Ngày 7 tháng 9 năm 2026
Tính đến ngày 4 tháng 9 năm 2026, bởi Florian Grummes
Trở lại tháng 6 và đặc biệt là tháng 7, chúng tôi đã nhiều lần nhấn mạnh về quá trình tạo đáy đang hình thành ở kim loại quý và nêu rõ kỳ vọng về một đợt tăng giá mùa hè sắp xảy ra. Thật vậy, bắt đầu từ ngày 3 tháng 8, đã bước vào một đợt tăng mạnh kéo dài ba tuần, đẩy giá từ 4.020 USD lên 4.697 USD trong thời gian rất ngắn.
Tính từ mức đáy đầu hè của đợt điều chỉnh kéo dài năm tháng ở mức 3.942 USD vào ngày 30 tháng 6, giá vàng đã phục hồi 19,15% và lấy lại được phần lớn mức giảm trước đó. mãi đến ngày 17 tháng 7 mới chạm đáy đầu hè ở mức 54,74 USD, nhưng đã phục hồi lên 71,16 USD vào tháng 8, tăng khoảng 30% ở mức đỉnh.
Đồng Yên tăng giá và can thiệp trái phiếu kho bạc: Chiến lược kép của Bessent
Đồng Yên so với đô la Mỹ, biểu đồ ngày tính đến ngày 4 tháng 9 năm 2026. © GOLD.DE
Về mặt cơ bản, đợt tăng giá được kích hoạt bởi sự can thiệp của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent vào thị trường ngoại hối vào cuối tháng 7, khi ông can thiệp vào tỷ giá đồng Yên thay mặt cho Bộ Tài chính Nhật Bản. Đồng Yên sau đó đã tăng mạnh trong vài ngày, điều chỉnh lại mức tăng dốc này vào tháng 8 và đã tăng đáng kể trở lại kể từ thứ Tư.
Trong vòng một tháng, đồng Yên đã tăng hơn 5% so với đô la Mỹ. Điều này có ý nghĩa quan trọng ở chỗ các tổ chức Nhật Bản giờ đây có thể sẽ xem xét lại các khoản đầu tư nước ngoài vào trái phiếu và , và các nhà giao dịch carry trade đã mua tín phiếu kho bạc Mỹ có thể buộc phải bán ra để bù đắp các vị thế bán khống đồng Yên. Điều này lại đặt ra thách thức đối với nhu cầu tín phiếu kho bạc, vốn chỉ có thể được duy trì bằng việc Fed tăng lãi suất để bảo toàn chênh lệch lợi suất so với thị trường toàn cầu. Cuộc cạnh tranh thu hút vốn đầu tư quốc tế vì thế càng trở nên gay gắt hơn.
Cùng lúc đó, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã phải phản ứng trước đà tăng bất ngờ của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn (lợi suất kỳ hạn 30 năm có lúc đã chạm mức cao nhất 19 năm) vào giữa tháng 8 năm 2026. Ông bất ngờ tuyên bố mở rộng các chương trình mua lại trái phiếu kho bạc: Việc mua lại trái phiếu kỳ hạn 10, 20 và 30 năm được tăng gấp đôi lên ít nhất 4 tỷ đô la mỗi đợt, dù Bessent đã công khai để ngỏ khả năng khối lượng có thể còn tăng thêm. Mục tiêu không phải là áp đặt một mức lợi suất cụ thể—điều mà ông mô tả là nằm ngoài tầm kiểm soát của mình—mà là ngăn chặn những “biến động hỗn loạn” và ổn định thanh khoản thị trường trong giai đoạn khối lượng giao dịch mùa hè mỏng. Các biện pháp này, dự kiến bắt đầu vào ngày 10 tháng 9, được hiểu là “Operation Twist phiên bản nhẹ” và làm dấy lên cuộc tranh luận: Trong khi Bessent nhấn mạnh rằng ông không điều hành chính sách tiền tệ mà chỉ đảm bảo hoạt động của thị trường trái phiếu, những người chỉ trích như Stanley Druckenmiller cảnh báo về việc vượt qua ranh giới nguy hiểm và thay vào đó kêu gọi một chính sách tài khóa hợp nhất.
Đồng đô la có đang ở điểm bùng phát? Bảy dấu hiệu cảnh báo—và một chiến lược gây tranh cãi
Mô hình Chỉ số Sụp đổ. © The Leah Files
Scott Bessent dường như đang cố tình đẩy đồng đô la Mỹ về phía vực thẳm. Theo bảy chỉ số lịch sử về sự sụp đổ tiền tệ, đồng đô la hiện biểu hiện đủ bảy dấu hiệu cảnh báo—được kích hoạt bởi các biện pháp mới nhất của Bessent.
Chưa có quốc gia nào trong lịch sử hiện đại từng đáp ứng đủ bảy tiêu chí mà tránh được sụp đổ.
Nhưng khác với các cuộc khủng hoảng trước đây, điều này dường như không phải là sự trùng hợp đáng tiếc, mà là một hành động cố ý—bởi những người lẽ ra phải ngăn chặn chính điều đó, nhưng giờ đây lại đang hưởng lợi từ nó.
Tuy nhiên, bất chấp động lực rất tích cực này đối với kim loại quý, phe giá lên vàng đã phải tạm nghỉ một nhịp ngắn từ ngày 24 tháng 8 sau đợt tăng giá ngoạn mục. Những phát biểu khôn khéo theo hướng diều hâu của Christopher Warsh tại hội nghị các nhà ngân hàng trung ương ở Jackson Hole đã kích hoạt một đợt giảm mạnh xuống còn 4.282 đô la.
Vào đầu tuần, nỗi lo về các đợt tăng lãi suất đáng kể đột ngột chi phối tâm lý thị trường một lần nữa. Hơn nữa, biến động là rất lớn: tăng 700 đô la trong ba tuần, sau đó giảm 400 đô la chỉ trong một tuần.
Dù vậy, giá vàng vẫn không hề nao núng trước cuộc giao tranh có chủ đích của Fed và từ thứ Ba đã phục hồi đáng kể từ 4.282 đô la lên 4.510 đô la.
Do đó, đợt tăng giá mùa hè vẫn được duy trì.
Vàng lại hướng tới đường trung bình động 200 ngày
Vàng tính bằng đô la Mỹ, biểu đồ hàng ngày tính đến ngày 4 tháng 9 năm 2026. © GOLD.DE
Như thường lệ, đợt tăng giá mùa hè ở kim loại quý được dự đoán đã bắt đầu gần như ngay lập tức khi kỳ nghỉ hè khởi động. Chỉ trong ba tuần, giá vàng đã tăng vọt từ khoảng 4.020 đô la lên 4.697 đô la. Mục tiêu tối thiểu được cố ý chọn một cách thận trọng là 4.500 đô la đã đạt được và vượt qua trong thời gian rất ngắn.
Chúng tôi đã chọn mục tiêu giá này một cách thận trọng và nhấn mạnh rằng ban đầu chúng tôi muốn chờ xem đợt tăng giá mùa hè sẽ diễn biến như thế nào. Nhìn lại, mức tăng này có vẻ không giống một đợt leo dốc bền vững dọc theo “bức tường lo ngại” mà giống một đợt siết bán khống do hoảng loạn thúc đẩy hơn.
Theo đó, đợt giảm mạnh tuần trước từ mức đỉnh 4.697 đô la không có gì bất ngờ. Mặc dù vàng đã vượt đáng kể đường trung bình động 200 ngày (hiện ở mức 4.534 đô la) trong tháng 8, đường trung bình động quan trọng này lại không hỗ trợ nhiều khi áp lực bán gia tăng sau hội nghị chuyên đề Jackson Hole.
Bất chấp biến động lớn, người mua đang quay trở lại ngay lập tức
Sau khi giảm khoảng 400 đô la trong vòng một tuần, người mua đã quay trở lại một cách mạnh mẽ và bền vững kể từ thứ Ba. Điều này làm tăng đáng kể khả năng đợt giảm mạnh chỉ là một “khoảng nghỉ” lành mạnh—đặc biệt là vì nó kết thúc ở mức 4.282 đô la, đúng tại mức kháng cự trước đây, hiện đóng vai trò hỗ trợ vững chắc trong phạm vi từ 4.280 đến 4.320 đô la. Trong khi đó, đường trung bình động 50 ngày đang tăng (4.240 đô la) lại chưa được kiểm tra.
Về mặt kỹ thuật, chỉ báo dao động ngẫu nhiên hàng ngày hiện cho thấy một bức tranh đầy hứa hẹn. Chỉ báo dao động đã quay đầu tăng trở lại ngay trên vùng quá bán và kích hoạt tín hiệu mua mới. Điều này cho thấy có cơ hội tốt để giá vàng kiểm tra lại đường trung bình động 200 ngày và thậm chí có thể đạt đến phạm vi 4.700 đô la trong những tuần tới.
Tuy nhiên, trong bức tranh lớn hơn, mô hình các đỉnh thấp dần vẫn được duy trì. Do đó, trong tháng 9, chúng tôi kỳ vọng giá vàng chủ yếu dao động giữa các đường trung bình động 50 và 200 ngày, với tiềm năng bứt phá lên mức 4.700 đô la.
Triển vọng tháng 9: Chủ yếu dao động giữa đường trung bình động 50 ngày và 200 ngày
Động lực quyết định tiếp theo có thể phụ thuộc phần lớn vào diễn biến của thị trường chứng khoán.
Theo lịch sử, hai tháng trước cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ thường có nhiều bất ổn và các đợt điều chỉnh giảm trên thị trường chứng khoán. Thêm vào đó là “hiệu ứng tháng 9”: xu hướng lịch sử của thị trường chứng khoán—đặc biệt là các chỉ số Mỹ như S&P 500 và Dow Jones—ghi nhận mức lợi nhuận trung bình yếu hơn hoặc âm trong tháng 9 so với các tháng khác. Trong chuỗi dữ liệu dài hạn, tháng 9 là tháng dương lịch duy nhất có lợi nhuận trung bình âm đối với S&P 500 và cũng là một trong những tháng có tần suất âm cao nhất.
Trong bối cảnh bất ổn toàn cầu đã tăng mạnh, sẽ không có gì ngạc nhiên nếu áp lực bổ sung lên tài sản rủi ro lan sang cả kim loại quý.
Tuy nhiên, đồng thời, Fed và Bộ trưởng Tài chính có thể sẽ buộc phải can thiệp một lần nữa bằng các biện pháp thanh khoản.
Vì vậy, biến động vẫn còn tiếp diễn!
Kết luận: Vàng – Đợt tăng giá mùa hè vẫn chưa kết thúc!
Đợt tăng giá mùa hè của kim loại quý không phải là ngẫu nhiên. Chúng tôi đã giải thích kịp thời và chi tiết lý do tại sao tâm lý đầu hè lại quá tiêu cực. Từ góc độ cơ bản, sự phục hồi ấn tượng này là kết quả của một môi trường kinh tế vĩ mô được sắp đặt cẩn thận: can thiệp đồng yên, mua lại trái phiếu kho bạc, bất ổn địa chính trị cao và lo ngại ngày càng tăng về sự ổn định của đồng đô la Mỹ đã cùng nhau tạo nên một kịch bản bão hoàn hảo cho giá kim loại quý.
Với mức tăng 19% của vàng và 30% của bạc, không chỉ vùng đất đã mất được lấy lại mà còn phát đi một tín hiệu rõ ràng: Thị trường ngày càng dự đoán rằng các cơ chế hỗ trợ truyền thống của hệ thống đô la đang đạt đến giới hạn.
Sự biến động khổng lồ—tăng 700 đô la trong ba tuần, sau đó giảm 400 đô la trong một tuần, rồi phục hồi 240 đô la trong ba ngày—ít là dấu hiệu của sự yếu kém mà là chỉ báo về cường độ của cuộc chiến giành vị thế giữa phe .
Xu hướng cơ bản cho tháng 9 vẫn tích cực, nhưng con đường đi lên có thể sẽ gập ghềnh hơn. Về mặt kỹ thuật, sự phục hồi nhanh chóng từ mức thấp 4.282 đô la, tín hiệu mua mới từ chỉ báo stochastic hàng ngày và ngưỡng hỗ trợ đã được kiểm chứng thành công trong phạm vi 4.280 đến 4.320 đô la đều cho thấy xu hướng tăng sẽ tiếp tục. Đồng thời, “hiệu ứng tháng Chín,” tình trạng suy yếu mang tính lịch sử của thị trường chứng khoán trước thềm bầu cử giữa kỳ tại Mỹ, và chuỗi đỉnh thấp dần vẫn còn nguyên vẹn đều đòi hỏi sự thận trọng.
Kịch bảnkhả dĩ nhấtchủ yếu là xu hướngđi nganggiữa các đường trung bình động 50 ngày và 200 ngày, với tiềm năng bứt phá lên mức 4.700 USD—miễn là thị trường chứng khoán không mang lại bất ngờ tiêu cực nào và Fed cùng Bộ Tài chính vẫn duy trì chế độ khẩn cấp.
Nhà phân tích kỹ thuật, Chuyên gia kim loại quý
Nguồn：
