상하이선물거래소(SHFE) 주석 최다 거래 종목의 미결제약정이 이틀 연속 감소했으며, 41만 부근에서 매수와 매도 세력이 공방을 벌였다 [SMM 주석 모닝뉴스]

사회 재고 9,846mt, 재고 누적 지속, 415,000-420,000 구간에서 횡보하며 비농업 고용지표 대기

[선물] LME 주석 9월 4일 $54,850/mt 마감, $50 하락(-0.09%), 취소된 창고증권 비율 26.5%로 높은 수준 유지했으나 재고는 5일 연속 증가해 5,470mt(+25mt) 기록. 상하이선물거래소 주석 최다거래 SN2610 계약은 9월 4일 주간장에서 419,200에 시가, 고가 420,250, 저가 415,490, 종가 416,460(+1,160/+0.28%)을 기록했으며, 420,250까지 급등 후 전일 결제가 부근으로 되돌림. 9월 4일 야간장(9월 5일 오전 1시 마감 기준)에서는 414,510에 시가, 고가 418,060, 저가 413,540, 종가 417,440(-820/-0.20%)을 기록했고, 야간장 거래량 52,700계약, 거래대금 219억 1,000만 위안, 미결제약정 37,100계약(9월 3일 38,900계약 대비 1,810계약 감소, 약 -4.7%), 외부 거래량 27,100계약 > 내부 거래량 25,600계약으로, 00:59경 숏커버+롱청산+양방향 청산의 밀집된 차익실현 흔적이 나타났으며, 전반적으로 "야간장 시가 상승 후 매수·매도 세력 간 공방 끝에 되돌림" 구조로 롱 포지션 축소와 반등이 함께 나타남.

[거시] 연준 월러 이사는 9월 3일 저녁 비둘기파적 신호를 보내 9월 금리 동결 지지 쪽으로 기울었음. CME FedWatch에 따르면 9월 금리 인상 확률이 60.4%에서 50.4%로 하락했고, 10년물 국채 금리는 4.780%에서 4.761%로 되돌림, 달러 인덱스는 9월 4일 99.12(-0.43%)로 마감. 밴스 부통령은 미국-이란 전쟁이 끝났다고 밝혔고 지정학적 리스크는 추가 확대되지 않았으며, 브렌트유는 9월 4일 배럴당 $95.85로 마감. 오늘 밤 발표되는 미국 8월 비농업 고용보고서를 주목하며 9월 금리 인상 기대에 대한 2차 가격 반영이 이루어질 전망.

[펀더멘털] 공급 측면: 미얀마 와주는 우기 말 물류 제한이 있었으며, 7월 미얀마발 주석 정광 수입은 실물 기준 4,569mt(금속 환산 1,077mt, 전월 대비 -27%). 인도네시아 Timah는 8월 중국으로 주석괴 2,483mt를 수출해 예상 범위로 회복했으며, 1-8월 JFX+ICDX 주석괴 누적 거래량은 25,830mt(전년 동기 대비 -18.17%). 인만광업 선광장은 9월 3일 생산을 재개했으나 광구 작업 재개 시점은 미정. 윈난 40% 주석 정광 제련수수료는 18,000위안/mt(전월 보합)로 역사적 저점 수준 유지. 수요 측면: 7월 솔더 기업 가동률은 72.8%로 최근 5년 동기 대비 낮은 수준이며, 전통 가전 수요는 메모리 부족으로 억제되었으나 AI 서버 및 첨단 패키징용 고급 솔더 수요는 견조함을 유지했습니다. SMM은 AI 컴퓨팅 파워용 글로벌 주석 수요가 2026년 1만 9,300톤에서 2030년 4만 1,100톤으로 증가할 것으로 전망하며, 연평균 성장률은 16%입니다.

[요약] LME 재고는 5,470톤(+25톤)으로 재고 감소 속도가 둔화되었고, 상하이선물거래소(SHFE) 주석 최다거래 종목의 미결제약정이 이틀 연속 누적 1,810계약(약 -4.7%) 감소하여 펀더멘털과 선물이 동시에 약세를 보이고 있습니다. SHFE 주석 최다거래 종목 SN2610 계약은 오늘 41만 5,000~42만 위안/톤 범위에서 움직일 것으로 예상되며, 41만 5,000 지지선(전일 정산가 41만 5,300) 유지 여부에 주목할 필요가 있습니다.

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