เผยแพร่เมื่อวันที่ 10 ตุลาคม 2026

การฟื้นตัวของทองคำและ “ขโมยทอง” แห่งวอชิงตัน

เกร็ก เวลดอน นักวิเคราะห์ตลาดรุ่นเก๋าเตือนว่า ความไม่มั่นคงทางการเงินที่เพิ่มขึ้น ปริมาณเงินที่ขยายตัว และหนี้ภาครัฐที่พอกพูน อาจผลักดันทองคำขึ้นสู่ 8,500–10,000 ดอลลาร์ในช่วง 1–3 ปีข้างหน้า

ทองคำและเงินเริ่มตั้งหลักได้อีกครั้งหลังช่วงผันผวน แต่แรงกดดันทางการเงินที่ผลักให้นักลงทุนหันไปหาสินทรัพย์มีค่าไม่ได้หายไป ในพอดแคสต์ Money Metals Market Wrap สัปดาห์นี้ เกร็ก เวลดอน นักวิเคราะห์ตลาดรุ่นเก๋า ร่วมพูดคุยกับไมค์ มาฮาร์รีย์ ถึงแนวโน้มทองคำและเงิน ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และเหตุผลที่เขาเชื่อว่าท้ายที่สุดธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะยอมทนเงินเฟ้อที่สูงขึ้นเพื่อพยุงเศรษฐกิจที่แบกหนี้หนักให้ลอยอยู่ได้

เวลดอนเชื่อว่านักลงทุนกำลังก้าวเข้าสู่ช่วงที่ความไม่แน่นอนทางการเงินและภูมิรัฐศาสตร์ทวีสูงขึ้น แม้แบบจำลองการเทรดบางตัวของเขาจะส่งสัญญาณขายทองคำในระยะสั้น แต่เขายังคงมุมมองเชิงบวกระยะยาว เขามองว่า อาจแตะ 8,500 ถึง 10,000 ดอลลาร์ในช่วง 1–3 ปีข้างหน้า โดยมีแรงหนุนจากปริมาณเงินที่ขยายตัว หนี้ภาครัฐที่ไม่ยั่งยืน แรงกดดันเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ และความไม่มั่นคงที่เพิ่มขึ้นในตลาดโลก

ทองคำและเงินฟื้นตัวเมื่อแรงกดดันตลาดผ่อนคลาย

ช่วงที่ผ่านมา ทองคำและเงินเผชิญแรงต้านจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงขึ้นและดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า ผลตอบแทนที่สูงขึ้นทำให้การลงทุนที่ให้ดอกผลดูน่าสนใจกว่าทองคำซึ่งไม่สร้างรายได้ ขณะที่ดอลลาร์ที่แข็งค่ากดดันราคาสินทรัพย์มีค่าเพิ่มเติม

อย่างไรก็ตาม โลหะทั้งสองเริ่มฟื้นตัว ทองคำปรับขึ้นมากกว่า 1% ในช่วงการซื้อขาย ขยับเข้าใกล้ 4,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่เงินเพิ่มขึ้นเกือบ 3% ซื้อขายแถว 61.50 ดอลลาร์ การปรับขึ้นของดอลลาร์เริ่มชะลอ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลลดลงติดต่อกันสองช่วงการซื้อขาย ทำให้โลหะมีค่ามีพื้นที่ให้รีบาวด์

ธนาคารกลางสหรัฐยังคงเป็นแหล่งความไม่แน่นอนสำคัญ รายงานเงินเฟ้อที่กำลังจะประกาศอาจมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจครั้งถัดไปของธนาคารกลาง และเงินเฟ้อที่ยืดเยื้ออาจทำให้นโยบายการเงินยังคงตึงตัวนานขึ้น แต่เวลดอนโต้แย้งว่านักลงทุนควรพิจารณาด้วยว่าเหตุใดผลตอบแทนจึงเพิ่มขึ้น หากผู้ถือพันธบัตรต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพราะกังวลเรื่องการกู้ยืมของรัฐบาลและเงินเฟ้อ ความเสี่ยงเดียวกันนั้นอาจยิ่งตอกย้ำเหตุผลในการถือทองคำและเงินในท้ายที่สุด

ตลาดพันธบัตรกำลังส่งสัญญาณปัญหาทางการเงินที่ลึกขึ้น

หนึ่งในประเด็นหลักของการวิเคราะห์ของ Weldon คือแรงตึงตัวที่เพิ่มขึ้นในตลาดหนี้ภาครัฐ เขาเชื่อว่าสหรัฐฯ กำลังเผชิญภาระหนี้ที่ไม่อาจแก้ได้ง่ายด้วยนโยบายการเงินแบบเดิมหรือการรัดเข็มขัดด้านการใช้จ่าย ผู้กำหนดนโยบายต้องสร้างสมดุลระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อ การเติบโตทางเศรษฐกิจ และเสถียรภาพทางการเงิน ขณะที่การกู้ยืมของภาครัฐยังคงกดดันตลาดต่อไป

Weldon ชี้ให้เห็นส่วนต่างเครดิตที่กว้างขึ้นและการเปลี่ยนแปลงของเส้นอัตราผลตอบแทนเป็นสัญญาณเตือนที่นักลงทุนไม่ควรมองข้าม ความเคลื่อนไหวเหล่านี้อาจสะท้อนความกังวลที่เพิ่มขึ้นต่อภาวะสินเชื่อและความเป็นไปได้ของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในวงกว้าง หากความตึงเครียดทางการเงินทวีความรุนแรง นักลงทุนอาจหันไปแสวงหาสภาพคล่องในระยะแรก ซึ่งจะสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อทองคำและสินทรัพย์อื่นๆ

ในมุมมองของ Weldon การตอบสนองในท้ายที่สุดต่อแรงกดดันทางการเงินที่เพิ่มขึ้นมีแนวโน้มจะเป็นการขยายปริมาณเงินและสินเชื่อ มากกว่าปล่อยให้เกิดการหดตัวที่เจ็บปวดซึ่งขับเคลื่อนด้วยหนี้ นั่นอาจบั่นทอนอำนาจซื้อของดอลลาร์เพิ่มเติม และเป็นแรงหนุนสำคัญต่อโลหะมีค่าในระยะยาว

การเติบโตของปริมาณเงินและแนวโน้มเงินเฟ้อที่สูงขึ้น

Weldon โต้แย้งว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) เผชิญทางเลือกที่ยากลำบากเมื่อหนี้ภาครัฐเพิ่มขึ้นและภาวะเศรษฐกิจเปราะบางมากขึ้น การคุมเข้มนโยบายการเงินอย่างรุนแรงอาจเพิ่มแรงกดดันต่อเศรษฐกิจที่มีหนี้สูงอยู่แล้ว ทำให้ผู้กำหนดนโยบายยอมทนเงินเฟ้อที่สูงขึ้นมากกว่าจะเสี่ยงต่อการหดตัวทางการเงินที่ลึกกว่าเดิม

เขายังกล่าวถึงสิ่งที่เขามองว่าเป็นรูปแบบหนึ่งของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณแบบแฝง โดยชี้ไปที่ความเคลื่อนไหวของงบดุลธนาคารกลางสหรัฐและกลยุทธ์การบริหารหนี้ของกระทรวงการคลัง ในมุมมองของเขา พัฒนาการเหล่านี้บ่งชี้ว่าผู้กำหนดนโยบายกำลังดำเนินการเพื่อบริหารสภาวะทางการเงิน แม้ในที่สาธารณะจะเน้นย้ำเรื่องการต่อสู้กับเงินเฟ้อ

สำหรับนักลงทุนโลหะมีค่า นัยสำคัญมีมาก หากการเติบโตของปริมาณเงินเร่งตัวขึ้น ขณะที่ , ความกังวลต่ออำนาจซื้อของดอลลาร์ในอนาคตอาจทวีความรุนแรง ทองคำไม่ได้พึ่งพาความน่าเชื่อถือด้านเครดิตของรัฐบาลหรือคำมั่นของธนาคารกลาง จึงน่าดึงดูดสำหรับนักลงทุนที่ต้องการการป้องกันความเสี่ยงจากความไม่มั่นคงทางการเงิน

ทำไม Weldon จึงมองว่าทองคำจะไปถึง 8,500–10,000 ดอลลาร์

แม้เขาจะมีมุมมองเชิงบวกในระยะยาว แต่ Weldon ไม่ได้บอกว่าทองคำจะปรับขึ้นเป็นเส้นตรงเขาพูดถึงความเป็นไปได้ของการปรับตัวลงเพิ่มเติม รวมถึงการย่อตัวลงสู่ช่วง 3,450–3,500 ดอลลาร์ ภายใต้สถานการณ์ทางเทคนิคหนึ่งของเขา การปรับตัวลงเช่นนั้นจะสร้างความเจ็บปวดให้กับนักลงทุน แต่เขาเชื่อว่ามันอาจเกิดขึ้นได้โดยไม่ทำลายโครงสร้างขาขึ้นในภาพรวมของตลาด

บทวิเคราะห์ของเขาเน้นความแตกต่างระหว่างการลดลงของราคาชั่วคราวกับการเปลี่ยนแปลงเชิงพื้นฐานของปัจจัยขับเคลื่อนอุปสงค์โลหะมีค่า การเคลื่อนไหวของค่าเงิน การซื้อขายด้วยเลเวอเรจ และการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนไป ล้วนขยายความผันผวนของตลาดได้ แม้อยู่ในช่วงขาขึ้นระยะยาวที่แข็งแกร่งก็ตาม

เมื่อมองไปข้างหน้า เวลดอนเชื่อว่าการขยายตัวของหนี้ การแทรกแซงทางการเงิน และการอ่อนค่าของสกุลเงิน อาจผลักดันราคาทองคำให้พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก เป้าหมาย 8,500–10,000 ดอลลาร์ของเขาสะท้อนมุมมองว่าโลหะชนิดนี้อาจซื้อขายที่ระดับใดในช่วงหนึ่งถึงสามปีข้างหน้า แม้ว่าจังหวะเวลาและผลลัพธ์สุดท้ายจะยังไม่แน่นอน

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มความไม่แน่นอน

บทวิเคราะห์ของเวลดอนขยายไปไกลกว่านโยบายการเงินและตลาดการเงิน เขาพูดถึงความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์หลายประการ รวมถึงสงครามรัสเซีย-ยูเครน ความตึงเครียดที่เกี่ยวข้องกับนาโตและรัฐบอลติก ความไม่มั่นคงในตะวันออกกลาง และการแข่งขันเชิงยุทธศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับจีน เขาให้เหตุผลว่าพัฒนาการเหล่านี้เชื่อมโยงกันผ่านเส้นทางการค้า อุปทานพลังงาน และการแข่งขันในวงกว้างเพื่ออิทธิพลระดับโลก

การหยุดชะงักด้านพลังงานอาจเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อ เพิ่มต้นทุนให้ธุรกิจและผู้บริโภค และทำให้การตัดสินใจของธนาคารกลางซับซ้อนขึ้น เวลดอนเชื่อว่านักลงทุนควรพิจารณาผลกระทบสะสมของความเสี่ยงเหล่านี้ มากกว่ามองพัฒนาการแต่ละอย่างเป็นเหตุการณ์ที่แยกจากกัน เมื่อรวมกันแล้ว ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์และความไม่แน่นอนทางการเงินอาจส่งผลให้ตลาดผันผวนมากขึ้น พร้อมกับตอกย้ำความน่าดึงดูดระยะยาวของโลหะมีค่า

เรื่องอื้อฉาวการขโมยทองคำ 40 ล้านดอลลาร์ของวอชิงตัน

ตอนนี้ยังตรวจสอบคดีที่เกี่ยวข้องกับอดีตซึ่งรับสารภาพข้อหาฉ้อโกงทางโอนเงินหนึ่งกระทง หลังสร้างโครงการข่าวกรองปลอมเพื่อเบี่ยงเบนเงินของรัฐบาล เจ้าหน้าที่รายงานว่าพบทองคำแท่งมูลค่าประมาณ 40 ล้านดอลลาร์ที่บ้านของเขา รวมถึงทองคำแท่งประมาณ 303 แท่ง หนักแท่งละประมาณหนึ่งกิโลกรัม

ผู้สืบสวนยังเปิดโปงแผนการที่เกี่ยวข้องกับเงินประมาณ 145 ล้านดอลลาร์ที่โอนไปยังบริษัทโฮลดิ้งแห่งหนึ่ง เพื่อใช้ซื้ออสังหาริมทรัพย์หรูสี่แห่งในฟลอริดาคดีนี้ทวีความร้ายแรงยิ่งขึ้นเมื่อมีการเปิดเผยว่ารัชได้เปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับแหล่งข่าวกรองลับที่เป็นมนุษย์ให้แก่เจ้าหน้าที่รัฐบาลต่างประเทศ ซึ่งอาจเป็นอันตรายต่อแหล่งข่าวและเจ้าหน้าที่ข่าวกรองอเมริกัน

รัชต้องโทษจำคุกสูงสุด 20 ปีในข้อหาฉ้อโกงทางสายโทรศัพท์ ตามแหล่งข่าวที่อ้างถึงในการรายงานคดีนี้ รัฐบาลได้บรรลุข้อตกลงรับสารภาพส่วนหนึ่งเพื่อหลีกเลี่ยงการเปิดเผยข้อมูลละเอียดอ่อนของ CIA ในศาลเปิด เรื่องอื้อฉาวนี้ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับการกำกับดูแลและความรับผิดชอบของรัฐบาล ขณะเดียวกันก็เป็นเครื่องเตือนใจว่าการปกป้องทองคำจริงต้องอาศัยการจัดเก็บที่ปลอดภัยและความระมัดระวังรอบคอบ

ภาพใหญ่สำหรับนักลงทุนทองคำและเงิน

มุมมองของเวลดอนนำเสนอตลาดที่ติดอยู่ระหว่างแรงกดดันทางการเงินระยะสั้นและความเสี่ยงทางการเงินระยะยาว ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้น และภาวะสินเชื่อที่ถดถอยอาจยังคงสร้างความผันผวนในโลหะมีค่าต่อไป ในขณะเดียวกัน หนี้รัฐบาลที่เพิ่มพูน ปริมาณเงินที่ขยายตัว และแนวโน้มเงินเฟ้อที่กลับมาอาจเป็นแรงหนุนที่แข็งแกร่งให้ทองคำและเงินในระยะยาว

จังหวะเวลาของการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ยังคงไม่แน่นอน และการคาดการณ์ของเวลดอนเป็นการคาดการณ์ตลาดมากกว่าผลลัพธ์ที่รับประกันได้ อย่างไรก็ตาม บทวิเคราะห์ของเขาเน้นย้ำว่าเหตุใดนักลงทุนที่กังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ การอ่อนค่าของสกุลเงิน และความไม่มั่นคงทางการเงินจึงยังคงให้ความสนใจโลหะมีค่าอย่างใกล้ชิด

ในขณะที่ทองคำและเงินพยายามกลับมามีแรงส่ง คำถามสำคัญคือการดีดตัวครั้งนี้เป็นจุดเริ่มต้นของการปรับตัวขึ้นอีกระลอกหรือเป็นเพียงการพักตัวในรอบการปรับฐานที่ลึกกว่า สำหรับนักลงทุนที่มุ่งเน้นการรักษาความมั่งคั่งในระยะยาว แรงกดดันพื้นฐานต่อการคลังของรัฐบาลและอำนาจซื้อของดอลลาร์อาจมีความสำคัญมากกว่าช่วงการซื้อขายไม่กี่วันข้างหน้า

ที่มา：