2 octobre 2026
Le est actuellement en phase de consolidation, mais pour les investisseurs en matières premières tournés vers l’avenir, cet environnement représente précisément une opportunité stratégique. Si les rendements obligataires élevés et la vigueur du dollar américain refroidissent quelque peu le marché à court terme, Morgan Stanley garde déjà les yeux rivés sur l’essentiel : la demande fondamentale reste intacte. Les analystes de la banque d’investissement américaine maintiennent donc un objectif clair : d’ici le second semestre 2027, le prix de l’or franchira à nouveau la barre symbolique des 5 000 dollars l’once.
Analyse de Morgan Stanley : pourquoi l’objectif de 5 000 dollars se précise
Amy Gower, responsable de la stratégie métaux et mines chez Morgan Stanley, estime que le marché est exceptionnellement bien protégé à la baisse malgré les vents contraires macroéconomiques actuels, tels que les prix élevés du pétrole et les nouveaux sommets sur vingt ans des rendements obligataires à long terme. Un niveau supérieur à 4 000 dollars constitue une ligne de soutien massive. Si le métal précieux ne réagit pas plus fortement à la hausse des taux d’intérêt, explique-t-elle, c’est parce qu’une base d’acheteurs inhabituellement solide stabilise le niveau de prix actuel.
Cette solidité structurelle du marché repose sur trois piliers essentiels :
- L’appétit asiatique pour l’or : la demande physique en provenance de Chine est extrêmement élevée. Les importations d’or de la République populaire sont en passe d’atteindre leur plus haut niveau depuis 2017, voire un record de long terme. Après la brève accalmie de la « Golden Week », ce pouvoir d’achat devrait rapidement revenir sur le marché.
- Les banques centrales en coureuses de fond : outre la Chine, d’autres banques centrales, comme celle de la Pologne, interviennent également en tant qu’acheteuses majeures pour se couvrir contre les risques de change et les inquiétudes quant à la soutenabilité à long terme de la montagne de dettes mondiale.
- Des flux stables vers les ETF : contrairement au schéma classique observé en période de politique monétaire restrictive, les fonds aurifères cotés en bourse continuent d’accroître leurs avoirs, un signe remarquable de solidité institutionnelle selon Morgan Stanley. Les pics de ventes à court terme, comme ceux observés récemment, sont actuellement attribués principalement au rééquilibrage de portefeuilles par des fonds de trading algorithmique.
L’argent suit la tendance fondamentale de l’or
Cette tendance de fond solide se répercute également sur le marché de l’argent. Selon les experts de Morgan Stanley, l’argent est actuellement bien plus corrélé à son « grand frère » l’or qu’aux métaux industriels comme le cuivre.
Bien que la demande industrielle—en particulier celle de l’industrie solaire après les flambées de prix extrêmes de l’année dernière—se soit légèrement refroidie en raison des mesures de réduction des coûts des matériaux, le potentiel macroéconomique global des métaux précieux reste élevé. En fin de compte, la viabilité budgétaire des grandes économies et la protection à long terme contre l’inflation demeurent des catalyseurs durables pour les actifs tangibles.
Si de futures interventions sur le marché obligataire à long terme faisaient de nouveau baisser les rendements, ou si le prix du pétrole baissait, la pression actuelle sur l’or et l’argent disparaîtrait immédiatement. Pour Morgan Stanley, la voie à suivre est donc claire : sur un horizon de 12 mois, le potentiel de hausse est massif, avec un objectif intermédiaire annoncé de 5 000 $ l’année prochaine.
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