แซมเบียเป็นที่รู้จักในด้านทองแดง แต่เหมืองทองแดงก็ยังเป็นฐานหลักของผลผลิตทองคำที่รายงาน นอกเหนือจากเหมืองขนาดใหญ่แล้ว ยังมีการค้าทองคำขนาดเล็กที่วัดได้ยากและยากยิ่งกว่าที่จะนำเข้าสู่ระบบรับซื้อที่เชื่อถือได้ กระทรวงเหมืองแร่และการพัฒนาแร่ธาตุรายงานผลผลิตทองคำ 3,141.81 กิโลกรัมในปี 2024 สูงกว่าปี 2023 ที่ 2,237 กิโลกรัมประมาณ 40% ตัวเลขเหล่านี้เป็นตัวเลขการผลิต ไม่ใช่การส่งออกหรือการซื้อของธนาคารกลาง แต่ข้อมูลสองชุดของรัฐบาลไม่ตรงกันในทุกปีที่ทับซ้อนกันตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2024 ความแตกต่างชัดเจนที่สุดคือปี 2022 รัฐมนตรีแจ้งต่อรัฐสภาว่าอยู่ที่ 2,683 กิโลกรัม ขณะที่รายงานสถิติฉบับหลังของกระทรวงระบุ 4,598 กิโลกรัม เหตุผลยังไม่ได้รับการเปิดเผยในเอกสารที่ตรวจสอบ [1, 22]
ความสนใจใหม่มุ่งไปที่การลดภาษีมูลค่าเพิ่มมาตรฐาน 16% สำหรับธุรกรรมทองคำในประเทศ ช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างรายงานการค้าของแซมเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และแผนการจดทะเบียนกองทุนลงทุนทองคำในลูซากา พัฒนาการเหล่านี้เชื่อมโยงกันด้วยความต้องการตลาดที่ทำงานได้ดีขึ้น แต่สิ่งเหล่านี้วัดสิ่งที่แตกต่างกัน [9–14, 19]
รูปที่ 1 คำตอบของรัฐมนตรีต่อรัฐสภาในเดือนมีนาคม 2026 [22] และรายงานสถิติของกระทรวงในเดือนมิถุนายน 2026 [1] แตกต่างกันในทุกปีที่ตรงกัน ตัวเลขปี 2025 ครอบคลุมเฉพาะเดือนมกราคม–สิงหาคมและแยกแสดงไว้ต่างหาก
เหมือง Kansanshi ของ First Quantum Minerals ใกล้เมือง Solwezi ผลิตทองคำได้ประมาณ 105,000 ออนซ์ในปี 2024 และ 116,000 ออนซ์ในปี 2025 ตัวเลขปี 2025 เป็นของ Kansanshi ไม่ใช่ยอดรวมทองคำทั่วโลกของ First Quantum ที่ 152,000 ออนซ์ เหมืองสกัดทองคำได้มากขึ้นหลังจากเลือกขุดพื้นที่ที่มีแร่สมบูรณ์ในช่วงต้นปี 2025 และปรับปรุงปริมาณการผลิตและการสกัดในช่วงหลังของปี [2]
Kansanshi ไม่สามารถเพิ่มผลผลิตทองคำได้ตามอำเภอใจเมื่อใดก็ตามที่ราคาทองคำสูงขึ้น ทองคำมาจากแร่ที่ขุดเพื่อเอาทองแดง ผลผลิตขึ้นอยู่กับพื้นที่ที่เหมืองทำงาน ปริมาณทองคำในแร่ และประสิทธิภาพการสกัดของโรงแต่งแร่ การป้อนหินมากขึ้นผ่านวงจรใหม่ไม่ได้การันตีทองคำต่อตันที่มากขึ้น
ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 Kansanshi ผลิตได้ 49,941 ออนซ์ เทียบกับ 57,632 ออนซ์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งคำนวณจากผลประกอบการรายไตรมาสของบริษัท วงจร S3 รองรับแร่เกรดต่ำจากกองสินแร่ในปริมาณมาก First Quantum ยังคงเป้าหมายการผลิตทั้งปี 2026 ไว้ที่ 110,000–120,000 ออนซ์การบรรลุช่วงดังกล่าวจะต้องใช้ประมาณ 60,000–70,000 ออนซ์ในช่วงครึ่งปีหลัง เนื่องจากมีแร่คุณภาพดีขึ้นมาใช้ แนวทางดังกล่าวยังคงเป็นเพียงการคาดการณ์ [3]
รัฐบาลออกใบอนุญาตที่เกี่ยวข้องกับทองคำสำหรับการทำเหมืองหัตถกรรมและขนาดย่อมจำนวน 519 ฉบับในปี 2024 ใบอนุญาตเป็นเพียงจุดเริ่มต้น ไม่ใช่ตัวชี้วัดปริมาณการผลิต Zambia EITI ระบุว่าผู้ทำเหมืองรายย่อยจำนวนมากไม่ยื่นรายงานการผลิต และไม่มีตัวเลขผลผลิตรวมสำหรับตลาดส่วนนี้ [4, 5]
บริษัท Zambia Gold Company ซื้อวัสดุจากผู้ทำเหมืองใน Mumbwa และ Rufunsa จำนวน 13.9 กิโลกรัมภายในวันที่ 30 มิถุนายน 2025 ตามข้อมูลของ EITI โดยมีความบริสุทธิ์เฉลี่ยที่รายงานไว้ที่ 84% นั่นคือปริมาณวัสดุที่รับซื้อ ไม่ใช่ทองคำบริสุทธิ์ 13.9 กิโลกรัม และครอบคลุมเฉพาะธุรกรรมที่ศูนย์รับซื้อดังกล่าว รายงานของ ZNBC เมื่อเดือนพฤษภาคม 2025 ระบุยอดรวมล่าสุดไว้ที่ประมาณ 7 กิโลกรัม และอ้างราคารับซื้อที่ 2,400–2,600 ควาชาต่อกรัม เทียบกับราคาตลาดที่อ้างไว้ประมาณ 2,800 ควาชา ราคาเหล่านี้เป็นราคาที่รายงาน ณ วันนั้น ไม่ใช่ราคาปัจจุบัน หากไม่เทียบความบริสุทธิ์ เวลาที่แน่นอนของการขาย และต้นทุนการแปรรูป ส่วนต่างดังกล่าวก็ไม่ใช่ตัวชี้วัดที่เชื่อถือได้ว่าผู้ทำเหมืองสูญเสียอะไรไป [5, 6]
รัฐมนตรีว่าการกระทรวงเหมืองรายงานยอดรับซื้อเพิ่มอีก 3.65 กิโลกรัมที่ Rufunsa, Mumbwa และ Lusangazi ในไตรมาสแรกของปี 2026 ตามรายงานของ Zambia Monitor นั่นคือตัวเลขการรับซื้อรายไตรมาสของสามพื้นที่ ไม่ใช่ปริมาณทองคำทั้งหมดที่ผู้ผลิตรายย่อยขุดได้ [21]
จุดนี้คือจุดที่การทำให้เป็นระบบจะสำเร็จหรือล้มเหลว ผู้ทำเหมืองต้องสามารถเห็นได้ว่ามีการทดสอบปริมาณทองคำอย่างไร เข้าใจราคาสุดท้าย และได้รับเงินอย่างรวดเร็ว Zambia Gold Company ระบุว่าทองคำที่รับซื้อจากผู้ทำเหมืองรายย่อยขายภายใต้สัญญารับซื้อแยกต่างหาก ส่วนทองคำจากเหมือง Kasenseli ของบริษัทขายให้ธนาคารแห่งชาติแซมเบีย ไม่ควรรวมสองช่องทางนี้เป็นตัวเลขการรับซื้อของธนาคารกลางเพียงตัวเลขเดียว [7]
รัฐสภารายงานแยกต่างหากถึงสัดส่วนการผลิตทองคำของ Zambia Gold Company ว่า 19.8 กิโลกรัมในปี 2022, 28.44 กิโลกรัมในปี 2023 และ 16.30 กิโลกรัมในปี 2024 และรายงาน 8.63 กิโลกรัมสำหรับเดือนมกราคม–สิงหาคม 2025 นี่คือชุดข้อมูลการผลิต ไม่ใช่ปริมาณทองคำที่บริษัทรับซื้อจากผู้ทำเหมืองรายย่อย [22]
ภาพที่ 2 การผลิตทองคำที่ระบุว่าเป็นของ Zambia Gold Company ในคำตอบรัฐสภาของรัฐมนตรี [22] ช่วงมกราคม–สิงหาคม 2025 เป็นช่วงที่ไม่เต็มปี แสดงด้วยสีเทา
การแปรรูปอย่างรับผิดชอบควรอยู่ในประเด็นเดียวกันในเดือนมีนาคม 2026 ZCCM-IH และโครงการ planetGOLD Zambia ได้ลงนามข้อตกลงเพื่อจัดซื้อจากพื้นที่นำร่องการแปรรูปปลอดสารปรอท ข้อตกลงนี้เป็นช่องทางสู่ตลาด แต่ไม่ใช่หลักฐานว่ามีการซื้อไปแล้วกี่กิโลกรัม การติดตามโลหะ การจ่ายเงินให้คนงานเหมือง และการแปรรูปที่สะอาดขึ้นไปพร้อมกันจะช่วยให้เห็นภาพชัดเจนขึ้นว่าเส้นทางที่เป็นทางการนั้นได้ผลหรือไม่ [8]
ใช้คำนิยามผลิตภัณฑ์เดียวกันทั้งสองฝั่งของการเปรียบเทียบยูเออีปี 2023 สำหรับทองคำที่ไม่ใช่เพื่อการเงินทั้งหมดภายใต้พิกัด HS 7108 แซมเบียรายงานการส่งออกไปยูเออี 3.06 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ยูเออีรายงานการนำเข้าที่ระบุว่ามาจากแซมเบีย 1.788 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขของแซมเบียเป็นผลรวมของพิกัดย่อยที่เปิดเผยสามรายการ ได้แก่ กึ่งสำเร็จรูป ยังไม่ได้ขึ้นรูป และผง ตัวเลข 61,800 ดอลลาร์สหรัฐที่ถูกกล่าวถึงซ้ำกันอย่างแพร่หลายเป็นเพียงรายการส่งออกทองคำยังไม่ได้ขึ้นรูป (HS 710812) เท่านั้น ขณะที่การส่งออกกึ่งสำเร็จรูปเพียงอย่างเดียวมีมูลค่า 2.946 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นี่คือความแตกต่างระหว่างรายงานศุลกากร ไม่ใช่การวัดการสูญเสียเงินหรือภาษีที่เกิดขึ้นจริง รายการของแซมเบียปี 2024 สำหรับการส่งออกทองคำยังไม่ได้ขึ้นรูปไปยูเออีสูงขึ้นแล้วที่ 5.21 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนรูปที่ 3 ยังคงเป็นการเปรียบเทียบปี 2023 ที่จับคู่กัน [9–11, 23–26]
ยูเออีรายงานการนำเข้าปี 2023 ที่ระบุว่ามาจากแซมเบียภายใต้พิกัดกว้าง HS 7108 จำนวน 29.1 ตัน มากกว่าตัวเลขการผลิตในประเทศ 2.237 ตันตามรายงานของกระทรวงในปีนั้นถึง 13 เท่า คำตอบของรัฐมนตรีต่อรัฐสภาในเดือนมีนาคม 2026 ให้ตัวเลขการผลิตปี 2023 ที่ต่างออกไปคือ 1,962 กิโลกรัม ขนาดของความคลาดเคลื่อนนี้จำเป็นต้องมีคำอธิบายในระดับรายการขนส่ง UN Comtrade ระบุว่าบันทึกทวิภาคีอาจแตกต่างกันได้เนื่องจากการรายงานตามประเทศต้นทางกับปลายทาง เส้นทางการผ่านแดน ช่วงเวลา การประเมินมูลค่า และการจำแนกประเภท อย่างไรก็ตาม ช่องว่างนี้ยังทำให้เกิดความเป็นไปได้ที่น่าเชื่อถือว่าทองคำบางส่วนเคลื่อนย้ายผ่านการส่งออกที่ไม่แจ้ง การลักลอบ การแจ้งข้อมูลเท็จ หรือข้อตกลงนอกบัญชีที่เกี่ยวข้องกับคนงานเหมือง ผู้ค้า หรือคนกลาง ตัวเลขที่มีอยู่ไม่ได้พิสูจน์คำอธิบายใดคำอธิบายหนึ่ง และไม่ได้ยืนยันว่าแซมเบียขุดทองคำที่ไม่ได้รายงาน 29 ตันหรือสูญเสีย 1.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ยูเออีบันทึกการนำเข้าไว้จริง แต่แหล่งกำเนิดและเส้นทางที่แน่ชัดยังไม่ได้รับการกระทบยอดอย่างเปิดเผย [1, 12, 22, 23]
ยังมีปัญหาการรายงานประการที่สองที่ใกล้ตัวกว่าสำหรับการส่งออกทองคำปี 2024 เอกสารสถิติของกระทรวงระบุ 1,391 กิโลกรัม ขณะที่ Zambia EITI รายงาน 106,670 ทรอยออนซ์ หรือประมาณ 3,318 กิโลกรัม ขอบเขตและวิธีการที่เผยแพร่ของทั้งสองแหล่งไม่ได้กระทบยอดกัน การเชื่อมโยงข้อมูลระหว่างรายงานของเหมือง ใบอนุญาตส่งออก ใบขนสินค้า ความบริสุทธิ์ของทองคำแท่ง และการเปลี่ยนแปลงสต็อกอย่างเปิดเผยจะเป็นประโยชน์มากกว่าการเปลี่ยนความไม่ตรงกันใด ๆ ให้กลายเป็นตัวเลขประมาณการลักลอบขน [1, 5]
รูปที่ 3 บันทึก WITS / UN Comtrade สำหรับ HS 7108 ในปี 2023 [9–11, 23–25] การเปรียบเทียบด้านบนใช้มาตราส่วนฐานศูนย์เดียว แผงด้านล่างเป็นการขยายที่มีป้ายกำกับแยกต่างหากของรูปแบบการส่งออกสามรูปแบบที่แซมเบียรายงาน มูลค่าศุลกากรของผู้รายงานต่างกันไม่ได้ยืนยันแหล่งกำเนิดหรือความผิดกฎหมายของสินค้ารายชิ้น
หลังการประชุมกับผู้แทนสภาทองคำโลกในเดือนกันยายน 2026 นายฮาเพนกา คาเบตา ปลัดกระทรวงเหมืองแร่กล่าวว่ารัฐบาลกำลังพิจารณาลดภาษีมูลค่าเพิ่มสำหรับทองคำเพื่อให้การค้าในระบบง่ายขึ้นสำหรับผู้ทำเหมืองรายย่อย ยังไม่มีการประกาศอัตราใหม่หรือวันเริ่มต้นในเอกสารที่ตรวจสอบ ผู้แทนสภาประเมินว่าอาจสูญเสียค่าภาคหลวง 80–240 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีเนื่องจากทองคำถูกซื้อขายนอกระบบ นี่เป็นตัวเลขประมาณการจากการอ้างอิง ไม่ใช่การสูญเสียภาษีที่วัดได้จากข้อมูลการค้าสะท้อน [14]
ภาษีมูลค่าเพิ่มและค่าภาคหลวงแร่ยังทำหน้าที่ต่างกัน กรมสรรพากรแซมเบียระบุอัตราภาษีมูลค่าเพิ่มมาตรฐานที่ 16% และค่าภาคหลวงโลหะมีค่าที่ 6% ของมูลค่ามาตรฐาน ผู้ประกอบการจดทะเบียนภาษีมูลค่าเพิ่มสามารถหักกลบภาษีซื้อที่เข้าเงื่อนไขกับภาษีขายได้ การมองว่าภาษี 16% เต็มจำนวนเป็นการหักถาวรจากรายได้ของผู้ทำเหมืองทุกราย หรือการนำสองอัตรามารวมกันแล้วเรียกว่าภาษีต่อทองคำหนึ่งกรัมนั้นทำให้เข้าใจผิด แรงจูงใจที่แท้จริงขึ้นอยู่กับว่าใครขายให้ใคร การจดทะเบียน การหักลดหย่อน และจังหวะการชำระเงิน [13]
ในปี 2025 รัฐบาลระงับข้อเสนอภาษีส่งออก 15% สำหรับโลหะมีค่าและอัญมณี รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังแถลงต่อรัฐสภาว่ารายได้ที่คาดไว้ 250 ล้านควาชาอาจไม่เกิดขึ้นจริงหากภาษีทำให้การผลิตลดลงหรือกระตุ้นการกักตุน สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่เคยชั่งน้ำหนักระหว่างรายได้ภาษีกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจมาก่อน แต่ไม่ได้พิสูจน์ว่าการลดภาษีมูลค่าเพิ่มเพียงอย่างเดียวจะนำทองคำนอกระบบเข้าสู่ช่องทางที่ได้รับใบอนุญาตปริมาณการผลิตระดับศูนย์ที่เผยแพร่ ผลการตรวจวิเคราะห์ และใบเสร็จรับเงินจะเป็นช่องทางในการทดสอบนโยบายหากมีการดำเนินการต่อไป [15]
ปริมาณทองคำที่ธนาคารกลางแซมเบียถือครองเพื่อเป็นทุนสำรองเพิ่มขึ้นจาก 85,600 ออนซ์ ณ สิ้นปี 2024 เป็น 101,828.55 ออนซ์ ณ สิ้นปี 2025 รายงานประจำปีบันทึกการซื้อ 16,228.55 ออนซ์ในปี 2025 ทุนสำรองทางกายภาพเพิ่มขึ้นประมาณ 19% ขณะที่มูลค่าเป็นดอลลาร์สหรัฐที่รายงานเพิ่มขึ้นจาก 220.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 438.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ราคาทองคำที่สูงขึ้นทำให้ปริมาณที่ถืออยู่มีมูลค่าเพิ่มขึ้น การเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวของมูลค่าดอลลาร์ไม่ได้หมายความว่าการผลิตหรือรายรับเงินสดของภาครัฐเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า [16, 17]
ข้อมูลชุดก่อนหน้าจากรัฐสภาระบุปริมาณทองคำใหม่ที่จัดซื้อและเพิ่มเข้าทุนสำรองในแต่ละปี: ปริมาณเพิ่มขึ้นเป็น 861 กิโลกรัมในปี 2022 จากนั้นลดลงเหลือ 450 กิโลกรัมในปี 2024 ตัวเลขเหล่านี้คือปริมาณที่เพิ่มขึ้นรายปี ไม่ใช่ปริมาณคงเหลือ ณ สิ้นปี ดังนั้นการลดลงของปริมาณที่เพิ่มขึ้นจึงไม่ได้บ่งชี้ว่าปริมาณทองคำคงคลังลดลง [22]
รูปที่ 4 ปริมาณทองคำรายปีที่จัดซื้อและเพิ่มเข้าทุนสำรองของธนาคารกลางแซมเบีย ตามที่รายงานต่อรัฐสภา [22] ปริมาณเหล่านี้แยกจากปริมาณทุนสำรองที่ธนาคารรายงาน [16, 17]
เงินทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับทองคำจากเหมืองก็ไม่ได้เข้าสู่รัฐทั้งหมด ในเดือนสิงหาคม 2025 เฟิร์สต์ควอนตัมตกลงรับเงินล่วงหน้า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากรอยัลโกลด์เพื่อแลกกับการส่งมอบในอนาคตที่เชื่อมโยงกับผลผลิตทองแดงของคันซันชิ นั่นคือการจัดหาเงินทุนให้บริษัทโดยค้ำประกันด้วยโลหะในอนาคต ไม่ใช่การจ่ายเงิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเข้าคลัง [18]
ตลาดหลักทรัพย์ลูซากายังมีแผนเปิดตัวกองทุนรวมอีทีเอฟทองคำกองแรกก่อนสิ้นเดือนตุลาคม 2026 ตามคำกล่าวของประธานเจ้าหน้าที่บริหารซึ่งบลูมเบิร์กรายงาน แผนที่รายงานคือการนำผลิตภัณฑ์นิวโกลด์ของแอ็บซาที่มีอยู่แล้วจากตลาดโจฮันเนสเบิร์กเข้ามาจดทะเบียน แอ็บซาระบุว่าหน่วยลงทุนนิวโกลด์มีทองคำแท่งหนุนหลังซึ่งเก็บรักษาไว้กับผู้ดูแลอิสระ การจดทะเบียนในลูซากาจะทำให้นักลงทุนเข้าถึงราคาทองคำได้ แต่ตามโครงสร้างที่ระบุไว้ กองทุนเองไม่จำเป็นต้องซื้อทองคำจากผู้ทำเหมืองในแซมเบีย การจดทะเบียนตามแผนและการทำให้ทองคำในประเทศเข้าสู่ระบบเป็นบททดสอบการพัฒนาตลาดที่แยกจากกัน [19, 20]
ผลลัพธ์สามประการจะบอกได้ว่าตลาดทองคำของแซมเบียกำลังแข็งแกร่งขึ้นหรือไม่ ประการแรก คันซันชิต้องส่งมอบทองคำให้เพียงพอในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 เพื่อรองรับเป้าหมายทั้งปี ประการที่สอง ศูนย์รับซื้อที่ได้รับใบอนุญาตต้องแสดงให้เห็นถึงการรับซื้อซ้ำที่ผู้ทำเหมืองมองว่าได้รับการตรวจสอบอย่างเป็นธรรมและจ่ายค่าตอบแทนอย่างเป็นธรรม ควบคู่ไปกับความคืบหน้าด้านการแปรรูปที่ปลอดภัยประการที่สาม ทางการจำเป็นต้องกระทบยอดยอดการผลิตรวมของตนเอง และอธิบายความแตกต่างของบันทึกการค้าด้วยคำนิยามผลิตภัณฑ์และข้อมูลการขนส่งร่วมกัน
การทบทวนภาษีมูลค่าเพิ่มอาจช่วยภารกิจที่สองได้ และกองทุนทองคำอาจขยายทางเลือกให้ผู้ลงทุน แต่ทั้งสองอย่างไม่ได้ให้คำตอบว่าโลหะที่บันทึกโดยสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์มาจากที่ใด หรือผู้ทำเหมืองรายเล็กผลิตทองคำได้จริงเท่าใด นั่นเป็นคำถามที่ต้องอาศัยการซื้อที่ตรวจสอบย้อนกลับได้และบันทึกที่กระทบยอดแล้ว ซึ่งเป็นจุดที่มูลค่าระยะยาวของตลาดน่าจะปรากฏชัดที่สุด
[1]
[2]
[3]
[4]
[5]
[6]
[7]
[8]
[9]
[10]
[11]
[12]
[13]
[14]
[15]
[16]
[17]
[18]
[19]
[20]
[21]
[22]
[23]
[24]
[25]
[26]
