Diterbitkan:
19 Sep 2026 - 01.25
(Kitco News) - Bank-bank sentral baru saja memulai kenaikan suku bunga, tetapi meskipun ada siklus pengetatan baru ini, mereka kemungkinan tidak akan mampu mendahului kurva inflasi, yang berarti masih ada alasan kuat untuk memiliki , menurut salah satu bank investasi internasional.
Analis pasar di Société Générale mengatakan mereka tetap overweight pada ekuitas dan komoditas, dengan fokus khusus pada emas dan menjelang kuartal terakhir 2026.
Bank asal Prancis itu mengatakan pihaknya mempertahankan posisi 10% pada emas dan 10% pada komoditas yang lebih luas, tidak berubah dari kuartal ketiga. Pada saat yang sama, mereka meningkatkan alokasi ekuitas menjadi 58% dari 55% sambil mengurangi eksposur terhadap obligasi pemerintah menjadi 12% dari 15%.
“Sepanjang 2026, terjadi divergensi tajam di berbagai kelas aset, dengan ekuitas dan komoditas berkinerja baik sementara obligasi tertekan. Portofolio SGMAP kami, dengan fokus pada ekuitas dan komoditas, telah memberikan kinerja yang kuat di tengah kondisi ini,” kata para analis dalam laporan tersebut. “Ke depan, kami meyakini komoditas adalah kelas aset penting untuk melindungi nilai terhadap risiko geopolitik dan iklim. Portofolio 60/20/20, dengan 60% pada ekuitas dan masing-masing 20% pada obligasi dan komoditas, mungkin lebih sesuai dengan lingkungan saat ini.”
SocGen mengatakan terus memainkan peran signifikan dalam portofolio multi-aset mereka karena melihat kebangkitan kembali perdagangan debasement, dengan fragmentasi geopolitik dan kekhawatiran yang meningkat tentang kredibilitas fiskal dan mata uang AS mendorong diversifikasi yang lebih besar dari aset cadangan tradisional.
“Bank-bank sentral terus membeli emas sambil mengurangi eksposur mereka terhadap obligasi pemerintah AS, karena fragmentasi geopolitik dan kekhawatiran atas kredibilitas fiskal dan mata uang mendukung permintaan aset cadangan alternatif,” kata para analis.
Selain permintaan bank sentral yang kuat, SocGen mengatakan lingkungan siklikal menjadi semakin mendukung logam mulia tersebut. Perkiraan suku bunga riil yang lebih rendah di akhir siklus akan mengurangi biaya peluang emas sebagai aset tanpa imbal hasil, sementara pelemahan dolar AS dan permintaan investasi yang baru memberikan dorongan tambahan.
“Diversifikasi struktural oleh bank sentral kini diperkuat oleh suku bunga riil yang lebih rendah, dolar yang lebih lemah, dan arus ETF yang kembali masuk,” kata para analis.
Bank tersebut mencatat bahwa kepemilikan ETF emas global telah kembali mendekati 3.000 ton, yang dianggapnya sebagai konfirmasi bahwa permintaan investasi sedang pulih.
Dengan latar belakang ini, SocGen memperkirakan reli emas masih memiliki ruang untuk berlanjut. Bank tersebut memproyeksikan harga emas di $4.750 per ons pada kuartal keempat sebelum mencapai $5.000 pada kuartal kedua 2027 dan $5.250 pada kuartal ketiga. Perkiraan rata-rata tahunannya berada di $4.500 per ons untuk 2026 dan $5.125 untuk 2027.
Terkait tembaga, para analis mengatakan pembangunan pusat data AI yang sedang berlangsung akan terus mendorong permintaan logam dasar penting tersebut. Mereka menambahkan bahwa pasokan tidak cukup untuk memenuhi permintaan yang terus meningkat.
“ turun 1,1% secara tahunan pada semester pertama 2026 dan dapat mencatat kontraksi tahunan pertama sejak 2017,” kata para analis. “Masalah jangka panjangnya adalah satu dekade kurangnya investasi yang menyebabkan minimnya proyek baru. Harga yang lebih tinggi akan membantu, tetapi respons pasokan yang signifikan tidak mungkin terjadi sebelum 2030.”
Bank tersebut memperkirakan tembaga di $14.750 per ton pada kuartal keempat 2026, bertahan di level tersebut pada kuartal pertama 2027 sebelum naik ke $15.000 pada kuartal kedua dan $15.250 pada kuartal ketiga. Perkiraan rata-rata tahunan SocGen berada di $14.000 per ton untuk 2026 dan $15.125 untuk 2027.
Prospek bullish bank tersebut terhadap dan komoditas muncul saat imbal hasil obligasi terus diperdagangkan tepat di bawah 5%. Meskipun imbal hasil obligasi yang lebih tinggi secara tradisional negatif bagi aset tanpa imbal hasil seperti emas, SocGen mengatakan kenaikan biaya pinjaman juga mencerminkan kekhawatiran yang meningkat tentang keberlanjutan utang negara.
SocGen mengatakan kekhawatiran tersebut kemungkinan tidak akan hilang hingga bulan-bulan terakhir tahun ini.
“AS tidak lagi hanya memiliki masalah defisit primer; AS memiliki masalah biaya bunga. CBO memperkirakan defisit primer akan tetap jauh di bawah puncak krisis sebelumnya. Namun defisit keseluruhan diperkirakan tetap di atas 6% dari PDB karena pengeluaran bunga bersih naik mendekati 5% dari PDB pada pertengahan 2030-an,” kata para analis. “Tim Rates kami menemukan bahwa AS adalah negara yang paling terpapar kekhawatiran keberlanjutan utang di antara negara-negara maju. Suku bunga rata-rata utang AS, sekitar 4%, jauh di atas tingkat 2,3% yang diperlukan untuk menstabilkan rasio utang dan sedikit di bawah level 4,1% di mana pembayaran utang menjadi sulit dipertahankan.”
Dalam lingkungan ini, SocGen telah mengurangi eksposurnya terhadap obligasi pemerintah global menjadi 12%, turun dari 15% pada kuartal ketiga. Bank tersebut mempertahankan alokasi 5% untuk obligasi terkait inflasi dan alokasi 5% untuk obligasi korporasi.
Sumber：
