04/08/2026
El análisis de Deutsche Bank sugiere que el reciente retroceso del oro podría haber llegado a su fin, y el banco señala un piso más cercano a los $3.900/oz en lugar del retroceso más profundo que algunos modelos técnicos implican. Esa lectura, junto con una estimación de valor razonable que sigue estando cómodamente por encima del precio al contado, apunta a un riesgo bajista limitado a corto plazo y refuerza la postura alcista del banco hacia fin de año. Es probable que los operadores que analicen la nota se centren en la brecha entre el valor razonable implícito según el modelo y el pronóstico oficial del banco, lo que sugiere margen para que el oro suba gradualmente incluso después de su ascenso histórico. El informe también señala un riesgo de valoración a más largo plazo, con ratios de precios relativos ajustados que implican un nivel de equilibrio mucho más bajo, cerca de los $2.600/oz, una divergencia que podría resurgir en el debate del mercado si el actual repunte pierde impulso.
Deutsche Bank sostiene que la corrección del oro probablemente haya tocado fondo cerca de los $3.900/oz y reafirma su pronóstico de $4.600/oz para fin de año.
Resumen:
- Deutsche Bank identifica el actual repunte del oro, que data de agosto de 2024, como uno de los únicos cinco episodios de precios «explosivos» en los datos que se remontan a 1975, utilizando un método de filtrado estadístico que elimina lecturas aisladas de un mes.
- El banco examina si el repunte del oro sigue intacto analizando la cuestión desde tres ángulos distintos.
- Una regresión de los precios del oro frente a la prueba estadística del banco para comportamientos explosivos de precios sugiere que tanto la extensión alcista del repunte como su reciente retroceso han sido más moderados que en episodios pasados, con un posible suelo del oro en torno a los $3.900/oz en lugar de caer hacia los $3.700/oz implícitos en la regresión.
- El modelo de valor razonable de Deutsche Bank, una vez que se deshacen los ajustes por la demanda excepcional del sector oficial y los efectos de las tasas de interés reales, sigue apuntando a un valor razonable cercano a los $4.700/oz para fin de año.
- El banco mantiene su pronóstico existente para el cuarto trimestre de 2026 del oro de $4.600/oz sobre la base de este análisis.
Deutsche Bank ha reafirmado su perspectiva alcista para el oro, argumentando que el reciente retroceso del metal probablemente ha llegado a su fin y que las estimaciones de valor razonable continúan situándose por encima del propio objetivo de precio del banco para fin de año.
En una nota a clientes, los analistas del banco señalaron que el actual episodio de rápida apreciación del oro, que ubican a partir de agosto de 2024, se mantiene intacto y constituye apenas el quinto de este tipo identificado en datos de mercado que se remontan a 1975. El banco llegó a esa cifra mediante un método estadístico diseñado para aislar episodios genuinos de comportamiento explosivo del precio del ruido efímero, filtrando lecturas aisladas de un mes y agrupando observaciones temporalmente vinculadas.
Ese enfoque llevó a los analistas a plantear una pregunta directa: si el oro sigue en fase explosiva, ¿no deberían estar cayendo los precios más de lo que lo han hecho? El banco abordó la cuestión desde tres ángulos distintos. Primero, examinó el precio del oro en relación con los mercados de materias primas en general, ajustando la ratio por tendencias de crecimiento a largo plazo e indexando el resultado a un punto de referencia de 1986. Ese método implica un nivel de largo plazo mucho más bajo para el oro, cercano a 2.600 $/oz, una cifra que contrasta marcadamente con los precios al contado actuales y subraya lo estiradas que pueden resultar las valoraciones una vez que se elimina el impulso del rally.
Segundo, el banco realizó una regresión de los precios del oro frente a su propia prueba estadística patentada para comportamiento explosivo de precios, conocida como estadístico BSADF. Ese análisis indicó que tanto la prolongación alcista del rally como su posterior corrección han sido más moderadas en este episodio que en los anteriores, lo que llevó a los analistas a sugerir que el oro ya podría haber encontrado un suelo en torno a 3.900 $/oz, en lugar de prolongar su caída hacia un nivel implícito en la regresión de 3.700 $/oz.
Tercero, y más significativo para las perspectivas a corto plazo del banco, el oro ha cerrado la brecha entre los precios al contado y el modelo de valor razonable del banco. Revirtiendo los ajustes realizados por las compras excepcionalmente fuertes del sector oficial y los efectos de convexidad de los tipos de interés reales, los analistas sitúan el valor razonable en torno a 4.700 $/oz a finales de año, nivel que se sitúa por encima de su propia previsión para el cuarto trimestre de 2026 de 4.600 $/oz. Sobre esa base, Deutsche Bank afirmó que mantiene su previsión actual del precio del oro, enmarcando el actual retroceso del metal como una pausa dentro de un rally estructural en curso, más que el inicio de una corrección más profunda.
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