7 กันยายน 2026
ณ วันที่ 4 กันยายน 2026 โดย Florian Grummes
ย้อนกลับไปในเดือนมิถุนายนและโดยเฉพาะเดือนกรกฎาคม เราได้ชี้ให้เห็นถึงกระบวนการสร้างฐานราคาที่กำลังเกิดขึ้นในโลหะมีค่าอย่างต่อเนื่องและเน้นย้ำ พร้อมทั้งระบุอย่างชัดเจนว่าเราคาดว่าจะเกิดการปรับตัวขึ้นช่วงฤดูร้อนในเร็วๆ นี้ และแท้จริงแล้ว เริ่มตั้งแต่วันที่ 3 สิงหาคม ได้พุ่งขึ้นอย่างรุนแรงเป็นเวลาสามสัปดาห์ ผลักดันราคาจาก 4,020 ดอลลาร์ ไปสู่ 4,697 ดอลลาร์ ในช่วงเวลาอันสั้น
นับจากจุดต่ำสุดช่วงต้นฤดูร้อนของการปรับฐานห้าเดือนที่ 3,942 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน ราคาทองคำจึงดีดตัวขึ้น 19.15% และสามารถยึดคืนพื้นที่ส่วนใหญ่ที่เคยสูญเสียไปก่อนหน้านี้ได้ เพิ่งทำจุดต่ำสุดช่วงต้นฤดูร้อนเมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม ที่ 54.74 ดอลลาร์ แต่ฟื้นตัวขึ้นสู่ 71.16 ดอลลาร์ ในเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้นราว 30% ณ จุดสูงสุด
การแข็งค่าของเงินเยนและการแทรกแซงตลาดพันธบัตร: กลยุทธ์คู่ของ Bessent
เงินเยนเทียบดอลลาร์สหรัฐ กราฟรายวัน ณ วันที่ 4 กันยายน 2026 © GOLD.DE
ในเชิงปัจจัยพื้นฐาน การปรับตัวขึ้นถูกจุดชนวนโดยการแทรกแซงของรัฐมนตรีคลังสหรัฐ Scott Bessentในตลาดปริวรรตเงินตราเมื่อปลายเดือนกรกฎาคม เมื่อเขาเข้าแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนในนามของกระทรวงการคลังญี่ปุ่น เงินเยนจึงแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วภายในไม่กี่วัน จากนั้นปรับฐานการพุ่งขึ้นนี้ในเดือนสิงหาคม และกลับมาไต่ระดับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญอีกครั้งตั้งแต่วันพุธ
ภายในหนึ่งเดือน เงินเยนจึงแข็งค่าขึ้นกว่า 5% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ นัยสำคัญคือสถาบันญี่ปุ่นมีแนวโน้มจะทบทวนการลงทุนต่างประเทศในพันธบัตรและและนักเก็งกำไรจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ซื้อตั๋วเงินคลังสหรัฐอาจถูกบังคับให้ขายเพื่อปิดสถานะขายเงินเยน ซึ่งจะกลายเป็นความท้าทายต่ออุปสงค์ตั๋วเงินคลัง ซึ่งจะรักษาไว้ได้ก็ต่อเมื่อเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อรักษาส่วนต่างอัตราผลตอบแทนเมื่อเทียบกับตลาดโลก การแข่งขันเพื่อเงินทุนระหว่างประเทศจึงทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น
ในเวลาเดียวกัน รัฐมนตรีคลังสหรัฐ Scott Bessent ต้องตอบสนองต่อการพุ่งขึ้นอย่างไม่คาดคิดของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาว (อัตราผลตอบแทนอายุ 30 ปี แตะระดับสูงสุดในรอบ 19 ปีเป็นบางช่วง) ในกลางเดือนสิงหาคม 2026เขาได้ประกาศอย่างไม่คาดคิดถึงการขยายโครงการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาล โดยเพิ่มปริมาณการซื้อคืนพันธบัตรอายุ 10, 20 และ 30 ปีเป็นสองเท่า เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อครั้ง แม้เบสเซนต์จะเปิดช่องอย่างชัดเจนว่าปริมาณอาจเพิ่มขึ้นอีกก็ตาม เป้าหมายไม่ใช่การบังคับระดับอัตราผลตอบแทนที่เฉพาะเจาะจง ซึ่งเขาระบุว่าอยู่นอกเหนือการควบคุม แต่เพื่อป้องกัน “ความเคลื่อนไหวที่ไร้ระเบียบ” และรักษาเสถียรภาพสภาพคล่องของตลาดในช่วงที่ปริมาณการซื้อขายช่วงฤดูร้อนเบาบาง มาตรการซึ่งมีกำหนดเริ่มในวันที่ 10 กันยายนถูกตีความว่าเป็น “ปฏิบัติการทวิสต์แบบเบา” และจุดชนวนการถกเถียง ขณะที่เบสเซนต์ย้ำว่าเขาไม่ได้ดำเนินนโยบายการเงิน แต่เพียงทำให้ตลาดพันธบัตรทำงานได้ตามปกติ นักวิจารณ์อย่างสแตนลีย์ ดรักเคนมิลเลอร์เตือนถึงการล้ำเส้นอันตราย และเรียกร้องให้ใช้นโยบายการคลังแบบบูรณาการแทน
ดอลลาร์ถึงจุดเปลี่ยนหรือยัง? สัญญาณเตือน 7 ประการ และกลยุทธ์ที่ถกเถียง
แบบจำลองดัชนีชี้วัดการล่มสลาย © The Leah Files
สก็อตต์ เบสเซนต์ดูเหมือนจงใจนำดอลลาร์สหรัฐมุ่งสู่หุบเหว จากตัวชี้วัดการล่มสลายของสกุลเงินในประวัติศาสตร์ 7 ประการ ขณะนี้ดอลลาร์แสดงสัญญาณเตือนครบทั้ง 7 ข้อ ซึ่งถูกกระตุ้นโดยมาตรการล่าสุดของเบสเซนต์
ไม่มีประเทศใดในประวัติศาสตร์ยุคใหม่ที่เข้าข่ายครบทั้ง 7 เกณฑ์แล้วรอดพ้นจากการล่มสลาย
แต่ต่างจากวิกฤตครั้งก่อน เรื่องนี้ดูไม่ใช่เหตุบังเอิญที่น่าเศร้า หากแต่เป็นการกระทำโดยเจตนา โดยผู้ที่มีหน้าที่ป้องกันไม่ให้เกิดเหตุการณ์เช่นนี้ แต่กลับแสวงหาผลประโยชน์จากมันเสียเอง
แม้แรงส่งเชิงบวกต่อโลหะมีค่าจะแข็งแกร่ง แต่ฝ่ายกระทิงทองคำต้องหยุดพักสั้น ๆ ตั้งแต่วันที่ 24 สิงหาคมหลังการพุ่งขึ้นอย่างน่าทึ่ง ถ้อยแถลงเชิงเหยี่ยวอันแยบยลของคริสโตเฟอร์ วอร์ชในการประชุมผู้ว่าการธนาคารกลางที่แจ็กสันโฮลจุดชนวนการปรับฐานรุนแรงลงไปถึง 4,282 ดอลลาร์
ต้นสัปดาห์ ความกังวลเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญกลับมาครอบงำความรู้สึกของตลาดอีกครั้ง ยิ่งไปกว่านั้นความผันผวนยังมหาศาล การปรับขึ้น 700 ดอลลาร์ในสามสัปดาห์ ตามด้วยการปรับลง 400 ดอลลาร์ในเพียงหนึ่งสัปดาห์
อย่างไรก็ตามราคาทองคำยังคงไม่สะทกสะท้านต่อการปะทะแบบเจาะจงของเฟด และตั้งแต่วันอังคารก็ดีดตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 4,282 ดอลลาร์เป็น 4,510 ดอลลาร์
ดังนั้น แนวโน้มขาขึ้นช่วงฤดูร้อนจึงยังคงอยู่
ทองคำเล็งเป้าหมายเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันอีกครั้ง
ทองคำในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ กราฟรายวัน ณ วันที่ 4 กันยายน 2026 © GOLD.DE
เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นบ่อยครั้ง แนวโน้มขาขึ้นช่วงฤดูร้อนในโลหะมีค่าเริ่มต้นขึ้นแทบจะทันทีเมื่อเข้าสู่ช่วงวันหยุดฤดูร้อน ภายในเวลาเพียงสามสัปดาห์ ราคาทองคำพุ่งขึ้นจากประมาณ 4,020 ดอลลาร์ ไปแตะ 4,697 ดอลลาร์ เป้าหมายขั้นต่ำที่เราตั้งไว้อย่างระมัดระวังที่ 4,500 ดอลลาร์ จึงถูกทำได้และทะลุผ่านไปอย่างรวดเร็ว
เราเลือกเป้าหมายราคานี้อย่างระมัดระวังและย้ำว่าในเบื้องต้นเราต้องการรอดูทิศทางของแนวโน้มขาขึ้นช่วงฤดูร้อนก่อน เมื่อมองย้อนกลับไป การปรับตัวขึ้นครั้งนี้ดูไม่เหมือนการไต่ระดับอย่างยั่งยืนตาม “กำแพงแห่งความกังวล” แต่เหมือนการบีบชอร์ตที่เกิดจากความตื่นตระหนกมากกว่า
ดังนั้น การปรับฐานอย่างรุนแรงเมื่อสัปดาห์ที่แล้วจากจุดสูงสุดที่ 4,697 ดอลลาร์ จึงไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจ แม้ว่าทองคำจะทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (ปัจจุบันอยู่ที่ 4,534 ดอลลาร์) ขึ้นไปอย่างมีนัยสำคัญในช่วงสั้น ๆ ในเดือนสิงหาคม แต่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญนี้กลับให้แนวรับได้น้อยมากเมื่อแรงขายทวีความรุนแรงขึ้นหลังการประชุมแจ็กสันโฮล
แม้จะมีความผันผวนอย่างมหาศาล ผู้ซื้อกลับเข้ามาทันที
หลังจากที่ร่วงลงประมาณ 400 ดอลลาร์ภายในหนึ่งสัปดาห์ ผู้ซื้อได้กลับเข้ามาอย่างหนาแน่นและต่อเนื่องตั้งแต่วันอังคาร สิ่งนี้เพิ่มความเป็นไปได้อย่างมากที่การปรับฐานอย่างรุนแรงเป็นเพียงการ “พักหายใจ” ที่ดี โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการปรับฐานสิ้นสุดที่ 4,282 ดอลลาร์ ซึ่งตรงกับแนวต้านเดิมพอดี และตอนนี้ทำหน้าที่เป็นแนวรับที่แข็งแกร่งในช่วงระหว่าง 4,280 ถึง 4,320 ดอลลาร์ ส่วนเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่กำลังเพิ่มขึ้น (4,240 ดอลลาร์) นั้นไม่ถูกทดสอบ
ในทางเทคนิค สโตแคสติกออสซิลเลเตอร์รายวันให้ภาพที่มีแนวโน้มดีในขณะนี้ ออสซิลเลเตอร์ได้หันกลับขึ้นอีกครั้งเหนือเขตขายมากเกินไปเล็กน้อย และส่งสัญญาณซื้อใหม่ นี่บ่งชี้ว่ามีโอกาสดีที่ราคาทองคำจะทดสอบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันอีกครั้ง และอาจแตะช่วง 4,700 ดอลลาร์ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
อย่างไรก็ตาม ในภาพรวม รูปแบบของจุดสูงสุดที่ต่ำลงยังคงอยู่ สำหรับเดือนกันยายน เราจึงคาดว่าราคาทองคำจะแกว่งตัวระหว่างเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 200 วันเป็นหลัก โดยมีโอกาสทะลุขึ้นไปถึง 4,700 ดอลลาร์
แนวโน้มเดือนกันยายน: ส่วนใหญ่เคลื่อนไหวระหว่างเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 และ 200 วัน
โมเมนตัมชี้ขาดครั้งต่อไปน่าจะขึ้นอยู่กับพฤติกรรมของตลาดหุ้นเป็นสำคัญ
ในอดีต ช่วงสองเดือนก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ มักเต็มไปด้วยความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นและการปรับฐานของตลาดหุ้น ยิ่งไปกว่านั้นยังมี “ปรากฏการณ์เดือนกันยายน” ซึ่งเป็นแนวโน้มในอดีตที่ตลาดหุ้น โดยเฉพาะดัชนีสหรัฐฯ อย่าง S&P 500 และดาวโจนส์ มักให้ผลตอบแทนเฉลี่ยอ่อนแอหรือติดลบในเดือนกันยายนมากกว่าเดือนอื่น ๆ จากข้อมูลระยะยาว เดือนกันยายนเป็นเดือนเดียวในปฏิทินที่ S&P 500 มีผลตอบแทนเฉลี่ยติดลบ และยังเป็นเดือนที่มีความถี่ของการปิดลบสูงที่สุดเดือนหนึ่งอีกด้วย
เมื่อพิจารณาจากความไม่แน่นอนของโลกที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมากอยู่แล้ว จึงไม่น่าแปลกใจหากแรงกดดันเพิ่มเติมต่อสินทรัพย์เสี่ยงจะลุกลามไปยังโลหะมีค่าด้วย
อย่างไรก็ตาม ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังก็มีแนวโน้มที่จะถูกบีบให้เข้ามาแทรกแซงด้วยมาตรการเสริมสภาพคล่องอีกครั้ง
ดังนั้นความผันผวนจึงยังคงอยู่!
บทสรุป: ทองคำ – การปรับตัวขึ้นช่วงฤดูร้อนยังไม่จบ!
การปรับตัวขึ้นของราคาโลหะมีค่าในช่วงฤดูร้อนไม่ใช่เรื่องบังเอิญ เราได้อธิบายไว้อย่างทันท่วงทีและละเอียดแล้วว่าเหตุใดความรู้สึกของตลาดในช่วงต้นฤดูร้อนจึงเป็นลบมากเกินไป จากมุมมองปัจจัยพื้นฐาน การฟื้นตัวอย่างน่าประทับใจนี้เป็นผลมาจากสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคที่ถูกจัดวางอย่างรอบคอบ ได้แก่ การแทรกแซงค่าเงินเยน การซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลัง ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สูง และความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับเสถียรภาพของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทั้งหมดนี้ร่วมกันสร้างสถานการณ์พายุที่สมบูรณ์แบบสำหรับราคาโลหะมีค่า
ด้วยทองคำที่ปรับขึ้น 19% และเงินที่ปรับขึ้น 30% ไม่เพียงแต่พื้นที่ที่เสียไปจะถูกเรียกคืนเท่านั้น แต่ยังส่งสัญญาณที่ชัดเจนอีกด้วยว่า ตลาดกำลังคาดการณ์มากขึ้นเรื่อย ๆ ว่ากลไกสนับสนุนแบบดั้งเดิมของระบบดอลลาร์กำลังถึงขีดจำกัด
ความผันผวนมหาศาล การปรับขึ้น 700 ดอลลาร์ในสามสัปดาห์ ตามด้วยการปรับลง 400 ดอลลาร์ในหนึ่งสัปดาห์ และการฟื้นตัว 240 ดอลลาร์ในสามวัน เป็นสัญญาณของความอ่อนแอน้อยกว่าที่จะเป็นตัวชี้วัดความดุเดือดของการต่อสู้เพื่อชิงตำแหน่งระหว่าง
แนวโน้มพื้นฐานสำหรับเดือนกันยายนยังคงเป็นบวก แต่เส้นทางขาขึ้นน่าจะขรุขระมากขึ้น ในเชิงเทคนิค การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจากจุดต่ำสุดที่ 4,282 ดอลลาร์ สัญญาณซื้อใหม่จากสโตแคสติกรายวัน และแนวรับที่ทดสอบสำเร็จในช่วง 4,280 ถึง 4,320 ดอลลาร์ ล้วนบ่งชี้ถึงการดำเนินต่อไปของแนวโน้มขาขึ้นในขณะเดียวกัน “ปรากฏการณ์เดือนกันยายน” ความอ่อนแอในอดีตของตลาดหุ้นก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ และแนวโน้มจุดสูงสุดที่ต่ำลงต่อเนื่องที่ยังไม่ถูกทำลาย ล้วนเรียกร้องให้ใช้ความระมัดระวัง
สถานการณ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดคือการเคลื่อนไหว sidewaysระหว่างค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 และ 200 วัน โดยมีโอกาสทะลุขึ้นไปถึง 4,700 ดอลลาร์ หากตลาดหุ้นไม่มีข่าวร้ายและเฟดกับกระทรวงการคลังยังคงอยู่ในโหมดฉุกเฉิน
นักวิเคราะห์ทางเทคนิค ผู้เชี่ยวชาญโลหะมีค่า
ที่มา：
