Les données de l’IPC américain ont été conformes aux attentes, les métaux ont affiché des performances mitigées, l’aluminium du LME et le charbon à coke ont reculé de plus de 1 %, et l’or et l’argent au SHFE ont progressé pour la septième séance consécutive [Marché overnight].

SMM, 13 août :

Métaux :

Cette nuit, les métaux de base sur les marchés national et international ont affiché des performances contrastées, l’aluminium du LME menant les pertes avec un recul de 1,46 %, le plomb du SHFE menant les gains avec une hausse de 0,57 %, l’aluminium du SHFE reculant de 0,62 % et les autres métaux s’inscrivant tous en légère baisse. Le contrat d’alumine le plus actif a cédé 0,81 % et l’aluminium de fonderie a reculé de 1,06 %.

Cette nuit, les métaux ferreux ont globalement reculé, seul le minerai de fer progressant de 0,42 %. L’acier inoxydable, les barres d’armature et les bobines laminées à chaud ont tous affiché de modestes replis ; dans le segment du charbon à coke et du coke, le charbon à coke a reculé de 1,08 % et le coke de 0,47 %.

Du côté des métaux précieux, l’or COMEX a progressé de 0,63 % cette nuit et a enchaîné quatre séances de hausse, tandis que l’argent COMEX a gagné 0,92 %. En Chine, l’or SHFE a progressé de 0,36 % et l’argent SHFE de 0,63 %, tous deux enchaînant sept séances de hausse.

Cotations de clôture de la nuit du 13 août à 6 h 37 :

Contexte macroéconomique

Chine :

[Banque populaire de Chine : planifier et introduire en temps utile des politiques additionnelles pragmatiques et efficaces, et renforcer l’ajustement contracyclique]La Banque populaire de Chine a publié son rapport de mise en œuvre de la politique monétaire du deuxième trimestre 2026. Elle planifiera et introduira rapidement des politiques additionnelles pragmatiques et efficaces, renforcera l’ajustement contracyclique, intensifiera les efforts pour élargir la demande intérieure et optimiser l’offre, et promouvra un développement économique soutenu, de meilleure qualité et qui s’améliore. Elle suivra inébranlablement la voie du développement financier aux caractéristiques chinoises, approfondira davantage la réforme financière et l’ouverture de haut niveau, accélérera la construction d’un secteur financier solide, améliorera le système de banque centrale, mettra en place un système de politique monétaire scientifique et solide ainsi qu’un cadre macroprudentiel complet, et fluidifiera le mécanisme de transmission de la politique monétaire.

Dollar américain :

À la clôture de la nuit, l’indice du dollar américain a progressé de 0,15 % pour s’établir à 99,97. L’inflation sous-jacente américaine a été modérée en juillet, ce qui a probablement atténué la pression sur la Fed pour relever les taux d’intérêt. Les données publiées mercredi par le Bureau américain des statistiques du travail ont montré que l’IPC sous-jacent, hors catégories volatiles de l’alimentation et de l’énergie, a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel en juillet. La hausse en glissement annuel s’est établie à 2,5 %, égalant le rythme le plus lent depuis mars 2021. Globalement, l’IPC de juillet a progressé de 0,1 % en glissement mensuel et de 3,4 % en glissement annuel. Le rapport indiquait que le choc des prix de l'énergie consécutif à la guerre en Iran continuait de s'atténuer en juillet. Alors que la Fed examine l'opportunité de relever ses taux lors de sa réunion de septembre, ces données pourraient lui laisser davantage de latitude pour mettre en balance les pressions inflationnistes et le récent ralentissement de l'embauche. Avant la réunion de septembre, les responsables de la politique monétaire prendront également connaissance de nouveaux rapports sur l'emploi et l'inflation, tandis que les investisseurs suivront de près un discours du président de la Fed, Warsh, attendu plus tard ce mois-ci à l'occasion du symposium annuel de Jackson Hole. Les contrats à terme sur les indices boursiers américains ont progressé, et les rendements des bons du Trésor sont restés pratiquement inchangés. Les investisseurs ont réduit leurs paris sur une hausse des taux en septembre. (Jinshi Data App)

CITIC Securities a indiqué dans une note de recherche que l'IPC américain de juillet a été pleinement conforme aux attentes, que l'inflation sous-jacente est restée modérée et que les effets de second tour sur l'inflation ont été contenus, ce qui a contribué à apaiser davantage les inquiétudes du marché concernant les risques inflationnistes. La société estime toujours que l'inflation américaine n'est pas rigide et s'attend à ce que l'IPC global en glissement annuel poursuive globalement son léger ralentissement au troisième trimestre et atteigne un point bas en septembre, avant de rebondir légèrement au quatrième trimestre de cette année et de baisser rapidement en mars prochain. Elle prévoit toujours que la Fed maintiendra ses taux inchangés pendant toute cette année, et il reste une marge pour que les anticipations de hausse des taux intégrées aux marchés de dérivés soient révisées davantage à la baisse. (Jinshi Data App)

CICC a indiqué dans une note de recherche que l'IPC américain de juillet a augmenté de 0,1 % en rythme mensuel corrigé des variations saisonnières et de 3,4 % en glissement annuel, tandis que l'inflation sous-jacente a progressé de 0,2 % en rythme mensuel et de 2,5 % en glissement annuel, le tout conforme aux attentes du marché. Les prix de l'énergie ont continué de baisser, mais les prix internationaux du pétrole se sont de nouveau orientés à la hausse depuis août, ajoutant de l'incertitude aux prix futurs de l'énergie. Du côté de l'inflation sous-jacente, les biens ont été fermes et les services ont été faibles ; en particulier, les prix des produits informatiques tels que les ordinateurs et les logiciels ont continué d'augmenter, ce qui reflète que le déséquilibre entre l'offre et la demande provoqué par l'expansion des dépenses d'investissement dans l'IA se transmet progressivement au consommateur. Nous pensons que l'inflation américaine est peut-être entrée dans une nouvelle phase, ses moteurs passant progressivement de chocs d'offre tels que les droits de douane et les prix du pétrole à une expansion de la demande liée à l'investissement dans l'IA, ce qui pourrait prolonger la persistance de l'inflation. Pour la Fed, ces données ont atténué les pressions à court terme en faveur d'une hausse des taux, mais, par rapport à une inflation tirée par l'offre, une inflation tirée par la demande exige davantage d'attention de la part des responsables de la politique monétaire. (Jinshi Data App)

Le stratège en chef mondial de J.P. Morgan Asset Management a déclaré que la Fed devrait maintenir ses taux d'intérêt inchangés et s'attend à ce que l'inflation reflue progressivement, car de plus en plus d'éléments montrent qu'aucune spirale durable salaires-prix ne se formera. David Kelly a déclaré après la publication de l'IPC de juillet : « La Fed devrait absolument maintenir le statu quo, et je pense d'ailleurs qu'elle le fera. » Le rapport a montré que l'inflation sous-jacente aux États-Unis est restée modérée en juillet et, après la publication, les obligations du Trésor ont prolongé leurs gains. Kelly a noté que trois forces se conjuguent pour provoquer un net refroidissement de l'inflation : les coûts des droits de douane diminueront en glissement annuel ; les prix du pétrole baisseront à mesure que le marché devient optimiste quant à la fin de la guerre avec l'Iran ; et la croissance des salaires reste inférieure à l'inflation. Il a ajouté que ce dernier point affaiblit la dynamique nécessaire pour que les pressions sur les prix forment un cycle auto-entretenu et signifie aussi que la Fed n'a pas besoin de relever ses taux pour contenir l'inflation. Kelly a noté que les marchés financiers affichent actuellement un fort effet de levier, et même une petite hausse des taux pourrait déclencher une réévaluation des actifs. (Jinshi Data App)

Selon CME FedWatch : la probabilité que la Fed maintienne ses taux d'intérêt inchangés d'ici septembre est de 59,9 %, et la probabilité d'une hausse cumulée de 25 pb est de 40,1 %. La probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés d'ici octobre est de 45,3 %, la probabilité d'une hausse cumulée de 25 pb est de 44,9 % et la probabilité d'une hausse cumulée de 50 pb est de 9,8 %. (Jinshi Data App)

Sur le front macroéconomique :

Aujourd'hui, les données attendues incluent notamment le rendement maximal et le ratio de couverture de l'adjudication des obligations du Trésor américain à 10 ans du 12 août, les demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis pour la semaine close le 8 août, l'IPP américain de juillet en glissement annuel, l'IPP américain de juillet en glissement mensuel, la première estimation du PIB du Royaume-Uni au T2 en glissement annuel, le PIB sur trois mois du Royaume-Uni de juin en variation mensuelle, la production manufacturière du Royaume-Uni de juin en variation mensuelle, la balance commerciale des biens désaisonnalisée du Royaume-Uni de juin, la production industrielle du Royaume-Uni de juin en variation mensuelle et la production industrielle de la zone euro de juin en variation mensuelle.

Par ailleurs, JD.com tiendra sa conférence téléphonique sur les résultats du T2 ; Hammack, membre votant du FOMC en 2026 et présidente de la Fed de Cleveland, s'exprimera ; et Barkin, membre votant du FOMC en 2027 et président de la Fed de Richmond, s'exprimera sur les perspectives économiques.

Pétrole brut :

Pendant la nuit, les deux références pétrolières ont baissé, le brut américain cédant 0,75 % et le Brent 0,4 %. Les prix du pétrole ont légèrement reculé après cinq séances consécutives de hausse, les opérateurs attendant des signes de progrès dans la réouverture du détroit d'Ormuz. Le brut WTI est passé sous la barre des 82 dollars le baril après avoir bondi de 11 % au cours des cinq séances précédentes ; le Brent est brièvement passé sous les 87 dollars. Sur le front du Moyen-Orient, il n'y a presque aucun signe de progrès quant à la réouverture du détroit d'Ormuz, et le président américain Trump a déclaré que les États-Unis exercent un « contrôle total » sur cette voie navigable. L’Agence internationale de l’énergie (AIE) a déclaré que, alors que la guerre entre les États-Unis et l’Iran se poursuit, le marché mondial du pétrole est confronté ce trimestre à un déficit d’offre de 1,8 million de barils par jour, soit plus du double de sa précédente prévision ; le déficit d’offre pétrolière en 2026 pourrait être le plus important depuis cinq ans. Selon l’American Automobile Association (AAA), les prix de l’essence et du diesel aux États-Unis n’ont jamais été aussi élevés à cette période de l’année. (Jinshi Data App)

Des images satellite ont montré que de très grands pétroliers ont accosté au terminal de Juaymah, près de Ras Tanura, principal port d’exportation saoudien sur le golfe Persique, pour la première fois depuis des semaines, ce qui indique que l’Arabie saoudite s’efforce de maintenir ses exportations de brut. Toutefois, en raison de la guerre avec l’Iran, de la situation dans le détroit d’Ormuz et des menaces des forces houthistes, l’activité maritime dans les ports saoudiens reste affectée. Premier exportateur mondial de pétrole, l’Arabie saoudite a récemment réorienté une partie de son transport de brut vers le port de Yanbu, sur la mer Rouge, et exporte vers la Méditerranée via l’oléoduc SUMED. Dans le même temps, l’activité au port de Yanbu a diminué par rapport à auparavant, avec seulement trois pétroliers actuellement observés à quai, capables de transporter environ 3,4 millions de barils de brut. Les analystes estiment que les voies d’exportation saoudiennes passent de la route traditionnelle vers les marchés asiatiques via le détroit de Bab el-Mandeb à une route alternative qui remonte vers le nord par la mer Rouge et rejoint le canal de Suez, afin de réduire les risques de sécurité régionaux. Comme certains pétroliers ont désactivé leur système d’identification automatique et que les observations par satellite présentent des lacunes, l’ampleur réelle des chargements de brut saoudiens reste difficile à confirmer pleinement. (Jinshi Data App)

La production russe de brut en juillet a été inférieure de près d’un million de barils par jour à son quota OPEP+, car l’Ukraine attaque les infrastructures pétrolières russes presque chaque jour. Selon le rapport mensuel de l’OPEP, la production quotidienne moyenne de brut de la Russie le mois dernier s’est établie à 8,887 millions de barils. Bien que ce chiffre ne soit inférieur que de 6 000 barils par jour à la moyenne révisée de juin, la production quotidienne moyenne de juillet est restée nettement en deçà de l’objectif mensuel russe de 9,824 millions de barils fixé dans le cadre de son accord avec ses alliés. Ces données interviennent alors que l’industrie pétrolière russe fait face à des attaques continues de l’Ukraine. Le mois dernier, Kiev a déplacé ses cibles des raffineries vers les pétroliers et d’autres installations, la cible des attaques ne cessant de changer, ce qui menace les volumes de traitement du brut et les exportations russes, alors que le marché mondial de l’énergie était déjà sous pression en raison du conflit au Moyen-Orient. (Jinshi Data App)

Le dernier rapport mensuel de l’AIE a montré que, en raison de la résurgence du conflit au Moyen-Orient et des perturbations du transport maritime,le marché mondial du pétrole fait actuellement face à un déficit d’offre d’environ 1,8 million de barils par jour, et l’AIE a doublé sa prévision de déficit d’offre de pétrole pour le T3 et s’attend à ce que le déficit sur l’ensemble de 2026 puisse être le plus important depuis cinq ans.Depuis l’éclatement du conflit, les stocks mondiaux de pétrole observés ont reculé de 410 millions de barils, dont une baisse de 69 millions de barils pour le seul mois de juillet. Parallèlement,l’AIE a relevé de 510 000 barils par jour sa prévision de baisse de la demande mondiale de pétrole en 2026, pour la porter à 1,6 million de barils par jour,ce qui implique que la demande mondiale de pétrole cette année connaîtra sa plus forte baisse annuelle depuis 2020.Mais même avec une demande freinée par les prix élevés du pétrole, les pertes d’offre continuent de maintenir les stocks sous pression. (Wallstreetcn)