Đăng ngày 09/09/2026 - 10:42 tối
(Kitco News) - Nỗi lo lạm phát đang thúc đẩy kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải tăng lãi suất ngay từ tuần tới, và điều này đã gây tổn hại đến thị trường kim loại quý, bao gồm cả .
Tuy nhiên, bất chấp môi trường kinh tế vĩ mô khó khăn, Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới (WPIC) cho biết các yếu tố cơ bản của thị trường bạch kim vẫn tương đối thắt chặt, với nhu cầu đầu tư dự kiến sẽ cải thiện trong nửa cuối năm.
Trong báo cáo Platinum Quarterly mới nhất, WPIC cho biết kim loại quý này hiện được dự báo sẽ có mức thặng dư khiêm tốn 265.000 ounce vào năm 2026, một sự thay đổi đáng kể so với dự báo thâm hụt 297.000 ounce trước đó.
Trong cuộc phỏng vấn với Kitco News, Edward Sterck, giám đốc nghiên cứu tại WPIC, cho biết bất chấp biến động, mức thặng dư tổng thể đã che giấu một sự thay đổi quan trọng trong điều kiện thị trường.
Ông giải thích rằng thị trường đã chứng kiến mức thặng dư 548.000 ounce trong nửa đầu năm, chủ yếu do hoạt động thanh lý đầu tư. Gần 600.000 ounce đã chảy ra khỏi các quỹ ETF và kho dự trữ trên sàn giao dịch trong giai đoạn này.
Bất chấp kỳ vọng về mức thặng dư hàng năm, WPIC dự kiến thị trường sẽ chuyển sang thâm hụt 283.000 ounce trong nửa cuối năm.
Sterck cho biết trong cuộc phỏng vấn với Kitco News: “Chúng ta đã quay trở lại tình trạng thâm hụt thị trường. Chúng tôi đã thấy hoạt động bán dừng lại và một số hoạt động mua đã quay trở lại.”
Sterck cho biết sự suy yếu của nhu cầu đầu tư bạch kim trong nửa đầu năm không phải là vấn đề riêng của kim loại này. Giá dầu tăng sau xung đột ở Trung Đông đã đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao và làm thay đổi đáng kể kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ.
Ông nói: “Cuối cùng, đó là xung đột ở Trung Đông, giá dầu tăng, kỳ vọng lạm phát cao hơn, và do đó là dự báo về hai lần tăng lãi suất của Fed thay vì hai lần cắt giảm lãi suất. Và điều đó đã ảnh hưởng đến toàn bộ nhóm kim loại quý. Đó không chỉ là câu chuyện riêng của bạch kim.”
WPIC lưu ý rằng giá đã giảm 24% trong nửa đầu năm và có lúc giảm tới 46% so với mức cao 2.875 USD/ounce vào tháng 1 năm 2026. Đồng thời, lượng nắm giữ ETF đã giảm hơn 500.000 ounce, tương đương khoảng một phần bảy lượng nắm giữ vào cuối năm 2025.
Mặc dù những phát ngôn diều hâu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh tiếp tục tạo ra biến động, Sterck cho biết bạch kim đã thể hiện khả năng phục hồi đáng kể. Kim loại quý đã nhiều lần bị bán tháo khi kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 9 gia tăng, chỉ để thu hút lực mua trở lại giữa các đợt đó.
“Giữa các sự kiện này, kim loại đã quay đầu được mua vào trở lại, và thực tế, tính trung bình, chúng đang có xu hướng tăng, mặc dù chúng đã điều chỉnh nhẹ mỗi lần có những bình luận tiêu cực như vậy,” ông nói.
Sterck cho biết khả năng phục hồi đó cho thấy các nhà đầu tư vẫn lo ngại về sự mất giá tiền tệ, nợ chính phủ gia tăng và thâm hụt tài khóa dai dẳng.
Trong khi vẫn là kim loại tiền tệ chính trong giao dịch phòng ngừa mất giá, bạch kim có thể mang đến cho nhà đầu tư một lựa chọn thay thế có hệ số beta cao hơn. Nghiên cứu của WPIC cho thấy mối quan hệ giữa vàng và bạch kim đã thay đổi đáng kể kể từ cuối năm 2024.
Sterck cho biết mối tương quan giữa bạch kim và vàng hơi âm trong giai đoạn từ năm 2014 đến cuối năm 2024, ở mức -0,15. Kể từ đó, mối tương quan đã tăng lên mức dương mạnh 0,95. Đồng thời, hệ số beta của bạch kim so với vàng vào khoảng 1,3.
“Về lý thuyết, nếu vàng tăng giá, bạch kim sẽ vượt trội hơn khoảng 30%,” ông nói, đồng thời bổ sung rằng đòn bẩy này cũng hoạt động theo cả hai chiều nếu giá giảm.
WPIC cho biết đặc tính beta cao hơn của bạch kim được hỗ trợ bởi thị trường vật chất thắt chặt về cơ bản sau ba năm thâm hụt đáng kể liên tiếp. Mặc dù tồn kho trên mặt đất dự kiến sẽ tăng trong năm nay, chúng được dự báo sẽ kết thúc năm 2026 ở mức chỉ 2,01 triệu ounce, tương đương khoảng 3,4 tháng nhu cầu toàn cầu.
Đồng thời, Sterck cho biết có rất ít triển vọng tăng trưởng đáng kể về nguồn cung khai thác. WPIC dự kiến sản lượng khai thác về cơ bản sẽ đi ngang trong năm nay ở mức 5,55 triệu ounce. Mặc dù giá cao hơn có thể khuyến khích tăng trưởng sản lượng khiêm tốn trong dài hạn, Sterck cho biết không có dự án nguồn cung “mang tính chuyển đổi” nào được kỳ vọng trong vòng năm đến tám năm tới.
Trong khi đó, nhu cầu công nghiệp đang nổi lên như một trụ cột hỗ trợ ngày càng quan trọng, đặc biệt khi quá trình xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo tạo ra các nguồn tiêu thụ bạch kim mới.
WPIC dự kiến nhu cầu công nghiệp sẽ tăng 5% trong năm nay lên 2,385 triệu ounce, trong đó nhu cầu thủy tinh tăng 23% và nhu cầu điện tăng 19%. Hội đồng cho biết hạ tầng AI đòi hỏi bạch kim trong sản xuất chất bán dẫn tiên tiến, bảng mạch in, ổ cứng và kết nối quang học.
Sterck cho biết mức độ tiếp xúc của bạch kim với trí tuệ nhân tạo đã khiến ngay cả WPIC cũng phải ngạc nhiên.
“Chúng tôi đã không nhận thức được thực sự bạch kim, cũng như các kim loại nhóm bạch kim khác, có bao nhiêu ứng dụng trong AI,” ông nói.
Báo cáo lưu ý rằng nhu cầu bạch kim cho thủy tinh đã tăng vọt 41% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý hai khi đầu tư vào máy chủ AI, trung tâm dữ liệu và thiết bị điện tử tiên tiến tăng tốc. Nhu cầu điện tăng 22%, được thúc đẩy bởi các trung tâm dữ liệu AI, đầu tư chất bán dẫn tiên tiến và nhu cầu mạnh mẽ đối với ổ cứng dung lượng cao.
Sterck cho biết sự kết hợp giữa nhu cầu đầu tư cải thiện, nguồn cung khai thác hạn chế và tiêu thụ công nghiệp tăng trưởng có thể nhanh chóng thắt chặt thị trường trở lại.
Dòng vốn đầu tư chảy ra trong nửa đầu năm đã giúp giảm bớt tình trạng thắt chặt cực độ trên thị trường vật chất, đẩy lãi suất cho thuê xuống thấp hơn và chuyển thị trường London từ trạng thái backwardation sang contango nhẹ. Tuy nhiên, Sterck cho biết thị trường dường như mới chỉ trở lại vị thế tương đối trung lập.
“Nếu có bất kỳ thay đổi nào, chẳng hạn như nhu cầu đầu tư tích cực hơn [xảy ra], điều đó có thể sẽ nhanh chóng mang lại sự căng thẳng cho thị trường,” ông nói.
Nguồn：
