SMM Daily Comments (May 22): Metals Prices Mostly Fell, Zinc Plunged to over 2-Year Low, Coke Slumped, Fears over US Debt Ceiling and China Demand Structural Issues Weigh on Oil

En el primer semestre de 2026, la plata se disparó hasta 30.900 yuanes/kg en enero, para luego desplomarse un 55% hasta 13.816 yuanes/kg en junio, presionada por la escasez de liquidez al contado y el giro de la política de la Fed de expansiva a restrictiva. La oferta creció de forma constante; la demanda de plata fotovoltaica cayó un 21% interanual. Perspectivas para el segundo semestre: a la espera de señales de inflación y un viraje de la Fed, la plata probablemente se mantendrá bajo presión.

En el primer semestre de 2026, la plata experimentó una tendencia de mercado extrema caracterizada por una forma de V invertida con un pico pronunciado y una caída escalonada, impulsada por la confluencia de dos temas principales: una anomalía de estrangulamiento de la plata al contado y un cambio en la política monetaria de la Reserva Federal de EE.UU. Tras alcanzar un máximo histórico de 30.900 yuanes/kg en enero, los precios de la plata retrocedieron tendencialmente hasta los 13.816 yuanes/kg en junio, a medida que las expectativas de recortes de tipos de interés se desvanecieron y las señales restrictivas se fortalecieron, lo que supone una corrección del 55 % desde el pico. Por el lado de la oferta, la producción de lingotes de plata aumentó un 6,9 % interanual y las importaciones se dispararon antes de normalizarse. Por el lado de la demanda, la demanda de plata para aplicaciones fotovoltaicas cayó un 21 % interanual, mientras que la demanda industrial relevó a la inversión como principal motor. En el segundo semestre, la atención se centrará en el punto de inflexión de la inflación y en los cambios marginales de la política de la Fed; se espera que los precios de la plata se consoliden en un tono apagado.