เผยแพร่: 09 ก.ย. 2026 - 22:42 น.
(Kitco News) - ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อกำลังผลักดันให้คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในสัปดาห์หน้า และได้ส่งผลกระทบต่อตลาดโลหะมีค่า รวมถึงด้วย
อย่างไรก็ตาม แม้สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคจะยากลำบาก สภาการลงทุนแพลทินัมโลก (WPIC) กล่าวว่าปัจจัยพื้นฐานของตลาดแพลทินัมยังคงค่อนข้างตึงตัว โดยคาดว่าความต้องการด้านการลงทุนจะปรับตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี
ในรายงาน Platinum Quarterly ฉบับล่าสุด WPIC ระบุว่าขณะนี้คาดว่าโลหะมีค่าชนิดนี้จะเกินดุลเล็กน้อยที่ 265,000 ออนซ์ในปี 2026 ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากที่เคยคาดการณ์ไว้ว่าจะขาดดุล 297,000 ออนซ์
ในการให้สัมภาษณ์กับ Kitco News เอ็ดเวิร์ด สเตอร์ค ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของ WPIC กล่าวว่าแม้จะมีความผันผวน แต่ตัวเลขเกินดุลโดยรวมได้บดบังการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญของสภาวะตลาด
เขาอธิบายว่าตลาดเกินดุล 548,000 ออนซ์ในช่วงครึ่งแรกของปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเทขายเพื่อชำระบัญชีการลงทุน เงินเกือบ 600,000 ออนซ์ไหลออกจาก ETF และสินค้าคงคลังในตลาดแลกเปลี่ยนในช่วงเวลาดังกล่าว
แม้จะคาดการณ์ว่าเกินดุลทั้งปี แต่ WPIC คาดว่าตลาดจะพลิกกลับมาขาดดุล 283,000 ออนซ์ในช่วงครึ่งหลัง
“เรากลับเข้าสู่สภาวะตลาดขาดดุลแล้ว” สเตอร์คกล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ Kitco News “เราเห็นการเทขายหยุดลง และเห็นการซื้อกลับเข้ามาบ้าง”
สเตอร์คกล่าวว่าความอ่อนแอของความต้องการลงทุนในแพลทินัมช่วงครึ่งแรกไม่ได้จำเพาะเจาะจงกับโลหะชนิดนี้ ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นหลังความขัดแย้งในตะวันออกกลางผลักดันให้คาดการณ์เงินเฟ้อสูงขึ้นและเปลี่ยนการคาดการณ์นโยบายการเงินของสหรัฐอย่างมาก
“ท้ายที่สุดแล้ว มันคือความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น การคาดการณ์เงินเฟ้อที่สูงขึ้น และด้วยเหตุนี้จึงมีการคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยสองครั้งแทนที่จะลดดอกเบี้ยสองครั้ง” เขากล่าว “และนั่นกระทบต่อกลุ่มโลหะมีค่าทั้งหมด ไม่ใช่แค่เรื่องของแพลทินัมเท่านั้น”
WPIC ระบุว่าราคาร่วงลง 24% ในช่วงครึ่งแรกของปี และลดลงมากถึง 46% จากจุดสูงสุดในปี 2026 ที่ 2,875 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อเดือนมกราคมในขณะเดียวกัน การถือครอง ETF ลดลงมากกว่า 500,000 ออนซ์ คิดเป็นประมาณหนึ่งในเจ็ดของการถือครอง ณ สิ้นปี 2025
แม้ว่าถ้อยแถลงเชิง hawkish ของประธานธนาคารกลางสหรัฐ เควิน วอร์ช จะยังคงสร้างความผันผวน แต่สเตอร์กกล่าวว่าแพลทินัมแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นอย่างมีนัยสำคัญ โลหะมีค่าถูกเทขายซ้ำแล้วซ้ำเล่าเมื่อความคาดหวังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น เพียงเพื่อดึงดูดการซื้อกลับเข้ามาใหม่ระหว่างช่วงเหตุการณ์เหล่านั้น
“ระหว่างเหตุการณ์เหล่านี้ โลหะกลับมามีแรงซื้ออีกครั้ง และที่จริงแล้ว โดยเฉลี่ยแล้ว ราคามีแนวโน้มสูงขึ้น แม้ว่าจะมีการปรับฐานเล็กน้อยทุกครั้งที่มีความคิดเห็นเชิงลบเหล่านี้” เขากล่าว
สเตอร์กกล่าวว่าความยืดหยุ่นดังกล่าวบ่งชี้ว่านักลงทุนยังคงกังวลเกี่ยวกับการลดค่าของสกุลเงิน หนี้ภาครัฐที่เพิ่มขึ้น และการขาดดุลการคลังที่ต่อเนื่อง
ในขณะที่ยังคงเป็นโลหะการเงินหลักในการเทรดลดค่าเงิน แพลทินัมอาจเป็นทางเลือกที่มีค่าเบต้าสูงกว่าสำหรับนักลงทุน งานวิจัยของ WPIC แสดงให้เห็นว่าความสัมพันธ์ระหว่างทองคำและแพลทินัมเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากนับตั้งแต่สิ้นปี 2024
สเตอร์กกล่าวว่าความสัมพันธ์ระหว่างแพลทินัมและทองคำติดลบเล็กน้อยระหว่างปี 2014 ถึงสิ้นปี 2024 ที่ -0.15 นับตั้งแต่นั้นมา ความสัมพันธ์ได้เพิ่มขึ้นเป็นบวกอย่างแข็งแกร่งที่ 0.95 ในขณะเดียวกัน ค่าเบต้าของแพลทินัมต่อทองคำอยู่ที่ประมาณ 1.3
“ในทางทฤษฎี หากทองคำปรับตัวสูงขึ้น แพลทินัมควรทำผลงานได้ดีกว่าประมาณ 30%” เขากล่าว พร้อมเสริมว่าเลเวอเรจทำงานทั้งสองทางหากราคาปรับตัวลดลง
WPIC กล่าวว่าลักษณะค่าเบต้าที่สูงกว่าของแพลทินัมได้รับการสนับสนุนจากตลาดกายภาพที่ตึงตัวโดยพื้นฐาน หลังจากการขาดดุลอย่างมีนัยสำคัญติดต่อกันสามปี แม้ว่าสินค้าคงคลังเหนือพื้นดินคาดว่าจะเพิ่มขึ้นในปีนี้ แต่คาดว่าจะสิ้นสุดปี 2026 ที่เพียง 2.01 ล้านออนซ์ คิดเป็นเพียงประมาณ 3.4 เดือนของอุปสงค์ทั่วโลก
ในขณะเดียวกัน สเตอร์กกล่าวว่ามีโอกาสน้อยมากสำหรับการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญของอุปทานจากเหมือง WPIC คาดว่าการผลิตจากเหมืองจะทรงตัวในปีนี้ที่ 5.55 ล้านออนซ์ แม้ว่าราคาที่สูงขึ้นอาจกระตุ้นการเติบโตของการผลิตเล็กน้อยในระยะยาว แต่สเตอร์กกล่าวว่าไม่มีโครงการอุปทานที่ “เปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง” ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงห้าถึงแปดปีข้างหน้า
ในขณะเดียวกัน ความต้องการภาคอุตสาหกรรมกำลังกลายเป็นเสาหลักสำคัญที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะเมื่อการขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์สร้างแหล่งการใช้แพลทินัมใหม่ๆ
WPIC คาดว่าความต้องการภาคอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้น 5% ในปีนี้เป็น 2.385 ล้านออนซ์ โดยความต้องการจากอุตสาหกรรมแก้วเพิ่มขึ้น 23% และความต้องการด้านไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 19% สภากล่าวว่าโครงสร้างพื้นฐาน AI ต้องใช้แพลทินัมในการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูง แผงวงจรพิมพ์ ฮาร์ดไดรฟ์ และตัวเชื่อมต่อแสง
สเตอร์กกล่าวว่าขนาดของการพึ่งพาแพลทินัมต่อปัญญาประดิษฐ์ทำให้แม้แต่ WPIC ยังประหลาดใจ
“เราไม่เคยตระหนักมาก่อนว่าแพลทินัมและโลหะกลุ่มแพลทินัมอื่นๆ มีการใช้งานใน AI มากเพียงใด” เขากล่าว
รายงานระบุว่าความต้องการแพลทินัมจากอุตสาหกรรมแก้วพุ่งขึ้น 41% เมื่อเทียบปีต่อปีในไตรมาสที่สอง เนื่องจากการลงทุนในเซิร์ฟเวอร์ AI ศูนย์ข้อมูล และอิเล็กทรอนิกส์ขั้นสูงเร่งตัวขึ้น ความต้องการด้านไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 22% ขับเคลื่อนโดยศูนย์ข้อมูล AI การลงทุนเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูง และความต้องการฮาร์ดไดรฟ์ความจุสูงที่แข็งแกร่ง
สเตอร์กกล่าวว่าการผสมผสานระหว่างความต้องการการลงทุนที่ดีขึ้น อุปทานเหมืองที่จำกัด และการบริโภคภาคอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ตลาดตึงตัวอีกครั้งอย่างรวดเร็ว
กระแสเงินทุนไหลออกในช่วงครึ่งปีแรกช่วยลดความตึงตัวทางกายภาพที่รุนแรงของตลาด ผลักดันอัตราค่าเช่าให้ลดลง และย้ายตลาดลอนดอนจากภาวะแบ็กเวอร์เดชันไปสู่คอนแทงโกเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม สเตอร์กกล่าวว่าตลาดดูเหมือนจะกลับมาสู่ตำแหน่งที่เป็นกลางเท่านั้น
“หากเกิดการเปลี่ยนแปลงใดๆ เช่น ความต้องการการลงทุนที่เป็นบวกมากขึ้น ก็อาจนำความตึงเครียดของตลาดกลับมาอย่างรวดเร็ว” เขากล่าว
ที่มา：
