Diterbitkan:
21 Sep 2026 - 23:04
(Kitco News) - dengan suku bunga riil sedang melemah, dan meskipun suku bunga AS yang lebih tinggi serta potensi dolar AS yang lebih kuat dapat membuat harga bergejolak dalam jangka pendek, Standard Chartered melihat kekuatan struktural memberikan dasar yang kokoh bagi logam mulia tersebut.
Dalam laporan logam mulia terbarunya, Suki Cooper, Kepala Riset Komoditas Global di Standard Chartered Bank, mencatat bahwa emas telah pulih dari kerugiannya setelah kenaikan suku bunga Federal Reserve sebesar 25 basis poin minggu lalu dan sedang mencari dukungan teknis di sekitar rata-rata pergerakan 50 harinya.
Cooper mengatakan fokus pasar tampaknya bergeser dari kebijakan moneter jangka pendek ke kekhawatiran yang lebih luas seputar de-dolarisasi, pelemahan mata uang, dan risiko intervensi pasar. Meskipun emas tetap bergejolak, ia mengatakan permintaan sektor resmi terus memberikan dukungan penurunan yang konsisten dan pendorong struktural tetap ada untuk mendorong harga lebih tinggi, meskipun mungkin dengan laju yang lebih lambat.
Ke depan, Standard Chartered memperkirakan harga emas rata-rata sekitar $4.650 per ons pada kuartal terakhir tahun ini. Harga emas spot saat ini rata-rata sekitar $4.350 per ons pada kuartal ketiga.
Sebagai bagian dari pemulihan akhir tahun yang diharapkan, Cooper mengatakan ia melihat bukti bahwa logam tersebut menjadi kurang sensitif terhadap kenaikan imbal hasil riil.
“Korelasi dengan imbal hasil 10 tahun dan 30 tahun mendekati wilayah netral, masing-masing di -20% dan -10%. Sementara korelasi dengan imbal hasil riil 2 tahun dan 5 tahun juga telah melemah,” katanya. “Sementara korelasi dengan imbal hasil riil 2 tahun dan 5 tahun juga telah melemah (masing-masing menjadi -16% dan -22% dari -30% dan -38% sebulan lalu), korelasi tersebut tetap signifikan.”
Cooper menjelaskan bahwa pergeseran di pasar global ini signifikan mengingat betapa dramatisnya perubahan ekspektasi kebijakan moneter tahun ini. Pada awal 2026, pasar memperkirakan dua kali pemangkasan suku bunga Federal Reserve sementara emas diperdagangkan sekitar $4.500 per ons. kini diperdagangkan hanya sedikit di bawah level tersebut meskipun The Fed telah menaikkan suku bunga dan pasar memperkirakan kenaikan lagi sebelum akhir tahun.
Standard Chartered mengatakan permintaan investasi emas menunjukkan momentum baru bahkan ketika imbal hasil obligasi tetap tinggi.
Kepemilikan produk yang diperdagangkan di bursa yang didukung emas berada di jalur untuk menyamai arus masuk kuat pada bulan Agustus. Arus masuk Agustus mencapai 121 ton, level bulanan tertinggi sejak September 2025. Cooper mencatat bahwa arus masuk terus berlanjut bahkan ketika imbal hasil Treasury nominal 10 tahun menembus 5%, menyoroti semakin pentingnya pendorong struktural jangka panjang emas.
Sementara itu, posisi spekulatif tampaknya tidak terlalu padat.
Menjelang pertemuan Federal Reserve bulan September, investor taktis mengurangi eksposur mereka terutama melalui aksi ambil untung. Panjang bersih dana turun 11.800 kontrak selama dua minggu sebelumnya, penurunan terbesar sejak Maret, sementara panjang kotor turun 14.000 kontrak.
Cooper mencatat bahwa para ekonom Standard Chartered memperkirakan Federal Reserve akan menaikkan suku bunga sekali lagi pada bulan Desember dan kemudian mempertahankan kebijakan moneter tidak berubah hingga 2027. Bank tersebut juga telah menaikkan perkiraan imbal hasilnya di seluruh kurva setelah revisi naik 50 basis poin pada perkiraan suku bunga terminal Fed.
Meskipun prospek akhir tahun yang optimis, Cooper mengatakan emas masih menghadapi beberapa potensi hambatan. Ia mengatakan dolar AS dapat mewakili risiko jangka pendek yang lebih penting bagi emas daripada imbal hasil riil.
Ia mencatat bahwa korelasi terbalik bergulir tiga bulan emas dengan dolar AS tetap sekitar 54%, jauh lebih kuat daripada hubungannya saat ini dengan suku bunga riil.
Standard Chartered mencatat bahwa kenaikan suku bunga bulan September mungkin telah meredakan beberapa kekhawatiran seputar penurunan nilai mata uang sekaligus meningkatkan keunggulan imbal hasil relatif dolar. Oleh karena itu, bank tersebut mengawasi penguatan dolar AS lebih lanjut, yang dapat menciptakan hambatan jangka pendek bagi . ( menunjukkan seberapa besar pergerakan emas hari ini disebabkan oleh dolar versus pasar emas itu sendiri.)
Namun, Cooper mencatat bahwa investor telah memposisikan diri untuk probabilitas tinggi kenaikan suku bunga sebelum pertemuan Fed, membantu menjelaskan mengapa aksi ambil untung berikutnya relatif singkat. Panjang bersih dana tetap positif kuat pada 34% dari open interest, tetapi Standard Chartered tidak menganggap posisi terlalu padat.
“Posisi taktis cenderung memperhitungkan kenaikan suku bunga lebih cepat daripada penurunan suku bunga, sehingga membatasi penurunan setelah kenaikan suku bunga,” katanya.
Sumber：
