร่วมมือกับ SK On สำรวจการใช้สายการผลิตแบตเตอรี่ลิเธียมไอออนที่มีอยู่เดิมสำหรับการผลิตแบตเตอรี่โซลิดสเตต ปี 2026 ในฐานะหน้าต่างสำคัญของการผลิตเชิงพาณิชย์ กำลังเปลี่ยนจาก “การทะลุทะลวงระดับจุดเดียว” ไปสู่ “การรุดหน้าอย่างเป็นระบบ”

**หมายเหตุ:** สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติมหรือข้อสงสัยเกี่ยวกับการพัฒนาแบตเตอรี่โซลิดสเตต กรุณาติดต่อ:
โทรศัพท์: 021-20707860 (หรือ WeChat: 13585549799)
ติดต่อ: Chaoxing Yang. ขอบคุณ!