Xuất bản: 19 Thg 8, 2026 - 1:48 SA
(Kitco News) – vàng đang được hỗ trợ nhờ kỳ vọng tăng lãi suất suy giảm, nhưng các nhà đầu tư châu Á và các ngân hàng trung ương chưa bao giờ rời bỏ kim loại màu vàng, và theo các chiến lược gia tại Wells Fargo Investment Institute, giá sẽ tăng thêm 11% từ nay đến cuối năm.
“Sau năm tháng đầy thách thức, vàng đang lấy lại đà tăng, được hỗ trợ bởi hy vọng có tiến triển hướng tới đàm phán ở Trung Đông và việc nhà đầu tư thu hẹp kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất,” các chiến lược gia viết trong báo cáo mới nhất. “Giá vàng tăng hơn 7% trong tuần đầu tháng 8, ghi nhận mức tăng theo tuần mạnh nhất kể từ tháng 1. Dòng vốn ETF cũng cải thiện, khi dòng rút ra ổn định và thậm chí bắt đầu đảo chiều tăng.”
“Không thể phủ nhận, vàng đã gặp khó kể từ tháng 3/2026, khi lợi suất thực tại Mỹ tăng và lo ngại rằng lạm phát có thể gây áp lực buộc Fed nâng lãi suất khiến vàng—tài sản không trả lãi cho người nắm giữ—trở nên kém hấp dẫn hơn tương đối so với các tài sản sinh lãi,” họ thừa nhận. “Tuy nhiên, bất chấp diễn biến yếu của vàng, chúng tôi cho rằng vẫn có một số điểm mạnh nền tảng.”
Wells Fargo cho biết nhu cầu toàn cầu vững vàng trong nửa đầu năm 2026 là lý do để lạc quan. “Các nhà đầu tư quốc tế tỏ ra đặc biệt tích cực trong bối cảnh bất định địa chính trị và thị trường gia tăng, rủi ro lạm phát, và lãi suất tương đối thấp ở một số thị trường chủ chốt—như Trung Quốc,” các nhà phân tích cho hay. “Trong khi giá giao ngay vàng toàn cầu giảm 5% trong nửa đầu năm, nhà đầu tư châu Á thực tế vẫn mua bền bỉ, và nếu đo hiệu suất của vàng trong giờ giao dịch tại châu Á thì kim loại màu vàng tăng 13%."
"Chúng tôi tin rằng chính những bất định địa chính trị và thị trường này đã củng cố vai trò của vàng và hỗ trợ sự phục hồi trong hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương trong quý II.”
Nhìn về phía trước, Wells Fargo cho rằng các điểm mạnh này sẽ hỗ trợ đà tăng tiếp diễn của vàng, và công ty nhắc lại quan điểm tích cực đối với toàn bộ nhóm kim loại quý.
“Tuy vậy, chúng tôi cho rằng con đường đi lên của vàng sẽ không bằng phẳng, khi nhu cầu quốc tế chịu thách thức bởi các lực cản từ chính sách tiền tệ của Mỹ,” họ cảnh báo. “Vì những lý do này, chúng tôi vẫn nghiêng về xu hướng tích cực nhưng đã điều chỉnh giảm các mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 và 2027 xuống lần lượt 4.900–5.100 và 5.400–5.600 USD mỗi ounce troy.”
, Sameer Samana, Giám đốc Chiến lược Cổ phiếu và Tài sản Thực toàn cầu của Wells Fargo, cho biết vàng hiện đã đạt đến mức mà rủi ro giảm ngày càng hạn chế trong khi tiềm năng tăng dài hạn vẫn hấp dẫn.
“Tôi nghĩ tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận đã đảo chiều khá nhiều kể từ đỉnh,” ông nói. “Nếu thị trường hợp đồng tương lai quỹ Fed đang dự báo hai đến ba lần tăng lãi suất, thì tôi nghĩ giá vàng cũng đang phản ánh điều đó.”
Samana cho biết sau khi vàng điều chỉnh hơn 20% từ mức đỉnh kỷ lục tháng 1, các nhà đầu tư nên chuyển sự chú ý khỏi biến động ngắn hạn và thay vào đó đánh giá hồ sơ rủi ro-lợi nhuận dài hạn của kim loại này. Ông nói thêm rằng dù giá dầu vẫn ở mức cao hay Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng có thực hiện thêm các đợt tăng lãi suất, phần lớn rủi ro đó đã được phản ánh vào giá vàng.
Samana tin rằng các nhà đầu tư giờ đây cần đặt một câu hỏi khác: “Khả năng xảy ra điều gì đó lớn hơn hai đến ba lần tăng lãi suất là bao nhiêu? Lạm phát không phải là vấn đề lớn đến mức cần thắt chặt nhiều hơn đáng kể.”
Vàng đã gặp khó khăn trong nhiều tháng khi căng thẳng Trung Đông tái diễn đẩy giá dầu lên cao, từ đó làm dấy lên kỳ vọng rằng Fed có thể buộc phải thắt chặt chính sách tiền tệ. Lợi suất thực tăng làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng.
Tuy nhiên, Samana lập luận rằng thị trường có thể đã trở nên quá bi quan.
“Câu hỏi thực sự là liệu tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận có thuận lợi cho một khoản đầu tư vào danh mục của bạn mà rất khó sao chép ở nơi khác hay không,” ông nói. “Tôi nghĩ là có.”
Rủi ro giảm vẫn còn, nhưng xu hướng dài hạn vẫn nguyên vẹn
Samana thừa nhận rằng bức tranh kỹ thuật vẫn chưa được cải thiện và cảnh báo các nhà đầu tư không nên cho rằng sự điều chỉnh đã kết thúc hoàn toàn.
“Thật khó để nói vàng đã chạm đáy,” ông nói. “Trong ngắn hạn, tôi nghĩ có khả năng vàng giảm xuống 3.500 đô la.”
Đồng thời, ông cũng lưu ý rằng kháng cự kỹ thuật có thể xuất hiện trong khoảng 4.500 đến 4.900 đô la khi các nhà đầu tư mua gần đỉnh tìm cách thoát khỏi các vị thế thua lỗ.
Bất chấp những rủi ro đó, Samana nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư không nên mất tập trung vào chu kỳ kinh tế vĩ mô lớn hơn.
"Khi mọi thứ lắng xuống, bạn sẽ quay lại với nhiều điều tương tự," ông nói. "Giá dầu cao hơn và lãi suất cao hơn sẽ làm chậm nền kinh tế, điều này sẽ khiến các ngân hàng trung ương và cơ quan tài khóa can thiệp và làm những gì họ vẫn thường làm."
Ông nói rằng sự chậm lại cuối cùng đó có thể sẽ khiến các nhà hoạch định chính sách cắt giảm lãi suất một lần nữa và có khả năng cung cấp thêm hỗ trợ tiền tệ.
"Liệu bạn có thấy 3.500 đô la trước 4.500 đô la không? Điều đó có thể xảy ra," ông nói. "Nhưng trừ khi bạn tin rằng chu kỳ dài hạn đó đã kết thúc, thì đó thực sự chỉ là vấn đề thời gian trước khi giá vàng tăng cao hơn."
Vàng vẫn là tài sản bảo hiểm danh mục đầu tư có giá trị.
Samana lưu ý rằng trong lịch sử, vàng đã giữ giá tương đối tốt trong các giai đoạn suy thoái kinh tế.
Nhìn vào các cuộc suy thoái gần đây và các giai đoạn thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ, ông chỉ ra rằng mức giảm của vàng thường khiêm tốn so với nhiều loại tài sản khác. Ngay cả trong cuộc suy thoái năm 2020 và chu kỳ thắt chặt của Fed năm 2018, vàng đã trải qua mức sụt giảm khoảng 15%, trong khi cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 dẫn đến mức giảm gần 34%. Quan trọng hơn, thị trường giá xuống kéo dài của vàng thường diễn ra trong vài năm thay vì sụp đổ mạnh.
Vì vàng đã điều chỉnh gần 30% so với đỉnh, Samana tin rằng phần lớn thiệt hại tiềm ẩn đã được hấp thụ.
"Tôi nghĩ rất nhiều nỗi đau đã được phản ánh vào giá," ông nói.
Ông nói thêm rằng vàng tiếp tục mang lại sự đa dạng hóa có giá trị vì nó thường hoạt động tốt khi các tài sản truyền thống gặp khó khăn.
"Đây là một tài sản không hoạt động trong mọi môi trường," ông nói. "Nhưng khi cổ phiếu không hoạt động và trái phiếu không hoạt động, rất có khả năng vàng đang hoạt động."
Nguồn:
