LME đồng sẵn có thuộc diện có thể giao hàng (on-warrant) đã tăng khoảng 63.000 tấn trong ba ngày qua, tương ứng mức tăng hơn 50%, do sự kết hợp giữa các lô hàng giao mới vào kho và việc tái chứng nhận kim loại đã được hủy trước đó, làm tăng lượng hàng tồn kho sẵn có ngay lập tức trên sàn giao dịch. Sự gia tăng nhanh chóng này đã làm dịu đáng kể tình trạng khan hiếm ngắn hạn vốn đã đẩy chênh lệch giá đồng LME lên mức cực đoan hồi đầu tuần.
Chênh lệch giá giữa hợp đồng giao ngay và hợp đồng ba tháng đã thu hẹp xuống còn khoảng 176 USD/tấn, giảm từ mức xấp xỉ 436 USD/tấn chỉ vài ngày trước đó. Ở một thời điểm trong ngày thứ Hai, chênh lệch đã vượt quá 550 USD/tấn, cho thấy mức độ nghiêm trọng của tình trạng thắt chặt kim loại giao ngay trước khi lượng hàng tồn kho bổ sung quay trở lại diện chứng nhận.
Khoảng 28.000 tấn trong mức tăng gần đây đến từ các lô hàng giao mới lên sàn, trong khi phần còn lại chủ yếu phản ánh lượng kim loại đã hủy trước đó được tái chứng nhận và quay trở lại hàng tồn kho sẵn có. Sự khác biệt này rất quan trọng vì mức tăng 63.000 tấn không đại diện cho toàn bộ lượng đồng mới gia nhập hệ thống LME, mà là sự kết hợp giữa kim loại mới và lượng hàng tồn kho trước đây không khả dụng nay lại có thể giao hàng.
Giá đồng đã phản ứng trước sự giảm bớt tình trạng khan hiếm vật chất. Tính đến ngày 19 tháng 8, giá đồng giao sau ba tháng trên LME đang giao dịch ở mức khoảng 13.885 USD/tấn, thấp hơn gần 300 USD/tấn so với thứ Hai, khi lo ngại về tình trạng thiếu hụt kim loại có thể giao hàng ngay lập tức đã giảm bớt.
Từ góc độ cấu trúc thị trường, động thái này cho thấy tình trạng thắt chặt gần đây một phần được thúc đẩy bởi sự sẵn có và trạng thái của các kho dự trữ trên sàn giao dịch, chứ không phải do sự biến mất hoàn toàn của đồng khỏi thị trường toàn cầu. Sự thu hẹp mạnh của backwardation (chênh lệch giá tương lai thấp hơn giá giao ngay) cho thấy nhu cầu tức thời đối với các đơn vị giao ngay đã giảm bớt, mặc dù những lo ngại rộng hơn về nguồn cung mỏ, sự sẵn có của tinh quặng và sự mất cân bằng hàng tồn kho khu vực vẫn còn.
Tín hiệu quan trọng tiếp theo sẽ là liệu hàng tồn kho LME có tiếp tục được xây dựng lại hay không. Việc giao hàng liên tục và tái chứng nhận thêm có thể bình thường hóa chênh lệch giá giao ngay và giảm biến động giá ngắn hạn, trong khi bất kỳ sự sụt giảm nào trong lượng hàng tồn kho sẵn có có thể nhanh chóng thắt chặt điều kiện thị trường trở lại.
