Macro Roundup (Sep 2)

Bạc nửa đầu năm 2026 tăng vọt lên 30.900 nhân dân tệ/kg vào tháng 1, rồi lao dốc 55% xuống 13.816 nhân dân tệ/kg vào tháng 6, do thanh khoản giao ngay bị siết và Fed đảo chiều chính sách từ nới lỏng sang diều hâu. Nguồn cung tăng trưởng ổn định; nhu cầu bạc quang điện giảm 21% so cùng kỳ. Triển vọng nửa cuối năm: chờ tín hiệu lạm phát và sự xoay trục của Fed, bạc nhiều khả năng tiếp tục chịu áp lực.

Nửa đầu năm 2026, bạc trải qua xu hướng thị trường cực đoan với đỉnh nhọn hình chữ V ngược và suy giảm từng bước, do tác động qua lại của hai chủ đề chính: dị thường bóp nghẹt bạc giao ngay và sự thay đổi chính sách tiền tệ của Fed. Sau khi chạm mức cao nhất mọi thời đại 30.900 nhân dân tệ/kg vào tháng 1, giá bạc giảm dần về 13.816 nhân dân tệ/kg vào tháng 6, khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất đảo ngược và tín hiệu diều hâu mạnh lên, tương đương mức giảm 55% so với đỉnh. Về nguồn cung, sản lượng thỏi bạc tăng 6,9% so với cùng kỳ năm trước, nhập khẩu tăng vọt rồi trở lại bình thường. Về nhu cầu, nhu cầu bạc cho quang điện giảm 21% so với cùng kỳ, nhu cầu công nghiệp thay thế đầu tư trở thành động lực chính. Nửa cuối năm, sự chú ý sẽ tập trung vào điểm ngoặt lạm phát và những thay đổi biên trong chính sách của Fed; giá bạc dự kiến dao động trong biên độ hẹp với xu hướng trầm lắng.