18 สิงหาคม 2026
หลังจากที่ได้ตรวจสอบในตอนที่ 2 ของชุดนี้ถึงเบื้องหลังการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของราคา ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ซึ่งทำให้นักลงทุนจำนวนมากประหลาดใจ และมุ่งเน้นปัจจัยพื้นฐานที่ขับเคลื่อนความต้องการทองคำของธนาคารกลาง วันนี้ในตอนที่ 3 เราจะพิจารณาตัวเลขล่าสุดอย่างใกล้ชิดยิ่งขึ้น: ใครกำลังซื้อ
การเพิ่มขึ้นอย่างมากในไตรมาส 2
หลังจากการเริ่มต้นปีที่ค่อนข้างซบเซา ธนาคารกลางได้เพิ่มการซื้อทองคำอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 2 ของปี 2026 ตามข้อมูลจากผู้ค้าโลหะมีค่า Ophirum ธนาคารกลางได้เพิ่มทุนสำรองทองคำรวมประมาณ 289 ตัน ระหว่างเดือนเมษายนถึงสิ้นเดือนมิถุนายน
เมื่อเทียบกับทองคำเพียง 57 ตันที่ธนาคารกลางซื้อในไตรมาสแรกของปี 2026 สิ่งนี้ไม่เพียงแต่เป็นการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วอย่างยิ่งเท่านั้น แต่ยังอาจกล่าวได้ว่าเป็นการกลับสู่ภาวะปกติแบบ “เดิม” ที่เคยเป็นมาตั้งแต่ปี 2022 ตามการคำนวณล่าสุดของสภาทองคำโลก ทุนสำรองทองคำอย่างเป็นทางการรวมของธนาคารกลางทุกแห่งทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 36,600 ตัน แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
อันดับสูงสุดในรายชื่อผู้ซื้อในปี 2026 ได้แก่ โปแลนด์และจีนเป็นหลัก โปแลนด์ได้เพิ่มการถือครองทองคำอย่างต่อเนื่องในฐานะส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ที่ประกาศไว้ เพื่อเพิ่มสัดส่วนทองคำในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของตนเป็นประมาณ 20% ด้านจีนรายงานว่าทุนสำรองทองคำเพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่ 20 ติดต่อกันในเดือนพฤษภาคม ทุนสำรองทองคำอย่างเป็นทางการของจีนอยู่ที่ประมาณ 2,331 ตันในขณะนั้น
อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันไม่ใช่เพียง “กลุ่มเดิม ๆ” เท่านั้นที่แห่ซื้อทองคำ กลุ่มผู้ซื้อใหม่ก็กำลังเกิดขึ้นเช่นกัน: ตามข้อมูลของ , ประเทศต่าง ๆ เช่น อินโดนีเซียและมาเลเซียได้เริ่มเสริมทุนสำรองทองคำอีกครั้งเมื่อไม่นานมานี้ หลังจากชะลอการซื้อมาเป็นเวลานาน
ไม่ใช่ธนาคารกลางทุกแห่งที่ซื้อทองคำ – ความแตกต่างที่สำคัญ
อย่างไรก็ตาม ภาพของธนาคารกลางที่ซื้อทองคำจำนวนมหาศาลไม่ได้เป็นไปในทิศทางเดียวกัน ตัวอย่างเช่น ตุรกีซึ่งยังอยู่ในกลุ่มผู้ซื้อทองคำรายใหญ่ที่สุดในปี 2025 ได้ลดการถือครองลงในช่วงไม่กี่เดือนแรกของปีนี้ เฉพาะในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ 2026 ธนาคารกลางตุรกีได้ลดการถือครองทองคำลงประมาณ 8.1 ตัน
ปัจจัยทางการเมืองภายในประเทศ โดยเฉพาะการใช้ทุนสำรองทองคำเพื่อพยุงค่าเงินของประเทศ มีบทบาทในเรื่องนี้กรณีของตุรกีแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการตัดสินใจซื้อของธนาคารกลางแต่ละแห่งอาจถูกขับเคลื่อนด้วยแรงจูงใจระยะสั้นและเฉพาะประเทศอย่างยิ่ง ดังนั้น นักลงทุนจึงไม่ควรทึกทักอย่างเรียบง่ายและไม่เลือกว่าธนาคารกลางทุกแห่งกำลังดำเนินตามแนวโน้มระดับโลกในระดับเดียวกัน
เหตุใดการซื้อเหล่านี้จึงมีผลกระทบเชิงโครงสร้าง
อย่างไรก็ตาม สิ่งที่มีผลชี้ขาดต่อราคาทองคำไม่ใช่รายงานการซื้อหรือขายของธนาคารกลางแต่ละครั้ง แต่เป็นทิศทางพื้นฐานของนโยบายทุนสำรองระดับโลกของธนาคารกลางเหล่านั้น มีแง่มุมหนึ่งที่น่าจับตาเป็นพิเศษในเรื่องนี้ ซึ่งทำให้การซื้อทองคำของธนาคารกลางแตกต่างจากการซื้อของนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนส่วนบุคคลอย่างถึงพื้นฐาน โดยธนาคารกลางทำหน้าที่เป็นผู้ซื้อที่มีแนวทางระยะยาวเป็นพิเศษและไม่ค่อยอ่อนไหวต่อราคา
ซึ่งหมายความว่าโดยทั่วไปทองคำจะไม่ถูกถือครองเพียงไม่กี่สัปดาห์หรือไม่กี่เดือน แต่ถือครองเป็นเวลาหลายปีหรือหลายทศวรรษ ผลที่ตามมาคือ อุปสงค์นี้ดึงอุปทานออกจากตลาดอย่างต่อเนื่อง โดยไม่คำนึงถึงความผันผวนของราคาในระยะสั้น การสำรวจทุนสำรองทองคำของธนาคารกลางประจำปี 2026 ของสภาทองคำโลกที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ ยืนยันแนวโน้มดังกล่าว: 89% ของผู้บริหารทุนสำรองที่ตอบแบบสำรวจคาดว่าทุนสำรองทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นต่อไป ขณะที่ 45% คาดว่าจะมีการเพิ่มขึ้นภายในสถาบันของตนเอง
ความมั่นคงระยะยาวมีความสำคัญมากกว่าผลตอบแทนระยะสั้น
เหตุผลในการซื้อก็น่าสนใจเช่นกัน ผู้บริหารธนาคารกลางที่ตอบแบบสำรวจระบุถึงประวัติที่พิสูจน์ได้ของทองคำในยามวิกฤต การรักษาคุณค่าในระยะยาว และการกระจายพอร์ตทุนสำรองให้พ้นจากการกระจุกตัวมากเกินไปในสกุลเงินเดียว ว่าเป็นแรงจูงใจที่พบบ่อยที่สุด
อุปสงค์เชิงโครงสร้างระยะหลายปีนี้ก่อตัวเป็นฐานสำคัญสำหรับการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำในปัจจุบัน แม้จะไม่สามารถอธิบายการพุ่งขึ้นของราคาในระยะสั้นภายในสัปดาห์การซื้อขายเดียวได้ แต่ก็อธิบายได้ว่าเหตุใดผู้สังเกตการณ์ตลาดจำนวนมากจึงมองโลกในแง่ดีต่อแนวโน้มระยะยาว
แตกต่างจากนักลงทุนส่วนบุคคลจำนวนมากที่มักคล้อยตามวัฏจักรและทำกำไรเมื่อราคาพุ่งขึ้น ธนาคารกลางมักยึดมั่นในแนวทางเชิงกลยุทธ์ของตนแม้ราคาจะผันผวนอย่างรุนแรงในระยะสั้น สำหรับพวกเขา ความมั่นคงระยะยาวของทองคำ ซึ่งพิสูจน์มานานหลายศตวรรษ มีความสำคัญมากกว่ากำไรระยะสั้น ไม่ว่าจะน่าสนใจเพียงใด
ในตอนถัดไปของชุดนี้ เราจะหันไปให้ความสนใจกับธนาคารกลางสหรัฐเอง: เหตุใดธนาคารกลางสหรัฐจึงกำลังเผชิญภาวะยากลำบากในการดำเนินนโยบายการเงินระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อและการรับมือความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ และภาวะดังกล่าวมีความหมายอย่างไรต่อทองคำ
แหล่งที่มา:
