Ngày 24 tháng 9 năm 2026
đã trượt xuống dưới ngưỡng 4.300 USD và giao dịch lần cuối quanh mức 4.257 USD/ounce. Đồng USD mạnh hơn và lợi suất trái phiếu duy trì ở mức cao đang gây áp lực lên kim loại quý này sau đợt tăng lãi suất mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Tuy nhiên, BMO Capital Markets không coi đây chỉ là giai đoạn suy yếu đơn thuần của thị trường, mà là dấu hiệu của sức chống chịu đáng kể:
Ổn định bất chấp lợi suất tăng
Kể từ cuộc họp của Fed, cả đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đều tăng đáng kể. Đây thường là môi trường đầy thách thức đối với vàng, vì lợi suất cao hơn khiến các khoản đầu tư không sinh lãi trở nên kém hấp dẫn hơn. Ngoài ra, BMO Economics dự kiến sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trước cuối năm.
Tuy nhiên, BMO chỉ ra rằng, sau đà giảm trước thềm đợt tăng lãi suất, vàng đã giao dịch tương đối ổn định trong khoảng 4.300 đến 4.400 USD. Ngân hàng này đặc biệt coi sự ổn định này là dấu hiệu cho thấy mối quan hệ truyền thống giữa vàng và lợi suất trái phiếu đang tiếp tục suy yếu.
Theo các nhà phân tích, nhu cầu đầu cơ và hoạt động mua vào của các tổ chức chính thức đang ngày càng đóng vai trò đối trọng với chi phí tài chính gia tăng. Do đó, vàng đang được định giá ít phụ thuộc hơn vào lãi suất thực và lợi suất trái phiếu, mà tập trung nhiều hơn vào động cơ phòng ngừa rủi ro, rủi ro tiền tệ và lo ngại về tính bền vững của tài chính công Mỹ.
Nhu cầu vật chất và dòng vốn vào ETF hỗ trợ thị trường
Bên cạnh bối cảnh kinh tế vĩ mô, BMO cũng nhận thấy sự hỗ trợ mới từ thị trường vật chất và nhu cầu đầu tư.
- Dòng vốn vào ETF: Các quỹ ETF vàng toàn cầu ghi nhận dòng vốn vào 4,2 tỷ USD tuần trước (Bắc Mỹ: 2,2 tỷ USD, châu Âu: 1,1 tỷ USD, Trung Quốc: 637 triệu USD).
- Ấn Độ: Tại quốc gia tiêu thụ vàng lớn thứ hai thế giới, nhu cầu vẫn duy trì mạnh mẽ trước mùa lễ hội và cưới hỏi bất chấp giá ở mức cao lịch sử. Mức chiết khấu giá thu hẹp so với London báo hiệu nhu cầu vật chất đang tăng.
- Trung Quốc: Nhập khẩu ròng vàng phi tiền tệ trong tháng 8 tăng 48% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 124,5 tấn. Nhu cầu đầu tư cũng đang tăng tốc: các quỹ ETF vàng Trung Quốc đã tăng lượng nắm giữ thêm khoảng 44 tấn tính đến hết tháng 8.
Bất chấp nhu cầu mạnh mẽ, BMO vẫn thận trọng trong ngắn hạn khi chính sách tiền tệ trở nên thắt chặt hơn. Vào tháng 6, ngân hàng này đã hạ dự báo và kỳ vọng giá vàng trung bình đạt 4.625 USD/ounce trong nửa cuối năm 2026. Đồng thời, BMO tiếp tục dự kiến vàng sẽ tăng trở lại trên mức 5.000 USD trong quý đầu năm 2027.
Nguồn:
