[Сводка утреннего совещания SMM по кобальту и литию] Ожидания по спросу и предложению расходятся, цены на материалы под давлением, благосостояние отраслевой цепочки расходится

Литиевая руда:

На этой неделе рынок литиевой руды продемонстрировал типичное расхождение «сильная реальность, слабые ожидания». Самый торгуемый фьючерсный контракт на карбонат лития LC2701 12 октября рухнул на 11,79% за один день до 104 680 юаней за тонну, впервые в этом году пробив отметку 110 000 юаней и обновив годовой минимум. 14-го числа он опустился до 100 900 юаней за тонну, сократившись почти вдвое по сравнению с майским максимумом в 209 900 юаней. Спотовая цена аккумуляторного карбоната лития упала до 108 000–112 000 юаней за тонну, а CIF на 6%-ный сподуменовый концентрат снизился до 1575 долларов за тонну. Этот виток снижения был вызван не ухудшением спотовой конъюнктуры, а плотным скоплением сигналов, указывающих на ослабление будущего предложения: экологическая экспертиза Цзяньсяво ожидает утверждения, проект безопасности литиевого рудника Сикэн прошёл экспертизу, австралийские рудники Bald Hill и Finniss возобновляют добычу, а поставки из Зимбабве восстановились. Рынок заранее закладывает в цены ожидания профицита 2027 года. Однако ближайшие фундаментальные показатели остаются напряжёнными: недельное производство в 25 418 тонн сократилось по сравнению с прошлой неделей, суммарные запасы за одну неделю снизились более чем на 9000 тонн, октябрьские производственные планы по аккумуляторным элементам выросли на 4–6% месяц к месяцу, складские свидетельства продолжили сокращаться, а базис укрепился. Стоит с осторожностью отнестись к пассивному сигналу о небольшом накоплении запасов на литиевых химических предприятиях в верхнем звене. В перспективе ожидается, что в краткосрочной перспективе цены будут резко колебаться в диапазоне 100 000–110 000 юаней за тонну. Фьючерсные цены уже приближаются к границе себестоимости при закупке руды на стороне, что снижает привлекательность дальнейшей игры на понижение. Если базис продолжит укрепляться на фоне перебоев с поставками в Африке и Цзянси в конце года, появится возможность для стабилизации и отскока; если же возникнет негативная обратная связь со стороны переработчиков, цены продолжат проверять более низкие уровни. На следующей неделе внимание будет сосредоточено на темпах возобновления производства в Цзяньсяво, реализации запрета на экспорт из Зимбабве и выполнении производственных планов четвёртого квартала.

Карбонат лития:

На этой неделе средняя спотовая цена аккумуляторного карбоната лития по данным SMM в четверг составила 104 400 юаней за тонну, что на 17 950 юаней ниже средней цены прошлой пятницы в 122 350 юаней за тонну — недельное снижение на 14,7%. Спотовые котировки снижались день за днём в течение четырёх торговых дней недели, при этом однодневное падение составляло от 3 400 до 6 950 юаней за тонну, а в понедельник было зафиксировано наибольшее снижение. Со стороны предложения, производство карбоната лития в Китае на этой неделе в целом немного выросло. По видам сырья, производство на основе сподумена восстановилось, поскольку некоторые предприятия возобновили работу после технического обслуживания, а в порты поступили дополнительные объёмы руды. Выпуск на соляных озёрах сократился из-за понижения температур: часть предприятий снизила производство, другие добровольно ограничили выпуск, что привело к уменьшению объёмов. В сегменте переработки производство продолжило снижаться из-за технического обслуживания на ряде предприятий, сильного нежелания измельчающих предприятий продавать по соображениям себестоимости, повсеместных трудностей с закупкой чёрной массы LFP у гидрометаллургических предприятий, а также умеренного спроса на никель-кобальтовую чёрную массу для тройных материалов, что снизило готовность гидрометаллургических предприятий к закупкам. Некоторые предприятия запланировали техническое обслуживание и остановку производства на октябрь. Со стороны спроса, исходя из фактических рыночных сделок и состояния запасов, литиевые химические предприятия продолжали отгрузки по долгосрочным контрактам после праздников. На фоне резкого падения фьючерсных цен их готовность продавать спотовые объёмы была низкой, и запасы в этом сегменте немного накопились. Перерабатывающие предприятия сохраняли выжидательную позицию после праздников, в основном расходуя объёмы по долгосрочным контрактам и материалы, поставляемые клиентами, и на этой неделе запасы у переработчиков несколько сократились.

Гидроксид лития:

На этой неделе цены на крупнозернистый гидроксид лития продолжили снижение, начавшееся на прошлой неделе; пессимизм на литиевом рынке не ослабевал, оказывая дальнейшее давление на цены. Что касается котировок, литиевые химические предприятия занимали относительно пассивную позицию в продажах, и готовность удерживать цены ослабла по сравнению с предыдущим торговым днём; спрос на заказы со стороны производителей тройных катодных материалов в целом соответствовал ожиданиям, готовность закупать спотовые объёмы была низкой, сделки носили единичный и мелкооптовый характер и в основном оценивались по среднемесячным ценам; базис у трейдеров немного укрепился, но рост был ограниченным. С началом четвёртого квартала участники рынка приступили к предварительным обсуждениям долгосрочных контрактов на следующий год, однако официальной информации по долгосрочным контрактам пока не поступало. В краткосрочной перспективе ожидается консолидация цен.

Рафинированный кобальт:

На этой неделе рынок рафинированного кобальта оставался слабым, фьючерсные цены пробили прежний уровень 250 000 юаней за тонну и в настоящее время консолидируются в диапазоне 245 000–250 000 юаней за тонну. Ожидания корректировки квот ДРК, на которые рынок делал ставку перед праздниками, в итоге не оправдались. После возвращения с праздничных каникул по случаю Национального дня цены на рафинированный кобальт снова перешли к снижению; на отраслевой конференции на этой неделе рыночные ожидания по ценам на кобальт в четвёртом квартале были в целом пессимистичными, что дополнительно давило на настроения, и фьючерсные цены продолжили сползать вниз. Со стороны предложения отпускные цены основных плавильных предприятий пока оставались без изменений, однако их премия к фьючерсным ценам стала заметно высокой, и вероятность пересмотра в сторону понижения растёт; базис котировок трейдеров практически не изменился: бренды нижнего ценового сегмента по-прежнему котировались на уровне около 2 000–3 000 юаней за тонну, а новый материал основных брендов — на уровне 14 000–15 000 юаней за тонну. Со стороны спроса перерабатывающие предприятия сохраняли закупки строго по мере необходимости, при этом часть участников считает, что для формирования следующей волны эффективной поддержки цены на рафинированный кобальт должны опуститься примерно до 200 000 юаней за тонну, в результате чего выжидательные настроения остаются сильными. После пробоя предыдущего уровня поддержки рынок ищет новое равновесие: спрос существенно не улучшился, а отпускные цены плавильных предприятий всё ещё могут столкнуться с догоняющим снижением, что означает, что процесс достижения дна ценами на рафинированный кобальт, скорее всего, ещё не завершён.

Промежуточная продукция:

На этой неделе рынок промежуточной продукции кобальта оставался в вакууме — без котировок и без сделок, однако настроения горнодобывающих компаний незаметно изменились. Со стороны предложения большинство горнодобывающих компаний предпочли занять выжидательную позицию, планируя сначала разместить промежуточную продукцию на таможенных складах и рассматривать возможность продажи только после появления реального спроса на рынке, при этом готовность к активным продажам была явно ограничена. Со стороны спроса ситуация была ещё более вялой: большинство плавильных предприятий пока не имели планов закупок ни по спотовым, ни по долгосрочным контрактам, а некоторые компании даже ожидали снижения цен на промежуточную продукцию до уровня, близкого к производственным издержкам горнодобывающих предприятий, максимально откладывая закупки. На этой неделе на рынке появились слухи о сделке по цене чуть выше 12 долларов за фунт, которые SMM пока не подтвердила. Перемещение материала добывающими компаниями в бондовые склады, по сути, означает временный отказ от ценовой инициативы — и покупатели, и продавцы предпочитают выжидать, противостояние ещё больше затягивается, а рычаг для выхода из тупика смещается в сторону переработчиков.

Соли кобальта (сульфат кобальта и хлорид кобальта):

На этой неделе рынок сульфата кобальта продолжил снижаться, и противостояние покупателей и продавцов перешло в фазу «торга со стороны покупателя». Со стороны предложения плавильные предприятия по-прежнему воздерживались от активных котировок, ожидая запросов покупателей: если цена устраивала, сделка заключалась; если разрыв в цене был слишком велик, от сделки отказывались. Со стороны спроса потребление в секторах тройных материалов и LCO оставалось слабым, и в четвёртом квартале ожидается дальнейшее ослабление. Переработчики, опасаясь риска дальнейшего снижения цен, настойчиво добивались более низких цен, при этом некоторые закупочные намерения переработчиков опускались до 46 000–48 000 юаней за тонну. На недавних отраслевых конференциях циркулировали слухи о небольших сделках по ещё более низким ценам. Со стороны издержек, хотя текущая доля оплаты кобальта в MHP держится около 54%, некоторые переработчики уже продвигают намерения по доле оплаты кобальта в MHP до 50% и ниже. Доля оплаты кобальта в чёрной массе тройных батарей составляет 68%. Исходя из спотовых цен, себестоимость производства сульфата кобальта оценивается примерно в 48 000 юаней за тонну, что на первый взгляд совпадает с закупочными намерениями переработчиков. Однако между закупкой и производством существует временной лаг, и фактическая себестоимость товара, продаваемого в настоящее время, остаётся на уровне 50 000 юаней за тонну, что побуждает некоторые плавильные предприятия продолжать удерживать цены. Несоответствие между расчётной себестоимостью и себестоимостью запасов затрудняет сближение ценовых позиций покупателей и продавцов в краткосрочной перспективе. Направление ценового центра по-прежнему ожидает нового равновесия со стороны издержек и спроса.

На этой неделе настроение на рынке хлорида кобальта оставалось подавленным, а ценовой центр продолжил смещаться вниз. Со стороны предложения спрос пока не демонстрирует значимого улучшения, и вся отрасль остаётся в фазе сокращения запасов. В сентябре производство заметно сократилось по сравнению с предыдущим месяцем, и сокращение выпуска остаётся основным способом снижения давления запасов для производителей. Масштабы остановок малых предприятий продолжали расширяться, некоторые предприятия практически прекратили производство хлорида кобальта, что усилило пессимизм на стороне предложения. На стороне спроса сокращение производства Co3O4 у переработчиков продолжало расширяться, что ещё больше сжимало закупочный спрос на сырьё. Рыночные сделки оставались вялыми, ликвидность была крайне низкой. Закупки переработчиков в основном носили встречный характер и осуществлялись по мере необходимости, без готовности создавать запасы, с выраженными выжидательными настроениями. В ходе недавних обсуждений участники рынка в целом считают, что рынок в этом году в значительной степени определён и вряд ли покажет существенное улучшение. Некоторые клиенты из перерабатывающего сектора также стали более пессимистично оценивать восстановление спроса во второй половине следующего года, из-за чего рыночная торговля остаётся устойчиво вялой. Если спрос не продемонстрирует реального восстановления, темпы снижения цен могут ускориться. В целом ожидается, что в краткосрочной перспективе рынок хлорида кобальта останется в подавленном состоянии.

Соли кобальта (Co3O4):

На этой неделе настроения на рынке Co3O4 не улучшились, котировочные центры сместились вниз по сравнению с прошлой неделей. Рынок оставался в атмосфере постепенного снижения, пессимистичные ожидания пока не развернулись. На стороне предложения под влиянием устойчиво слабого спроса со стороны переработчиков многие предприятия продолжали работать в режиме сокращённого производства. Некоторые предприятия по-прежнему удерживали относительно высокий уровень запасов, из-за чего давление отгрузок не ослабевало. На стороне спроса текущие поставки в основном представляют собой исполнение ранее заключённых долгосрочных контрактов и выполнение перерабатывающих заказов, новые закупки практически отсутствуют. Переработчики закупают продукцию еженедельно строго в соответствии с текущими потребностями и ясно дали понять, что в этом году дополнительных закупок не будет. Подписание заказов на ноябрь-декабрь также в основном связано с заказами на следующий год, закупочные настроения крайне осторожны. Со стороны конечных потребителей заказы на детали для высококлассных моделей Apple были пересмотрены в сторону понижения относительно первоначального плана, а проблема с поставками чипов памяти, как ожидается, ослабнет не раньше середины следующего года, а при пессимистичном сценарии — лишь к концу года. Производители катодных материалов в целом придерживаются медвежьего взгляда на рынок этого года, а общая уверенность по всей производственной цепочке остаётся недостаточной. Судя по недавним обсуждениям, рыночные настроения остаются медвежьими. Если сделки останутся вялыми, цены могут продолжить снижаться. В целом ожидается, что рынок Co3O4 в краткосрочной перспективе останется в застое.

Сульфат никеля:

По состоянию на этот четверг средние цены SMM на сульфат никеля аккумуляторного сорта снизились.

Со стороны спроса после праздников было относительно меньше производственных дней, и спрос не показал значительного восстановления. Объёмы спотовых внешних закупок у перерабатывающих предприятий были относительно ограниченными, а ценовая приемлемость заметно ослабла. Со стороны предложения некоторые предприятия верхнего звена под влиянием ослабления спроса в нижнем звене планируют снизить загрузку мощностей и искать отгрузки для сокращения запасов. Однако загрузка мощностей на предприятиях по конверсии рафинированного никеля и переработке остаётся на относительно высоком уровне, поэтому предложение никелевых солей в целом остаётся достаточным. В перспективе ожидается, что в краткосрочной перспективе рынок сохранит слабый баланс спроса и предложения, при этом основной темой станет сокращение запасов, а цены будут находиться под общим давлением.

Что касается запасов, на этой неделе индекс запасов у плавильных предприятий верхнего звена по никелевым солям снизился с 7,8 до 7,6 дня, индекс запасов у заводов по производству прекурсоров в нижнем звене сократился с 11,4 до 10,5 дня, а индекс запасов интегрированных предприятий упал с 9,8 до 9 дней. Что касается соотношения покупательской и продажной активности, на этой неделе фактор готовности плавильных предприятий верхнего звена по никелевым солям к продаже остался на уровне 2,1, фактор закупочных настроений заводов по производству прекурсоров в нижнем звене остался на уровне 2,0, а фактор настроений интегрированных предприятий снизился с 2,2 до 2,1. (Исторические данные доступны в базе данных.)

Прекурсор тройного катода:

На этой неделе цены на прекурсор тройного катода ослабли. В течение недели цены на сульфат кобальта и сульфат никеля снизились, а цены на сульфат марганца остались стабильными.

Что касается скидок, по заказам на ноябрь и четвёртый квартал некоторые производители по-прежнему намерены удерживать коэффициенты на прежнем уровне из-за более высоких прежних затрат на сульфатное сырьё. По долгосрочным контрактам годовые контракты некоторых производителей были согласованы в начале года, и большинство производителей пока не повышали коэффициенты. Приемлемость повышения коэффициентов по квартальным заказам в нижнем звене также остаётся слабой, поэтому ожидается, что коэффициенты долгосрочных контрактов на четвёртый квартал останутся стабильными и будут действовать с небольшим понижением. Для спотовых заказов, учитывая относительно слабую динамику цен на соли никеля и кобальта в последнее время, а также вялый спрос со стороны некоторых производителей, ожидается снижение коэффициентов по ноябрьским заказам.

Что касается производства, экспортные заказы ведущих производителей в этом месяце оставались высокими, а производственные графики находились на сравнительно высоком уровне. Однако у некоторых ведущих отечественных производителей загрузка мощностей снизилась из-за того, что конечный спрос не оправдал ожиданий, а также из-за дефицита ключевого сырья. Хотя в этом месяце наблюдалось небольшое улучшение по сравнению с предыдущим, общий уровень оставался ниже максимумов третьего квартала.

В перспективе цены на сульфаты пока не демонстрируют явного восстановления, и цены новых заказов будут зависеть от фактического спроса в четвёртом квартале.

Тройные катодные материалы:

На этой неделе цены на тройные катодные материалы продолжили снижение, причём темпы падения усилились. Со стороны сырья цены на сульфат никеля продолжали постепенно снижаться, цены на сульфат кобальта упали заметно сильнее, а цены на карбонат лития и гидроксид лития резко снижались несколько сессий подряд, ускоряя падение цен на тройные катодные материалы. Производители в целом испытывали значительное давление из-за высокой себестоимости запасов. Со стороны спроса заказы на рынке электромобилей были пересмотрены в сторону дальнейшего понижения по сравнению с осторожными ожиданиями на начало месяца: производители продолжали сокращать запасы, замедляли темпы производства и демонстрировали слабую готовность закупать сырьё. На потребительском рынке сделки также проходили вяло из-за слабого конечного спроса на цифровую технику и продолжающегося падения цен на сырьё, при этом производители аккумуляторных элементов не испытывали срочной необходимости пополнять запасы и занимали выжидательную позицию. Что касается производственных планов, в октябре объём производства тройных катодных материалов в Китае, как ожидается, останется на уровне сентября.

LFP:

На этой неделе фундаментальные показатели рынка LFP в целом оставались стабильными, а объёмы заказов и темпы отгрузки у производителей были относительно нормальными. Со стороны предложения ведущие производители сохраняли сравнительно высокую загрузку мощностей, а некоторые дополнительно наращивали производство для выполнения требований по поставкам. По мере поступления новой продукции на склады отраслевые запасы немного выросли. По отзывам компаний, этот рост запасов был в основном временным накоплением, вызванным увеличением производства, а не явным ослаблением конечного спроса. Текущий рост запасов остается относительно ограниченным, а в целом спрос и предложение в отрасли сохраняют стабильность. Что касается цен, на этой неделе цены на LFP заметно снизились вместе с ценами на карбонат лития. По состоянию на 15 октября средняя цена SMM на LFP (плотность уплотнения порошка ≥2,5 г/см³) составила 45 350 юаней за тонну, что в совокупности примерно на 5 010 юаней за тонну ниже последнего котировочного дня предыдущей недели, то есть снижение составило около 9,95%. За тот же период средняя цена аккумуляторного карбоната лития в совокупности снизилась примерно на 20 600 юаней за тонну, и быстрое падение стоимости сырья потянуло цены на LFP вниз. В краткосрочной перспективе ожидается, что спрос и предложение на рынке LFP останутся относительно стабильными, а динамика цен по-прежнему будет в значительной степени зависеть от колебаний цен на карбонат лития.

Фосфат железа:

На этой неделе фундаментальные показатели рынка LFP в целом оставались стабильными, а заказы downstream и темпы отгрузки производителей были относительно обычными. Со стороны предложения ведущие производители поддерживали относительно высокий уровень загрузки мощностей, а некоторые дополнительно наращивали выпуск для выполнения требований по поставкам заказов. По мере того как новая продукция постепенно поступала на склады, отраслевые запасы немного выросли. По отзывам компаний, этот отскок запасов был в основном поэтапным накоплением, вызванным ростом производства, а не явным ослаблением downstream спроса. Текущий рост запасов остается относительно ограниченным, а в целом спрос и предложение в отрасли сохраняют стабильность. Цены: на этой неделе цены на LFP заметно снизились вместе с ценами на карбонат лития. По состоянию на 15 октября средняя цена SMM на LFP (плотность уплотнения порошка ≥2,50 г/см³) составила 45 350 юаней за тонну, что в совокупности примерно на 5 010 юаней за тонну ниже последнего котировочного дня предыдущей недели, то есть снижение составило около 9,95%. За тот же период средняя цена аккумуляторного карбоната лития в совокупности снизилась примерно на 20 600 юаней за тонну, и быстрое падение стоимости сырья одновременно потянуло цены на LFP вниз. В краткосрочной перспективе ожидается, что спрос и предложение на рынке LFP останутся относительно стабильными, а динамика цен по-прежнему будет в значительной степени зависеть от колебаний цен на карбонат лития.

LCO:

На этой неделе рынок LCO в Китае в целом оставался слабым. Традиционные ожидания пикового сезона, на которые рынок рассчитывал ранее, не оправдались, и фундаментальные показатели отрасли оставались под устойчивым давлением.Цены на Co3O4 в верхнем сегменте продолжали снижаться, поддержка со стороны издержек steadily ослабевала, утягивая за собой котировки LCO. Со стороны предложения китайские производители катодных материалов в целом придерживались осторожной стратегии планирования производства, основанной на продажах, что поддерживало стабильный объём выпуска в отрасли. Однако слабость со стороны спроса стала более выраженной: клиенты из числа конечных потребителей проявляли ограниченное желание пополнять запасы, а закупки в основном представляли собой небольшие пополнения по мере необходимости. Темпы сокращения запасов по всей производственной цепочке оставались медленными, и структура спроса и предложения пока не демонстрировала существенного улучшения. Сохранялось двойное давление со стороны падающих издержек и вялого конечного спроса. В целом слабый рынок LCO продолжил тенденцию после праздников, цены консолидировались на пониженном уровне. Если конечный спрос не покажет улучшения, а пиковый подъём сезона так и не наступит, у цен на LCO сохранится пространство для дальнейшего снижения.

Анод:

На этой неделе цены на анодные материалы из искусственного графита были в целом стабильны.Поддержка со стороны издержек оставалась относительно сильной: цены на нефтяной кокс и игольчатый кокс держались на высоком уровне, а плата за графитизацию также демонстрировала стабильно-укрепляющуюся динамику. Баланс спроса и предложения оставался напряжённым, заказы на анодные материалы steadily росли в пиковый сезон, и предприятия продолжали добиваться прогресса в сокращении запасов. Рыночные ожидания повышения цен на анодные материалы сохранялись, однако после того как в конце сентября часть повышений была реализована, цены на искусственный графит в настоящее время были относительно стабильны. Природный графит оставался слабым, без явного улучшения конечного спроса, цены длительное время держались вблизи себестоимости на низких уровнях. Противостояние покупателей и продавцов не изменилось.

В перспективе поддержка издержек для искусственного графита, как ожидается, останется относительно прочной. При продолжающемся высвобождении конечного спроса и сохранении темпов сокращения запасов у цен по-прежнему есть импульс к росту. Природный графит в краткосрочной перспективе вряд ли развернётся и, как ожидается, будет консолидироваться на низких уровнях.

Сепаратор:

На этой неделе цены на сепараторы были в целом стабильны, котировки основных спецификаций практически не изменились по сравнению с прошлой неделей. По данным, котировки на сепаратор с влажным покрытием 7мкм+2мкм составляли 1,143–1,35 юаня/м², на сепаратор 9мкм+3мкм — 1,14–1,3 юаня/м², а котировки 5мкм+2мкм держались на уровне 1,57–1,87 юаня/м², при этом цены на базовую пленку не изменились. В настоящее время рынок находится в цикле переговоров по октябрьским заказам, участники рынка вступили в новый раунд торга по котировкам, а фактические цены сделок пока не скорректировались. Фундаментальные показатели спроса и предложения продолжали смещаться в сторону более жесткого баланса. Ожидается, что в октябре производство сепараторов вырастет на 2,3% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как производственные графики выпуска силовых аккумуляторных элементов, как ожидается, увеличатся на 6,6%, а производство аккумуляторов для систем накопления энергии достигнет 100,22 ГВт·ч, что на 5,25% выше уровня предыдущего месяца. Рост предложения явно отстает от роста конечного потребления. Производственные графики, сокращенные в сентябре из-за дефицита медной фольги, постепенно восстанавливаются, а в сочетании с концентрированными поставками систем накопления энергии в четвертом квартале, пополнением запасов в конце года и ажиотажным экспортным спросом готовность производителей аккумуляторных элементов к закупкам остается относительно высокой. Запасы производителей сепараторов остаются низкими, и основа для удержания цен неизменна. По нашей оценке, в краткосрочной перспективе цены останутся стабильными, но окно ценовой стабильности продлится недолго. Направление расширения разрыва между спросом и предложением уже очевидно, и переговорные позиции производителей сепараторов при согласовании заказов продолжают укрепляться, а новый раунд повышения цен находится в стадии подготовки. В дальнейшем внимания заслуживают две переменные: во-первых, сможет ли диапазон котировок на продукцию с покрытием в целом снова сдвинуться вверх в ходе переговоров по заказам; во-вторых, когда начнут корректироваться котировки на 5мкм+2мкм. По этой спецификации баланс спроса и предложения наиболее напряженный, и после введения повышения цен ожидается, что рост будет больше, чем по другим спецификациям.

Электролит

На этой неделе рыночные цены на электролит были временно стабильны.Со стороны издержек цены на LiPF6 незначительно снизились, главным образом под давлением быстрого падения стоимости сырьевого карбоната лития, усугубленного тем, что рост рыночного спроса не оправдал ожиданий. Нижестоящие производители электролита проявляли слабую готовность к закупкам, и сделки с LiPF6 шли вяло. Дефицит на рынке добавки VC пока не ослабел, и ведущие производители удерживали высокие и стабильные котировки, исходя из долгосрочных коммерческих интересов. В сегменте растворителей поддержка со стороны исходного сырья была относительно сильной, и цены на растворители слегка укрепились. В целом перенос затрат на электролит происходит с задержкой, и предшествующий рост стоимости сырья ещё не полностью отразился в ценах на готовую продукцию. Поэтому, несмотря на снижение цен на LiPF6 на этой неделе, цены на электролит в краткосрочной перспективе оставались стабильными. В дальнейшем ожидается продолжение улучшения спроса в сегменте накопителей энергии. Сектор электромобилей получает поддержку от октябрьского пикового сезона, а с учётом эффекта ажиотажного экспорта, вызванного ожиданиями ограничений на экспорт гибридных автомобилей в Европу, существует потенциал для роста спроса на электролит. Однако часть октябрьских заказов уже была перенесена в сентябрьские производственные планы. Хотя ожидается рост производства электролита, его увеличение, вероятно, будет ограниченным, что обеспечивает слабую поддержку ценам на сырьё. В краткосрочной перспективе у цен на электролит отсутствует импульс к росту, и ожидается их сохранение на стабильном уровне при дальнейшем наблюдении за динамикой спроса и предложения сырья и изменением цен.

Натрий-ионные аккумуляторы:

На этой неделе производственная цепочка натрий-ионных аккумуляторов вступила в среднюю и позднюю стадию пикового сезона сентября-октября, импульс сохраняется, но дифференциация продолжает углубляться.Определённость со стороны спроса растёт. Крупные производители аккумуляторных элементов настаивают на ускорении поставок, а ведущие заводы по производству катодных материалов продолжают работать на полную мощность, при этом модель «производство под продажи» по-прежнему не решена. В сегменте аккумуляторных элементов заказы на накопители энергии поступают концентрированно, что сигнализирует о наступлении пикового сезона. Спрос распространяется от малой энергетики и общих накопителей энергии на зарубежные накопители энергии: европейские заказы поступают один за другим, а масштабные экспортные ожидания указывают на следующий год. Высвобождение предложения по-прежнему отстаёт. Производители катодных материалов продвигаются по двум направлениям — расширение мощностей и толлинговая переработка, при этом ввод в эксплуатацию и наращивание новых линий в основном приходится на период с середины-конца октября по ноябрь. В сегменте аккумуляторных элементов новая производственная база в Сычуани постепенно начнёт выпуск продукции и наращивание мощностей в конце октября, а существующие базы закрывают пробелы за счёт толлинговой переработки. В толлинговом бизнесе доминируют проекты накопителей энергии, и ожидается, что спрос сохранится до конца года. Восстановление рентабельности пока не наступило. Хотя котировки стабильны, сделки с крупными клиентами уже демонстрируют признаки ослабления. В сочетании с продолжающимся ростом стоимости сырья, такого как фосфат железа, давление на прибыль катодных материалов усилилось по сравнению с предыдущим периодом. Твёрдый углеродный анод продолжает наращивать объёмы, но остаётся в ловушке ценовой конкуренции, и ситуация «убыток на каждой проданной тонне» не изменилась. Сегмент электролитов явно ожидает наращивания объёмов: спрос со стороны downstream по-прежнему представлен в основном мелкими партиями и проектными заказами, а масштабный спрос ещё не сформировался. Цены на аккумуляторные ячейки остаются на низком уровне, разница в цене с LFP-системами почти двукратная, и экономическая целесообразность остаётся ключевым ограничением для коммерциализации. Конкурентная среда меняется ускоренными темпами. Ведущие литиевые производители выходят на рынок натрий-ионных аккумуляторов, а интеграторы и производители ячеек ускоряют партнёрство для разработки специализированных систем. Экосистема отрасли эволюционирует от «продажи ячеек» к «продаже систем». Новые направления применения, такие как AIDC, находятся на стадии отбора проб и тестирования, и ожидается, что в следующем году рыночный спрос покажет концентрированный рост.

Переработка:

На стороне сырья фьючерсные цены на карбонат лития на этой неделе ускорили снижение до уровня около 100 000 юаней за тонну, котировки 15 октября составили 101 800–107 000 юаней за тонну. При этом цены на сульфат никеля продолжили постепенно снижаться, а цены на сульфат кобальта продолжили падение под давлением слабого спроса.Сегодня, рассматривая тройные, LCO и LFP материалы по отдельности, в части гидрометаллургии LFP: на примере электродной чёрной массы LFP, по состоянию на 15 октября цены на электродную чёрную массу LFP составляли 4 800–5 300 юаней за процент лития, резко снизившись на 975 юаней за процент лития по сравнению с первым торговым днём после праздников — под влиянием продолжающегося снижения цен на карбонат лития после праздников принятие downstream текущих цен за процент лития ещё больше уменьшилось, держатели товара всё охотнее продают с уступками, и рынок вернулся к доминированию покупателей. В настоящее время цены на чёрную массу LFP-батарей составляют 4 150–4 400 юаней за процент лития, при этом разница в цене с электродной чёрной массой по-прежнему сохраняется на высоком уровне около 800 юаней за процент лития. На стороне тройных и LCO материалов котируемая доля стоимости металлов в чёрной массе тройных электродов составила около 71–73%, снизившись суммарно примерно на 1,2 процентного пункта с первого торгового дня после праздников. По некоторой высоконикелевой чёрной массе тройных электродов, например материалам серий 8 и 9, сделки опускались примерно до 72–75%. Котируемая доля стоимости кобальта и лития в чёрной массе LCO-электродов под влиянием цен на кобальт- и литийсодержащее сырьё снизилась до 67–70%, тогда как котируемая доля стоимости кобальта и лития в чёрной массе LCO-батарей составляла 66–69%. На текущем этапе цены на сульфат кобальта упали более чем на 4 000 юаней за тонну по сравнению с первым торговым днём после праздников. Нижестоящие гидрометаллургические производители LCO сохраняют очень осторожный подход к закупкам, рыночные сделки вялые, а текущие цены остаются ниже уровня тройного сегмента.

Нижестоящие и конечные потребители:

13 октября были объявлены победители тендера на EPC-генподряд по проекту автономной электростанции с накопителем энергии Guangdong Jieyang Jiedong Guiling Hengli.Установленная мощность проекта составляет 200 МВт/400 МВт·ч, это LFP-накопитель энергии продолжительностью 2 часа.

Информация о победителях тендера: первый кандидат — Guangzhou Huayue Electric Power Engineering Design Co., Ltd., цена предложения 328 млн юаней, что эквивалентно удельной цене 0,82 юаня/Вт·ч

второй кандидат — консорциум China Energy Engineering Group Jiangsu No.1 Electric Power Construction Co., Ltd. (ведущий участник) и Guangdong Ruineng New Energy Technology Co., Ltd. (участник), цена предложения 321,68 млн юаней, что эквивалентно удельной цене 0,8042 юаня/Вт·ч

третий кандидат — консорциум PowerChina Jiangxi Electric Power Construction Co., Ltd. (ведущий участник) и Guangdong Zhixin Hengneng New Energy Technology Co., Ltd. (участник), цена предложения 325,76 млн юаней, что эквивалентно удельной цене 0,8144 юаня/Вт·ч. Краткий комментарий: заявки всех трёх кандидатов находились в диапазоне 0,80–0,82 юаня/Вт·ч, что ниже минимальной цены победы в 0,865 юаня/Вт·ч по EPC-проектам 2-часовых накопителей энергии по стране в августе, и это новый минимум цен EPC в Южном Китае.

Новости:    

[Ganfeng Lithium: чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, за первые три квартала 2026 года составила 5,012 млрд юаней, рост на 19 540,50% год к году]Ganfeng Lithium сообщила, что выручка в третьем квартале 2026 года составила 13,062 млрд юаней, увеличившись на 109,03% год к году. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров публичной компании, составила 755 млн юаней, увеличившись на 35,62% в годовом исчислении. Чистая прибыль после вычета нерегулярных статей составила 788 млн юаней, увеличившись на 2 803,44% в годовом исчислении. Выручка за первые три квартала 2026 года составила 36,159 млрд юаней, увеличившись на 147,24% в годовом исчислении. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров публичной компании, составила 5,012 млрд юаней, увеличившись на 19 540,50% в годовом исчислении. Чистая прибыль после вычета нерегулярных статей составила 4,636 млрд юаней, увеличившись на 592,14% в годовом исчислении. (Приложение Jinshi Data)

[Проект Tinci по производству электролита в Индонезии, как ожидается, выйдет на опытно-промышленное производство в декабре 2026 года]По сообщению Tinci, в индонезийском промышленном парке Веда-Бей (IWIP) недавно состоялась церемония запуска строительства и ввода в коммерческую эксплуатацию проектов в никелевой перерабатывающей отрасли, а также первой экспортной поставки аккумуляторов для электромобилей. Строительство проекта Tinci по производству электролита в Индонезии ускоряется, начало опытно-промышленного производства ожидается в декабре 2026 года. Являясь первым в парке проектом по производству электролита для литий-ионных аккумуляторов, проект реализуется индонезийским дочерним предприятием Tinci с плановой годовой мощностью 20 000 тонн электролита для литий-ионных аккумуляторов. Он обеспечит ключевую материальную поддержку для производственной цепочки аккумуляторов в парке и дополнительно укрепит возможности Tinci по локализованным поставкам в Юго-Восточной Азии. (Приложение Jinshi Data)

[Продажи силовых и накопительных аккумуляторов в Китае в сентябре составили 222,7 ГВт·ч, увеличившись на 52% в годовом исчислении]Данные Китайского альянса инноваций в области автомобильных силовых аккумуляторов показывают, что в сентябре продажи силовых и накопительных аккумуляторов в Китае составили 222,7 ГВт·ч, снизившись на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем и увеличившись на 52% в годовом исчислении. Из них продажи силовых аккумуляторов составили 149,2 ГВт·ч, что составляет 67,0% от общего объёма продаж, увеличившись на 1,7% по сравнению с предыдущим месяцем и на 35,0% в годовом исчислении. Продажи накопительных аккумуляторов составили 73,5 ГВт·ч, что составляет 33,0% от общего объёма продаж, снизившись на 3,7% по сравнению с предыдущим месяцем и увеличившись на 104,4% в годовом исчислении. С января по сентябрь совокупные продажи силовых и накопительных аккумуляторов в Китае составили 1 681,7 ГВт·ч, увеличившись на 57,6% в годовом исчислении. (Приложение Jinshi Data)

Заявление об источниках данных: за исключением общедоступной информации, все прочие данные обработаны SMM на основе публичной информации, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM и предназначены только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.

SMM Исследовательская группа по новой энергетике

Ван Цун 021-51666838

Ма Жуй 021-51595780

Линь Цзыя 86-2151666902

Фэн Дишэн 021-51666714

Люй Яньлинь 021-20707875

Чжоу Чжичэн 021-51666711

Ван Цзыхань 021-51666914

Ван Цзе 021-51595902

Чжан Хаохань 021-51666752

Чэнь Болинь 021-51666836

Сюй Мэнци 021-20707868