Ngày 2 tháng 10 năm 2026
hiện đang trong giai đoạn tích lũy—nhưng đối với các nhà đầu tư hàng hóa có tầm nhìn xa, chính môi trường này lại mở ra cơ hội chiến lược. Trong khi lợi suất trái phiếu cao và đồng đô la Mỹ mạnh đang phần nào hạ nhiệt thị trường trong ngắn hạn, Morgan Stanley đã nhìn vào bức tranh toàn cảnh: Nền tảng nhu cầu cơ bản vẫn còn nguyên vẹn. Do đó, các nhà phân tích tại ngân hàng đầu tư Mỹ này duy trì mục tiêu rõ ràng: Đến nửa cuối năm 2027, giá vàng sẽ một lần nữa phá vỡ ngưỡng kỳ diệu 5.000 đô la mỗi ounce.
Phân tích của Morgan Stanley: Vì sao mục tiêu 5.000 đô la đang trở nên rõ ràng
Amy Gower, Trưởng bộ phận Chiến lược Kim loại và Khai khoáng tại Morgan Stanley, nhận định thị trường được bảo vệ đặc biệt tốt ở phía giảm giá bất chấp những cơn gió ngược vĩ mô hiện tại—như giá dầu cao và lợi suất trái phiếu dài hạn chạm mức cao nhất 20 năm. Ngưỡng trên 4.000 đô la tạo nên một đường hỗ trợ vững chắc. Bà giải thích, lý do kim loại quý không phản ứng mạnh hơn với lãi suất tăng nằm ở một nền tảng người mua vững chắc bất thường đang ổn định mức giá hiện tại.
Sức mạnh cấu trúc này của thị trường dựa trên ba trụ cột chính:
- Nhu cầu vàng từ châu Á: Nhu cầu vật chất từ Trung Quốc đang ở mức cực kỳ cao. Lượng vàng nhập khẩu của nước này đang trên đà đạt mức cao nhất kể từ năm 2017—nếu không phải là kỷ lục dài hạn. Sau khoảng lắng ngắn trong “Tuần lễ Vàng,” sức mua này có khả năng sẽ nhanh chóng quay trở lại thị trường.
- Các ngân hàng trung ương như những vận động viên chạy đường dài: Ngoài Trung Quốc, các ngân hàng trung ương khác—chẳng hạn như Ba Lan—cũng đang đóng vai trò là những người mua lớn nhằm phòng ngừa rủi ro tiền tệ và những lo ngại về tính bền vững dài hạn của núi nợ toàn cầu.
- Dòng vốn ETF ổn định: Trái ngược với mô hình kinh điển thường thấy trong các giai đoạn chính sách tiền tệ thắt chặt, các quỹ vàng giao dịch trên sàn tiếp tục mở rộng lượng nắm giữ—một dấu hiệu đáng chú ý về sức mạnh của các tổ chức, theo Morgan Stanley. Các đợt bán tháo ngắn hạn, như những gì quan sát được gần đây, hiện chủ yếu được cho là do việc tái cân bằng danh mục của các quỹ giao dịch thuật toán.
Bạc đi theo xu hướng cơ bản của vàng
Xu hướng nền tảng mạnh mẽ này cũng đang lan sang thị trường bạc. Theo các chuyên gia tại Morgan Stanley, bạc hiện có mối tương quan mạnh hơn nhiều với “người anh lớn” vàng so với các kim loại công nghiệp như đồng.
Mặc dù nhu cầu công nghiệp—đặc biệt từ ngành năng lượng mặt trời sau đợt tăng giá cực đoan năm ngoái—đã hạ nhiệt đôi chút do các biện pháp cắt giảm chi phí nguyên vật liệu, tiềm năng kinh tế vĩ mô tổng thể của kim loại quý vẫn ở mức cao. Cuối cùng, tính bền vững tài khóa của các nền kinh tế lớn và khả năng bảo vệ dài hạn trước lạm phát vẫn là những chất xúc tác lâu dài cho tài sản hữu hình.
Nếu trong tương lai có các biện pháp can thiệp vào thị trường trái phiếu dài hạn khiến lợi suất giảm trở lại, hoặc giá dầu giảm, áp lực hiện tại lên vàng và bạc sẽ ngay lập tức biến mất. Do đó, đối với Morgan Stanley, con đường phía trước rất rõ ràng: Trong khoảng thời gian 12 tháng, tiềm năng tăng giá là rất lớn, với mục tiêu tạm thời được công bố là 5.000 USD vào năm tới.
Nguồn:
