Vàng dưới 4.300 USD: Sprott nhận thấy cơ hội mua vào lịch sử

Ngày 15 tháng 9 năm 2026

Việc trượt xuống dưới ngưỡng 4.300 USD/ounce đang đẩy xuống mức thấp nhất trong một tháng ngay đầu tuần—nhưng trong khi phần lớn thị trường đang dồn sự chú ý vào quyết định lãi suất sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang, một số chuyên gia cho rằng góc nhìn này còn thiếu sót. Với Ryan McIntyre, chủ tịch công ty chuyên về kim loại quý danh tiếng , những biến động lãi suất ngắn hạn đang che khuất tầm nhìn về sự dịch chuyển kiến tạo thực sự: Số phận của vàng không còn được định đoạt bởi một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, mà bởi tính bền vững nợ ngày càng leo thang của nền kinh tế hàng đầu phương Tây.

Thế tiến thoái lưỡng nan về tài khóa: Khi gánh nặng lãi suất bắt kịp tăng trưởng kinh tế

Trọng tâm phân tích của McIntyre nằm ở điểm phá vỡ mang tính toán học trong ngân sách liên bang Mỹ: tỷ lệ giữa tổng sản phẩm quốc nội (GDP) danh nghĩa và chi phí lãi suất trên núi nợ khổng lồ. Chừng nào nền kinh tế còn tăng trưởng nhanh hơn nghĩa vụ lãi suất, thâm hụt vẫn trong tầm kiểm soát. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ này đảo chiều, một vòng xoáy tài khóa luẩn quẩn hiện ra.

Theo nhà phân tích này, Mỹ hiện đang ở đúng ngưỡng đó:

• Tăng trưởng chạm ngưỡng lãi suất: Với tăng trưởng danh nghĩa hiện tại của Mỹ vào khoảng 4%, chi phí lãi suất chuẩn hóa của chính phủ liên bang đang tiến gần đến mốc 4% đó với tốc độ nhanh đến mức nguy hiểm.
• Mất kiểm soát ở kỳ hạn dài: Những đợt tăng vọt gần đây của lợi suất trên thị trường trái phiếu là tín hiệu không thể nhầm lẫn rằng các nhà hoạch định chính sách đang ngày càng mất kiểm soát đối với lãi suất dài hạn.
• Thế tiến thoái lưỡng nan không lối thoát: Các chương trình thắt lưng buộc bụng quyết liệt để giảm thâm hụt sẽ bóp nghẹt tăng trưởng kinh tế, trong khi lãi suất cao dai dẳng sẽ khiến chi phí trả nợ của chính phủ tăng vọt.

Trong bối cảnh đó, McIntyre cho rằng nỗi lo về đợt tăng lãi suất sắp tới của Fed đã bị thổi phồng. Ngay cả khi Jerome Powell và các đồng nghiệp tại Fed tiếp tục siết chặt chính sách tiền tệ một lần nữa, kịch bản này phần lớn đã được phản ánh vào mức giá hiện tại. Ngược lại, việc tạm dừng sẽ tạo dư địa cho giá phục hồi ngay lập tức.

Vàng là Sao Bắc Đẩu trong thế giới không còn lãi suất phi rủi ro

Đối với Sprott, vàng đang nổi lên trong môi trường căng thẳng này như một Sao Bắc Đẩu không thể thiếu trong số các tài sản tiền tệ—một tài sản tài chính thanh khoản không chịu rủi ro từ tổ chức phát hành và đối tác. Giáo điều truyền thống—rằng lãi suất danh nghĩa cao khiến kim loại quý không sinh lãi trở nên kém hấp dẫn vĩnh viễn—do đó không còn đúng khi niềm tin vào tính bền vững của nợ dài hạn và sức mua của các đồng tiền pháp định bị xói mòn.

Việc vàng vẫn bị phân bổ thấp một cách đáng kinh ngạc là điều đặc biệt bùng nổ: Các nhà đầu tư tổ chức lớn của Mỹ, đặc biệt, trong lịch sử đã đầu tư dưới mức vào kim loại quý vật chất và cổ phiếu khai khoáng. Nếu căng thẳng dai dẳng trên thị trường trái phiếu Mỹ hoặc các đợt điều chỉnh trên thị trường chứng khoán quá nóng buộc phải suy nghĩ lại, các ETF vàng vật chất có thể sẵn sàng cho một chu kỳ đỉnh cao mọi thời đại mới. Đối với các nhà đầu tư ưa thích hàng hóa, đợt thoái lui xuống dưới 4.300 USD do đó chủ yếu vẫn là một điều: cơ hội tham gia chiến thuật trong một siêu chu kỳ nguyên vẹn do tài khóa thúc đẩy, theo Sprott.

Nguồn：