[Краткое изложение утреннего совещания SMM по кобальту] Сырьевые цены отступили, тройной катодный материал упал под давлением

Рафинированный кобальт:

Спотовые цены на рафинированный кобальт на этой неделе вернулись к тренду постепенного снижения. Со стороны предложения: цены EXW на крупных заводах немного выросли до 390 000 юаней за тонну, но из-за продолжающегося ослабления рыночной конъюнктуры большинство трейдеров приостановили котировки, создав сильную выжидательную атмосферу. Со стороны спроса: с наступлением жаркой погоды перерабатывающие предприятия постепенно уходили на летние каникулы, готовность закупаться была низкой, поддерживался лишь небольшой объем жесткого спроса на пополнение запасов. На фундаментальном рынке рафинированного кобальта на этой неделе существенных изменений не произошло; на фоне крайне вялых сделок небольшой отток капитала, вызванный медвежьими настроениями, оказал заметное давление на цены. В целом июль-август — традиционный сезон низкого потребления рафинированного кобальта, поддержка спроса ограничена, и в краткосрочной перспективе цены, вероятно, останутся в застое.

Промежуточная продукция:

Цены на промежуточные кобальтовые продукты в целом сохраняли стабильность на этой неделе. Со стороны предложения: некоторые китайские горнодобывающие компании устанавливали ориентиры предложений на основе европейской стандартной цены низкосортного рафинированного кобальта, умноженной на (коэффициент оплаты гидроксида кобальта минус премия), однако из-за существенного расхождения ожиданий относительно коэффициента премии между производителями и потребителями фактические сделки продвигались с трудом. Со стороны спроса: оценки рынка солей кобальта оставались низкими, а приемлемый для заводов-потребителей уровень закупочных цен на сырьё находился лишь в районе $22–23 за фунт, при этом в данном диапазоне заключались лишь небольшие сделки с запасами трейдеров. В краткосрочной перспективе горнодобывающие компании всё ещё готовы удерживать цены, но спрос со стороны плавильного сектора недостаточен, продавцы и покупатели остаются в фазе противостояния, ожидается, что цены на промежуточную продукцию продолжат стабильное движение.

Сульфат кобальта:

Сделки на рынке сульфата кобальта на этой неделе оставались вялыми. Со стороны предложения: предложения первичных заводов держались высоко, основные предприятия продолжали удерживать отметку 85 000 юаней за тонну; заводы по переработке поддерживали минимальные предложения на уровне 80 000–81 000 юаней за тонну для ускорения оборота капитала. Спрос не улучшился; запасы ведущих предприятий оставались сравнительно большими, закупочный спрос пока не проявлялся, и новый раунд пополнения запасов ожидается не ранее августа. Малые и средние предприятия имели устойчивый спрос, но вялые цены подавляли их энтузиазм к накоплению запасов, и они осуществляли лишь небольшие закупки по мере необходимости. В краткосрочной перспективе цены на сульфат кобальта, как ожидается, будут консолидироваться на низком уровне, а устойчивое восстановление всё ещё ожидает удовлетворения концентрированного спроса на пополнение запасов со стороны переработчиков.

Хлорид кобальта:

Рынок хлорида кобальта на этой неделе продолжал оставаться вялым, реальные сделки были единичными, хотя по сравнению с предыдущим периодом активность запросов возросла. Со стороны предложения большинство предприятий по-прежнему удерживали свои предложения выше отметки 100 000 юаней/т; поверхностные котировки практически не изменились, но в ходе реальных переговоров оставалась возможность уступок в сделках. Со стороны спроса запасы сырья у переработчиков оставались достаточными, что в сочетании со слабыми заказами конечных потребителей приводило к недостаточной готовности к закупкам в целом. В целом рыночный пессимизм продолжал распространяться, создавая серьезные ограничения для цен и темпов закупок, и в краткосрочной перспективе рынок, вероятно, будет в основном консолидироваться, хотя в третьем квартале сохраняется потенциал дальнейшего снижения.

Соль кобальта (Co3O4):

Рынок Co3O4 также сохранял вялую динамику на этой неделе, при этом реальные сделки были единичными. Со стороны предложения под влиянием ослабления спроса и собственных высоких запасов большинство предприятий последовательно сокращали загрузку производственных графиков, хотя цены в последнее время стабилизировались и предприятия в целом не намеревались дополнительно снижать котировки для стимулирования продаж. Со стороны спроса, хотя уровни запасов у предприятий по выпуску катодных материалов различались, в целом они оставались высокими, и на данном этапе практически отсутствовало активное намерение закупок. В краткосрочной перспективе цены на Co3O4, как ожидается, будут двигаться преимущественно в боковом тренде.

Кобальтовый порошок и прочее:

Рынок кобальтового порошка продолжал слабеть на этой неделе, при этом основные цены сделок опустились до 460 000 юаней/т, а предложения трейдеров уже появлялись на уровне 440 000–450 000 юаней/т. Под влиянием менталитета «активно покупать при постоянном росте цен и воздерживаться при снижении» перерабатывающие предприятия в основном применяли стратегии пополнения запасов короткими циклами от половины до одного месяца, при этом для крупных заказов сохранялась возможность ценовых переговоров. Сырьевая сторона: котировки карбоната кобальта приблизились к отметке 200 тыс. юаней/т, сделок почти не было. Другое сырье для твердых сплавов, карбид вольфрама, упало ниже 900 тыс. юаней/т, основные сделки достигали 850 тыс. юаней/т, скорость падения превысила ожидания рынка. Отрасль ожидает, что новый раунд концентрированного пополнения запасов может начаться в августе-сентябре; до тех пор сохраняется слабый спрос, и цены на кобальтовую серию, вероятно, будут в основном снижаться в поисках дна.

Прекурсор тройных катодов:

На этой неделе немного снизились. Сульфат никеля и сульфат кобальта упали на этой неделе, тогда как сульфат марганца немного вырос.

Что касается скидок: по заказам на июль и третий квартал некоторые производители были более склонны увеличивать скидки из-за более высоких затрат на сульфатное сырье. По долгосрочным контрактам годовые контракты некоторых производителей были зафиксированы в начале года, поэтому коэффициенты не выросли; по квартальным заказам принятие увеличения коэффициентов со стороны потребителей также было слабым, в целом коэффициенты остались стабильными по сравнению со вторым кварталом. По спотовым заказам выплаты по никелю и кобальту по некоторым спотовым заказам на потребительском рынке уже выросли в июне, но из-за относительно слабой динамики цен на соли никеля и кобальта в последнее время коэффициенты заказов в целом не показали дальнейшего роста в июле.

С точки зрения производства: экспортные заказы ведущих производителей снова показали хорошие результаты в этом месяце, и их производственные графики оставались на высоком уровне, однако некоторые другие производители снизили загрузку из-за накопления запасов готовой продукции, вызванного контролем запасов со стороны потребителей в середине года.

Заглядывая вперед: цены на сульфаты в последнее время в целом откатились, и цены будущих новых заказов будут зависеть от мониторинга темпов пополнения запасов потребителями в третьем квартале.

Материал для тройных катодов:

На этой неделе цены на материал для тройных катодов сохранили тенденцию к снижению. Сырьевая сторона: цены на сульфат никеля и сульфат кобальта консолидировались и незначительно снизились из-за вялых рыночных сделок; цены на сульфат марганца незначительно выросли; цены на карбонат лития и гидроксид лития в последнее время продемонстрировали более заметное снижение из-за воздействия на капитальную сторону. Что касается настроений по сделкам: на прошлой неделе, когда цены на литиевые химикаты быстро упали, некоторые производители пополнили запасы по низким ценам, что сделало сделки относительно активными. В начале этой недели цены на сырье продолжили снижаться без признаков остановки; нижестоящие производители аккумуляторных ячеек, уже имеющие достаточные запасы, в целом заняли осторожную выжидательную позицию, темпы их закупок замедлились, а настроения на рынке на этой неделе были относительно вялыми. В части скидок: под влиянием продолжающегося падения абсолютных цен на сульфат никеля, некоторые производители тройных материалов повысили применяемую при расчетах скидку на сульфат никеля, тогда как скидки на другие металлы оставались относительно стабильными. В части спроса: спрос на рынке силовых аккумуляторов оставался высоким при штатном исполнении заказов; спрос на рынке потребительских аккумуляторов сохранял посредственную динамику.

LCO:

Рынок LCO на этой неделе продолжил стабильный, но сдержанный тренд. Ценовые уровни на карбонат лития и Co3O4 продолжали смещаться вниз, оказывая понижательное давление на котировки LCO, однако нисходящий ценовой тренд не привел к эффективному росту сделок. Со стороны спроса по-прежнему не было ярких драйверов, заказы у нижестоящих потребителей в целом оставались слабыми, и пока цены на сырье не стабилизировались, покупатели преимущественно придерживались выжидательной стратегии, выходя на рынок лишь с единичными минимально необходимыми закупками, что делало практически невозможным проведение крупных сделок. Продавцы и покупатели сохраняли противостояние в ожидании четкого направления. Для оценки дальнейших тенденций необходимо продолжать отслеживать изменения затрат на сырье и появление реальных признаков ускорения темпов пополнения запасов в нижнем звене цепочки.

Новости:    

[Продажи силовых аккумуляторов и аккумуляторов для систем хранения энергии в Китае в июне выросли на 49,1% г/г] Китайский инновационный альянс индустрии автомобильных аккумуляторных батарей опубликовал данные по силовым аккумуляторам за июнь 2026 года. В июне продажи силовых аккумуляторов и аккумуляторов для систем хранения энергии (ESS) в Китае составили 196,0 ГВт·ч, увеличившись на 7,6% м/м и на 49,1% г/г. Из них продажи силовых аккумуляторов составили 133,4 ГВт·ч (68,1% от общего объема), рост на 5,0% м/м и на 41,8% г/г; продажи аккумуляторов для ESS — 62,6 ГВт·ч (31,9% от общего объема), рост на 13,4% м/м и на 67,5% г/г. С января по июнь совокупные продажи силовых аккумуляторов и аккумуляторов для ESS в Китае достигли 979,4 ГВт·ч, увеличившись на 48,6% г/г. Из них совокупные продажи силовых аккумуляторов составили 661,3 ГВт·ч (67,5% от общего совокупного объема), рост на 36,2% г/г; совокупные продажи аккумуляторов для ESS — 318,1 ГВт·ч (32,5% от общего совокупного объема), рост на 83,4% г/г.

[China Securities: оптимистичный взгляд на инвестиционную привлекательность секторов литий-ионного оборудования и твердотельных аккумуляторов] Согласно аналитическому отчёту China Securities, отрасль оборудования для литиевых аккумуляторов продолжает следовать логической цепочке «рекордные производственные планы — выполнение заказов — восстановление прибыли». В июле производственные графики литиевых аккумуляторов в Китае составили порядка 283 ГВт·ч, увеличившись на 5,6% м/м и пятую месяц подряд обновляя исторический максимум. Доля аккумуляторных ячеек для систем хранения энергии (ESS) выросла до 42,9%, а спрос сместился от однобокой опоры на электромобили (NEV) к многополярному росту, при этом накопители энергии стали главным драйвером расширения, поддерживая устойчивый подъём на стороне оборудования. Индустриализация твердотельных батарей ускоряется: вводятся в строй полностью твердотельные линии гигаваттного уровня, одновременно форсируется строительство пилотных линий на ведущих аккумуляторных заводах. В июле был официально опубликован отраслевой классификационный стандарт для твердотельных аккумуляторов — отрасль переходит от политического регулирования к стандартизированному развитию. Заказы на оборудование постепенно материализуются: компания Gokin Solar получила заказ на фронтальное ключевое оборудование для твердотельной линии мощностью 2 ГВт·ч от Jinlongyu, ознаменовав старт выгод для поставщиков оборудования. 2026 год рассматривается рядом автопроизводителей как первый год промышленной верификации полностью твердотельной технологии, и открывается окно тендеров на оборудование. Кроме того, предприятия сектора выстраивают вторые кривые роста за счёт платформенной экспансии, глобализации и освоения новых технологий, операционно сглаживая циклические колебания и способствуя переоценке с позиции «цикличного поставщика оборудования для литиевых аккумуляторов» до «платформенного поставщика высокотехнологичного оборудования». Текущий сектор находится в окне тройного резонанса: «высокая загрузка производства + ускоренная индустриализация твердотельных батарей + коммерциализация натрий-ионных аккумуляторов». Аналитическая группа подтверждает оптимистичный взгляд на инвестиционную привлекательность секторов литий-ионного оборудования и твердотельных аккумуляторов.

[Групповой стандарт «Правила расчёта себестоимости автомобилей в автомобильной промышленности Китая» официально утверждён] Групповой стандарт «Правила расчёта себестоимости автомобилей в автомобильной промышленности Китая», разработанный под руководством CAAM совместно с 18 ведущими китайскими автопроизводителями, был недавно официально опубликован. Это первый в Китае свод единых правил расчета затрат для автомобильной отрасли, положивший конец долгой истории «несогласованных стандартов расчета и отсутствия ориентиров для сравнения». Это ключевая мера по упорядочению недобросовестной ценовой конкуренции в автопроме и содействию высококачественному развитию, а также важное достижение всей отрасли в формировании консенсуса и создании саморегулируемых правил. (Из приложения Wall Street CN)

Исследовательская группа SMM по новой энергетике

Ван Цун 021-51666838

Ма Жуй 021-51595780

Линь Цзыя 86-2151666902

Фэн Дишэн 021-51666714

Люй Яньлинь 021-20707875

Чжоу Чжичэн 021-51666711

Ван Цзыхань 021-51666914

Ван Цзе 021-51595902

Чжан Хаохань 021-51666752

Чэнь Болинь 021-51666836

Сюй Мэнци 021-20707868