[บทวิเคราะห์ SMM] การพุ่งขึ้นตามแรงหนุนต้นทุน อุปสงค์นอกฤดูกาลอยู่ภายใต้แรงกดดัน: การวิเคราะห์เชิงโครงสร้างตลาดสารประกอบโลหะกลุ่มแพลทินัม

I. ภาพรวมตลาด

ระหว่างสัปดาห์ ตลาดสารประกอบโลหะกลุ่มแพลทินัมของจีนมีการปรับตัวต่างทิศทางเชิงโครงสร้างอย่างชัดเจน และมีรูปแบบ “พุ่งขึ้นแล้วย่อตัว” ตลาดได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากความผันผวนของราคาในตลาดต่างประเทศและเหตุการณ์ด้านนโยบายในต่างประเทศ สารประกอบแพลทินัมและแพลเลเดียมปรับตัวขึ้นแรงช่วงหนึ่งก่อนย่อตัวภายใต้แรงกดดัน ผลิตภัณฑ์กลุ่มโรเดียมปรับขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ผลิตภัณฑ์กลุ่มอิริเดียมและรูทีเนียมยังเคลื่อนไหวอย่างเป็นอิสระและทรงตัว

ความขัดแย้งหลักของตลาดในปัจจุบันคือความไม่สอดคล้องระหว่างต้นทุนที่ปรับสูงขึ้นอย่างรวดเร็วกับอุปสงค์ที่อ่อนแอต่อเนื่อง ราคาสัญญาล่วงหน้า NYMEX ของแพลทินัมและแพลเลเดียมพุ่งขึ้นแรง ส่งผลโดยตรงให้ต้นทุนวัตถุดิบในประเทศของกรดคลอโรแพลทินิกและแพลเลเดียมคลอไรด์ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ของช่วงเวลา อย่างไรก็ตาม ภาคปลายน้ำ เช่น ตัวเร่งปฏิกิริยายานยนต์ ยา และปิโตรเคมี อยู่ในช่วงนอกฤดูซ่อมบำรุงช่วงอุณหภูมิสูง อัตราการเดินเครื่องของผู้ใช้ปลายทางไม่เพียงพอ และการซื้อขายแบบสปอตซบเซา ผู้ประกอบการปลายน้ำส่วนใหญ่ใช้กลยุทธ์เติมสต็อกเท่าที่จำเป็นและไม่มีแรงซื้อต่อเนื่อง ส่งผลให้ผลิตภัณฑ์แพลทินัมและแพลเลเดียมที่ปรับขึ้นแรงก่อนหน้านี้โดยรวมย่อตัวภายใต้แรงกดดัน ขณะที่ค่าธรรมเนียมการแปรรูปในอุตสาหกรรมปรับลดลงโดยรวม ผลิตภัณฑ์กลุ่มอิริเดียม รูทีเนียม และโรเดียมได้รับผลกระทบจากการส่งผ่านน้อยกว่า และส่วนใหญ่เคลื่อนไหวไซด์เวย์โดยปรับขึ้นเล็กน้อย

II. แนวโน้มราคารายผลิตภัณฑ์

1. กรดคลอโรแพลทินิก: ผันผวนรุนแรงและย่อตัวจากระดับสูง

แนวโน้มราคาแบ่งเป็นสามช่วง: “ทรงตัว—พุ่งขึ้น—ย่อตัว” ช่วงแรก การซื้อขายซบเซาจากช่วงนอกฤดู ราคาทรงตัว ช่วงกลาง แรงหนุนจากราคาแพลทินัมต่างประเทศที่พุ่งขึ้นและความเชื่อมั่นเชิงขาขึ้นจากปัจจัยภาษีและภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วสู่ระดับสูงสุดใหม่ของกรอบ ช่วงท้าย ราคาสูงกดความเต็มใจซื้อของปลายน้ำและไม่มีเงินทุนใหม่ ทำให้โมเมนตัมตลาดแผ่วลง ราคาทรงตัวในระดับสูงอย่างซบเซา

2. แพลเลเดียมคลอไรด์: นำการปรับขึ้นและเผชิญแรงกดดันที่ระดับสูง

แนวโน้มมีความสัมพันธ์สูงกับกรดคลอโรแพลทินิก แต่ปรับขึ้นเด่นชัดกว่า แรงหนุนจากราคาแพลเลเดียมระหว่างประเทศที่พุ่งขึ้นทำให้ต้นทุนการผลิตปรับสูงขึ้นแรง และราคาทะลุแนวสำคัญขึ้นไปทำระดับสูงสุดใหม่ในช่วงนี้ อย่างไรก็ตาม ด้วยอุปสงค์ปลายน้ำที่อ่อนแอในช่วงนอกฤดู ราคาจึงขาดแรงหนุนต่อเนื่องหลังพุ่งขึ้น และสุดท้ายปิดช่วงด้วยการทรงตัวระดับสูงและย่อตัวเล็กน้อย

3. โรเดียมไตรคลอไรด์: แข็งค่าอย่างต่อเนื่องและเป็นขาขึ้นอ่อน ๆ

ตลาดเป็นอิสระจากความผันผวนรุนแรงของแพลทินัมและแพลเลเดียม และโดยรวมแข็งแกร่ง โดยมีต้นทุนวัตถุดิบต้นน้ำปรับขึ้นเล็กน้อยเป็นแรงหนุน ผู้ประกอบการจึงปรับราคาเสนอขึ้นเชิงทดสอบ แม้ถูกจำกัดด้วยอุปสงค์นอกฤดู แต่จังหวะการปรับขึ้นเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไปและมีระเบียบ ไม่มีความผันผวนรุนแรง สะท้อนรูปแบบการปรับขึ้นอย่างมั่นคง

4. กรดคลอโรอิริดิกและรูทีเนียมไตรคลอไรด์: แนวโน้มเป็นอิสระและเคลื่อนไหวอย่างมีเสถียรภาพ

ผลิตภัณฑ์ทั้งสองแทบไม่ได้รับผลกระทบจากความเชื่อมั่นเกี่ยวกับแพลทินัมและแพลเลเดียมที่พุ่งขึ้น กรดคลอโรอิริดิกเคลื่อนไหวอย่างเป็นอิสระในขาขึ้นอ่อน ๆ อย่างช้า ๆ โดยผันผวนน้อยมาก ส่วนรูทีเนียมไตรคลอไรด์ยังเคลื่อนไหวไซด์เวย์ในระดับต่ำและปิดช่วงด้วยการปรับขึ้นเพียงเล็กน้อย ทั้งสองมีรูปแบบอุปสงค์-อุปทานที่เป็นอิสระ ไม่มีการพุ่งขึ้นหรือร่วงลงเป็นแนวโน้มตลอดช่วงเวลา และมีเสถียรภาพมากที่สุด

III. ตรรกะการดำเนินงานหลัก

1. ต้นทุนและความเชื่อมั่นครอบงำราคา

แรงขับเคลื่อนหลักของการพุ่งขึ้นของสารประกอบแพลทินัมและแพลเลเดียมคือการส่งผ่านต้นทุนจากราคาวัตถุดิบต่างประเทศที่พุ่งขึ้น ประกอบกับเหตุการณ์ต่าง ๆ เช่น การคาดการณ์ด้านภาษีและภูมิรัฐศาสตร์ในต่างประเทศ ซึ่งทำให้ความเชื่อมั่นเพื่อการเก็งกำไรร้อนแรงขึ้นและขยายความผันผวนระยะสั้น ในทางตรงกันข้าม ผลิตภัณฑ์อิริเดียม รูทีเนียม และโรเดียมค่อนข้างเป็นอิสระเนื่องจากความเชื่อมโยงต่ำ

2. อุปสงค์นอกฤดูจำกัดการปรับขึ้น

การซ่อมบำรุงแบบกระจุกตัวของผู้ใช้ปลายน้ำทำให้อุปสงค์จำเป็นหดตัวลงอย่างมาก เกิดรูปแบบที่ไม่สอดคล้องกันคือ “ราคาสูงแต่อุปสงค์อ่อนแอ” ผู้ประกอบการส่วนใหญ่ใช้กลยุทธ์ถือครองสินค้าคงคลังน้อย ไม่มีการกักตุนแบบกระจุกตัว ส่งผลโดยตรงให้ผลิตภัณฑ์แพลทินัมและแพลเลเดียมที่ขาดแรงหนุนพื้นฐานปรับตัวลงอย่างรวดเร็วภายใต้แรงกดดัน

3. อัตรากำไรถูกบีบจากทั้งสองด้าน

ต้นทุนวัตถุดิบต้นน้ำที่ปรับสูงขึ้นแรงและอุปสงค์ปลายน้ำที่อ่อนแอบีบกำไรของกิจการจากทั้งสองทาง เพื่อกระตุ้นธุรกรรมและลดแรงกดดันสต็อก ผู้ผลิตและผู้ค้าจึงปรับลดค่าธรรมเนียมการแปรรูปลงโดยทั่วไป การยอมลดราคาเพื่อให้ปิดการซื้อขายได้กลายเป็นบรรทัดฐานของอุตสาหกรรม

IV. แนวโน้มตลาด

ในระยะสั้น ตลาดสารประกอบโลหะกลุ่มแพลทินัมของจีนจะยังคงมีรูปแบบราคาที่นำโดยต้นทุน อุปสงค์ที่ถูกจำกัด และการปรับตัวต่างทิศทางเชิงโครงสร้าง:
ประการแรก กรดคลอโรแพลทินิก แพลเลเดียมคลอไรด์ และผลิตภัณฑ์อื่น ๆ จะยังคงทรงตัวในระดับสูงอย่างซบเซา ในช่วงต่อไป ราคาจะยังคงพึ่งพาแนวโน้มตลาดต่างประเทศอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ก่อนที่อุปสงค์ปลายน้ำในช่วงนอกฤดูจะฟื้นตัว ราคาระดับสูงจะขาดแรงหนุนต่อเนื่อง และโมเมนตัมการปรับขึ้นด้านเดียวจะไม่เพียงพอ ราคาคาดว่าจะเคลื่อนไหวในกรอบเป็นหลักพร้อมการย่อตัวเล็กน้อย
ประการที่สอง ผลิตภัณฑ์เฉพาะกลุ่ม เช่น โรเดียมไตรคลอไรด์ กรดคลอโรอิริดิก และรูทีเนียมไตรคลอไรด์ ได้รับผลกระทบจากปัจจัยภายนอกในวงจำกัด และด้วยแรงหนุนเล็กน้อยจากต้นทุนวัตถุดิบ ราคาจึงทรงตัวโดยมีแนวโน้มขยับขึ้นเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ยังถูกกดดันจากอุปสงค์นอกฤดูกาล ทำให้การดีดตัวแรงตามแนวโน้มในระยะสั้นไม่น่าเป็นไปได้ โดยรวมคาดว่าจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบและปรับตัวขึ้นอย่างช้า ๆ เล็กน้อย