21 September 2026
Per 18 September 2026, oleh Florian Grummes
awalnya melanjutkan koreksi dari level tertinggi musim panasnya di $4.697 selama dua minggu terakhir dan, tak lama setelah keputusan suku bunga AS pada Rabu malam, sempat turun ke level terendah baru di $4.235. Namun, hal ini segera diikuti oleh rebound tajam, yang mendorong harga kembali naik ke $4.400 sesaat sebelum akhir pekan.
Alhasil, rata-rata pergerakan 50 hari berhasil menangkis serangan para bear sebanyak empat kali minggu ini, dan skenario utama kami berupa tren sideways antara rata-rata pergerakan 50 dan 200 hari tetap utuh.
Kenaikan Suku Bunga Bukan Kejutan
Penurunan harga emas tidak hanya disebabkan oleh kondisi jenuh beli, tetapi terutama oleh kenaikan suku bunga yang membayangi. Pada Rabu malam, Federal Reserve AS memutuskan untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin—kenaikan suku bunga pertamanya di bawah Ketua Fed yang baru, Kevin Warsh. Keputusan ini telah diperhitungkan secara bertahap oleh pasar dan karenanya tidak terlalu mengejutkan.
Fokusnya bukan pada “apa”, melainkan pada “bagaimana”:
Bagaimana Warsh akan memposisikan dirinya menghadapi tekanan politik dari Gedung Putih, dan sinyal apa mengenai independensi kebijakan moneter yang akan ia kirimkan?
Bagaimanapun, setiap kenaikan suku bunga lebih lanjut tidak hanya memperketat kondisi pembiayaan, tetapi juga memperburuk ketegangan dengan Presiden Trump, yang memandang sikap restriktif bank sentral dengan kritis menjelang pemilihan paruh waktu AS.
Pergeseran dalam Respons Kebijakan Moneter
Menarik juga untuk membandingkan keputusan kebijakan moneter tahun 2024 dan 2026, yang mengungkap asimetri luar biasa dalam fungsi reaksi Federal Reserve.
Sementara Federal Reserve di bawah Powell, pada tahun pemilihan 2024, melonggarkan kebijakan sebesar 50 basis poin—langkah ekspansif—dua bulan sebelum pemilihan presiden ketika tingkat inflasi inti berada di 3,3%, Federal Reserve di bawah kepemimpinan baru Warsh memutuskan pada 2026—dengan tingkat inflasi inti yang jauh lebih rendah sebesar 2,4%—untuk memperketat kebijakan sebesar 25 basis poin—tepat menjelang pemilihan paruh waktu.
Perbedaan ini menimbulkan pertanyaan sejauh mana tekanan politik atau penilaian risiko internal telah bergeser, terutama karena dinamika inflasi saat ini sebagian besar didorong oleh guncangan eksogen di sektor energi (konflik Iran), yang hampir tidak dapat dipengaruhi oleh instrumen suku bunga tradisional.
Kredibilitas versus Realitas Ekonomi
Gubernur Fed Kevin Warsh awalnya menegaskan independensi institusional bank sentral dari Gedung Putih dengan kenaikan suku bunga yang disetujui secara bulat dan retorikanya yang tanpa kompromi dalam memerangi inflasi. Dengan demikian, ia memastikan stabilitas jangka pendek di pasar obligasi. Setelah aksi jual awal, pasar saham juga merespons positif terhadap demonstrasi kredibilitas kebijakan moneter ini.
Meski demikian, logika ekonomi di balik kenaikan suku bunga tetap dipertanyakan: Jika sebagian besar tekanan harga saat ini berasal dari kenaikan biaya energi, solar, dan pupuk—yang pada gilirannya meningkatkan biaya produksi di sektor pertanian dan logistik—kenaikan suku bunga kemungkinan kontraproduktif. Hal ini membuat pembiayaan lebih mahal di sektor-sektor yang terdampak tanpa memperluas pasokan energi atau pangan. Oleh karena itu, ada banyak indikasi bahwa Fed terutama berupaya menambatkan ekspektasi inflasi—meskipun alat kebijakannya hanya sangat terbatas efektivitasnya terhadap sisi penawaran saat ini.
Volatilitas Menjelang Pemilihan Paruh Waktu
Pada saat yang sama, prospek kenaikan suku bunga lebih lanjut pada Oktober atau Desember dan pemilihan paruh waktu AS yang semakin dekat juga dapat menyebabkan peningkatan ketidakpastian di pasar keuangan dalam beberapa minggu mendatang. Fase ini diperkirakan tidak akan mereda secara bertahap hingga pertengahan Oktober. Sampai saat itu, investor harus mengantisipasi volatilitas yang meningkat dan penurunan harga yang tiba-tiba, yang dapat meluas ke sektor logam mulia kapan saja.
Karena sentimen di kalangan investor institusional, hedge fund, dan investor ritel sudah sangat lesu, kami tetap optimis dengan hati-hati untuk kuartal keempat. Namun, dalam jangka panjang, kesenjangan antara pengetatan moneter dan perkembangan ekonomi riil merupakan titik lemah potensial yang mempertanyakan keberlanjutan arah kebijakan Fed saat ini.
Emas dalam Dolar AS – Potensi Pemulihan hingga Rata-rata Pergerakan 200 Hari
Emas dalam dolar AS, grafik harian per 18 September 2026. © GOLD.DE
Mulai dari level tertinggi Agustus di $4.697, mengoreksi reli musim panasnya yang spektakuler selama tiga minggu terakhir, turun sekitar 10%. Pertemuan bank sentral di Jackson Hole pada akhir Agustus telah memicu dua gelombang aksi jual tajam, mendorong harga turun ke $4.282. Namun, setelah itu, para bear hanya membuat kemajuan lambat, dan momentum mereka melemah. Meskipun harga emas mencapai level terendah koreksi baru di $4.235 segera setelah keputusan suku bunga Fed, para tidak mampu menutup hari secara signifikan di bawah rata-rata pergerakan 50 hari yang naik perlahan di $4.288 minggu ini.
Tidak mengherankan, para bull telah memanfaatkan kondisi jenuh jual yang signifikan pada grafik harian sejak Rabu malam untuk melakukan pemulihan. Pada Jumat pagi, harga juga menembus di atas tren penurunan jangka pendek, menyebabkan gambaran teknis kembali membaik dengan cepat. Kelanjutan reli menuju rata-rata pergerakan 200 hari (saat ini $4.541) karenanya tampak realistis dalam beberapa minggu mendatang.
Hanya jika kelemahan muncul kembali dan rata-rata pergerakan 50 hari gagal bertahan dari ujian lain kali ini, gambaran teknis akan memburuk secara signifikan.
Penurunan berkelanjutan di bawah $4.250 kemudian dapat memicu koreksi menuju $4.000.
Namun, skenario sideways yang kami proyeksikan antara rata-rata pergerakan 50 dan 200 hari tetap lebih mungkin terjadi. Fase konsolidasi ini dapat menjadi fondasi untuk kenaikan lebih lanjut pada kuartal keempat. Jika kemudian terjadi penembusan berkelanjutan di atas rata-rata pergerakan 200 hari, harga di sekitar dan di atas $5.000 juga dapat dibayangkan pada kuartal pertama 2027.
Kesimpulan: Emas – Kemunduran Berakhir untuk Saat Ini
saat ini terjebak dalam tarik-menarik klasik: Fed memperketat kebijakan moneter untuk menstabilkan ekspektasi inflasi, meskipun sebagian besar tekanan harga disebabkan oleh guncangan energi eksternal dan geopolitik. Dalam jangka pendek, suku bunga yang lebih tinggi membebani harga emas, tetapi kondisi pasar yang jenuh jual, dukungan kuat di rata-rata pergerakan 50 hari, dan posisi short yang menonjol menunjukkan rebound teknis.
Selama harga tidak turun secara berkelanjutan di bawah $4.250, pemulihan menuju $4.550 tetap menjadi skenario yang lebih mungkin.
Secara keseluruhan, emas kemungkinan akan berkonsolidasi antara rata-rata pergerakan 50 dan 200 hari untuk sementara waktu. Namun, jeda ini dapat terbukti menjadi awal dari pergerakan naik baru pada akhir tahun ini—dengan kemungkinan menargetkan level $5.000 lagi untuk pertama kalinya pada kuartal pertama 2027.
Per: 18 September 2026
Ditulis oleh:
Analis Teknis, Ahli Logam Mulia
Sumber：
