[Анализ SMM] Натрий-ионные аккумуляторы: восстановление баланса спроса и предложения катодных и анодных материалов и ускорение наращивания мощностей

По мере ускорения масштабирования и коммерциализации натрий-ионных аккумуляторов отраслевые дивиденды в 2026 году высвобождаются всё быстрее. Апрель, как ключевой период начала II квартала, ознаменовался заметным восстановлением рынка катодных и анодных материалов для натрий-ионных аккумуляторов. Готовность к закупкам на стороне спроса возросла, темпы расширения мощностей ускорились, дифференциация продуктовой структуры стала более выраженной, а отрасль в целом перешла к позитивной синергии спроса и предложения.

I. Катодные материалы: активизация закупок перед пиковым сезоном, NFPP становится основным драйвером роста

В апреле спрос на катодные материалы для натрий-ионных аккумуляторов восстановился на фоне активных закупок, а производство выросло как в годовом, так и в месячном исчислении. По данным SMM, месячное производство увеличилось на 4% м/м и на 111% г/г, демонстрируя мощную динамику роста.

С точки зрения продуктовой структуры, полианионные материалы занимали абсолютно доминирующее положение, составляя около 82% от общего объёма (рост на 5 п.п. м/м), а их превосходные характеристики отвечают потребностям систем накопления энергии и стартстопных систем. Среди них NFPP (пирофосфат железа натрия) показал выдающиеся результаты, став основным драйвером роста.

На стороне спроса объём предварительных заказов на NFPP значительно вырос в апреле, преимущественно с поставкой в мае-июне. Отгрузки начались уже в конце апреля, и ожидается, что предприятия по производству NFPP увидят мини-пик отгрузок во II квартале. Напротив, производство слоистых оксидных катодов снизилось. За исключением вертикально интегрированных предприятий, большинство компаний столкнулись с дефицитом прекурсоров — ранее из-за слабого спроса на слоистые оксиды и недостаточной экономической эффективности большинство производителей прекурсоров переключили свои линии обратно на тройные материалы, что затрудняет быстрое восполнение дефицита поставок.

Примечательно, что продукты NFPP с высокой плотностью прессования сильно зависят от прекурсоров, однако текущие мощности по производству прекурсоров NFPP крайне недостаточны, а цены на них повышены, что увеличивает себестоимость NFPP с высокой плотностью прессования. Поскольку рынок натрий-ионных аккумуляторов всё ещё находится на стадии развития, производители аккумуляторных ячеек поддерживают строгий контроль затрат, и повышение цен на NFPP может встретить сопротивление. В апреле спрос поступал из секторов стартстопных систем, двухколёсного транспорта и систем накопления энергии, поддерживая рынок катодных материалов. В мае производство катодных материалов входит в пиковый сезон, а ввод новых мощностей по производству аккумуляторных ячеек, как ожидается, обеспечит двойной рост спроса и предложения: прогнозируется увеличение производства на 19% м/м и на 23% г/г.

II. Анод из твёрдого углерода: резкий рост производства восполняет дефицит, ускоренное расширение преодолевает узкие места

Рынок анодов из твёрдого углерода для натрий-ионных аккумуляторов продемонстрировал сильные результаты в апреле: производство значительно выросло, поскольку предприятия ускорили расширение для восполнения разрыва между спросом и предложением. По данным SMM, производство анодов для натрий-ионных аккумуляторов выросло на 32% м/м и на 108% г/г, при этом твёрдый углерод как основной материал показал особенно заметный рост производства. В последнее время введены новые мощности по производству твёрдого углерода, и последующее наращивание мощностей, как ожидается, постепенно снимет дефицит, ранее сдерживавший развитие натрий-ионных аккумуляторов.

Ранее твёрдый углерод стал основным узким местом для развития натрий-ионных аккумуляторов из-за недостаточных мощностей и нестабильного качества продукции. В настоящее время спрос со стороны потребителей сконцентрирован среди ведущих крупных

производителей, при этом сектор крупномасштабного накопления энергии демонстрирует быстрый рост спроса и предъявляет строгие требования к характеристикам твёрдого углерода (длительный срок службы и низкотемпературные характеристики), что способствует росту цен на высокоэффективный твёрдый углерод. Устойчивый спрос обеспечил быстрый рост объёма предварительных заказов на твёрдый углерод: часть предприятий находится на стадии наращивания мощностей, другие планируют ввод новых мощностей. Ожидается дальнейшее увеличение графика производства твёрдого углерода в мае: рост на 16% м/м и на 134% г/г.

III. Обзор рынка и прогноз: улучшение спроса и предложения, II квартал вступает в ключевой период роста

В целом рынки катодных и анодных материалов для натрий-ионных аккумуляторов в апреле демонстрировали картину «восстановления спроса, ускорения наращивания мощностей и структурной дифференциации». На стороне катодов полианионные материалы сохраняли прочное доминирующее положение, NFPP лидировал по росту, тогда как слоистые оксиды снижались из-за ограничений по соотношению цены и качества. При этом недостаточные мощности по производству прекурсоров NFPP и рост затрат оставались краткосрочными болевыми точками. На стороне анодов производство твёрдого углерода резко выросло, ввод новых мощностей смягчил дефицит поставок, спрос со стороны крупномасштабного накопления энергии стимулировал спрос на продукцию высокого класса, а ускоренное расширение преодолело узкие места, подтверждая продолжающееся продвижение коммерциализации натрий-ионных аккумуляторов.

Ожидается, что II квартал станет ключевым периодом роста для отрасли. На стороне катодов в мае наступает пиковый сезон, ввод новых мощностей по производству аккумуляторных ячеек стимулирует рост спроса. Ожидается мини-пик отгрузок NFPP, однако следует обращать внимание на поставки прекурсоров и давление на себестоимость. На стороне анодов продолжается наращивание мощностей по производству твёрдого углерода, баланс спроса и предложения продолжает улучшаться, а итерация характеристик продукции ускоряется для адаптации к высокотехнологичным сценариям применения.

В долгосрочной перспективе, по мере ускорения коммерциализации натрий-ионных аккумуляторов и расширения сценариев применения, спрос на катодные и анодные материалы будет поддерживать наращивание мощностей. Ожидается, что отрасль постепенно решит проблемы мощностей и себестоимости, оптимизирует продуктовую структуру и укрепит доминирующие позиции полианионных катодов и анодов из твёрдого углерода, продвигая индустрию натрий-ионных аккумуляторов к масштабному и качественному развитию.