[SMM Analysis] รีวิวตลาดโคบอลต์ช่วงวันหยุดวันชาติ: ราคาอ่อนตัวลงพร้อมกัน อุปสงค์-อุปทานยังคงอ่อนแอ

ในช่วงวันหยุดวันชาติจีน ตลาดโคบอลต์สปอตของจีนปิดทำการโดยระงับการเสนอราคา ขณะที่ตลาดนอกจีนและการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์ของจีนยังคงดำเนินการต่อ ตลาดในช่วงวันหยุดโดยรวมมีรูปแบบ "ราคาอ่อนตัวพร้อมกันโดยปัจจัยพื้นฐานไม่ดีขึ้น" การดีดตัวจากปริมาณการซื้อขายในตลาดอิเล็กทรอนิกส์ในวันทำการสุดท้ายก่อนวันหยุดไม่สามารถยั่งยืนได้ ราคาโคบอลต์ MB ปรับตัวลงเล็กน้อย และรูปแบบเดิมของอุปทานหดตัวและอุปสงค์อ่อนแอยังคงไม่เปลี่ยนแปลงตลอดช่วงวันหยุด

I. การทบทวนราคา: การดีดตัววันที่ 30 กันยายนไม่ยั่งยืน ตลาดในและต่างประเทศอ่อนตัวพร้อมกัน

เมื่อวันที่ 30 กันยายน ราคาโคบอลต์บริสุทธิ์ในตลาดแลกเปลี่ยนสแตนเลสอู๋ซีพุ่งขึ้นด้วยปริมาณการซื้อขายหนาแน่นจากประมาณ 253,000 หยวน/ตัน โดยเพิ่มขึ้นวันเดียวประมาณ 3% กลับขึ้นไปแตะระดับ 260,000 หยวน/ตันชั่วคราว อย่างไรก็ตาม การดีดตัวนี้โดยพื้นฐานแล้วเป็นการเล่นของเงินทุนต่อความคาดหวังนโยบายก่อนวันหยุด ผนวกกับการแก้ไขทางเทคนิคหลังการขายมากเกินไป โดยขาดการสนับสนุนจากธุรกรรมสปอต เมื่อเข้าสู่วันหยุดวันชาติ ราคาฟิวเจอร์สปรับตัวลงเป็นขั้นบันได ค่อยๆ คืนกำไรจากการดีดตัวเมื่อตลาดกลับสู่อ่อนแอ

ตลาดต่างประเทศสะท้อนผลเช่นเดียวกัน ในช่วงวันหยุด ราคาโคบอลต์ MB โดยรวมอ่อนตัว โดยราคาเสนอขายระดับสูงของโคบอลต์เกรดมาตรฐานปรับลงสะสม 0.45 ดอลลาร์/ปอนด์ ขณะที่โคบอลต์เกรดอัลลอยด์ปรับลงตามในช่วงท้ายวันหยุด (6 ตุลาคม) โดยราคาเสนอขายระดับต่ำลดลง 0.4 ดอลลาร์/ปอนด์ในวันเดียว ตลาดในและต่างประเทศเปลี่ยนจากความแตกต่างชั่วคราวก่อนวันหยุดเป็นอ่อนตัวพร้อมกัน บ่งชี้ว่าเมื่อไม่มีปัจจัยบวกใหม่ ราคายังคงเคลื่อนไหวตามช่องทางขาลงเดิม

II. ด้านวัตถุดิบ: ราคาพื้นยึดที่ราคาเสนอระดับต่ำ ความคาดหวังนโยบาย DRC เย็นลง

ตลาดผลิตภัณฑ์ขั้นกลางโคบอลต์ยังคงชะงักงันในช่วงวันหยุด ราคาเสนอระดับต่ำของโคบอลต์ไฮดรอกไซด์ (CIF จีน) ทรงตัวที่ 14.5 ดอลลาร์/ปอนด์ตลอดช่วงวันหยุด ตรงกับราคารับซื้อขั้นต่ำที่ประกาศโดยผู้เล่นรายใหญ่ระดับบนนอกจีนก่อนวันหยุดพอดี โดยมาตรการราคาพื้นให้การสนับสนุนบางส่วนแก่ฐานราคา อย่างไรก็ตาม ราคาเสนอระดับสูงปรับลง 0.5 ดอลลาร์/ปอนด์ และศูนย์กลางตลาดยังคงเลื่อนต่ำลง อัตราการจ่ายโคบอลต์ MHP ทรงตัวในช่วง 57.5%-63% ในช่วงวันหยุด โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงใหม่ด้านต้นทุน

ด้านนโยบายสมควรกล่าวถึงแยกต่างหาก การคาดการณ์การปรับนโยบายโควตา DRC ที่ตลาดซื้อขายก่อนวันหยุดไม่ได้รับข้อมูลใหม่ใด ๆ ในช่วงวันหยุด เมื่อทบทวนแนวทางนโยบายของ DRC: ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ประเทศได้ระงับการส่งออกโคบอลต์ ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ได้เปลี่ยนมาใช้ระบบโควตาส่งออก โดยมีเพดานส่งออกต่อปีที่ 96,600 ตัน ซึ่งลดปริมาณส่งออกปี 2024 ลงเกือบครึ่งหนึ่ง—เครื่องมือเชิงนโยบายถูกใช้ไปค่อนข้างเต็มที่แล้ว ด้วยระบบโควตาปัจจุบันที่ดำเนินการตามปกติ ความเป็นไปได้ที่จะเข้มงวดขึ้นอีกในระยะสั้นกำลังลดลง และพื้นที่จินตนาการเชิงนโยบายที่หนุนการดีดตัวของตลาดฟิวเจอร์สก่อนวันหยุดกำลังจางหายไป

III. ปัจจัยพื้นฐาน: รูปแบบอุปสงค์และอุปทานที่อ่อนแอยังคงอยู่ การผลิตและกำหนดการหลังวันหยุดอยู่ภายใต้แรงกดดัน

ด้านอุปทาน โรงถลุงในประเทศโดยทั่วไประงับการเสนอราคาในช่วงวันหยุด ทำให้ตลาดสปอตอยู่ในสุญญากาศ แต่สัญญาณการหดตัวชัดเจนอยู่แล้วก่อนวันหยุด: โรงถลุงโคบอลต์ซัลเฟตกระแสหลักส่วนใหญ่ระงับการเสนอราคาก่อนวันหยุด การลดกำลังการผลิตและการหยุดผลิตในอุตสาหกรรม Co3O4 ยังคงขยายตัวต่อเนื่อง โดยคาดว่าการผลิตเดือนตุลาคมจะลดลงอีก วิสาหกิจโคบอลต์คลอไรด์ลดการผลิตและระบายสต็อก โดยวิสาหกิจที่ไม่ครบวงจรแทบไม่สามารถหาธุรกรรมคำสั่งซื้อสปอตได้

ด้านอุปสงค์ก็ซบเซาไม่แพ้กัน กำหนดการผลิตสารตั้งต้นแคโทดแบบสามธาตุมีแนวโน้มลดลง สำหรับคำสั่งซื้อเดือนตุลาคมและไตรมาส 4 วิสาหกิจปลายน้ำแสดงการยอมรับราคาที่ต้องชำระที่สูงขึ้นอย่างอ่อนแอ และเมื่อรวมกับราคาเกลือนิกเกิลและโคบอลต์ที่อ่อนตัวลง คาดว่าราคาที่ต้องชำระของคำสั่งซื้อเดือนตุลาคมจะลดลง “ฤดูพีคเดือนกันยายน” ของ LCO ล้มเหลวอย่างชัดเจน โดยวิสาหกิจแคโทดยังคงผลิตตามยอดขาย วิสาหกิจโลหะผสมแข็งหยุดงานตามลำดับหลังเทศกาลไหว้พระจันทร์ โดยการระบายสต็อกสินค้าราคาสูงดำเนินไปอย่างเชื่องช้าและการซื้อใหม่ถูกเลื่อนออกไปซ้ำแล้วซ้ำเล่า ในช่วงวันหยุดไม่มีข้อมูลใหม่จากฝั่งการบริโภคของจีนที่สามารถเปลี่ยนการคาดการณ์ได้

IV. แนวโน้มตลาด: การทรงตัวในบรรยากาศซบเซาไม่เปลี่ยนแปลง สามจุดที่ต้องตรวจสอบหลังวันหยุด

โดยรวมแล้ว ตลาดโคบอลต์ที่กลับมาจากวันหยุดไม่มีการปรับปรุงด้านปัจจัยพื้นฐานเมื่อเทียบกับก่อนวันหยุด และกลับสูญเสียชั้นการปกป้องจากการคาดการณ์เชิงนโยบายไปอีกชั้นหนึ่ง การดีดตัวเมื่อวันที่ 30 กันยายนได้พิสูจน์แล้วว่าแรงกระตุ้นจากเงินทุนไม่สามารถทดแทนการฟื้นตัวของอุปสงค์ได้ เมื่อการคาดการณ์นโยบาย DRC เย็นลง ตลาดขาดตัวเร่งเชิงบวกใหม่ที่จะซื้อขายในระยะสั้นความสนใจของตลาดหลังวันหยุดมุ่งเน้นไปที่สามด้าน: วิสาหกิจปลายน้ำจะสามารถปล่อยการเติมสต็อกอย่างเป็นรูปธรรมหลังจากกลับมาจากวันหยุดได้หรือไม่ การซื้อพื้นของผลิตภัณฑ์ขั้นกลางจะสามารถดำเนินการได้หรือไม่ และทิศทางของการปรับราคาเมื่อโรงถลุงที่ระงับการเสนอราคากลับมาเสนอราคาอีกครั้ง จนกว่าสัญญาณเหล่านี้จะให้คำตอบเชิงบวก ราคาโคบอลต์จะยังคงแสวงหาจุดต่ำสุดอย่างช้าๆ ตามช่องทางที่อ่อนแอ

นักวิเคราะห์โคบอลต์ SMM เซียว เหวินหาว 16621140365/ 021-51666872

ทีมวิจัยพลังงานใหม่ SMM

หวัง ชง 021-51666838

หม่า รุ่ย 021-51595780

เฟิง ตี้เชิง 021-51666714

ลวี่ เหยียนหลิน 021-20707875

เซียว เหวินหาว 021-51666872

จาง หาวฮั่น 021-51666752

หวัง จื่อหาน 021-51666914

หวัง เจี๋ย 021-51595902

สวี หยาง 021-51666760

หยาง เหลียนถิง 021-51595835