거시적 기대감이 수급 교착 속에 변동하며, 가장 활발히 거래되는 SHFE 주석 선물 계약은 416,000 위안 부근에서 횡보 [SMM 주석 정오 리뷰]

주석 현물 시장 정오 논평, 2026년 9월 7일

1. 가격 리뷰

오늘 SMM #1 주석 현물 가격은 톤당 415,700~418,700위안으로 호가되었으며, 평균 가격은 톤당 417,200위안으로 전 거래일 대비 1,400위안 하락했다.

상하이선물거래소(SHFE) 주석 최다 거래 종목은 오늘 하락 출발 후 좁은 범위에서 횡보했으며, 장중 최고가는 톤당 419,250위안, 최저가는 톤당 413,540위안을 기록했다. 오전 장은 톤당 418,070위안에 마감하여 전 거래일 정산가인 톤당 418,260위안 대비 190위안, 즉 0.05% 하락했다.

런던금속거래소(LME)에서 3개월물 주석은 톤당 54,900달러에 최종 호가되어 0.09% 상승했다.

2. 현물 시장

오늘 현물 시장 거래는 저조했다. 지난주 가격이 410~414 구간으로 하락했을 때 시장 활동이 일시적으로 활발해졌고 일부 다운스트림 기업들이 재고 비축을 완료했다. 지난 이틀간 가격은 톤당 415,000~416,000위안 부근에서 횡보했으며, 다운스트림 기업들은 대부분 관망하는 태도를 보였다. 구매는 주로 즉시 필요한 소량 주문에 그쳤고, 가격 추격 매수 의지는 제한적이었다. 제련소와 트레이더들은 최종 수요 주문 발주 속도가 아직 크게 가속화되지 않았으며, 시장 수요가 지난주 저가 구간 대비 식었다고 전했다.

3. 종합 전망

선물은 오늘 톤당 415,000~418,000위안의 좁은 범위에서 거래되었으며, 거시적 측면에서 강세와 약세 요인이 혼재했다. 한편으로 연준 이사 월러는 전날 밤 비둘기파적 신호를 보내며 최근 데이터가 이미 인플레이션 둔화 조짐을 보였고, 향후 2주간 데이터가 이러한 추세를 이어간다면 9월 금리 동결을 지지하는 쪽으로 기울 것이라고 말했다. 이로 인해 9월 금리 인상에 대한 시장 기대가 낮아졌다. 전날 밤 미국 증시는 2거래일 연속 상승했고, 10년물 국채 수익률은 4.766%로 하락했으며, 귀금속과 원자재의 위험 선호 심리가 회복되면서 LME 비철금속 대부분이 상승했다. 다른 한편으로 중동 정세는 여전히 불안정하며, 미국-이란 갈등이 지속되고 유가가 높은 수준을 유지하고 있다. 지정학적 프리미엄은 글로벌 인플레이션과 위험 선호 심리에 계속 부담을 주고 있다. 동시에 월러는 인플레이션 데이터가 높게 나올 경우 9월 금리 인상 가능성이 여전히 존재한다고 경고하여 정책 경로의 불확실성이 높아졌다.

펀더멘털 측면에서 미얀마 와주의 생산 재개는 여전히 소규모에 그치고 있으며, 인도네시아의 정제 주석 출하량은 예상보다 느려 공급 측면의 지지가 유지되고 있다. 수요 측면에서는 아직 비수기에서 전통적 성수기로 전환되는 과정에 있으며, 집중적인 물량 증가가 나타나지 않아 수요 측의 상승 견인력이 제한적입니다.

단기적으로 주석 가격은 거시적 기대 변화와 수급 균형의 교착 상태에 따른 횡보 국면을 유지할 것으로 예상됩니다. 상승 여력은 연준의 정책 경로에 대한 불확실성, 중동 지정학적 리스크, 그리고 취약한 최종 수요로 인해 제한되며 반등 폭이 제약됩니다. 하방은 미얀마/인도네시아의 예상보다 낮은 공급, 중국 사회적 재고의 뚜렷한 증가 부재, 그리고 톤당 41만 위안 부근의 즉시 수요 매수세에 의해 지지됩니다. 이번 주 상하이선물거래소(SHFE) 주석 최다 거래 종목은 톤당 41만 2천~41만 9천 위안 범위에서 거래될 것으로 전망됩니다. 방향성 돌파는 이번 주 발표될 미국 8월 인플레이션 데이터와 9월 15~16일 연준 정책 회의의 추가적인 명확성, 그리고 최종 수요 성수기 주문의 실질적인 회복이 뒷받침되어야 가능할 것입니다.