Đã đăng:
26/09/2026 - 5:29 SA
(Kitco News) – Giá vàng đã trải qua một tuần khó khăn nữa khi những nỗ lực ban đầu nhằm ổn định trên mức 4.350 USD đã bị lấn át bởi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang diều hâu và những lo ngại dai dẳng về lạm phát liên quan đến giá năng lượng và xung đột Mỹ-Iran.
bắt đầu tuần giao dịch ở mức 4.383,44 USD/ounce vào tối Chủ nhật, và kim loại màu vàng đã nhanh chóng tăng cao hơn khi các nhà giao dịch tiếp tục theo dõi hoạt động ngoại giao Trung Đông và phần bù rủi ro xung quanh eo biển Hormuz. Tuy nhiên, đà tăng nhanh chóng bị chặn lại, với việc vàng thiết lập mức cao nhất trong tuần ở 4.387,51 USD/ounce vào tối Chủ nhật trước khi phe bán giành lại quyền kiểm soát.
Kim loại này chịu áp lực mới vào thứ Hai và thứ Ba khi đà tăng của chứng khoán, lợi suất cao hơn và đồng đô la mạnh hơn làm giảm nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn. Vàng đã cố gắng ổn định vào giữa tuần, nhưng bình luận diều hâu từ Fed và lo ngại lạm phát dai dẳng khiến các nhà giao dịch tập trung vào khả năng tăng lãi suất bổ sung sau đợt tăng 25 điểm cơ bản tuần trước.
Áp lực bán gia tăng vào thứ Tư và thứ Năm khi lợi suất trái phiếu kho bạc tiếp tục tăng, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng không sinh lời. Giá giao ngay phá vỡ dưới mức 4.300 USD và cuối cùng thiết lập mức thấp nhất trong tuần ở 4.244,63 USD/ounce vào thứ Năm trước khi hoạt động săn hàng giá rẻ xuất hiện gần mức thấp của phạm vi trong tuần.
Vàng phục hồi nhẹ vào thứ Sáu khi giá dầu hạ nhiệt nhờ hy vọng mới về một thỏa thuận Mỹ-Iran có thể mở lại eo biển Hormuz, trong khi đồng đô la trượt giá và người mua bắt đáy quay trở lại thị trường kim loại. Nhưng đà phục hồi vẫn bị giới hạn bởi kỳ vọng tăng lãi suất cao, và vàng giao ngay không thể giành lại mức 4.300 USD/ounce trước khi kết thúc tuần.
Khảo sát Vàng hàng tuần mới nhất của Kitco News cho thấy Phố Wall không có niềm tin rõ ràng về hướng đi ngắn hạn của vàng, trong khi Phố Main vẫn duy trì đa số lạc quan bất chấp hiệu suất yếu trong tuần của vàng.
“Tôi thích vàng vào tuần tới với quan điểm rằng con lắc kỳ vọng của Fed đã dao động xa nhất hoặc gần như xa nhất có thể, và loạt dữ liệu quan trọng tiếp theo của Mỹ sẽ củng cố điều đó,” Marc Chandler, giám đốc điều hành tại Bannockburn Global Forex, cho biết. “Tuần tới, Mỹ công bố chỉ số giảm phát PCE tháng 8, bao gồm một điều chỉnh về phương pháp sẽ làm giảm bớt một phần lạm phát, và tăng trưởng việc làm tháng 9 có vẻ yếu hơn tháng 8. Dù vậy, vàng cần tăng lên trên 4.400 USD mới đáng chú ý.”
“Tăng,” Darin Newsom, nhà phân tích thị trường cấp cao tại Barchart.com, cho biết. “Về mặt kỹ thuật, hợp đồng vàng kỳ hạn tháng 12 đang ở trạng thái quá bán trên biểu đồ ngắn hạn, nhưng như người ta vẫn nói, thị trường có thể duy trì trạng thái quá mua (hoặc quá bán) lâu hơn thời gian hầu hết chúng ta có thể giữ được khả năng thanh toán. (Một cách diễn giải quan điểm của Keynes về hành vi phi lý trí trên thị trường.) Dựa trên Lý thuyết trò chơi - và suy cho cùng, ngày nay đây chẳng qua chỉ là trò chơi về cách các thuật toán được kích hoạt - đây sẽ là tuần thứ ba liên tiếp tôi nói Tăng, với một lần đúng (hai tuần trước) và một lần sai (tuần vừa qua). Điều này khiến tuần tới trở thành trận quyết định theo thể thức ba ván thắng hai.”
“Cần nói rõ, về cơ bản không có gì thay đổi,” Newsom nói thêm. “Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng do lạm phát trong khi các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng.”
“Tăng,” Rich Checkan, chủ tịch kiêm giám đốc điều hành của Asset Strategies International, cho biết. “Các nhà đầu tư đang bắt đầu nhận ra rằng FED chỉ có thể tăng lãi suất đến một mức nào đó… vì chúng ta không thể gánh nổi chi phí trả nợ hiện tại là 1,6 nghìn tỷ USD mỗi năm (4% của 40 nghìn tỷ USD). Và vì Quốc hội sẽ không bao giờ ngừng chi tiêu quá mức, vàng sẽ còn tăng cao hơn. Đây là điều hiển nhiên.”
“Trong tuần tới, tôi giữ quan điểm trung lập với vàng,” Colin Cieszynski, chiến lược gia thị trường trưởng tại SIA Wealth Management, cho biết. “Tôi không thấy có nhiều yếu tố xúc tác lớn.”
“Giảm,” James Stanley, chiến lược gia thị trường cấp cao tại Forex.com, cho biết. “Vấn đề lợi suất sẽ không sớm biến mất và trái phiếu có vẻ mong manh, vì vậy tôi đang chờ đợi một cú tăng vọt của lợi suất mà tôi nghĩ có thể tạo ra mức đáy có thể giao dịch của vàng. Miễn là chúng ta còn ở trên mức 4.000, tôi nghĩ vẫn có cơ sở cho xu hướng tăng giá dài hạn và 4.100 sẽ còn lý tưởng hơn cho vai trò hỗ trợ vì mức này đã thể hiện rất tốt vai trò kháng cự trước khi bứt phá vào tháng 8.”
Adam Button, trưởng bộ phận chiến lược tiền tệ tại investingLive, cho rằng phần lớn sự suy yếu gần đây của vàng có thể là do lợi suất đạt đỉnh.
“Bạn đã thấy mối tương quan rõ ràng khi nó phá vỡ mức 5% một lần nữa,” ông nói. “Giá vàng tăng cao hơn; vàng đã giảm. Vàng cũng là một loại tài sản rủi ro, nên đó là lực cản. Hôm qua và ngày hôm trước thị trường khá khó khăn. Yếu tố mùa vụ thực sự bắt đầu vào tháng 11, nên bạn đang tìm điểm giảm để mua vào bất cứ lúc nào.”
“Đồng đô la lại đang tăng. Tuần này không phải là tuần tuyệt vời đối với vàng, nhưng vàng vẫn đang trụ khá ổn.”
Button nhìn nhận năm 2026 là câu chuyện gồm hai phần, và ông cho rằng chúng ta vẫn đang trong giai đoạn tích lũy sau đợt tăng đáng chú ý của vàng lên trên 5.000 đô la vào những tháng đầu năm.
“Mức 4.000 đô la đã chứng tỏ là hỗ trợ khá mạnh,” ông nói. “Giờ lợi suất đã trên 5%, và chúng ta vẫn ở mức 4.300 đô la. Có thể chỉ cần một thời gian để tích lũy sau đợt tăng khổng lồ từ 2.000 lên 5.000 đô la. Và nếu chúng ta đang làm điều đó trong phạm vi 4.500 đến 4.700 đô la, thì cũng không tệ. Tất cả các động lực dài hạn của vàng vẫn tốt như trước.”
Và cũng giống như những người mua cận biên từng là một phần quan trọng trong đợt tăng lên mức cao kỷ lục của vàng đầu năm 2026, Button cho biết họ cũng đang nhảy vào mức lợi suất cao nhất trong nhiều thập kỷ hiện nay.
“Luôn có người mua cận biên ngoài kia,” ông nói. “Một người cuồng vàng sẽ mua vào bất cứ thứ gì, còn người đã cam kết với vàng thì đã nắm giữ khá nhiều rồi. Nhưng chính là người đang đứng trước lựa chọn giữa, hãy gọi là, lợi suất phi rủi ro 5% hay vàng. Tôi nghĩ ai cũng có một mức giá trên đường cong, và bạn chỉ đang tìm ra nó ở đâu. Tôi nghĩ vàng thực sự khó cạnh tranh.”
Sắp tới, Button kỳ vọng thị trường sẽ rất tập trung vào dữ liệu, và đó cũng là điều ông sẽ làm – nhưng ông ít quan tâm đến báo cáo việc làm hơn là một số chỉ báo việc làm dẫn đầu.
“[Bảng lương phi nông nghiệp] là một chỉ báo quá trễ,” ông nói. “Những dữ liệu khảo sát này có lẽ là tốt nhất. ISM dịch vụ có lẽ là mục được khoanh tròn số một trên lịch của tôi, vì tôi nghĩ nếu việc làm mạnh, tôi không biết liệu có ai tin hay không. Nhưng một lần nữa, có thể tôi đang nghĩ quá nhiều. Báo cáo việc làm mạnh, nền kinh tế mạnh, bán thêm trái phiếu, định giá một nền kinh tế tốt, định giá thêm các đợt tăng lãi suất. Nó có lẽ sẽ không thuyết phục được tôi, nhưng sẽ thuyết phục thị trường rằng chúng ta đang đi đúng hướng.”
Tuần này, 14 nhà phân tích đã tham gia Khảo sát Vàng của Kitco News, với Phố Wall chia khá đều thành ba phe: lạc quan, bi quan và trung lập sau xu hướng lạc quan nhất trí của tuần trước. Năm chuyên gia, tức 36%, kỳ vọng sẽ tăng trong tuần tới, trong khi bốn người khác, chiếm 29%, cho rằng kim loại màu vàng sẽ giảm sâu hơn. Năm nhà phân tích còn lại, chiếm 36% tổng số, dự đoán kim loại màu vàng sẽ dao động trong biên độ hẹp vào tuần tới.
Trong khi đó, 152 phiếu đã được bỏ trong cuộc thăm dò trực tuyến của Kitco, với các nhà đầu tư Phố Chính gần như giữ nguyên đa số lạc quan. 86 nhà giao dịch cá nhân, tức 57%, kỳ vọng sẽ tăng vào tuần tới, trong khi 35 người khác, tức 23%, dự đoán kim loại màu vàng sẽ giảm. 31 nhà đầu tư còn lại, chiếm 20% tổng số, kỳ vọng giá sẽ đi ngang trong tuần tới.
Tuần tới sẽ có hàng loạt dữ liệu việc làm, cùng với các bức tranh tổng quan về lĩnh vực sản xuất và sức khỏe của người tiêu dùng Mỹ.
Sáng sớm thứ Ba, Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ công bố quyết định chính sách tiền tệ, cùng với Niềm tin Tiêu dùng Mỹ và số liệu việc làm JOLTS được công bố vào đầu phiên Bắc Mỹ. Sau đó, sáng thứ Tư sẽ có báo cáo Việc làm Phi nông nghiệp ADP, cùng với GDP quý 2 cuối cùng của Mỹ và chỉ số PCE.
Tiếp đến thứ Năm, các nhà giao dịch sẽ chú ý đến PMI Sản xuất ISM tháng 9, cùng với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần.
Tuần tin tức kinh tế khép lại vào sáng thứ Sáu với việc công bố báo cáo Việc làm Phi nông nghiệp tháng 9.
Kevin Grady, chủ tịch Phoenix Futures and Options, cho biết ông không nhìn vào biểu đồ giá để tìm manh mối về hướng đi của vàng, mà nhìn vào Trung Đông và Cục Dự trữ Liên bang.
“Tôi hiểu rằng khi họ nhìn vào biểu đồ và nói, 'Ồ, nó đang bứt phá,' điều đó thật tuyệt,” ông nói. “Nhưng tôi không nhìn theo cách đó. Đây là một đợt tăng giá, và có rất nhiều yếu tố đằng sau đang thúc đẩy nó, và chúng tôi bắt đầu thấy khối lượng hợp đồng mở tăng lên, điều này rất quan trọng. Nhưng cho đến khi chúng ta giải quyết xong tình hình Iran… và cả lãi suất, chúng ta vẫn chưa có nhiều sự rõ ràng.”
“Tôi đang theo dõi thị trường trái phiếu và Iran. Đó là điều tôi đang theo dõi.”
Grady cho biết có phần đúng khi cho rằng lợi suất cao sẽ không nhất thiết kìm hãm đà tăng của vàng nhiều như trước đây.
“Tôi đồng ý với điều đó, vì có rất nhiều diễn biến trên thị trường trái phiếu, và không chỉ liên quan đến Iran,” ông nói. “Nếu nhìn vào những gì đang xảy ra trên thị trường trái phiếu, tôi nghĩ phần lớn liên quan đến nợ. Tôi cũng nghĩ giao dịch AI có liên quan nhiều đến những gì đang diễn ra trên thị trường trái phiếu. Khi Google phát hành trái phiếu kỳ hạn mười năm với lãi suất 6,4%, rất khó để cạnh tranh. Đó là sự cạnh tranh với thị trường trái phiếu Kho bạc. Và còn nữa, khi bạn thấy Microsoft có xếp hạng nợ cao hơn chính phủ Mỹ.”
“Điều đang xảy ra hiện nay là vàng đang cố tìm điểm cân bằng,” ông nói. “Đây là kỷ nguyên mới của vàng. ‘Khoan đã, lãi suất cao hơn, và điều đó có nghĩa là chúng ta vẫn có thể tăng giá? Ý nghĩa đằng sau việc này là gì?’ Mọi người đang cố xác định tại sao lợi suất lại tăng.”
Grady cho biết ông kỳ vọng giá vàng sẽ giảm thêm trong môi trường lãi suất cao, lợi suất cao này, và ông nghĩ điều này thực sự sẽ tốt cho kim loại màu vàng trong dài hạn.
“Tôi thực sự muốn thấy vàng chịu áp lực,” ông nói. “Tôi nghĩ cách tốt nhất để xem một thị trường mạnh đến đâu là bán nó. Đó là những gì đã xảy ra với vàng lần trước. Họ đẩy giá xuống dưới 4.000 đô la, và điều gì sẽ xảy ra? Đột nhiên, lực hỗ trợ xuất hiện. Và lực hỗ trợ ồ ạt kéo đến, và nó thực sự đẩy thị trường đi lên.”
“Hiện tại, tôi nghĩ bạn sẽ thấy một số hỗ trợ ở dưới đó,” Grady nói. “Đây là phản ứng bản năng theo lối suy nghĩ cũ ‘lãi suất tăng, vàng sẽ giảm. Nó giống như A bằng B, và đó là bản chất. Tôi nghĩ có một động lực mới trên thị trường vì có nhiều yếu tố hơn đang diễn ra, và tôi nghĩ khi thị trường tiêu hóa điều đó, tôi nghĩ bạn sẽ bắt đầu thấy giá cao hơn. Tôi muốn thấy vàng xuống vùng này. Tôi nghĩ trong hai trăm đô la tới, tôi nghĩ có một số hỗ trợ ở đây. Và thị trường—
“Chúng tôi từng nói trên sàn rằng, thị trường lúc này đang ăn rau của nó. Nó phải làm việc của mình. Việc đó không dễ, không ai muốn làm. Nhưng bạn phải ăn rau của mình.”
Alex Kuptsikevich, nhà phân tích thị trường cấp cao tại FxPro, cho biết vàng đang kết thúc tuần trong thế yếu sau khi rơi xuống dưới 4.300 USD.
“Trong tuần, giá mỗi ounce đã giảm xuống dưới 4.250 USD và bật lên từ mức hỗ trợ này, giống như tuần trước,” ông nói. “Dù bật lên từ mức hỗ trợ nằm ngang này, giá đã ổn định dưới đường trung bình động 50 ngày và đường hỗ trợ xu hướng tăng có từ tháng 7. Về cơ bản, áp lực đến từ triển vọng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn trong tương lai gần. Trong tuần, kỳ vọng trung bình có trọng số của thị trường đối với lãi suất trong một năm đã tăng lên 4,77% và hôm thứ Năm vượt 4,80%, so với 4,68% một tuần trước và 4,05% một tháng trước. Kịch bản chính (>50%) hiện là bốn lần tăng lãi suất trong 12 tháng tới. Fed đã giữ lãi suất trên các mức này từ tháng 3/2023 đến tháng 9/2024, khi họ nỗ lực hết sức để kiềm chế lạm phát, và cũng từ tháng 5/2006 đến tháng 8/2007, khi họ chống lại nền kinh tế quá nóng.”
“Vài năm trước, lãi suất cao hơn không kìm hãm đà tăng của giá vàng, trong khi trước khủng hoảng tài chính, giá gần như đi ngang suốt giai đoạn đó,” Kuptsikevich lưu ý. “Xét theo chu kỳ thị trường chứng khoán, tình hình gần giống với những gì chúng ta thấy hai thập kỷ trước. Còn có ví dụ lịch sử thứ ba: giai đoạn 1994-2001, khi vàng chịu áp lực phần lớn thời gian trong lúc lãi suất Fed vượt 5%. Tuy nhiên, đây không phải ví dụ tiêu biểu, vì lúc đó Mỹ không có thâm hụt ngân sách đủ lớn để đòi hỏi tạo ra một thị trường trái phiếu chính phủ khổng lồ.”
Tại thời điểm viết bài, giao dịch lần cuối ở mức 4.284,97 USD/ounce, giảm 2,17% trong tuần nhưng tăng 0,26% trong ngày.
Nguồn：
