Theo SMM vào ngày 9 tháng 7, giá hợp đồng tương lai SS tiếp tục giảm. Mặc dù giá niken trên SHFE tăng nhẹ, hợp đồng tương lai SS vẫn chịu áp lực từ phía nguồn vốn và tiếp tục sụt giảm. Khi đóng cửa, hợp đồng SS được giao dịch nhiều nhất chốt ở mức 14.355 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, do bị kéo xuống bởi đà giảm liên tiếp của hợp đồng tương lai SS, một nhà máy thép chủ lực đã hạ giá hướng dẫn, và giá giao ngay cũng giảm theo. Trong bối cảnh tâm lý thị trường chung còn yếu, các giao dịch vẫn trì trệ.
Hợp đồng tương lai SS được giao dịch nhiều nhất. Vào lúc 10:15 sáng, mã SS2608 được báo giá 14.375 nhân dân tệ/tấn, giảm 115 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Phí bảo hiểm giao ngay cho loại 304/2B tại Vô Tích nằm trong khoảng 545-1.095 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, giá trung bình của cuộn cán nguội 201/2B tại Vô Tích giữ ổn định; đối với cuộn cán nguội 304/2B cạnh thô, giá trung bình tại Vô Tích giảm 50 nhân dân tệ/tấn, và tại Phật Sơn giảm 50 nhân dân tệ/tấn; giá cuộn cán nguội 316L/2B tại Vô Tích đi ngang; cuộn cán nóng 316L/NO.1 tại Vô Tích được chào giá không đổi; cuộn cán nguội 430/2B tại cả Vô Tích và Phật Sơn đều đi ngang.
Trong tuần này, cuộc giằng co giữa các yếu tố vĩ mô và logic ngành đã chi phối biến động của hợp đồng tương lai. Dữ liệu lạm phát của Mỹ giảm, kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất tiếp tục hạ nhiệt, và chỉ số đô la Mỹ suy yếu, qua đó thúc đẩy định giá hàng hóa và kim loại cơ bản nói chung, đồng thời tạo hỗ trợ vĩ mô cho ngành kim loại. Tuy nhiên, ở khía cạnh ngành, tâm lý vẫn duy trì xu hướng bi quan. Vấn đề hạn ngạch bổ sung cho các mỏ niken Indonesia vẫn chưa được giải quyết, và thị trường chứa đựng mối lo ngại lớn về nguồn cung niken sẽ nới lỏng hơn trong thời gian tới. Giá niken trên SHFE giao dịch trong biên độ thấp và không thể phục hồi hiệu quả. Bị kéo xuống bởi giá niken, hợp đồng tương lai SS tiếp tục đi ngang trong trạng thái yếu, khó tăng lên. Tuy nhiên, mức hỗ trợ quan trọng 14.500 nhân dân tệ/tấn ở phía dưới đã được giữ vững, và hợp đồng tương lai không phá vỡ xuống dưới mức này, tổng thể di chuyển đi ngang trong biên độ. Về mặt giao ngay và tồn kho, các nhà máy thép chủ lực duy trì ý định giữ giá chắc chắn, khóa chặt không gian giảm giá cho giá giao ngay từ cổng nhà máy. Thị trường hiện đã hoàn toàn bước vào mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống, với nhu cầu của người dùng cuối vốn đã yếu. Cùng với việc hợp đồng tương lai SS vẫn trong tình trạng ảm đạm, niềm tin giao dịch chung trên thị trường là không đủ, và các thương nhân sẵn sàng xả hàng tồn kho và bán ra hơn. Người dùng cuối ở hạ nguồn có tâm lý chờ đợi mạnh, mua chủ yếu theo nhu cầu, và giao dịch tại chỗ vẫn ảm đạm. Tin tức về bảo trì và cắt giảm sản xuất từ phía cung tiếp tục lan tỏa. Cùng với đó, tồn kho xã hội trong đợt này, dù đà giảm chững lại và tăng nhẹ, nhưng mức tăng hạn chế, áp lực tồn kho tổng thể vẫn ở mức tương đối thấp. Nhiều yếu tố cùng hỗ trợ giá giao ngay giữ vững. Về mặt chi phí và lợi nhuận, tuần này giá thành phẩm thép và nguyên liệu thô cùng suy yếu. Sự cải thiện chênh lệch giá cơ cấu dẫn đến biên lợi nhuận của nhà máy thép mở rộng so với tháng trước. Trong tuần, trung tâm giá của nguyên liệu liên quan đến niken và sản phẩm thép không gỉ thành phẩm đều đi xuống, với mức giảm giá nguyên liệu lớn hơn so với giá thép thành phẩm. Cùng với giá giao ngay giữ vững nhờ nỗ lực hỗ trợ giá của nhà máy, biên lợi nhuận trên sản phẩm thành phẩm phục hồi. Tuần này, lợi nhuận luyện kim tổng thể của các nhà máy thép không gỉ mở rộng, và môi trường sinh lợi của ngành được cải thiện nhẹ. Nhìn chung, thị trường thép không gỉ tuần này thể hiện mô hình hai chiều giữa hỗ trợ vĩ mô và áp lực ngành, với sự phân hóa rõ rệt giữa giá tương lai yếu và giá giao ngay vững. Nhu cầu sử dụng cuối cùng trì trệ vào mùa thấp điểm và giao dịch mỏng là các yếu tố cơ bản giảm giá cốt lõi, trong khi các nhà máy giữ giá vững, kỳ vọng bảo trì và tồn kho thấp tiếp tục hỗ trợ giá giao ngay. Sự giảm giá nguyên liệu đã giúp cải thiện lợi nhuận của nhà máy thép, giảm bớt áp lực chi phí về phía sản xuất. Trong ngắn hạn, thị trường dự kiến giao dịch xoay quanh kỳ vọng chính sách của Fed và diễn biến chính sách quặng niken của Indonesia, với giá tương lai đi ngang và giá giao ngay duy trì vững. Sắp tới, chú ý đến xu hướng chỉ số USD, việc thực hiện hạn ngạch niken của Indonesia, các mức hỗ trợ chính cho hợp đồng tương lai SS, thay đổi nhu cầu cứng nhắc vào mùa thấp điểm và tiến độ bảo trì, vận hành của nhà máy thép.
![Biến động giá và chi phí thép không gỉ hạn chế trong mùa thấp điểm, lợi nhuận nhà máy thép cơ bản ổn định [Phân tích SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ntiFA20251217171719.jpg)
![Lợi thế chi phí hỗ trợ thị trường phế liệu thép không gỉ, nhu cầu sử dụng cuối yếu hạn chế dư địa tăng giá ngắn hạn [SMM Đánh giá hàng tuần phế liệu thép không gỉ]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JdqON20251217171718.png)
![[Phân tích SMM] Sự củng cố hợp đồng tương lai SS và sự phục hồi nguồn cung, cùng với nhu cầu yếu trong mùa thấp điểm, dẫn đến tồn kho thép không gỉ tăng nhẹ.](https://imgqn.smm.cn/usercenter/jMeFI20251217171722.jpeg)
