[Доходность казначейских облигаций США превысила 5% по всем срокам, что вкупе с предпраздничной осторожностью привело к тому, что наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE открылся снижением, а затем стабилизировался при вялых торгах [SMM Полуденный обзор рынка олова]]

Обзор рынка олова на середину дня за 24 сентября 2026 года

1. Обзор цен

Сегодня спотовые котировки олова SMM №1 составляли 410 600–412 800 юаней за тонну, средняя цена — 411 700 юаней за тонну, что на 50 юаней за тонну ниже уровня предыдущего торгового дня.

Наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE открылся снижением на отметке 408 190 юаней за тонну на ночной сессии, затем его центр восстановился и консолидировался в районе 410 000. Утром он закрылся на уровне 411 440 юаней за тонну, снизившись на 1 320 юаней за тонну, или на 0,32%, по сравнению с расчётной ценой предыдущего торгового дня. Внутридневной открытый интерес по наиболее торгуемому контракту сократился на 4 182 лота, тогда как по ноябрьскому контракту вырос на 2 639 лотов. Часть средств вышла с рынка перед праздниками, и готовность к участию как со стороны покупателей, так и со стороны продавцов стала более осторожной.

На LME трёхмесячный контракт на олово практически не изменился и составил 53 920 долларов за тонну, снизившись лишь на 40 долларов за тонну, или на 0,07%, по сравнению с предыдущим торговым днём.

2. Спотовый рынок

Торговая активность на спотовом рынке сегодня была умеренной, рынок постепенно переходит в предпраздничный режим. Предпраздничное пополнение запасов у переработчиков в основном уже завершилось ранее, текущие закупки в основном связаны с текущими заказами и имеют ограниченный характер, готовность гнаться за ценой невысока. Трейдеры и плавильные предприятия замедлили темпы продаж, часть поставщиков сосредоточилась на фиксации цен и предварительных продажах перед праздниками, что привело к ограниченному объёму реальных сделок. По мере приближения праздников ожидается дальнейшее ослабление спотовой торговли.

3. Комплексный прогноз

За ночь макроэкономическое давление из-за пределов Китая значительно усилилось. Предварительный индекс PMI США за сентябрь значительно превзошёл ожидания: композитный PMI составил 58,4, что является пятилетним максимумом, новые заказы росли самыми быстрыми темпами с апреля 2022 года, а индекс затрат на ресурсы предприятий также повысился. Сильные данные вновь усилили ожидания ужесточения политики, и казначейские облигации США резко распродавались: доходность 5-летних бумаг впервые с 2007 года превысила 5%, доходность 10-летних поднялась выше 5,1% (максимум почти за 19 лет), а доходность 30-летних достигла самого высокого уровня с 2004 года, при этом индекс доллара США пробил отметку 101. Согласно CME FedWatch, вероятность повышения ставки в октябре выросла до 69,7%, а вероятность совокупного повышения на 50 базисных пунктов к декабрю достигла 54,8%. Одновременное укрепление ставок и доллара США создало новое давление на оценку цветных металлов, и сегодняшнее снижение котировок олова на SHFE стало прямой реакцией на этот негативный фактор.

Геополитика вновь претерпела изменения. Иран ужесточил позицию, заявив, что готов к переговорам, но не примет принуждения, и что Ормузский пролив не откроется до выполнения условий. За ночь нефть Brent подорожала почти на 4%, вернувшись выше 100 долларов за баррель, прервав пятидневную серию снижения. Отскок цен на нефть еще больше отдалил реализацию сценария «ослабления инфляции». Внутри страны сегодня официально состоялся саммит Китай-США, рынок сосредоточен на сигналах по тарифам, технологическому контролю и другим пунктам повестки. Ход встречи стал важным окном для наблюдения за настроениями на рынке промышленных товаров Китая в последнее время.

В краткосрочной перспективе олово на SHFE находится на пересечении усиливающегося макродавления и предпраздничных выжидательных настроений. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE будет консолидироваться в диапазоне 406 000–418 000 юаней за тонну. После праздника Середины осени направление будет зависеть от совокупности новостей, накопленных на зарубежных рынках за время праздников: во-первых, траектория ситуации на Ближнем Востоке и цен на нефть; во-вторых, смогут ли доходности казначейских облигаций США стабилизироваться на высоких уровнях; в-третьих, реализация итогов саммита Китай-США. Если появятся позитивные новости, ценовой центр может подняться выше после праздников, но с приближением праздника Национального дня осторожные средства и завершение накопления запасов downstream, как ожидается, ограничат устойчивость любого роста. Если ужесточение торговли и геополитические потрясения сохранятся, цены могут снова протестировать поддержку ниже 410 000 юаней.