Publicado: 20 de septiembre de 2026, 17:00 BST
El precio del oro se ha recuperado hacia los 4.380 dólares, pero UniCredit espera que unas tasas más altas limiten las ganancias, incluso cuando los bancos centrales y los inversores respaldan la demanda.
El precio del oro (XAU/USD) terminó el viernes cerca de los 4.380 dólares por onza, cerca del extremo inferior del rango revisado de UniCredit de 4.300-5.000 dólares para finales de 2026.
El lingote ganó un 0,75% en la semana, pero se mantuvo un 2,92% más bajo en el último mes, lo que refleja la recuperación desigual desde los mínimos de septiembre.
UniCredit mantiene una perspectiva neutral a ligeramente constructiva, con tasas de interés más altas limitando hasta dónde la demanda de los bancos centrales y los inversores puede elevar los precios.
Su límite superior de previsión se sitúa aproximadamente un 14% por encima del cierre del viernes, aunque el banco solo espera un modesto sesgo alcista.
Por qué importa la causa del aumento de los rendimientos
El aumento de un cuarto de punto de la Reserva Federal intensificó la competencia de los activos que generan intereses y ayudó a impulsar el.
El oro no paga intereses, por lo que el aumento de los rendimientos incrementa los ingresos a los que los inversores renuncian al mantenerlo.
UniCredit, no obstante, sostiene que los rendimientos a largo plazo más altos tienen implicaciones diferentes según qué los impulse.
Una curva de rendimientos más pronunciada causada por un crecimiento más fuerte y tasas de interés de equilibrio esperadas más altas normalmente pesaría sobre el oro.
"Sin embargo, un empinamiento impulsado por déficits fiscales, preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda y primas por plazo más altas puede ser favorable, particularmente si debilita la confianza en el."
Creemos que esto deja la confianza en las finanzas públicas como elemento central de la previsión, junto con la dirección de las tasas de interés.
El oro se mantiene solo un 1,42% más alto desde el inicio de 2026 tras retroceder desde su pico de enero cerca de los 5.594 dólares.
Incluso el extremo superior del rango de diciembre de UniCredit dejaría al lingote por debajo de ese pico, permitiendo una recuperación sin asumir un retorno a los máximos de este año.
El banco también ve varias fuentes de demanda continua:
"Las compras sostenidas de los bancos centrales, la recuperación de las entradas en ETF, la demanda de diversificación de carteras y las preocupaciones por preservar el poder adquisitivo en medio de grandes déficits fiscales y una deuda pública creciente siguen brindando apoyo. "
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