Bên mua và bên bán vẫn giằng co, hoạt động thị trường giao ngay trì trệ [SMM Báo cáo tuần đồng Dương Sơn]

Tuần này (31/8-4/9), phạm vi giá giao dịch trung bình hàng tuần của warrant đồng Yangshan premium là 68-79 USD/tấn, QP tháng 9, giá trung bình 74 USD/tấn; phạm vi giá giao dịch trung bình hàng tuần của B/L là 66-80 USD/tấn, QP tháng 10, giá trung bình 73 USD/tấn; đồng EQ CIF B/L là 34-50 USD/tấn, QP tháng 10, giá trung bình 42 USD/tấn. Tính đến ngày 4/9, tỷ giá đồng SHFE/LME loại trừ tỷ giá hối đoái của hợp đồng SHFE đồng 2609 so với đồng LME là 1,1334, lỗ nhập khẩu khoảng 374,51 nhân dân tệ/tấn, thu hẹp khoảng 1.526 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Tính đến thứ Sáu, cấu trúc backwardation tháng 9 của đồng LME thu hẹp đáng kể so với tuần trước, chênh lệch carry giữa tháng 9 và tháng 10 ở mức -14,81 USD/tấn. Hiện tại, chào hàng B/L đồng đăng ký ER trên thị trường rất khan hiếm; chào hàng chính của warrant đồng đăng ký ER khoảng 90-100 USD/tấn; chào hàng chính của đồng EQ khoảng 50-60 USD/tấn.

Trong tuần, giá đồng LME suy yếu do các yếu tố vĩ mô ở nước ngoài, cửa sổ xuất khẩu đóng lại, và mặc dù tỷ giá SHFE/LME tiếp tục phục hồi nhưng vẫn chưa quay lại vùng có lợi nhuận. Cấu trúc backwardation của LME dần hội tụ, nhưng hoạt động thị trường giao ngay vẫn trì trệ. Khi LME tiếp tục duy trì cấu trúc backwardation, giá hàng hóa tháng 9 và tháng 10 phân hóa, trong khi những thay đổi về tỷ giá và cấu trúc khiến hầu hết người tham gia thị trường giữ thái độ chờ đợi mạnh mẽ. Trong khi đó, tình trạng tắc nghẽn cảng nội địa vẫn tiếp diễn, nhà cung cấp ít có ý định bán hàng, còn nhu cầu thực tế ở hạ nguồn vẫn trì trệ. Bên mua và bên bán tiếp tục giằng co, tổng giao dịch thực tế hạn chế.

Theo SMM, tính đến thứ Năm tuần này (3/9), tồn kho đồng tại khu vực kho ngoại quan nội địa tăng khoảng 2.100 tấn so với kỳ trước (27/8) lên 40.600 tấn. Trong đó, tồn kho khu vực kho ngoại quan Thượng Hải tăng 2.500 tấn lên 38.100 tấn, còn tồn kho khu vực kho ngoại quan Quảng Đông giảm 400 tấn xuống 2.500 tấn. Sự tăng liên tục gần đây của tồn kho khu vực kho ngoại quan Thượng Hải chủ yếu do cửa sổ xuất khẩu trước đó đã mở, một phần đồng cathode xuất khẩu tiếp tục nhập kho, trong khi lượng xuất hàng cũng giảm.

Nhìn về phía trước, tồn kho thấp ở cả thị trường LME và nội địa, cấu trúc backwardation giữa giao ngay và kỳ hạn, cùng nhu cầu tiêu thụ ở hạ nguồn sẽ trở thành các yếu tố cốt lõi thúc đẩy biến động thị trường. Trong bối cảnh thuế quan của Mỹ chưa được giải quyết, logic nguồn cung đồng thắt chặt bên ngoài Bắc Mỹ vẫn tiếp diễn, và cấu trúc bù hoãn bán dự kiến sẽ liên tục khiến tâm lý thị trường thận trọng, với thanh khoản thị trường kém tạo nên mô hình cung cầu yếu trong ngắn hạn.