[บทวิเคราะห์ SMM] แนวโน้มอุปทานทองแดงของเปรูในปี 2026 ภายใต้รัฐบาลเคโกะ ฟูจิโมริ

1. ชัยชนะของฟูจิโมริและภูมิหลังนโยบาย

คณะกรรมการการเลือกตั้งแห่งชาติเปรู (JNE) ได้ประกาศอย่างเป็นทางการให้ เคอิโกะ ฟูจิโมริ ผู้สมัครจากพรรคฟูเอร์ซา ป๊อปปูลาร์ เป็นประธานาธิบดีที่ได้รับเลือกตั้งสำหรับวาระปี 2026–2031 โดยมีกำหนดเข้ารับตำแหน่งในวันที่ 28 กรกฎาคม ตามรายงานของสื่อต่างประเทศ ฟูจิโมริเอาชนะผู้สมัครฝ่ายซ้าย โรเบอร์โต ซานเชซ ในการเลือกตั้งรอบสองด้วยคะแนน 50.135% ต่อ 49.865% ซึ่งต่างกันราว 50,000 คะแนน ฟูจิโมริเป็นบุตรสาวคนโตของอดีตประธานาธิบดีเปรู อัลแบร์โต ฟูจิโมริ และเป็นหัวหน้าพรรคฟูเอร์ซา ป๊อปปูลาร์ฝ่ายขวา เธอเคยลงสมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีในปี 2011, 2016 และ 2021 โดยเข้ารอบสองทุกครั้งแต่พ่ายแพ้ทั้งสามครั้ง การหาเสียงในปี 2026 นับเป็นความพยายามครั้งที่สี่และเป็นชัยชนะครั้งแรกของเธอ มรดกทางการเมืองของบิดายังคงสร้างความแตกแยกอย่างมากในเปรู ผู้สนับสนุนยกย่องรัฐบาลของเขาที่ปราบปรามกลุ่มก่อความไม่สงบและรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจ ขณะที่นักวิจารณ์ชี้ถึงการละเมิดสิทธิมนุษยชนและคดีทุจริตระหว่างดำรงตำแหน่ง ภูมิหลังนี้ทำให้เคอิโกะ ฟูจิโมริ เป็นหนึ่งในบุคคลทางการเมืองที่มีอิทธิพลและเป็นที่ถกเถียงมากที่สุดของเปรู สำหรับอุตสาหกรรมทองแดง คำถามสำคัญไม่ใช่แค่ว่าการเปลี่ยนผ่านทางการเมืองจะเปลี่ยนผลผลิตเหมืองในระยะใกล้หรือไม่ แต่ประเด็นที่เกี่ยวข้องมากกว่าคือ วาระนโยบายที่เสนอมาสามารถแก้ไขปัญหาคอขวดในการดำเนินโครงการที่มีมายาวนานของเปรูได้หรือไม่ เปรูไม่ได้ขาดแคลนทรัพยากรทองแดงหรือโครงการที่รออยู่ การเติบโตของอุปทานถูกจำกัดด้วยระยะเวลาในการขออนุญาต ช่องว่างด้านโครงสร้างพื้นฐาน ความสัมพันธ์กับชุมชน การจัดการเหมืองผิดกฎหมาย และศักยภาพในการดำเนินงานระดับท้องถิ่น

ตามแผนรัฐบาล 2026–2031: เปรูที่เป็นระเบียบของพรรคฟูเอร์ซา ป๊อปปูลาร์ วาระด้านเหมืองแร่รวมถึงการปรับปรุงกฎหมายเหมืองแร่ทั่วไปให้ทันสมัย การจัดตั้งกลไกเร่งด่วนสำหรับโครงการยุทธศาสตร์ การนำมาตรการจูงใจทางภาษีสำหรับการลงทุนซ้ำในเหมืองแร่มาใช้ การปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับเหมืองแร่ผ่านความร่วมมือภาครัฐ-เอกชน (PPP) และกลไกผลงานแลกภาษี การส่งเสริมการถลุงและแปรรูปแร่ การสร้างหน้าต่างบริการเดียวแบบดิจิทัลสำหรับใบอนุญาตเหมืองแร่ การเพิ่มความเข้มงวดในการบังคับใช้กฎหมายกับเหมืองผิดกฎหมาย การขับเคลื่อนการทำให้เหมืองขนาดเล็กและหัตถกรรม (MAPE) ถูกกฎหมาย การฟื้นฟูปัญหามรดกสิ่งแวดล้อม และการจัดสรรรายได้จากค่าภาคหลวงเหมืองแร่มากถึง 40% ให้แก่ผู้อยู่อาศัยในเขตเหมืองโดยตรง

มาตรการเหล่านี้ยังคงเป็นส่วนหนึ่งของแผนรัฐบาล การนำไปปฏิบัติจะขึ้นอยู่กับกฎหมาย การดำเนินการด้านการบริหาร และการปกครองท้องถิ่น

2. ความแตกต่างสำคัญระหว่างกรอบปัจจุบันกับวาระนโยบายที่เสนอ

วาระเหมืองแร่ของฟูจิโมริไม่ได้แสดงถึงการเลิกพึ่งพาการลงทุนด้านเหมืองแร่ในฐานะแรงขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจของเปรูแบบเดิม การเปลี่ยนแปลงนั้นเฉพาะเจาะจงกว่า: จากการรักษากลุ่มโครงการขนาดใหญ่ไปสู่การปรับปรุงการส่งมอบโครงการ กรอบนโยบายปัจจุบันของเปรูได้มุ่งเน้นไปที่การดึงดูดการลงทุนเหมืองแร่ การรักษาเสถียรภาพทางภาษี การปรับปรุงพอร์ตการลงทุนเหมืองแร่ และการส่งเสริมการพัฒนาโครงการขนาดใหญ่อยู่แล้ว วาระที่เสนอให้ความสำคัญมากขึ้นกับการออกใบอนุญาตที่รวดเร็วขึ้น โครงสร้างพื้นฐานด้านเหมืองแร่ มาตรการจูงใจการลงทุนซ้ำ การบังคับใช้กฎหมายกับเหมืองผิดกฎหมาย และการกระจายรายได้เหมืองแร่

กล่าวอีกนัยหนึ่ง วาระนี้ไม่เกี่ยวกับการออกแบบระบอบเหมืองแร่ของเปรูใหม่ แต่มุ่งแก้ไขช่องว่างในการดำเนินการภายในระบบปัจจุบัน

3. ผลผลิตระยะใกล้ฟื้นตัวแล้ว แต่การส่งมอบโครงการยังคงเป็นกุญแจสำคัญ

ปริมาณผลผลิตเหมืองทองแดงของเปรูยังคงอยู่ในระดับสูงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ความยืดหยุ่นในการเติบโตยังคงจำกัด ผลผลิตทองแดงในรูปหัวแร่เข้มข้นอยู่ที่ประมาณ 2.733 ล้านตันในปี 2024 และเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2.769 ล้านตันในปี 2025 เพิ่มขึ้นเพียง 1.3% เมื่อเทียบปีต่อปี ข้อมูลรายเดือนชี้ให้เห็นถึงการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงสี่เดือนแรกของปี 2024–2026 เปรูผลิตทองแดงในรูปหัวแร่เข้มข้นได้ประมาณ 845,000 ตันในช่วงสี่เดือนแรกของปี 2024 เพิ่มขึ้นเป็น 887,000 ตันในช่วงเดียวกันของปี 2025 และเพิ่มขึ้นอีกเป็น 918,000 ตันในช่วงสี่เดือนแรกของปี 2026 ซึ่งคิดเป็นการเติบโตประมาณ 3.5% เมื่อเทียบปีต่อปี และประมาณ 8.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2024 อย่างไรก็ตาม ผลผลิตที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงสี่เดือนแรกไม่ได้หมายความว่ากลุ่มโครงการได้ถูกแปลงเป็นอุปทานใหม่ที่มั่นคงแล้ว ตารางการทำเหมือง เกรดแร่ รอบการบำรุงรักษา สภาพการขนส่ง และความคืบหน้าในการเริ่มเดินเครื่องโครงการ ล้วนส่งผลกระทบต่อการผลิตรายเดือนได้ทั้งสิ้น

ในระดับโครงการ วาระนโยบายที่เสนอมีความเกี่ยวข้องกับ Tía María, Zafranal, Michiquillay, Los Chancas, La Granja และการขยายกำลังผลิตของ Antamina ช่องทางการส่งผ่านนโยบายแตกต่างกันไปตามแต่ละโครงการ สำหรับ Tía María ข้อจำกัดหลักยังคงเป็นความสัมพันธ์กับชุมชนและการดำเนินโครงการ สภาพแวดล้อมด้านนโยบายที่เอื้ออำนวยมากขึ้นอาจช่วยปรับปรุงเงื่อนไขการพัฒนาโครงการได้ อย่างไรก็ตาม ระยะเวลาการก่อสร้างจะยังคงขึ้นอยู่กับการยอมรับในท้องถิ่น การดำเนินงานในพื้นที่ และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ Zafranal, Michiquillay, Los Chancas และ La Granja ได้รับผลกระทบมากกว่าจากการขออนุญาต การจัดหาเงินทุน ความก้าวหน้าทางวิศวกรรม และความพร้อมด้านโครงสร้างพื้นฐาน หากกลไกเร่งด่วน หน้าต่างบริการเดียวแบบดิจิทัลสำหรับเหมืองแร่ และแผนโครงสร้างพื้นฐานถูกนำไปปฏิบัติอย่างมีประสิทธิผล ก็สามารถปรับปรุงเงื่อนไขในการเดินหน้าโครงการเหล่านี้ได้ ส่วนการขยายกำลังผลิตของ Antamina นั้นใกล้เคียงกับกรณีการต่อเติมและขยายในพื้นที่เหมืองเดิมมากกว่า เมื่อเทียบกับโครงการใหม่ทั้งหมด การพัฒนาในพื้นที่เดิมอาจตอบสนองต่อมาตรการจูงใจการลงทุนซ้ำ การปรับปรุงการขออนุญาต และการยกระดับโครงสร้างพื้นฐานได้รวดเร็วกว่า โดยรวมแล้ว วาระที่เสนอไม่น่าจะแปรเปลี่ยนเป็นผลผลิตทองแดงในทันที ผลกระทบหลักคือการปรับปรุงเงื่อนไขในการเคลื่อนย้ายโครงการจากกำลังการผลิตตามแผนไปสู่การผลิตจริง หากนำไปปฏิบัติอย่างมีประสิทธิผล ผลกระทบแรกน่าจะเกิดกับความคาดหวังของโครงการและการตัดสินใจลงทุน ก่อนจะค่อยๆ ส่งต่อไปยังความก้าวหน้าในการก่อสร้างและการส่งมอบอุปทาน จังหวะเวลาที่ผลผลิตจะเกิดขึ้นจริงจะยังคงขึ้นอยู่กับขั้นตอนการพัฒนาและข้อจำกัดเฉพาะของแต่ละโครงการ

4. ข้อจำกัดหลักของอุปทานทองแดงยังคงอยู่

แม้จะมีมาตรการที่เสนอเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพการขออนุญาต โครงสร้างพื้นฐาน และสภาพแวดล้อมการลงทุน แต่การเติบโตของอุปทานทองแดงของเปรูยังคงเผชิญกับข้อจำกัดเชิงโครงสร้างหลายประการ ความสัมพันธ์กับชุมชนยังคงเป็นตัวแปรสำคัญสำหรับการพัฒนาโครงการขนาดใหญ่ การปิดถนน ข้อพิพาทเรื่องการแบ่งปันผลประโยชน์ ความกังวลเรื่องน้ำ และข้อเรียกร้องด้านการจ้างงาน อาจยังคงส่งผลกระทบต่อการก่อสร้างเหมือง การดำเนินงาน และการขนส่งหัวแร่เข้มข้นต่อไป การนำนโยบายไปปฏิบัติยังต้องอาศัยกฎหมาย การดำเนินการด้านการบริหาร และการประสานงานในท้องถิ่นด้วย แม้ว่ารัฐบาลกลางจะกำหนดทิศทางที่ชัดเจนแล้วก็ตาม การปฏิรูปกฎหมายเหมืองแร่ กลไกเร่งด่วน และการกระจายค่าภาคหลวงก็ยังคงต้องการกฎระเบียบโดยละเอียดและความร่วมมือในระดับท้องถิ่น การขออนุญาตด้านสิ่งแวดล้อม การจัดการน้ำ และโครงสร้างพื้นฐาน ยังคงเป็นคอขวดในทางปฏิบัติสำหรับโครงการทองแดงขนาดใหญ่ ขั้นตอนการขออนุญาตสามารถทำให้คล่องตัวขึ้นได้ แต่โครงการต่างๆ ก็ยังต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านสิ่งแวดล้อม น้ำ การใช้ที่ดิน และใบอนุญาตทางสังคม การหมดไปตามธรรมชาติของเหมืองจะยังคงเป็นภาระต่อการเติบโตของผลผลิตต่อไป เหมืองทองแดงขนาดใหญ่บางแห่งของเปรูกำลังเข้าสู่ขั้นตอนการดำเนินงานที่สมบูรณ์มากขึ้น เกรดแร่ที่ลดลง ความต้องการในการเปิดหน้าดินที่เพิ่มขึ้น และผลผลิตที่ลดลงเล็กน้อยในเหมืองเก่า จะทำให้เหมืองที่มีอยู่รักษาหรือเพิ่มการผลิตได้ยากยิ่งขึ้น แม้ว่าสภาพแวดล้อมด้านนโยบายจะดีขึ้น เปรูก็ยังคงต้องการการเริ่มเดินเครื่องโครงการใหม่และการขยายกำลังผลิตในพื้นที่เดิมเพื่อชดเชยการหมดไปของสินทรัพย์ที่มีอยู่

จากการคาดการณ์ผลผลิตของ SMM คาดว่าผลผลิตทองแดงในรูปหัวแร่เข้มข้นทั้งหมดของเปรูจะถึงจุดสูงสุดในระยะใกล้ในปี 2026 ก่อนที่จะค่อยๆ ลดลง แม้ว่า Tía María, Zafranal, Michiquillay และ Los Chancas จะเป็นตัวแทนของส่วนเพิ่มเติมที่มีศักยภาพในอนาคต แต่กลุ่มโครงการไม่ได้เท่ากับอุปทานที่เกิดขึ้นจริง โครงการใหม่จะต้องชดเชยเกรดที่ลดลงและการหมดไปของเหมืองที่มีอยู่ก่อน จึงจะสร้างการเติบโตของอุปทานสุทธิได้ การจัดสรรเงินทุนของบริษัทเป็นข้อจำกัดอีกประการหนึ่ง ราคาทองแดง ต้นทุนทางการเงิน อัตราผลตอบแทนภายในของโครงการ และลำดับความสำคัญในการลงทุนของบริษัทแม่ ล้วนมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจว่าโครงการจะเดินหน้าไปสู่การพัฒนาจริงหรือไม่ ด้วยเหตุนี้ ทิศทางนโยบายที่เอื้ออำนวยมากขึ้นจึงไม่ได้หมายความว่าอุปทานทองแดงจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว การเติบโตของอุปทานในอนาคตของเปรูจะขึ้นอยู่กับความสมดุลระหว่างการส่งมอบโครงการใหม่ การขยายกำลังผลิตในพื้นที่เดิม และการหมดไปของเหมืองที่สมบูรณ์ การเติบโตมีแนวโน้มที่จะเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไปมากกว่ากระจุกตัวในระยะสั้น

5. บทสรุป

จากแผนรัฐบาลที่เปิดเผยจนถึงขณะนี้ วาระเหมืองแร่ของฟูจิโมริไม่ได้มุ่งเน้นที่การขึ้นภาษีเหมืองแร่หรือขับเคลื่อนชาตินิยมด้านทรัพยากร แต่เน้นไปที่การดำเนินโครงการ การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน มาตรการจูงใจการลงทุนซ้ำ การบังคับใช้กฎหมายกับเหมืองผิดกฎหมาย และการกระจายรายได้เหมืองแร่ เมื่อเทียบกับกรอบเดิม การเปลี่ยนแปลงสำคัญไม่ใช่การเปลี่ยนทิศทางการพัฒนาเหมืองแร่ของเปรู แต่เป็นการให้ความสำคัญกับเครื่องมือในการดำเนินงานมากขึ้น เปรูไม่ได้ขาดแคลนทรัพยากรทองแดงหรือกลุ่มโครงการ คำถามสำคัญคือโครงการสามารถเคลื่อนจากพอร์ตการลงทุนไปสู่การก่อสร้างและการผลิตได้รวดเร็วขึ้นหรือไม่ สำหรับตลาดทองแดง การเปลี่ยนผ่านทางการเมืองมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อค่าความเสี่ยงของโครงการระยะกลางถึงยาวและความคาดหวังในการลงทุน มากกว่าอุปทานหัวแร่ทองแดงเข้มข้นที่แท้จริงของเปรูในปี 2026 ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามรวมถึงการแต่งตั้งรัฐมนตรีกระทรวงเหมืองแร่ การปฏิรูปกฎหมายเหมืองแร่ การนำกลไกเร่งด่วนไปปฏิบัติ กฎระเบียบโดยละเอียดสำหรับค่าภาคหลวงเพื่อประชาชน และความคืบหน้าในการขออนุญาตและการก่อสร้างของ Tía María, Zafranal, Michiquillay, La Granja และ Los Chancas โดยรวมแล้ว หากมาตรการที่เสนอถูกนำไปปฏิบัติอย่างมีประสิทธิผล เงื่อนไขในการพัฒนาโครงการเหมืองทองแดงระยะกลางถึงยาวของเปรูก็อาจดีขึ้นได้ อย่างไรก็ตาม เว้นแต่ข้อจำกัดสำคัญเกี่ยวกับชุมชน การขออนุญาต และโครงสร้างพื้นฐานจะได้รับการแก้ไขอย่างเป็นรูปธรรม อุปทานทองแดงของเปรูก็ไม่น่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น