เป้าหมายราคาทองคำ 5,250 ดอลลาร์: ทำไมโซซิเอเต้ เจเนราลจึงเดิมพันกับการพุ่งขึ้นของสินค้าโภคภัณฑ์รอบถัดไป

23 กันยายน 2026

เป้าหมายราคา 5,250 ดอลลาร์ต่อออนซ์และความมุ่งมั่นอย่างแน่วแน่ต่อสินทรัพย์จริง: แม้จะอยู่ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดอย่างต่อเนื่อง เชื่อว่าวัฏจักรขาขึ้นของโลหะมีค่าและโลหะอุตสาหกรรมยังห่างไกลจากการสิ้นสุด

ในแนวโน้มสินทรัพย์หลายประเภทล่าสุดสำหรับไตรมาสที่สี่ของปี 2026 ธนาคารใหญ่ฝรั่งเศสยืนยันสถานะลงทุนเกินน้ำหนักในสินค้าโภคภัณฑ์อย่างชัดเจน และจัดสรร 10 เปอร์เซ็นต์ของพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดให้กับและเพียงสองรายการ เบื้องหลังการจัดสรรนี้คือ “debasement trade” แบบคลาสสิก: การตระหนักมากขึ้นว่าธนาคารกลางไม่สามารถควบคุมแรงกดดันเงินเฟ้อได้อย่างสมบูรณ์ ขณะที่ต้นทุนดอกเบี้ยที่พุ่งสูงของหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ กำลังบั่นทอนความเชื่อมั่นในพันธบัตรแบบดั้งเดิม

กับดักหนี้สหรัฐฯ และการซื้อของธนาคารกลางหนุนการพุ่งขึ้นของทองคำ

ข้อเท็จจริงที่ว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีให้ผลตอบแทนเกือบ 5 เปอร์เซ็นต์ไม่ได้ลดทอนมูลค่าของโลหะมีค่าที่ไม่ให้ดอกเบี้ยในสภาพแวดล้อมตลาดปัจจุบันแต่อย่างใด ในทางกลับกัน SocGen ตีความระดับผลตอบแทนที่สูงว่าเป็นอาการของวิกฤตความยั่งยืนเชิงโครงสร้าง ด้วยการขาดดุลงบประมาณเกิน 6 เปอร์เซ็นต์ของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ และอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของหนี้ที่ 4 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งสูงกว่าเกณฑ์ 2.3 เปอร์เซ็นต์ที่จำเป็นสำหรับการรักษาเสถียรภาพอย่างมาก การจ่ายดอกเบี้ยของมหาอำนาจกำลังอยู่ในทิศทางที่จะเพิ่มขึ้นเป็น 5 เปอร์เซ็นต์ของผลผลิตทางเศรษฐกิจภายในกลางทศวรรษ 2030 ท่ามกลางฉากหลังทางการคลังเช่นนี้ ทองคำไม่ได้เป็นเพียงเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้ออีกต่อไป แต่เป็นปราการที่ขาดไม่ได้ต่อการลดค่าของหนี้รัฐบาลอย่างค่อยเป็นค่อยไป

แรงขับเคลื่อนมหภาคนี้มาพร้อมกับอุปสงค์ทางกายภาพที่ไม่หยุดยั้ง ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และหันไปถือทองคำแท่งแทน ขณะที่กระแสเงินทุนภาคเอกชนก็กำลังกลับเข้าสู่ตลาดการเงินเช่นกัน ปริมาณการถือครองทองคำของ ETF ทั่วโลกกำลังเคลื่อนเข้าสู่ระดับ 3,000 เมตริกตันอีกครั้ง หากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจริงตามที่คาดการณ์และการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ เกิดขึ้นจริงเมื่อวัฏจักรดำเนินไป ต้นทุนค่าเสียโอกาสของโลหะชนิดนี้จะลดลงอย่างต่อเนื่อง ธนาคารจึงคาดการณ์ราคาทองคำที่ 4,750 ดอลลาร์สำหรับไตรมาสที่สี่ของปี 2026 ก่อนที่ราคาจะถูกคาดว่าจะพุ่งขึ้นเหนือ 5,000 ดอลลาร์ในไตรมาสที่สองของปี 2027 และแตะ 5,250 ดอลลาร์ภายในปลายฤดูร้อนปี 2027

ทองแดง: โครงสร้างพื้นฐาน AI เผชิญภาวะซบเซาเรื้อรังของเหมือง

มุมมองของนักวิเคราะห์ต่อตลาดทองแดงก็เป็นบวกเช่นกัน ธนาคารคาดการณ์ราคา 14,750 ดอลลาร์สหรัฐต่อเมตริกตันสำหรับไตรมาสสุดท้าย และคาดว่าจะไต่ขึ้นไปถึง 15,250 ดอลลาร์สหรัฐภายในไตรมาสที่สามของปี 2027 นอกเหนือจากการใช้ไฟฟ้าแล้ว การขยายตัวของศูนย์ข้อมูลสำหรับปัญญาประดิษฐ์ทั่วโลกกำลังกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของอุปสงค์ อุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นนี้กำลังเผชิญกับระดับการผลิตที่แทบไม่มีช่องว่างให้ขยายปริมาณ หลังจากหนึ่งทศวรรษของการลงทุนต่ำกว่าเกณฑ์อย่างเรื้อรัง

ตามข้อมูลของผู้เชี่ยวชาญ การผลิตทองแดงจากเหมืองทั่วโลกลดลงร้อยละ 1.1 ในครึ่งแรกของปี 2026 และกำลังมุ่งสู่ปีแรกของการหดตัวในรอบเกือบหนึ่งทศวรรษ เนื่องจากระยะเวลาดำเนินการของโครงการขนาดใหญ่ใหม่นั้นยาวนาน ธนาคารจึงไม่คาดว่าจะมีการตอบสนองด้านอุปทานอย่างมีนัยสำคัญจากภาคเหมืองก่อนปี 2030 การผสมผสานระหว่างการเติบโตของอุปสงค์เชิงโครงสร้างในภาคเทคโนโลยีและการขาดแคลนสินค้าโภคภัณฑ์เชิงโครงสร้างจึงทำให้โลหะอุตสาหกรรมกลายเป็นเสาหลักที่สองของการปรับมูลค่าใหม่ทั่วทั้งตลาด

ที่มา: