[Протокол утреннего совещания SMM по кобальту] Слабые цены сохраняются на фоне усиления противостояния продавцов и покупателей; спрос в пик сезона всё ещё требует наблюдения

Рафинированный кобальт:

В понедельник на этой неделе цены на рафинированный кобальт продолжили консолидацию на вялом фоне. Со стороны предложения: отпускные котировки основных плавильных предприятий сохранялись на уровне 335 000 юаней/т, тогда как спред «спот–фьючерс» в котировках малых и средних плавильных предприятий оставался в диапазоне от дисконта 6 000 юаней/т до премии 4 000 юаней/т; основные котировки трейдеров удерживали спред «спот–фьючерс» от паритета до премии 10 000 юаней/т. Со стороны спроса: предприятия нижнего передела оставались на летних каникулах, поддерживая лишь ограниченное пополнение запасов под жёсткий спрос, при вялой торговой активности. Явных новых драйверов на рынке не появилось; фундаментальные факторы изменялись незначительно, и цены продолжили консолидацию на низких уровнях. В целом рынок оставался в межсезонье, при ограниченной поддержке со стороны спроса. В краткосрочной перспективе цены могут продолжить консолидацию на вялом фоне; следует следить за изменениями темпов пополнения запасов в нижнем переделе после окончания летних каникул.

Промежуточные продукты:

В понедельник на этой неделе рынок кобальтовых промежуточных продуктов оставался в тупике, а реальные сделки по-прежнему отсутствовали. В последнее время некоторые добывающие компании объявляли тендеры с ориентиром около $21–22/фунт, однако на фоне сохраняющейся слабости кобальтовых солей и рафинированного кобальта психологический ценовой уровень у покупателей нижнего передела и трейдеров откатился примерно к $17–19/фунт. При широком разрыве цен между покупателями и продавцами тендеры продолжали срываться. Столкнувшись с затяжным тупиком, некоторые добывающие компании начали рассматривать смену стратегии — приостановить прямые продажи промежуточных продуктов и вместо этого искать переработчиков по давальческой схеме, чтобы перерабатывать их в рафинированный кобальт для продажи и избежать рисков убытков при прямых продажах по текущим низким ценам. В краткосрочной перспективе, хотя добывающие компании были готовы удерживать цены, отсутствие реальной поддержки со стороны закупок в нижнем переделе сохраняло рынок в переговорном тупике, а стабилизация цен по-прежнему зависела от появления реальных сделок.

Сульфат кобальта:

В понедельник на этой неделе рынок сульфата кобальта продолжил движение на вялом фоне: психологические ценовые уровни покупателей и продавцов ещё больше разошлись, а объёмы сделок с трудом наращивались. Котировки со стороны предложения заметно разошлись: первичные плавильные предприятия ещё не полностью «переварили» ранее закупленное высокоценовое сырьё, удерживая котировки около 80 000 юаней/т; однако выплаты за кобальт в MHP снизились примерно до уровня 73%, а спотовые затраты откатились к 70 000 юаней/т, что означает фактическое ослабление поддержки со стороны себестоимостиПереработчики демонстрировали высокую готовность к продажам: основные котировки находились на уровне дисконта около 93–95% к нижней границе цены SMM; некоторые предприятия, испытывающие финансовые ограничения, продолжали снижать цены в обмен на ликвидность, опуская низкоценовое предложение до 79 000–70 000 юаней/т. Отмечались отдельные крайне низкие уровни 66 000–67 000 юаней/т, однако в основном по разовым спотовым заказам. Спрос оставался слабым: восстановление заказов у downstream-сегмента шло медленно, закупки ограничивались жёсткой потребностью, а по некоторым запросам цены были продавлены до 65 000 юаней/т; однако из‑за большого разрыва между ценами покупателей и продавцов фактических сделок было немного. В краткосрочной перспективе рынок сульфата кобальта пока не подал явного сигнала остановки падения, а стабилизация цен по‑прежнему зависела от концентрированного высвобождения спроса на пополнение запасов со стороны downstream.

Хлорид кобальта:

В понедельник на этой неделе заявленные цены на рынке хлорида кобальта в Китае существенно не изменились. Резкое снижение цен на прошлой неделе было вызвано не внезапным ухудшением фундаментальных факторов спроса и предложения в краткосрочном периоде, а скорее отражало рациональное возвращение ранее завышенных котировок к реальным ценам сделок на рынке. В частности, хотя прежние котировки продавцов были несколько завышены, они не имели поддержки реальной ликвидностью. Когда покупатели с фактической потребностью в закупке предлагали цены ниже текущих спотовых котировок — или даже ниже себестоимости, — продавцы с пессимистичными ожиданиями, опасаясь дальнейшего снижения и исходя из соображений оборачиваемости, проактивно отказались от прежнего «пола» по себестоимости, что позволило заключить ряд твёрдых сделок на уровне себестоимости или даже ниже и фактически вытеснить ранее завышенную премию. Разумеется, текущие низкие цены отражали позицию лишь части предприятий, и не все компании начали резко снижать котировки. В дальнейшем считалось, что вероятность нового резкого обвала цен на хлорид кобальта в краткосрочной перспективе относительно невысока. Исходя из указанной логики, ценовой центр в краткосрочном периоде в целом завершил смещение от «завышенных котировок» к «фактической себестоимости», и далее рынок войдёт в фазу формирования дна.

Соль кобальта (Co3O4):

В понедельник на этой неделе цены на Co3O4 оставались стабильными. Наше фактическое снижение котировок на прошлой неделе было больше, чем падение по рынку, главным образом из‑за проактивной корректировки системы ценообразования и догоняющего сниженияЭтот нисходящий тренд продолжается с конца мая по настоящее время. Ранее участники верхнего и нижнего звеньев цепочки, исходя из ожиданий слабой стабилизации, надеялись, что мы будем «снижаться медленно», чтобы смягчить влияние резкого падения цен на рынок, поэтому мы часто выбирали котировки в узком диапазоне как ориентир рыночных цен. Однако по мере того как нисходящий цикл растянулся почти на три месяца, сдерживающий эффект нашего медленного снижения на рыночный пессимизм постепенно ослаб, а разрыв между фактическими ценами сделок и нашими прежними котировками увеличился. Чтобы привести котировки в соответствие с реальными сделками, на этой неделе мы проактивно отказались от прежнего темпа «медленного снижения» и приблизили котировки к реальному торгуемому диапазону рынка, что привело к падению, заметно превышающему среднерыночное. В краткосрочной перспективе направление цен на Co3O4 будет по-прежнему тесно привязано к изменениям цен на хлорид кобальта.

Кобальтовый порошок и прочее:

В понедельник на этой неделе рынок кобальтового порошка по-прежнему не демонстрировал улучшений. И покупатели, и продавцы не проявляли инициативы, а фактические сделки оставались вялыми. Хотя котировки производителей сохранялись в диапазоне 420 000–440 000 юаней/т, центр реальных сделок постепенно смещался к нижней границе; по некоторым сделкам цены уже опускались до 400 000–410 000 юаней/т, и предложение по высоким ценам явно не находило спроса. Давление в торговом сегменте усилилось: частые предложения по низким ценам непрерывно снижали психологический ценовой уровень рынка. В нижнем звене предприятия по производству цементированных карбидов сталкивались со слабым спросом конечных потребителей; циклы потребления сырья удлинились, а закупки в основном ограничивались выборкой по долгосрочным контрактам, при этом пополнение запасов по спотовым заказам было минимальным. Ослабление цен на карбонат кобальта дополнительно подорвало поддержку со стороны себестоимости, общий рыночный настрой был пессимистичным, и в краткосрочной перспективе цены на кобальтовый порошок могут продолжить слабое движение к «дну».

Тройной катодный прекурсор:

В начале недели цены на тройной катодный прекурсор ослабли. Сегодня цены на сульфат никеля удержались на прежнем уровне, цены на сульфат кобальта снизились, а цены на сульфат марганца остались стабильными.

Скидки: по заказам на август и III квартал, учитывая ранее высокую стоимость сульфатного сырья, некоторые производители были готовы увеличить скидки. Долгосрочные контракты: некоторые производители уже согласовали годовые условия долгосрочных контрактов в начале года; у большинства производителей суммы к оплате не повышались, а готовность нижнего звена принимать повышение сумм к оплате по квартальным контрактам также была слабойЗа исключением некоторых ведущих производителей, обладающих определённой переговорной силой, у большинства производителей в целом сохранялась стабильность по сравнению со 2-м кварталом. По спотовым заказам: поскольку в последнее время цены на соли никеля и кобальта были относительно слабыми, некоторые предприятия нижнего звена стремились к давальческой переработке сырья или к собственному производству; ожидается, что объём оплат по августовским заказам несколько ослабнет.

Производство: экспортные заказы ведущих производителей в этом месяце по-прежнему показывали хорошие результаты, а производственные графики оставались на относительно высоком уровне; загрузка мощностей у ведущих производителей Китая также заметно восстановилась, хотя у части малых и средних производителей из‑за межсезонья производственные планы всё ещё были относительно низкими.

В перспективе цены на сульфаты пока не демонстрируют явного отскока, и при ценообразовании по последующим новым заказам следует ориентироваться на фактический спрос нижнего звена в пиковый сезон.

Тройной катодный материал:

В начале этой недели цены на тройные катодные материалы продолжили рост. По сырью: сульфат никеля и сульфат марганца временно оставались стабильными, сульфат кобальта вошёл в фазу быстрого снижения, тогда как карбонат лития и гидроксид лития продолжили рост, подталкивая цены на тройные катодные материалы вверх. По торговым настроениям: катодные заводы в основном занимали выжидательную позицию, готовность к закупкам пока слабая. По скидкам: в последнее время корректировок скидок по никелю, кобальту или литию не было. Спрос: августовские заказы стабильно росли. Формирование запасов под новые модели автомобилей к традиционному пику сентября–октября поддержало спрос на заказы катодных материалов внутри страны; за пределами Китая, особенно в Европе, продажи автомобилей оставались высокими, продолжая поддерживать спрос на тройные материалы. Со стороны потребительского рынка: поставки в основном стабилизировались за счёт долгосрочных контрактов, сделки по спотовым заказам были относительно вялыми, и спрос по‑прежнему не демонстрировал явных признаков восстановления.

LCO:

В понедельник на этой неделе рынок LCO оставался относительно вялым, без существенных колебаний. Со стороны предложения: спрос нижнего звена восстанавливался медленно, а производство и отгрузки предприятий с начала года сохранялись на относительно низком уровне. Стратегии снижения цен, применявшиеся для конкуренции за долю рынка, существенно сжали маржу прибыли, однако отгрузки соответствующим образом не улучшились. Со стороны спроса: хотя производственные планы производителей аккумуляторных ячеек немного восстановились, рост не передавался плавно в сегмент LCO; увеличение доли нижнего звена, переходящего на тройные катодные материалы, также было одним из ключевых факторов

Новости:    

[Государственное статистическое управление (NBS): с января по июль выпуск оборудования для 3D-печати, литий-ионных аккумуляторов и промышленных роботов вырос на 52,3%, 40,2% и 28,5% г/г соответственно] Данные NBS показали, что с января по июль добавленная стоимость промышленного производства предприятий выше установленного порога по стране выросла на 5,3% г/г. По трём основным секторам: добавленная стоимость добывающей промышленности увеличилась на 2,5% г/г, обрабатывающей — на 5,6%, производства и снабжения электроэнергией, теплом, газом и водой — на 5,4%. Добавленная стоимость машиностроения выросла на 9,7% г/г, а высокотехнологичного производства — на 13,8%, что соответственно на 4,4 и 8,5 п. п. быстрее общего роста добавленной стоимости промышленного производства предприятий выше установленного порога. По формам собственности: добавленная стоимость предприятий под государственным контролем выросла на 3,9% г/г; акционерных предприятий — на 5,8%, предприятий с иностранным капиталом и инвестиций из Гонконга, Макао и Тайваня — на 3,1%; частных предприятий — на 4,5%. По видам продукции выпуск оборудования для 3D-печати, литий-ионных аккумуляторов и промышленных роботов вырос на 52,3%, 40,2% и 28,5% г/г соответственно. В июле добавленная стоимость промышленного производства предприятий выше установленного порога по стране выросла на 4,5% г/г и на 0,11% м/м. В июле индекс PMI в обрабатывающей промышленности составил 49,2, а индекс ожиданий предприятий по производству и деловой активности — 54,1. С января по июнь промышленные предприятия выше установленного порога по стране получили совокупную прибыль в 3,948 трлн юаней, что на 18,7% больше г/г.

[Цзэн Юйцюнь (CATL): батареи, не являющиеся «нулевоуглеродными», будут вытеснены временем] Цзэн Юйцюнь, председатель CATL, заявил на конференции по запуску программы углеродной нейтральности ключевых операций CATL 2026, что приверженность делу углеродной нейтральности — ради будущих поколений, и что в будущем батареи, не являющиеся «нулевоуглеродными», будут вытеснены временем. По словам Цзэна, изменение климата — это кризис, который действительно происходит: например, Европа недавно пережила самый жаркий июнь, а температура в Париже превышала 40°C; а геополитический кризис, продолжавшийся последние полгода, вновь обнажил хрупкость и риски системы ископаемой энергетикиТем временем развитие индустриализации, электрификации и искусственного интеллекта также продолжало подталкивать мировой спрос на энергию и электроэнергию; чем выше спрос на электроэнергию, тем выше выбросы углерода. (Jinshi Data APP)

[Представитель ГСУ КНР Ван Гуаньхуа: эффективность комплексных мер по противодействию конкуренции «инволюционного» типа продолжает проявляться] Ван Гуаньхуа, представитель Государственного статистического управления КНР и заместитель генерального директора Департамента комплексной статистики национальной экономики, заявил на пресс-конференции Пресс-канцелярии Госсовета 17 августа, что эффективность комплексных мер по противодействию конкуренции «инволюционного» типа продолжает проявляться. По мере того как меры по регулированию мощностей в ключевых отраслях и комплексные усилия по противодействию конкуренции «инволюционного» типа продолжают давать эффект, в ряде отраслей улучшились соотношения спроса и предложения; в июле цены в производстве литий-ионных аккумуляторов и в производстве оборудования и компонентов для фотоэлектрической энергетики выросли на 8,9% и 2,8% в годовом выражении соответственно. На следующем этапе соответствующие ведомства будут и далее расширять внутренний спрос, оптимизировать предложение, сосредоточатся на формировании и укреплении новых драйверов роста, комплексно противодействовать конкуренции «инволюционного» типа, создавать справедливую и конкурентную рыночную среду, продолжать обеспечивать поставки и стабилизировать цены, а также содействовать стабильной работе цен на промышленную продукцию. (Xinhua Finance)

Заявление об источнике данных: за исключением общедоступной информации, все прочие данные были обработаны SMM на основе общедоступной информации и рыночных коммуникаций с опорой на внутреннюю модель базы данных SMM; приведено только для справки и не является рекомендацией для принятия решений.

Исследовательская команда SMM по новой энергетике

Ван Цун 021-51666838

Ма Жуй 021-51595780

Линь Цзыя 86-2151666902

Фэн Дишэн 021-51666714

Люй Яньлинь 021-20707875

Чжоу Чжичэн 021-51666711

Ван Цзыхань 021-51666914

Ван Цзе 021-51595902

Чжан Хаохань 021-51666752

Чэнь Болинь 021-51666836

Сюй Мэнци 021-20707868