SMM Daily Comments (May 22): Metals Prices Mostly Fell, Zinc Plunged to over 2-Year Low, Coke Slumped, Fears over US Debt Ceiling and China Demand Structural Issues Weigh on Oil

В первой половине 2026 года серебро резко подскочило до 30 900 юаней/кг в январе, затем упало на 55% до 13 816 юаней/кг к июню из-за сжатия ликвидности на спотовом рынке и смены политики ФРС от смягчения к ужесточению. Предложение стабильно росло; спрос на серебро для солнечной энергетики упал на 21% г/г. Прогноз на второе полугодие: ожидание сигналов инфляции и разворота ФРС, серебро, вероятно, останется под давлением.

В первой половине 2026 года серебро испытало экстремальный рыночный тренд, отмеченный резким пиком в форме перевернутой V и ступенчатым снижением, вызванный взаимодействием двух основных тем: аномалией сжатия спотового серебра и изменением денежно-кредитной политики ФРС США. После достижения исторического максимума в 30 900 юаней/кг в январе цены на серебро трендово откатились до 13 816 юаней/кг в июне, поскольку ожидания снижения ставок развернулись, а ястребиные сигналы усилились, что представляет собой откат на 55% от пика. Со стороны предложения производство серебряных слитков выросло на 6,9% г/г, а импорт резко вырос, прежде чем нормализоваться. Со стороны спроса спрос на серебро для фотоэлектрики упал на 21% г/г, при этом промышленный спрос сменил инвестиционный в качестве основного драйвера. Во втором полугодии внимание будет сосредоточено на поворотном моменте инфляции и предельных изменениях в политике ФРС; ожидается, что цены на серебро будут консолидироваться на подавленной ноте.